登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 2025年中上协围绕可持续发展多维度开展工作、深入研究，依托和组织委员会形成多项研究成果。本次 大会发布了四本研究报告：《中国上市公司ESG发展报告（2025年）》《中国上市公司ESG行业报告 （2025年）》《中国上市公司ESG价值核算报告（2025年）》《中国上市公司ESG评级报告（2025 年）》。同时，本次大会发布了210篇2025年上市公司可持续发展最佳实践案例。 经验分享环节，委员会副主任委员、宁德时代副总经理、董事会秘书蒋理从作为新能源科技公司的角 度，分享了对可持续发展工作的认识，并从具体实践角度分享了宁德时代全方位推进零碳战略的做法， 为市场各方提供参考；委员单位、中国神华党委委员、总会计师、董事会秘书宋静刚，从可持续发展理 念融入公司战略等角度，分享了中国神华开展能源行业绿色低碳转型引领工作的经验；委员单位、腾讯 集团副总裁陈发奋分享了可持续发展如何促进公司发展，以及在履行社会责任层面，企业应当如何长期 持续推进社会价值创造等经验。 圆桌对话环节，由中上协公司治理部总监刘彦沣主持，对话嘉宾包括委员会委员、北京工商大学商学院 教授、博士生导师 ...

（央视财经《天下财经》）美国谷歌公司18日宣布，推出新一代人工智能模型——"双子座3"。这是该公司 自上次推出"双子座2.5"以来，时隔近8个月再次推出新一代模型。 编辑；王昕宇 "字母表"公司股价在近7个月内翻了一番，市值达到3.5万亿美元。 转载请注明央视财经 谷歌母公司"字母表"的首席执行官——皮查伊18日表示，"双子座3"能够更准确地理解用户需求背后的语境和 真实意图，使得用户在面对更加复杂的问题时得到更好的答案。据报道，这一模型将被整合进"双子座"应用 程序以及谷歌各类人工智能搜索产品中。该模型已自18日起向部分用户开放，计划未来几周内进一步扩大推 广范围。 谷歌公司同时透露，其"双子座"应用程序目前的每月活跃用户超过6.5亿，此外，超过70%的谷歌云端用户正 在使用该公司的人工智能技术，并有约1300万开发者利用其生成式模型进行开发和创新工作。 美国谷歌公司表示，"双子座3"是该公司迄今为止最智能的模型系列。该模型以先进的推理能力为基础，旨 在通过掌握智能体工作流、自主编码和复杂的多模态任务，帮助用户将创意转化为现实。 ...

人民财讯11月19日电，11月19日，在快手2025年第三季度业绩电话会上，快手创始人兼首席执行官程一 笑表示，当前视频生成赛道涌现出众多来自互联网大厂与创业公司等不同类型的参与者，这体现出视频 生成是一个极具潜力的优质赛道，也意味着行业仍处在快速技术迭代和产品形态探索的早期阶段。更重 要的是，整个行业正在通过竞争加速进步，推动视频生成技术更好满足用户需求，渗透更多应用场景。 ...

11月19日，快手（01024.HK）披露2025年第三季度财报。该季度快手营收同比增长14.2%至355.5亿元。 受益于运营效率提升，本季度快手经营利润同比大幅增长69.9%至53亿元，经调整净利润同比增长 26.3%至约50亿元，经调整净利率达到14%。 2025年前三季度，快手累计实现营业收入1032亿元，同比增长12.8%；经调整净利润151.8亿元，同比增 长16.7%。 具体来看，三季度快手包含线上营销服务与以电商为主的其他服务在内的核心商业收入同比增长了 19.2%。其中，线上营销服务收入达到201亿元，同比增长14%，增速较上一季度持续提升。本季度，生 成式推荐大模型OneRec和生成式强化学习出价模型G4RL等AI技术共同为快手国内线上营销服务收入带 来了约4%至5%的增量。 据披露，三季度快手可灵AI的收入超过3亿元，全球用户规模突破4500万，累计生成超2亿个视频和4亿 张图片。2025年9月底，快手推出了可灵AI 2.5 Turbo模型，发布十天之后，就同时登顶知名AI测评平台 Artificial Analysis的全球文生视频模型和图生视频模型榜单的第一名。 快手表示，在保持行业 ...

