德国10年期国债收益率下跌5个基点，最新报2.536%。 ...

Group 1 - The yield on Germany's 30-year government bonds has decreased by 5.4 basis points, currently standing at 3% [1]

意大利10年期国债收益率下跌6个基点，报3.49%。 ...

债券市场专题研究 报告日期：2025 年 06 月 06 日 近期焦煤上涨对债市是否有影响？ ——债券市场专题研究 核心观点 本轮黑色系商品期货价格走强在技术面及基本面上均以消息面驱动的反弹为主，不构 成趋势性反转，因此对债市影响有限。 证券研究报告 | 债券市场专题研究 | 债券研究 ❑ 从基本面及技术面如何理解焦煤主力合约价格异动上涨？ 本轮黑色系商品期货价格走强更多或为下行趋势中的反弹而非反转，基本面来看 黑色系商品多数仍然供需格局偏弱，现货价格处于中期下行趋势中。从技术面来 看，领涨的焦煤品种主力合约在本轮反弹中出现的信号强于钢铁、铁矿石等品种， 但总体来看趋势仍旧偏弱，做多仍需谨慎入场。 ❑ 本轮焦煤主力合约价格异动上涨对债市影响如何？ 对应债券市场，由于黑色系商品期货总体周期性价格走势较为一致，而黑色系商 品期货价格走强多数情形下同样会对债市形成压制。但综合前述分析，本轮黑色 系商品期货价格走强在技术面及基本面上均以消息面驱动的反弹为主，不构成趋 势性反转，因此对债市影响有限，对债市的关注点仍然应该落脚在资金面、央行 操作、中美谈判进展等方面。 ❑ 风险提示 技术分析具有一定局限性；宏观经济政策出 ...

研究中心宏观团队 2025/06/06 免责声明: 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内 容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但公司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会 发生任何变化。且全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据，客户应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交 易后果，凡据此入市者，我公司不承担任何责任。未经公司授权，不得随意转载、复制、传播本网站中所有研究分析报告、行情分析视频等全 部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输 或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我们均不承担任何责任。 国外货币市场 债 券 市 场 国内债券市场 国外债券市场 股 票 市 场 汇 率 市 场 | 全 球 资 产 市 场 表 现 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

根据美国财政部2025年5月16日发布的数据，截至3月底，中国持有的美国国债较上月减少了189亿美元。这标志着自2023年2月以来，中国最大规模的长期美 债抛售已开始。与此同时，英国凭借7793亿美元的持仓超越中国，成为美国的第二大债主，而日本仍以1.13万亿美元稳居首位。 在这一背景下，市场关于中国是否会一次性清空美债及其可能后果展开了广泛讨论。对此，我们需要从经济规律、市场机制及战略博弈等多个角度进行深入 分析。 美国国债的基本逻辑与韧性 美国国债是政府信用凭证，核心价值在于其"借新还旧"的可持续性。如今，美国的国债总规模已超过36万亿美元，其中75%以上由国内投资者持有，而美联 储作为最大单一持有者，占比达到17%。自2023年起，美国家庭成为新增购买的主力军。这一结构意味着，即使中国一次性抛售7654亿美元的美债，美国国 内市场也完全有能力承接。 2025年4月，由于特朗普推行"对等关税"，美债市场一度经历了剧烈波动。10年期美债收益率曾一度飙升至4.58%，但美国财政部通过调整拍卖策略、同时美 联储释放流动性，成功稳定了市场。 中美关系的复杂性也决定了美债问题的敏感性。特朗普政府在2025年4月推行 ...

日本40年期国债收益率下跌5个基点至3.02%。日本20年期国债收益率下跌4个基点至2.315%。 ...

日本20年期国债收益率下跌4个基点至2.315%。 ...

丨证券研究报告丨 固定收益丨点评报告 [Table_Title] 信用债策略转向"以守为攻" 报告要点 [Table_Summary] 6 月上中旬信用债建议转向防御性票息策略，聚焦中高等级品种以规避利率波动风险，静待超 长地方债及优质产业债配置窗口；当前信用利差收窄空间相对有限，需适当缩短久期并优选抗 跌性强的品种。存款降息推动资金向理财和保险迁移，结构性利好 AA+及以上城投债，但需警 惕弱区域城投及低等级产业债的分化风险。利率债市场尚处"预期真空期"，波动可能通过估 值、流动性及利差路径冲击信用债，建议小幅降低久期、避免资质过度下沉，静待情绪企稳期 择机布局国企产业债价值洼地。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵增辉 赖逸儒 SAC：S0490524080003 SAC：S0490524120005 请阅读最后评级说明和重要声明 SFC：BVN394 SFC：BVZ968 %% %% %% %% research.95579.com 1 cjzqdt11111 2025-06-06 固定收益丨点评报告 [Table_Title2] 信用债策略转向"以守为攻" [Table_Summa] 防 ...

Group 1 - The 10-year U.S. Treasury yield remains below 4.5%, indicating economic uncertainty and multiple factors affecting market direction [1] - Global investors are reassessing debt and deficit issues across countries, not just in the U.S., with expectations of rising global bond yields [1][2] - The decline in the international appeal of U.S. Treasuries is evident as foreign investors, particularly from Japan, shift their focus back to domestic markets due to rising Japanese bond yields [2] Group 2 - Japan's government debt-to-GDP ratio is the highest among developed countries at 235%, while the U.S. stands at 122% [3] - Concerns are rising regarding European sovereign debt as fiscal pressures increase, with Germany's 10-year bond yield expected to rise from 2.5% to 3% [3] - The U.S. fiscal policy and tariff uncertainties complicate predictions for the 10-year Treasury yield, which is projected to end the year at 4.25% [3] Group 3 - A proposed tax bill in the U.S. could increase the fiscal deficit by $2.4 trillion over the next decade, with the current fiscal deficit at 6.4% of GDP [4] - The likelihood of a severe market reaction similar to the U.K.'s past situation is considered low due to high current yields helping to stabilize the market [4] Group 4 - A sharp rise in U.S. Treasury yields could negatively impact the stock market, leading to wider credit spreads and tighter financial conditions, ultimately suppressing economic growth [5] - Concerns about U.S. debt management are highlighted, with warnings that failure to control debt could lead to significant market disruptions [5]