转债市场日度跟踪 20250709 市场概况：今日转债缩量下跌，估值环比压缩 债券研究 证 券 研 究 报 告 【债券日报】 指数表现：中证转债指数环比下降 0.25%、上证综指环比下降 0.13%、深证成 指环比下降 0.06%、创业板指环比上涨 0.16%、上证 50 指数环比下降 0.26%、 中证 1000 指数环比下降 0.27%。 市场风格：小盘价值相对占优。大盘成长环比下降 0.23%、大盘价值环比下降 0.13%、中盘成长环比下降 0.60%、中盘价值环比下降 0.17%、小盘成长环比 下降 0.32%、小盘价值环比下降 0.01%。 资金表现：转债市场成交情绪减弱。可转债市场成交额为 679.72 亿元，环比 减少 9.64%；万得全 A 总成交额为 15274.20 亿元，环比增长 3.58%；沪深两 市主力净流出 285.94 亿元，十年国债收益率环比上升 0.02bp 至 1.64%。 转债价格：转债中枢下降，高价券占比下降。转债整体收盘价加权平均值为 123.61 元，环比昨日下降 0.24%。其中偏股型转债的收盘价为 165.61 元，环比 下降 1.49%；偏债型转债的收盘价为 ...

A股市场上市公司回购增持贷款事项披露正如火如荼进行中。 数据显示，截至目前，A股市场回购增持贷款金额上限合计已超1200亿元，涉及逾600家A股上市公司。 其中，发布股票回购贷款事项的公司数量合计超过450家，贷款金额上限合计近800亿元，发布股东增持 股票贷款事项的公司数量合计超过180家，贷款金额上限合计超过400亿元。 值得注意的是，这里面，有合计超过40家公司既涉及股票回购贷款，又涉及股东增持股票贷款。 从具体公司贷款金额上限来看，近300家公司贷款金额上限超过1亿元，其中牧原股份、海尔智家、荣盛 石化、海康威视、中国中铁、格力电器、中远海能、厦门象屿、东方盛虹、中国建筑等公司贷款金额上 限超过10亿元。 相关公司有何特点？ 截至目前，已发布回购增持贷款事项的公司有何特点？ 这些公司中，主板公司最多；从行业上看，电子行业公司数量暂时居首；从经营业绩情况来看，盈利公 司为主流，合计占比逾八成。 A股回购增持贷款上限合计已超1200亿元 涉及逾600家公司 A股上市公司中通客车近期发布取得金融机构股票回购专项贷款承诺函的公告。公告显示，近日，公司 取得中国工商银行股份有限公司山东省分行出具的《上市公司股票 ...

| 食品饮 | 15.70 | -5.80 | 1.73 | -0.62 | -7.55 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 料 | | | | | | | 轻工制 | 23.45 | -6.04 | 2.85 | -0.59 | -9.63 | | 造 | | | | | | | 公用事 | 41.68 | -14.30 | 1.06 | -1.32 | -11.41 | | 业 | | | | | | | 机械设 备 | 68.14 | 6.98 | 2.54 | -0.92 | -15.49 | | 交通运 | | | | | | | 输 | 37.34 | -19.68 | 0.89 | -1.67 | -17.29 | | 传媒 | 31.98 | -5.38 | 2.21 | -1.79 | -17.54 | | 国防军 | 24.78 | -10.63 | 2.30 | -1.07 | -18.34 | | 工 | | | | | | | 电力设 | 58.75 | 4.15 | 2.39 | -1.25 | -20.62 | | 备 | | | ...

2025 年 05 月 18 日 债券或逐步跌出交易机会——资产配置周报 分析师：罗云峰 S1050524060001 luoyf2@cfsc.com.cn 分析师：黄海澜 S1050523050002 huanghl@cfsc.com.cn 相关研究 1、《5 月重回缩表——资产配置周 报》2025-05-11 2、《美国经济增速仍高于趋势水平 ——资产配置周报》2025-05-04 3、《静为躁君——资产配置周报》 2025-04-27 投资要点 ▌ 一、国家资产负债表分析 负债端。最新更新的数据显示，2025 年 3 月实体部门负债增 速录得 8.7%，前值 8.4%，符合我们之前的预期。预计 4 月实 体部门负债增速小幅反弹至 9.0%附近，以月末时点数衡量， 形成年内极值高点，5 月转而稳中略降，后续重回缩表。按 照两会公布的财政计划，我们预计年底实体部门负债增速将 下降至 8%附近。金融部门方面，上周资金面边际上继续松 弛。2025 年政府工作报告中明确指出："使社会融资规模、 货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹 配"，这表明，稳定宏观杠杆率的大方向没有任何动摇，中 国仍然处于边际缩 ...

以下文章来源于申万宏源策略 ，作者申万宏源策略 申万宏源策略 . 我们强调体系性、实战性 一、A股二季度调整的宏观背景：中国出口自然回落 + 美对华关税威胁加码，海外衰退交易向 A股映射。宏观预期波动放大，风险偏好下行。顺周期修复上行空间有限，科技行情需收缩聚 焦。我们不担心的问题：业绩期科技行情不是"证伪"而是"聚焦"。4月A股一季报期、经济数 据验证期预期本就偏低，预期额外下修空间也有限。 短期市场调整的直接原因："四月决断"(A股年报一季报验证期，中国经济数据验证期，美国关 税兑现期)窗口临近，市场风险偏好下降。短期调整兑现后，我们认为"四月决断"压力已基本 释放：互联网资本开支增速与A股国内算力相关板块营收增速正相关，国内算力订单是订单集 中释放期，一季报也有望看到向上拐点。业绩期科技行情不是"证伪"而是"聚焦"，后续国内AI 算力可能率先分化走强。A股顺周期改善预期本就偏低，即便4月经济未延续强势，预期额外 下修的空间也是有限的。仅4月验证期的调整压力已经有限。 二季度后续，宏观层面依然存在的问题是，中国出口自然回落 + 4月初之后美对华关税威胁可 能再加码。这对应，宏观经济预期波动放大，市场对二季 ...