智通财经APP获悉，2025年第三季度业绩电话会上，针对市场高度关注的视频生成赛道竞争格局及可灵 AI的下一步迭代方向，快手科技(01024)创始人兼首席执行官程一笑进行了详细回应。 程一笑表示，当前视频生成赛道涌现出众多来自互联网大厂与创业公司等不同类型的参与者，这一方面 体现出视频生成是一个极具潜力的优质赛道，另一方面，也意味着行业仍处在快速技术迭代和产品形态 探索的早期阶段。更重要的是，整个行业正在通过竞争加速进步，推动视频生成技术更好满足用户需 求，渗透更多应用场景。 面对快速演进的竞争格局，可灵AI依靠持续的技术与产品创新，始终处于全球视频生成赛道的第一梯 队。9月底，可灵重磅推出2.5 Turbo模型，在文本响应、动态效果、风格保持、美学质量等多个维度实 现大幅提升。模型发布十天后，即同时登上知名AI测评机构 Artificial Analysis 的全球文生视频和图生视 频榜单第一名。 在生态构建上，可灵也正在通过丰富的运营活动为创作者构建起全链路的创作者成长机制和繁荣的创作 生态，例如，可灵AI"未来合伙人计划"整合快手与可灵AI核心资源，为创作者精准匹配多场景的高价值 商单，目前已合作包括 ...

（1）LLM：公司于9 月末发布文生图模型混元图像3.0，性能达到行业领先水平，超过谷歌的Nano Banana 模型；（2）Agentic AI：将MCP 集成于微信生态内，推动智能体 AI 在小程序领域的应用，有 望将微信打造为AI 时代操作系统。CAPEX 方面，受芯片供给等因素影响，公司25Q3 CAPEX 为129.83 亿元，同比下降24%，环比下降32%。我们认为短期内，公司主要将算力资源投入于内部业务的使用， 如游戏、广告、混元基础模型能力升级等，对于外部云服务收入则相对谨慎，目前公司用于支持内部业 务发展的GPU 资源充足。 向后展望，腾讯正基于微信生态系统，开发微信内部AI 智能体，有望应用于电商、支付、办公等多场 景，打造AI 时代操作系统。 投资建议：公司游戏+广告核心业务贡献稳定盈利以及现金流增长，公司维持AI 投入，微信生态具备长 期AI 发展潜力，有望成为AI 时代操作系统。我们预计2025-2027 年公司实现营收7504/8339/9111 亿元； 经调整归母净利润2589/2987/3199 亿元；对应PE 分别为21.1/18.4/17.2 倍，维持"买入"评级。 推出智 ...

支付业务增速持续修复，云业务将优先满足内部算力需求。25Q3 金融科技及企业服务收入582 亿（yoy +10%)，支付业务同比增速持续向上，我们预期这一趋势有望持续。企业服务收入的同比增速10%+， 主要系云服务收入AI 相关服务需求及商家技术服务费的增长所驱动。我们认为云业务短期会因优先满 足公司自身AI 算力需求外部供给受限，但技术服务费会随着微信小店GMV 增长提升。 我们预期游戏、广告增速提升比预期持续性更长，期待《王者荣耀世界》（定档春季）、《粒粒的小人 国》等头部游戏贡献26 年增量。预计25~27 年IFRS 归母净利润为2260/2611/2970 亿元（25~27 年原值为 2231/2577/2970 亿元，因根据财报调整游戏、广告、支付等假设，我们调整盈利预测）。采用SOTP 估 值，给予对应目标价664.22 港币（605.36 人民币HKD/RMB=0.91），维持"买入"评级。 风险提示 机构：东方证券 研究员：项雯倩/李雨琪/金沐阳 事项：腾讯发布三季报，25Q3 公司营业收入1929 亿（yoy +15%）, 超彭博预期2%。25Q3 归属股东净 利润为631 亿（yoy + ...

