Group 1 - The China-ASEAN Free Trade Agreement (CAFTA) has created a favorable foreign trade environment for enterprises, with a significant increase in the issuance of certificates of origin, reaching 1,421 certificates valued at 1.22 billion RMB in the first half of the year, a year-on-year increase of 29.6% [1] - The tariff reduction policies under CAFTA have enabled Hainan enterprises to expand their foreign trade markets, with the certificates of origin becoming a "golden pass" for exporting rubber products and chemicals to ASEAN countries [1] - Hainan Yusheng Trading Co., Ltd. has benefited from the issuance of certificates, achieving zero tariffs on many products, which has significantly enhanced their international competitiveness and market expansion [1] Group 2 - Hainan Xiangtai Fishery Co., Ltd. has applied for 261 certificates of origin, with a total value of 1.76446 million USD, highlighting the cost advantages brought by these certificates [2] - Since the full implementation of the Regional Comprehensive Economic Partnership (RCEP), the issuance of RCEP certificates has also increased, with 205 certificates issued in the first half of the year valued at 116 million RMB, facilitating the entry of Hainan's specialty products into high-end markets in Japan and Australia [2] - The Haikou Customs has introduced tailored strategies for enterprises to enjoy preferential tax rates under the free trade agreements and has launched innovative policies to enhance the understanding and benefits of these agreements for export-oriented enterprises [2]

Core Viewpoint - The export of used cars in China has become a new growth point for foreign trade, with significant increases expected in the coming years, driven by supportive government policies and market demand [1][4][12]. Group 1: Industry Development - Since the initiation of used car export trials in 2019, the industry has seen rapid growth, with 275,000 used cars exported in 2023 and projections of nearly 400,000 in 2024 [1][4]. - The Ministry of Commerce has announced plans to further support the healthy and orderly development of the used car export market, emphasizing the importance of quality and safety [2][12]. - The transition from a pilot program to a nationwide initiative in February 2024 has provided clarity and direction for companies involved in used car exports [4][5]. Group 2: Challenges and Competition - The industry faces challenges such as low-price competition and shortcomings in after-sales service, which could impact consumer trust and brand image [2][7]. - Some companies focus solely on trade without establishing adequate after-sales support, which is crucial for maintaining customer satisfaction and brand reputation [7][9]. - The emergence of "0-kilometer" used cars, which are essentially new cars marketed as used, presents a unique competitive advantage but also raises concerns about market saturation and quality perception [6][12]. Group 3: Recommendations for Improvement - Industry leaders suggest building robust after-sales service systems and establishing overseas service networks to enhance customer experience and trust [9][10]. - There is a call for stricter regulations on technical requirements and quality standards for used car exports to prevent issues arising from low-price competition [10][11]. - Encouraging innovation in marketing and sales channels, such as e-commerce platforms for used car exports, is seen as a way to enhance competitiveness and reach new markets [11][12]. Group 4: Future Outlook - The normalization of used car exports is viewed as a critical step for China to transition from a major automotive market to a strong automotive industry, enhancing global influence and market share [12]. - The establishment of a comprehensive traceability system for used cars is expected to address transparency issues and improve consumer confidence [6][12]. - The development of a complete supply chain, including logistics and financial services, is essential for supporting the growth of the used car export sector [11][12].

宏观研究 证 券 研 究 报 告 【每周经济观察】 ❖ 一、景气向上： 1）服务消费：航班出行有所上行。7 月前 5 日，国内航班执行数为 1.43 万架 次，同比+4%。6 月为 1.28 万架次，同比+0.8%。 2）土地溢价率：低位反弹。6 月 29 日当周，百城土地溢价率回升至 7.8%。近 三周平均为 4.3%。5 月为 4.93%。 3）物价："反内卷"带动煤炭和地产基建类价格上涨。山西产动力末煤(Q5500) 秦皇岛港平仓价、螺纹钢上海现货价、铁矿石价格指数:62%Fe:CFR 中国北方、 南华玻璃指数分别上涨 0.5%、2.9%、2%、0.7%。 ❖ 二、景气向下： 1）华创宏观 WEI 指数：仍在较高位置。截至 6 月 29 日，该指数为 6%，较 6 月 22 日的 7.63%下行 1.63 个点，但仍在较高位置。6 月 29 日当周，商品房成 交面积、秦皇岛煤炭吞吐量、沥青开工率、钢厂线材产量等指标普遍下行。4 月以来，指数上行的主要驱动因素是沥青开工率、乘用车批零和商品房成交面 积。 2）地产销售：商品房住宅销售降幅扩大。我们统计的 67 个城市，7 月前 4 日， 商品房成交面积同比 ...

