上周A股市场延续震荡格局，指数表现分化、科技成长占优。尽管重要会议强调对拉动内需的支持，11 月M2和社融规模增速保持稳定，CPI数据也有所回暖，但当前资金依然更青睐科技板块。周内A股交投 活跃度有所回升，日均成交额升至1.95万亿元。风格上看，科技成长领涨而周期、消费普遍下跌。整体 体现为：成长>周期>消费>金融。 金鹰基金表示，近期多项重要会议与数据落地，国内方面，上周政治局会议、中央经济工作会议先后举 行，初步奠定政策基调并明确"扩大内需"、"人工智能+"、"着力稳定房地产市场"等结构性方向。数据 上，11月CPI有所回暖、M2和社融规模增速保持稳定，但居民消费动力仍不足。后续需关注财政提效、 货币适度宽松与结构性政策落地对市场的持续提振。 海外方面，美联储超预期鸽派降息，但联储内部分歧加剧，提前重启技术性扩表应对流动性紧张，资本 市场在降息呵护下软着陆。但上周五科技板块集体下挫，市场对AI泡沫的担忧仍存，市场或呈阶段性 震荡。后续关注本周将公布的11月非农数据、明年初美联储新任主席的提名情况，我们认为美联储在明 年年初降息暂歇后，仍会持续开启降息，温和通胀和疲弱就业或依然支持美联储保持降息路径。 关注 ...

英大证券研究所证券研究报告 每 周 投 资 早 参 2025 年 12 月 15 日 美联储靴子落地及重要会议后，A 股修复行情有望延续，踏准板块轮动 节奏更重要 观点： 总量视角 【A 股大势研判】 2025 年 12 月 11 日，美联储联邦公开市场委员会(FOMC)发布了最新的利率决 议，宣布降息 25 个基点，将联邦基金利率目标区间降至 3.50%-3.75%，符合市场 "鹰派降息"预期。这也是美联储连续第三次会议宣布降息，全年的累计降息幅度 就此达到 75 个基点（数据来源：财联社）。我们认为，尽管降息 25 个基点，但 被视为未来利率路径"风向标"的点阵图却显示，美联储官员对明年降息的预测依 然保守，且维持 2026 年仅有一次降息的预期，这大大削弱了市场对即将开启长 期宽松周期的乐观想象。 中央经济工作会议 12 月 10 日至 11 日在北京举行。会议总结 2025 年经济工 作，分析当前经济形势，部署 2026 年经济工作。明年经济工作任务目标提到"推 动经济实现质的有效提升和量的合理增长，实现"十五五"良好开局"。尽管当前国 内物价仍存在一定下行压力，考虑到"十五五"开局保持较高经济增速的 ...

每经AI快讯，A股电网设备板块继续走强，中超控股3连板，长城电工、太阳电缆、风范股份2连板，昇 辉科技20cm涨停，中能电气、和顺电气涨超7%。 （文章来源：每日经济新闻） ...

向阳花开，乘势而上——2026 年 A 股年度策略 20251214 摘要 2025 年市场由流动性驱动，万得全 A 指数上涨 25%，估值提升贡献 20%，盈利支撑仅占 5%，主要受益于国家队支撑、险资流入及居民存 款转移等增量资金。 预计 2026 年 PPI 将回升，中性预期下年底或达-0.7 左右，与全 A 非金 融企业盈利增速和 ROE 一致，盈利增速有望达 10%左右。 PPI 弱回升情境下，沪深 300 指数 ERP 可能降至负一倍标准差，对应指 数涨幅约 10%，即从 4,000 点涨至 4,500 点左右。 微观流动性依赖外资和居民存款搬家，外资回流受限，需依赖银行理财 到期及收益率下行吸引居民资金入市，券商启动是关键。 券商板块对引导散户资金入市至关重要，券商股短期快速上涨通常伴随 市场中小单净流入量占比提升，预计 2026 年一季度可能重现。 2026 年一季度是全年确定性最强窗口，政策发力、经济预期乐观、流 动性宽松及事件催化，是布局净值最佳时机，下半年市场或震荡。 春季躁动行情或提前至 2025 年底至 2026 年 1 月上旬，成长风格胜率 高，关注软件、传媒中的游戏、机器人、创新 ...