机构：东吴证券 研究员：张良卫/张家琦 广告收入延续高增，AI 驱动转化率提升。Q3 广告收入362 亿元，同比+21%，高于彭博一致预期。主要 受益于广告曝光量的提升，以及AI 驱动的广告ECPM 的增长。公司加大AI 在广告创作、投放、推荐及 效果分析中的应用，升级广告基础模型，提升流量平台广告效果。通过提升广告点击率、转化率和广告 主投入回报，推动收入增长。随深度学习发展及AI 搜索进步，公司广告效益有望持续提升。 盈利预测与投资评级：公司持续释放业绩，且拥有强大的壁垒。考虑AI持续赋能公司游戏广告业务， 模型与应用不断突破，我们维持2025-2027年经调整净利润2555/2858/3182 亿元的预测，对应2025-2027 年PE（Non-IFRS）为21/19/17 倍（港币/人民币=0.91，2025 年11 月15 日）。 公司仍具有坚实的业务壁垒，整体生态强大。网络游戏，社交平台、广告和金融科技等业务收入整体维 持增长，毛利率不断提高，维持公司"买入"评级。 风险提示：政策监管风险；运营数据低于预期；变现节奏低于预期。 事件：公司发布2025 年第三季度业绩。3Q25 公司实现营业收入19 ...

今日早参 2025 年 11 月 19 日 何康 策略首席研究员兼金融工程联席首席 研究员 座机：021-28972202 邮箱：hekang@htsc.com 夏路路 互联网行业首席研究员 座机：85221214164 邮箱：xialulu@htsc.com 谢春生 电子与计算机首席研究员 座机：021-29872036 邮箱：xiechunsheng@htsc.com 研报发布日期：2025-11-18 研究员 夏路路 SAC:S0570523100002 SFC:BTP154 谢春生 SAC:S0570519080006 SFC:BQZ938 王兴 SAC:S0570523070003 SFC:BUC499 侯杰 SAC:S0570523010002 SFC:BRI004 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 王兴 通信行业首席研究员 座机：021-38476737 邮箱：wangxing@htsc.com 今日热点 策略：资金透视：私募证券基金备案回暖 近期市场在 4000 点附近震荡，但私募证券资金备案数量回升，上周私募证 券基金备案数量时隔 3 个月再度回到 300 支 ...

⑧【苹果折叠屏iPhone曝新进展：富士康已搭建专属生产线】据媒体报道，苹果公司首款折叠屏手机iPhone Fold日前曝出关键进展，其核心的"无折痕"屏 幕被曝已正式定型，供应链合作伙伴富士康已搭建专属生产线，但铰链和电池仍未满足量产要求，成为产品落地的主要卡点。 每经记者｜郑雨航 每经编辑｜何小桃 兰素英 ①【三大期指微涨】道指期货涨0.01%、标普500指数期货涨0.13%、纳指期货涨0.13%。 ②【英伟达财报明早公布，隐含3200亿美元市值波幅】当地时间周三盘后，科技巨头英伟达将公布最新季度财报，截至目前，该股盘前涨0.35%。根据分 析公司ORATS的测算，本次财报隐含股价双向波动约7%，相当于高达3200亿美元的市值波动空间。 市场普遍预期，英伟达仍将公布强劲收入，但关键不在增速本身，而在于管理层对需求、供应链与客户投资节奏的判断。财富管理公司Glenmede投资策 略主管杰森·普莱德（Jason Pride）向媒体表示，英伟达财报已从"公司基本面事件"变成"宏观级别变量"。他强调："AI不再只是一个科技故事，它已成为 一个经济引擎，而英伟达是它的点火器。" ③【阿里千问App冲入苹果App S ...