特朗普近日再次挥舞关税大棒，宣布自7月5日起，美国将对全球170多个国家逐步实施新的关税政策，涉及的税率从10%到70%不等。这一决定无疑在国际 贸易领域掀起了巨大的波澜。窗口期仅剩短短半个月，各国几乎没有足够的时间进行深入的谈判。面对美国"强制签约"策略，大多数国家陷入了进退两难的 境地——同意意味着会损害其核心经济利益，而拒绝则可能遭遇严重的出口冲击。 纵观历史，美国一直利用其庞大的经济体量作为杠杆，频繁通过关税手段向其他国家施加压力，从而获取谈判优势。此次措施尤为强硬，甚至超越了今年4 月公布的关税上限，直接瞄准了全球多个经济体的经济命脉。数据显示，仅在过去一年，美国的贸易政策调整就导致超过20个新兴经济体的进出口贸易受 阻，本币贬值，贸易赤字不断扩大。美国现政府试图通过这种高压手段迫使全球让步，意图塑造一个完全"美国优先"的格局。然而，单边主义的做法显然在 激起越来越多国家的反感和反抗情绪。 中国作为首当其冲的受压者，近年来一直以抗压姿态进行回应，实施了对等的反制措施并取得了显著成效。数据显示，自中方采取强硬反击以来，美国部分 领域的关税增收计划被迫暂时搁置，说明"硬碰硬"的策略在某些情况下确实能够产 ...

尽管美国领导人之前在多个场合公开对俄罗斯的军事行动表示强烈不满，特别是对乌克兰的猛烈攻击深表批评，但从实际行动来看，这种不满似乎只是空洞 的口号。美国不仅停止了对乌克兰的军事支持，反而采取了一系列措施，逐步降低对俄罗斯的制裁，似乎是在向亲俄立场倾斜。这一变化表明，美国在反俄 与亲俄之间的政策走向正悄然发生着转变。 美国的姿态已经清晰可见，显然不愿意因乌克兰的问题而与俄罗斯彻底决裂。两国之间仍然存在许多共同利益，尤其是美国目前已经转变为能源出口大国， 如果能够与俄罗斯达成能源联盟，将可能对全球能源市场的格局产生深远的影响。 根据今日俄罗斯RT的报道，美国政治新闻网透露，美国特使维特科夫正在积极进行外交游说，呼吁各国解除针对俄罗斯的能源制裁。美国此前已经逐步放 宽了多项对俄罗斯的制裁，涉及金融、保险以及核能等多个领域。这一次，似乎将重点放在了极为关键的能源领域。一位欧洲官员对此表示，美国与俄罗斯 的关系似乎在朝着建立能源联盟的方向发展，这一举动旨在分裂欧洲的能源市场，并试图在全球范围内划定各自的"势力范围"。如果这一战略得以实施，欧 洲在全球能源事务中的地位势必会大幅减弱，沦为配角。 在美国停止对乌克兰提供武器支 ...

行业研究丨深度报告丨轻工制造 [Table_Title] 新消费蔚然成风，传统盘踵事增华 ——轻工行业 2025 年度中期投资策略 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] IP 衍生品情绪消费星河浩瀚，本土文化出海；新烟大势所趋，长坡厚雪的景气赛道；个护供给 创新与渠道变革给予品牌发展新机遇；家居需求磨底，供给缓慢退出，龙头类债投资；造纸供 需有望逐渐平衡，周期磨底回升可期；包装关注高股息方向，以及金属包装格局优化；电动两 轮车短期业绩高增，长期看份额提升、产业布局和出海；出口在不确定的关税政策中寻找确定 性的成长。 分析师及联系人 [Table_Author] 蔡方羿 米雁翔 仲敏丽 SAC：S0490516060001 SAC：S0490520070002 SAC：S0490522050001 SFC：BUV463 应奇航 章颖佳 SAC：S0490524080008 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 42 %% %% %% %% research.95579.com 2 轻工制造 cjzqdt11111 [Tabl ...