导读：①商业航天延续强势，海内外消息面催化持续共振下，板块呈现高位抱团与低位补涨并行的态 势；②可控核聚变崛起，或与商业航天一起联动活跃；③英伟达闭门峰会催化电力短缺解决方案，出海 电力概念的预期再度升温。 商业航天依旧是目前市场延续性最强的题材方向。消息面上，商业航天依旧保持着海内外产业催化共振 之势。近期SpaceX IPO官宣：SpaceX正式向员工通报2026年IPO计划，整体估值约8000亿美元。国内方 向，国家层面将发起设立商业航天发展基金，为长周期、重资产的火箭可回收、星座组网等项目提 供"耐心资本"。而从个股来看，航天动力、顺灏股份、龙洲股份、航天发展等均维持强劲走势，而华菱 线缆等个股同样后来居上表现亮眼。目前呈现出低位补涨和高位抱团并行。 可控核聚变概念同样值得关注，中洲特材、中国核建、雪人集团、保变电气等10余股涨停。消息面上中 央经济工作会议提出，深入推进重点行业节能降碳改造。制定能源强国建设规划纲要，加快新型能源体 系建设，扩大绿电应用。从市场的角度而言，上周四开始发酵后，周五进一步加强，与指数形成了小幅 共振，反映出资金对于该方向的重视程度不断提升。该题材中部分个股与商业航天重合， ...

对于后市，我们比市场共识更乐观：部分投资者以政策表述从"超常规"到"跨周期"解读政策不积极，但 这存在谬误，2025年超常规是相较于2024年尾部风险暴露而言。面向2026年，中央经济工作会议明 确"巩固拓展经济稳中向好势头"，并要求财政政策"更加积极"与"内需主导"，首次提出"推动投资止跌 回稳"，并时隔十年重提房地产"去库存"；中财办副主任韩文秀表示将根据形势变化出台实施增量政 策，继续实施"国补"与靠前实施"十五五"重点项目，隐含了实现"十五五"良好开局的开门红重要性。考 虑近期经济活动转淡与房地产销售面积下滑加快，政策预期有望上修。在人民币稳定的前提下，2026年 初中国央行降息预期有望提高。在交易层面，保收益降仓位已经步入尾声，岁末年初的再配置与机构资 金回流有望改善市场流动性和活跃成交，跨年攻势已经开始。 考虑到前期股指的大幅调整、总量政策加码与增量入市环境，当下是布局春季行情的重要窗口。春节前 具备产业趋势的大盘成长有望占优，受益险资"开门红"配置的大盘价值也有望反弹。看好科技/券商保 险/消费。 中信建投：跨年有望迎来新一波行情 从9月初至12月初，AH两地市场经历了较长时间的调整，投资者情绪 ...

本篇评级为★★★，主要围绕以下内容展开： 1、中央经济工作会议，有哪些超预期行业信号？ 2、人工智能科技赛道，年底小心海内外"共振" 随着会议尘埃落定，政策落差或带来短期向下压力，但不同行业感受的政策风向并不相同：有的赛道迎 来暖风，有的则需经历阵痛。结合上周四晚间发布的中央经济工作会议通稿，我们再次梳理哪些行业相 对受益，哪些需保持警惕。 第一，固定资产投资：强调"止跌回稳"，但更重质量 。2026年首要重点工作是"扩大内需"，其中稳住 固定资产投资是关键。与过去"大干快上"不同，2026年更强调高质量、因地制宜，面子工程、重复建设 将被优化，符合产业升级、民生改善、地方实际需要的项目才获资源倾斜。个人理解，这更利好新兴产 业配套基础设施——尤其人工智能所需的新型能源体系。会议原文首次提出"制定能源强国建设规划纲 要，加快新型能源体系建设，扩大绿电应用"。绿电（新能源发电）需要更包容、灵活、智慧的电网， 以适配算力中心、数据中心等爆发式电力需求。11月初电网设备板块曾领涨，随后回撤，若拉长时间 看，回踩或为后续厚积薄发提供空间，值得持续跟踪。 第二，房地产：措辞温和但排序靠后，政策力度有限。与政治局会议"只 ...

