Lifezone Metals (LZM) Update / Briefing June 03, 2025 10:00 AM ET Speaker0 Good morning, everyone, and thank you for joining us today. I'm very pleased to welcome you to LifeZone's webcast on the initial assessment for our flagship Kibanga nickel project. My name is Evan Young, and I'm the Senior Vice President of Investor Relations and Capital Markets. We will finish today's event with a question and answer session. You can indicate your intention to ask a question by clicking the raise hand button at the ...

5月27日，上期所沪镍期货仓单录得22120吨，较上一交易日减少130吨；最近一周，沪镍期货仓单累计 减少1022吨，减少幅度为4.42%；最近一个月，沪镍期货仓单累计减少2680吨，减少幅度为10.81%。 印尼政府PNBP政策实施，提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳运行；菲律宾政府计划自2025年6月起 实施镍矿出口禁令，原料扰动加剧。 分析观点： 华联期货研报：国内镍铁供应同比下降明显，印尼高位维持，4月电解镍产量抬升。需求端，4月份不锈 钢产量维持高位，5-6月份预计受贸易争端反复影响需求预期，短期宏观贸易争端好转，盘面已经反应 大部分改善预期，后期随着供需的持续改善，价格有望得到提振，但整体缺乏强驱动；短线偏多交易 数据显示，5月27日上海电解镍现货价格报价123300.00元/吨，相较于期货主力价格（122170.00元/吨） 升水1130.00元/吨。 （5月27日）全国镍价格一览表 | 规格 | 报价 | 报价类 | 交货地 | 交易商 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 型 | | | | 品名:1#镍 ;牌号:Ni9990 ; | 124750元 ...

二 〇 二 五 年 度 2025 年 5 月 25 日 镍：弱预期压制镍价，现实成本支撑 不锈钢：供需边际双弱，钢价震荡运行 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 报告导读： 沪镍基本面：矿端短线坚挺但远端担忧情绪有所降温，冶炼端供应预期压制上方弹性。首先，印尼高 品位镍矿偏紧支撑一体化火法成本，1.6%镍矿溢价边际上行至 27 美金/湿吨，总价同比增加 26%（+11.4 美金）至 54.3 美金/湿吨，叠加补库需求导致短线累库不及预期，镍价下方或仍有支撑。不过，在菲律宾 与印尼矿价经济性差逐步收敛后，印尼矿端上行速度有望放缓。同时，参照前两年规律，第三季度或是印 尼配额释放和镍矿溢价回调的关键阶段，市场对于配额释放仍有期待。其次，且由于不锈钢减产负反馈对 镍铁施压，镍铁边际重新回到累库，SMM 5 月中旬的镍铁库存 29554.5 吨，同/环比+36%/+4%。从转产经 济性的角度考虑，盘面一度打开镍铁转向高冰镍的窗口，且中间品供应边际稍有增加，或对精炼镍上方估 值形成一定的拖累。建议未来重点关注印尼镍矿溢价和精炼镍库存变化。本周 LME 库存有所回升，而精 ...

行业 镍日报 日期 2025 年 5 月 21 日 有色金属研究团队 研究员：余菲菲 021-60635729 yufeifei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 研究员:张平 021-60635734 zhangpin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 研究员：彭婧霖 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 镍观点： 基本面消息暂真空，镍价窄幅偏弱运行，20 日沪镍 2506 报收于 122870，下 跌 0.83%，指数总持仓增加 13758 至 172759 手。现货升贴水总体保持稳定，日内 金川升水 2150 元/吨，俄镍升水报 200。基本面上，印尼镍矿价格保持偏强，本 周印尼内贸矿主流升水仍落在 26-28 美元/湿吨，菲矿价受出货量增加以及需求削 弱小幅下行，但在印尼矿价支撑下整体易涨难跌；伦敦库存再度转增至 20.2 万吨， ...

行业 镍日报 日期 2025 年 5 月 20 日 有色金属研究团队 研究员：余菲菲 021-60635729 yufeifei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 研究员:张平 021-60635734 zhangpin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 研究员：彭婧霖 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 镍观点： 宏观氛围缓和，基本面消息暂真空，镍价延续窄幅波动，19 日沪镍震荡略偏 弱运行，尾盘报收于 123850，下跌 0.67%，指数总持仓增加 5663 至 159001 手。 现货升贴水总体保持稳定，日内金川升水 2100 元/吨，俄镍升水报 200。基本面 上，印尼镍矿价格仍保持偏强，印尼内贸矿 5 月主流升水仍落在 26-28 美元/湿吨， 菲矿价受出货量增加以及需求削弱小幅下行，但在印尼矿价支撑下整体易涨难跌； 伦敦库存再 ...

行业 镍日报 日期 2025 年 5 月 15 日 有色金属研究团队 研究员：余菲菲 021-60635729 yufeifei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 研究员:张平 021-60635734 zhangpin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 研究员：彭婧霖 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 【印尼内贸矿基准价】5 月下半期 HMA 为 15415 美元/吨，上涨 366 美元/吨。 SMM 预计，5 月下半期印尼 HPM 内贸矿基准价(MC35%)为： Ni1.2%品位镍矿 HPM 价格为 15.63 美元/湿吨，较 5 月上半期 HPM 上涨 0.37 美元/湿吨； Ni1.6%品位镍矿 HPM 价格为 27.25 美元/湿吨，较 5 月上半期 HPM 上涨 0.65 每日报告 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 镍观点： 随着中美关税贸易紧张氛围进一步缓 ...