固定收益 | 固定收益点评 美国经济数据好转，关税风险临近 证券研究报告 海外经济跟踪周报 20250706 海外市场复盘（6.30-7.4） 本周美股上涨、欧日韩股市下跌。美国非农、JOLTS 职位空缺、ISM 制造 业和服务业 PMI 等经济数据超预期、"大而美"法案进程顺利、关税贸易 谈判取得进展，对美国经济前景的乐观情绪上升，推动美股继续走高。而 欧洲股市下跌，主因受中国商务部宣布对欧盟白兰地征收反倾销税的影响。 美债收益率上行；美元走势波动、小幅收跌。本周二三四美债收益率连续 三日上行，主因市场的降息预期降温，一是 JOLTS 数据、非农就业均超预 期，二是巴尔金、博斯蒂克等美联储官员偏鹰。受经济数据超预期、美越 贸易协议的影响，美元在周三、周四上涨，而其他的交易日美元下跌。 商品方面，油价收涨，黄金略跌。本周三周四，原油在经历了连续两周的 下跌后反弹；但周五由于 OPEC+会议预计将再次大幅增产，原油下跌。 由于美国经济数据好转、美债收益率上行，黄金略跌。 海外央行动态 本周，鲍威尔继续"端水"，其他官员发言较鹰。联储主席鲍威尔表示，无 法断言 7 月降息是否为时过早，"不会排除任何一次会议（降息 ...

波动中布局成长确定性，出口链叙事逻辑渐明 [Table_Industry] 轻工制造 [Table_ReportDate] 2025 年 7 月 6 日 | 轻工制造 | [Table_StockAndRank] | | --- | --- | | 投资评级 | 看好 | | 上次评级 | 看好 | 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮箱：jiangwenqiang@cindasc.com [Table_Title] 波动中布局成长确定性，出口链叙事逻辑渐 明 [Table_ReportDate] 2025 年 07 月 06 日 本期内容提要: [造纸：木片收购价上移，浆纸全线企稳；仙鹤发力竹浆，成长逻辑延续。 Table_Summary] 根据 Fastmarkets，南美漂阔浆评估价格依旧维持在 500-510 美元/吨，尽 管部分买家持续压价，但浆厂挺市态度强硬；部分浆纸企业阔叶木片收购 价自 6 月中下旬已涨 90 元/绝干吨，制浆成本持续提升。我们认为当前海 外浆价已逼近国内浆厂成本线，Q3 价格有望触底回暖。纸价方面，本周各 个纸种价格全线启稳，其中包装纸规模 ...

省发展改革委有关负责人表示，随着自由贸易港核心政策逐步落地，稳定有序且可预期的发展环境 正在形成，下一步将加强服务与指导，注重提质增效，助力企业提高效率。 海南日报讯(海南日报全媒体记者 王洪旭)随着自贸港政策红利持续释放，我省企业境外投资继续 保持强劲增长态势，今年上半年我省为企业备案境外投资项目同比增长103.66%，企业境外投资额同比 增长108.48%。这是海南日报全媒体记者从省发展改革委日前组织召开的民营企业座谈会上获悉的。 据悉，近年来，我省大幅放宽市场准入限制，深化市场准入承诺即入制改革，严格落实"非禁即 入"，将127个行政许可审批事项优化为告知承诺事项，在海南投资更加自由便利;大力优化口岸营商环 境，减半征收货物港务费，推动口岸部门间信息共享和协同作业，货物整体通关时间大幅缩短，外贸进 出口更加自由便利;在持续优化升级"零关税"清单、企业和个人15%所得税、加工增值30%内销免关税等 自贸港政策的同时，打造了全省惠企政策一站式服务平台——"海易兑"，把政策红利真正送到企业心坎 上。 会上，多家企业相关负责人介绍了出海投资的情况及需要解决的问题，省发展改革委、省营商环境 建设厅、省商务厅、国家 ...

7月4日，又一个东南亚国家和美国签订了关税协议。 这个国家就是东南亚小国柬埔寨！ 这又是一个"不平等协议"。 像前天我写文所说，"美国和越南的协议"可能会成为美国和东南亚国家签订协议的模板，这不，话音刚 落，两天内就应验了。 到目前为止，虽然距离7月9日仅剩4天，全球和美国签订关税协议的国家却寥寥无几，欧洲只有一个英 国，整个欧盟都还未妥协。 在亚洲，柬埔寨成为继越南之后的又一个和美国签订"不平等条约"的国家。这是东南亚和美国签订协议 的第二个国家，也是亚洲的第二个。 如果不出所料，柬埔寨签订协议的出发点应该和越南的出发点一样。 多话不说，我们先看几个数据。 2024年，柬埔寨出口美国的商品总额是262亿美元，这占据柬埔寨总出口额的40%。柬埔寨进口美国的 商品额是多少呢？3.216亿美元。柬埔寨对美国的贸易顺差额高达，259亿美元，出口美国的商品额是进 口美国商品额的80倍左右。 也就说，柬埔寨进口的美国商品额，和出口美国的商品额相比，几乎可以忽略不计。 参照美越关税协议，如果不出意外，美国对柬埔寨商品加征的关税会高于20%以上，而柬埔寨会对美国 商品采取零关税。 在今年的4月2日，美国提出对柬埔寨加征49 ...