2. 资金面 存款类机构隔夜和七天质押式回购利率双双大幅下行，存款类隔夜回购加权利率下行超6个bp至1.7%下方，七天期下滑超5个bp。 海外方面，最新美国隔夜融资担保利率为4.4%。 （IMM） （*数据来源：Wind-国际货币资金情绪指数、资金综合屏） 3. 同业存单 // 债市综述 // 1. 公开市场操作 央行4月10日以固定利率、数量招标方式开展了659亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量659亿元，中标量659亿元。Wind数 据显示，当日2234亿元逆回购到期，据此计算，当日净回笼1575亿元 。 （*数据来源：Wind-央行动态PBOC） 全国和主要股份制银行一年期同业存单二级市场上最新成交在1.76%附近，较上日有所下行。 （*数据来源：Wind-同业存单-发行结果） 4. 银行间主要利率债收益率涨跌不一，短期下行，长期则上行。 | | 1Y | | 2Y | | ЗУ | | SY | | 7Y | | 10Y | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

1—2月份，主要行业利润情况如下：农副食品加工业利润同比增长37.8%，有色金属冶炼和压延加工业增 长20.5%，电力、热力生产和供应业增长13.5%， 汽车制造业增长11.7% ，通用设备制造业增长6.0%，专用设 备制造业增长5.9%，纺织业增长5.7%，石油和天然气开采业下降1.1%，化学原料和化学制品制造业下降 1.5%，电气机械和器材制造业下降2.4%，计算机、通信和其他电子设备制造业下降9.4%，非金属矿物制品业 下降37.8%，煤炭开采和洗选业下降47.3%，石油煤炭及其他燃料加工业、黑色金属冶炼和压延加工业同比减 亏。 1—2月份，规模以上工业企业实现营业收入20.09万亿元，同比增长2.8%；发生营业成本17.10万亿元，增 长2.9%；营业收入利润率为4.53%，同比下降0.14个百分点。 点 击 蓝 字 关 注 我 们 本文全文共 2928 字，阅读全文约 10 分钟 2025年1—2月份全国规模以上工业企业利润下降0.3% 1—2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9109.9亿元，同比下降0.3%（按可比口径计算）。 1—2月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额3487 ...

本报记者 孟珂 3月31日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。数据显示，3月份，制造业采购 经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.5%、50.8%和51.4%，比2月份上升0.3个百分点、0.4 个百分点和0.3个百分点。 文韬认为，大型企业供需继续保持较快增长。随着一揽子存量政策和增量政策以及各项助力中小企业政策持续发力，加上 众多项目开工，中小企业回稳运行。 值得关注的是，三大重点行业PMI稳中有升。装备制造业、高技术制造业和消费品行业PMI分别为52.0%、52.3%和 50.0%，比2月份上升1.2个百分点、1.4个百分点和0.1个百分点，景气水平连续两个月回升；高耗能行业PMI为49.3%，比2月份 下降0.5个百分点。 展望二季度，文韬预计，叠加前期实施的一揽子存量政策和增量政策继续落地显效，二季度宏观经济预计继续取得"量的 稳定增长"和"质的较快提升"。企业对后市预期也较为乐观，3月份制造业生产经营活动预期指数为53.8%，连续6个月运行在 54%左右的较好水平。 数据显示，3月份，非制造业商务活动指数为50.8%，比上月上升 ...

作者： 赵伟 申万宏源证券首席经济学家 屠强 资深高级宏观分析师 联系人： 屠强、耿佩璇 摘要 事件： 3月31日，国家统计局公布3月PMI指数，制造业PMI为50.5%、前值50.2%；非制造业PMI为 50.8%、前值50.4%。 核心观点：PMI与EPMI走势背离，主因新兴行业与传统行业景气度分化。 3月战略性新兴产业EPMI明显走强，但制造业PMI修复较为温和，主因统计行业与样本范围存在差异。 3月制造业PMI回升幅度较温和，边际仅上行0.3pct至50.5%，而EPMI边际上行10.6pct至59.6%。二者表现 背离主要是统计方式不同，一是EPMI聚焦战略性新兴产业，而制造PMI受传统行业影响较大。二是样本 数量明显不同，PMI的调查样本企业有3000家，而EPMI仅有近300家，令EPMI表现短期波动较大。 观察行业看，高技术、装备制造业等新兴行业景气回升幅度较大，而消费品、高耗能等传统行业PMI表 现较弱，更多反映新兴行业表现好于传统行业。 3月，高技术、装备制造业更偏新兴行业、PMI变化与 EPMI较为一致；前两者PMI分别大幅回升1.4、1.2pct至52.3%、52%，景气水平较高。对比 ...