2025 年 5 月 11 日 镍：消息面扰动情绪，基本面变化有限 不锈钢：社会库存边际累增，盘面成本预期支撑 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 报告导读： 沪镍基本面：基本面逻辑或将镍价震荡区间收敛，市场消息扰动盘面情绪。首先，印尼高品位镍矿偏 紧，溢价边际上行 1-2 美金至 26-27 美金/湿吨，同比增加 15-16 美金。同时考虑到补库需求的影响，精 炼镍过剩预期下的短期累库不及预期，库存边际小幅去化，再叠加矿端推升一体化火法成本，镍价下方或 仍有托底。其次，5 月 9 日市场有消息称"菲律宾政府计划自 2025 年 6 月起实施镍矿出口禁令"，或增加 市场情绪的担忧。结合菲律宾媒体 2 月的报道来看，该国国会或最早在 6 月批准一项禁止原矿出口的法案， 以促进下游发展，计划在法律签署 5 年后实施禁令。因此，仍需要动态跟踪 6 月实际政策的情况，应当理 性看待市场消息。冶炼端来看，不锈钢负反馈与减产对镍铁价格形成压制，镍铁边际重新回到累库，成交 价格回落至 940 元/镍，从转产经济性的角度考虑，转向高冰镍路径有望逐步打开，或对精炼镍上方估值 形 ...

2025年05月09日 商 品 研 究 2025 年 5 月 9 日 镍：上下方空间收敛，镍价重回窄幅震荡 国泰君安期货商品研究晨报-绿色金融与新能源 | 观点与策略 | | --- | | 镍：上下方空间收敛，镍价重回窄幅震荡 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：现货补跌修复基差，盘面下方仍有支撑 | 2 | | 碳酸锂：库存小幅去化，绝对值偏高制约反弹 | 4 | | 工业硅：基本面弱势状态，关注市场情绪 | 6 | | 多晶硅：仓单注销，市场情绪进一步发酵 | 6 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 【宏观及行业新闻】 1）据 3 月 18 日钢联资讯，经过 1-2 月的减产，目前印尼 GNI 镍铁项目产线已逐步恢复，产能利用率 在 3 月内从三成增至五成，预计该工厂 3 月内产量增加约 0.2 万金属吨/月。4 月该工厂将继续提高产能 利用率，计划 4 月底实现正常生产状态。 2）印尼政府近期对非税国家收入提出相关调整建议，镍矿、镍铁、镍生铁和镍锍资源税率分别由 10%、 2%、5%和 2%提高至浮动区间 14%-19%、5%-7%、 ...

PNBP在产业链条中仅征收一次，鉴于PNBP新政策执行对象为采矿许可证持有人，而多数冶炼厂和贸易公司 并不持有采矿许可证，因此该政策主要影响镍矿商的生产成本，进而传导至下游。依据5月第一期印尼镍矿 内贸基准价，矿企需要多缴纳税费约1.2美元/湿吨，镍铁及冰镍生产成本上涨10~15元/吨，湿法中间品MHP 生产成本不受影响，3月以来市场对该政策已经充分计价。 成本支撑犹存 镍矿方面，由于降雨天气仍然对矿区造成影响，印尼镍矿现货供应偏紧，加上镍矿商挺价情绪较浓，印尼镍 矿内贸价格较为坚挺，1.6%~1.8%品位的镍矿价格为53.61~60.45美元/湿吨，为镍价提供底部支撑。中间品方 面，3月底MHP大规模集中检修，预计3—5月期间总计减产幅度将达到1万镍金属吨，而3月高冰镍产线在高 利润驱动下约有2万金属吨/月的产能转产镍铁，因此MHP及高冰镍现货供应相对偏紧，其港口价格分别上涨 至13047美元/金属吨和13588美元/金属吨。数据显示，截至4月底，MHP一体化生产精炼镍的成本为107318 元/吨，高冰镍一体化生产精炼镍工艺的成本为127268元/吨。笔者认为，在MHP投产不及预期、供应未能大 量释放的情况 ...

光期研究 镍 & 不 锈 钢 月 度 策 略 报 告 2 0 2 5 年 5 月 1 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 镍&不锈钢：压力渐显 p 2 p 3 镍&不锈钢：压力渐显 总 结 1、供给：周度印尼红土镍矿1.2%下跌0.4美元/湿吨至24美元/湿吨，1.6%上涨1.5美元/吨至52.5美元/湿吨；印尼镍矿升贴水维持25美元/湿吨，菲律宾镍矿低品位矿升水 维持。一级镍，期货价格窄幅震荡，现货升水小幅下降。镍铁市场镍铁成交价格重心下移。中间品受到印尼生产受阻影响，短期供应相对偏紧，硫酸镍原料价格相对 较强，理论利润转向亏损。 2、需求：不锈钢方面，成品价格不温不火，原料价格涨跌分化；供应端，据钢联统计，本月有两家300系钢厂已进行不同程度的减产，预计影响4月产量共4万吨左右； 库存端，仓单库存环比减少11979吨至16.8万吨；全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存周环比减少8481吨至107.8万吨，其中300系环比减少21476吨至701470吨； 消费端，据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2024年 ...