Group 1 - The core viewpoint of the report emphasizes the recovery of PPI as a significant macroeconomic theme for 2026, which is expected to strengthen corporate profitability and provide solid fundamental support compared to 2025 [7][19][20] - The report predicts that the net profit growth rate for the non-financial sector of the entire A-share market is expected to exceed 10% in 2026, driven by the recovery of PPI [20][22] - The report highlights that the recovery slope of PPI will depend on the degree of fiscal expansion, with a steeper recovery indicating stronger market performance [26][32] Group 2 - The report identifies key industry configurations for 2026, including sectors benefiting from U.S. interest rate cuts, external demand, AI, price increases, and an active capital market [8][19] - Specific sectors such as industrial metals, electric grid equipment, energy storage, battery materials, and certain chemicals are expected to benefit from increased external demand and U.S. capital expenditure expansion [8][19] - The report suggests that the technology sector, particularly in AI and robotics, will continue to see high demand and potential growth, with a focus on software, media, and innovative pharmaceuticals [8][19][40] Group 3 - The report anticipates that the first half of 2026 will present a favorable time window for growth performance, driven by domestic policy initiatives and external interest rate cuts [7][44] - The potential for a "spring rally" is highlighted, with expectations that it may occur earlier than usual due to clearer interest rate cut expectations and favorable market conditions [7][49] - The report emphasizes the importance of monitoring the pace of resident deposit migration and foreign capital inflow as critical variables influencing market dynamics [7][36][41]

12月12日中午，飞天茅台的散装单瓶参考价跌至1485元，首次跌破1499元的官方指导价。 这个被视为"硬通货"的白酒标杆价格失守，让许多投资者感到恐慌。 但就在同一天，A股三大指数集体探底回升，成交额放量至2.1万亿元，科技板块掀起涨停潮。 市场仿佛在告诉所有人：悲观者盯着茅台的降价，乐观者已 经在前沿科技的狂欢中赚得盆满钵满。 上午开盘时，市场一度低开低走，散户们看着茅台价格跌破指导价的消息，纷纷抛售消费股。 但到了午后，剧情突然反转。 三大指数集体拉升，最终沪指收涨0.41%，创业板指涨近1%，全市场超2600只个股上涨。 更关键的是，成交额较前一日放量 2351亿元，增量资金入场迹象明显。 有股民调侃："这行情就像坐过山车，上午还在哭穷，下午就开始数钱。 " "深V"反转背后的资金暗战 当消费板块还在为茅台价格纠结时，科技领域已经炸锅了。 可控核聚变概念全天强势，国机重装、雪人集团等十余只股票涨停。 国际能源署预测，到2030 年，全球核聚变市场规模将接近5000亿美元（约3.5万亿元人民币）。 这一宏大叙事彻底点燃了资金热情。 商业航天板块同样疯狂，再升科技走出5连板，顺灏股份11天7板。 消息面上 ...

截至当天收盘，上证指数报3889点，涨幅为0.41%；深证成指报13258点，涨幅为0.84%；创业板指 报3194点，上涨0.97%。沪深两市成交总额约20922亿元(人民币，下同)，较上一个交易日放量约2351亿 元。 板块方面，根据金融数据服务商东方财富的统计，当天贵金属、电网设备、电源设备、电子化学 品、半导体等板块涨幅居前；其中，贵金属板块录得3.81%的涨幅，领涨A股所有行业板块。 消息面上，中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。会议指出，明年经济工作在政策取向 上，要坚持稳中求进、提质增效；要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。会议还明确 了2026年中国经济工作的八项重点任务；其中，"坚持内需主导，建设强大国内市场"居八大任务之首。 中新社北京12月12日电 (记者 陈康亮)中国A股12日(周五)放量上涨，主要股指悉数飘红。 东莞证券分析师熊越表示，本次中央经济工作会议释出积极的政策信号。会议在强调稳定的基础 上，明确了"稳中求进、提质增效"的基调，还部署了明年中国经济工作的八大重点任务，有望助力经济 继续回升向好。从市场来看，目前A股处于整固阶段，预计后续"稳增长"的增 ...