3月31日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。 数据显示，3月份，制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为 50.5%、50.8%和51.4%，比上月上升0.3、0.4和0.3个百分点，均连续两个月上升。 值得注意的是，制造业领域新动能较快上升，装备制造业新订单指数创2023年4月以来的新高。建筑业商 务活动指数连续2个月环比上升，创2024年6月以来的新高，显示一季度，建筑业活动持续稳步推进。 分析认为，中国采购经理指数的三大指数均在扩张区间继续上行，我国经济总体保持扩张，经济回升苗头 更为明显。二季度宏观经济预计继续取得"量的稳定增长"和"质的较快提升"。 制造业产需加快释放 3月份，制造业PMI继续上升。13个分项指数中，同上月相比，生产指数、新订单指数、新出口订单指数 和原材料库存指数上升，指数升幅在0.1至0.7个百分点之间。 积压订单指数、产成品库存指数、采购量指数、进口指数、购进价格指数、出厂价格指数、从业人员指 数、供应商配送时间指数和生产经营活动预期指数下降，指数降幅在0.3至2个百分点之间。 分行业看，四大行业市场价格 ...

第六， 本轮货币政策仍存在宽松空间，最快二季度可能落地降准。一则政府工作报告、一季度货币政策委员 会例会仍强调适时降准降息；二则外需正继续受全球贸易环境影响，需政策更积极对冲扩内需，经验上每一轮 出口下行周期均对应总量宽松周期。 2021 年以来降准间隔时点大约在 3-8 个月，上一轮降准在 2024 年 9 月末，以 3-8 月外推，今年二季度可能会有一轮降准。但需注意的是，降准主要目的是为银行补充中长期 流动性，缓解银行扩表支持实体经济的流动性约束，打开实体融资成本下降空间，进而稳定信用环境，不一定 会带来狭义流动性中枢的变化。事实上， 2021 年以来的降准，大部分都未改变 DR007 中枢。对于利率而 言，可能更重要的是降息（预期），而这一点在内外均衡、银行息差等约束下，时间窗口并不明朗。 第七， 然后是经济基本面。在前期报告《修复结构性失衡》中，我们曾介绍了一个利率定价框架：利率本质 上是高融资需求部门的价格，建筑业景气度在很大程度上决定利率走势。 2016 年四季度、 2020 年二季度 利率趋势反转，除名义增长确认底部外，更重要的是还伴随着建筑业景气度、实体融资需求的修复。本轮建筑 业在去年四季 ...

专利摘要显示，模块化钢制楼梯踏步模板，涉及建筑楼梯模板技术领域。包括钢制侧梆模板（1）、钢 制踏步模板（2）和钢斜杠（3）；在两个钢制侧梆模板之间每个踏步位置安装有钢制踏步模板，在钢制 踏步模板上纵向并排设置有两条钢斜杠；每组钢制踏步模板由四个连接模块、三角块和一个伸缩模块构 成，伸缩模块两端插于中间的两个连接模块端口中，伸缩模块和连接模块通过伸缩模块固定螺丝固定； 每个连接模块上各有一个三角块，三角块设置于钢斜杠两侧，三角块通过斜杠固定螺丝与钢斜杠固定， 两个相对的三角块通过连接螺丝连接在一起。它解决现有楼梯踏步模板不能够根据需要调节尺寸，不方 便安装，通用性差的问题。 金融界2025年3月29日消息，国家知识产权局信息显示，黑龙江省建工集团有限责任公司取得一项名 为"模块化钢制楼梯踏步模板"的专利，授权公告号CN 222686132 U，申请日期为2024年6月。 来源：金融界 天眼查资料显示，黑龙江省建工集团有限责任公司，成立于2003年，位于哈尔滨市，是一家以从事房屋 建筑业为主的企业。企业注册资本217618.32万人民币，实缴资本217618.32万人民币。通过天眼查大数 据分析，黑龙江省建工集团 ...

屠强、耿佩璇 以下文章来源于申万宏源宏观 ，作者赵伟 屠强等 申万宏源宏观 . 申万宏源证券研究所 作 者： | 宏观研究部 赵 伟 申万宏源证券首席经济学家 屠 强 国内经济组主管 联 系 人： 摘要 一问：3月初"倒春寒"有何不同？本轮"倒春寒"发生早、强度低，较少见地出现在河南、山东。 3月初，全国多地回暖后断崖式降温，呈现"倒春寒"特征。 "倒春寒"通常出现在3-5月，受冷空气影响， 部分地区平均气温低于常年同期、且持续一段时间。2025年2月底全国多地最低温较常年同期偏高，长 沙、济南、郑州日均最低温分别高达11.7、10.3、6.7℃，均显著超过往年同期；但3月1日起，上述地区气 温大幅回落，武汉、济南、郑州等地单日最低温降幅分别达16、9、6℃。 相较过往，本轮"倒春寒"较往年出现得更早，但强度偏低。 往年"倒春寒"集中于3月中下旬至4月中上 旬，而本轮降温过程提前至3月初，为近10年最早一次。而从强度看，本轮"倒春寒"强度偏低。其一，相 较于历史平均4.6天的时长，本轮"倒春寒"仅有3天，持续时间相对较短。其二，本轮"倒春寒"期间，全国 气温降幅相对较小（6-12℃），低于往年15℃左右的降温 ...

作者：招商银行研究院 纽约分行 2月美国非农就业数据略低于市场预期，但整体依然稳健。新增非农就业人数15.1万（市场预期16.0 万），失业率4.1%（市场预期4.0%），劳动参与率62.4%（市场预期62.6%），平均时薪同比增速 4.0%（市场预期4.1%）。 表1：美国非农就业人数稳步增长 | | 就业人数权重 | | 较上月变动(万人) | | 新增就业人数(万人) | | 近三个月均值(万人) | | 较上月变化 (% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 2025年2月 | 2025年1月 | 2024年12月 | | | | | 新增非农就业 | 100% | 1 | 2.6 | 15. 1 | 12. 5 | 32. 3 | 20. 0 | | | | 修正幅度 | | | | | -1.8 | 1.6 | | | | | 私人部门 | 85. 17% | 1 | 5. 9 | 14.0 | 8. 1 | 28. 7 | 16. 9 | 1 | 0. 1 | | 商品 | 13.63% ...

以下文章来源于金十财经 ，作者金十小金 金十财经 . 每日8点，为您呈上金融投资行业的国际动态、财经数据和市场观察。 ADP首席经济学家Nela Richardson表示， "政策的不确定性和消费支出的放缓可能导致了上个 月的裁员或招聘放缓。 我们的数据，结合其他近期指标，表明雇主在评估未来的经济环境时， 对招聘犹豫不决。" 2月贸易/运输/公用事业就业人数减少3.3万人，1月增加5.6万人；就业人员薪资增速 年率中值为4.4%，1月为4.3%。 2月建筑业就业人数增加2.6万人，1月增加0.3万人；就业人员薪资增速年率中值为 4.9%，1月为5.0%。 2月专业/商业服务就业人数增加2.7万人，1月增加1.4万人；就业人员薪资增速年率 中值为4.5%，1月为4.6%。 2月制造业就业人数增加1.8万人，1月减少1.3万人；就业人员薪资增速年率中值为 4.8%，1月为4.9%。 2月金融服务业就业人数增加2.6万人，1月增加1.3万人；就业人员薪资增速年率中 值为5.1%，1月为5.0%。 ADP数据公布后，美元指数、现货黄金反应不大。 来源 | 金十财经 周三，美国2月ADP就业人数录得增长7.7万人，远低 ...