高盛投资策略团队近日对美国行业配置模型作出重要调整，建议投资者采取更为均衡的板块布局策略。 根据最新发布的行业模型，未来六个月采用等权重行业配置组合，相较等权重标普500指数获得5%及以 上超额收益的概率显著提升。 此次调整中，软件与服务、媒体与娱乐两大科技相关板块延续了此前的增持评级，同时新材料行业首次 被纳入核心推荐序列，而消费必需品板块则退出优先配置名单。 策略报告强调，当前美股市场对美国经济前景存在过度乐观倾向，但实际经济运行中既存在下行风险也 存在超预期可能。基于此，行业配置需避免明显偏向周期性或防御性板块，建议构建攻守兼备的投资组 合。 在具体板块选择上，软件与服务(长期增长预期14%)和媒体与娱乐(长期增长预期14%)凭借稳健的增长前 景脱颖而出，这类行业在经济温和增长环境下往往更具配置价值。防御性板块方面，公用事业和房地产 板块因预期债券收益率将小幅回落而获得策略师青睐。周期性板块中，材料行业较能源板块更具配置优 势，这主要基于对油价回落的预期判断。 值得注意的是，工业板块因整体估值处于历史高位被调低评级，策略模型显示该板块未来六个月实现显 著超额收益的可能性最低。此外，消费必需品和医疗保健板 ...

受诸多不确定性因素影响，市场风险偏好依然面临不小挑战。 上周美股涨跌互现，美联储在上半年最后一次议息会议上维持今年降息两次的预期，但暗示关税问题影 响并未显现。 受诸多不确定性因素影响，上周美股基金净流出创今年3月以来新高。临近上半年收官，外界将继续密 切关注中东事态发展，同时关注美联储官员对于货币政策前景的观点，市场风险偏好依然面临不小挑 战。 美联储重申谨慎立场 在投资者试图衡量特朗普关税战的影响之际，美国经济指标出现了一些波动。 衡量美国消费品支出的5月零售环比下滑0.9%，低于预期。鉴于前两个月的强劲数据，上月零售额的下 降可能并不令人意外，这可能是由于预期的关税拉动了需求。不包括食品服务、汽车经销商和加油站等 核心零售增长了0.4%，高于预期的0.3%，这反映了经济增长动能依然稳健。 总体而言，到目前为止适用于大多数进入美国的商品10%关税对消费者价格的压力很小。与此同时，劳 动力市场的弹性也比预期更好。亚特兰大联储最新更新的第二季度国内生产总值（GDP）"即时预测"显 示，经济增速从此前的3.5%略下调至3.4%。 道琼斯市场统计显示，板块跌多涨少。医疗保健行业下挫2.7%，通信服务和原材料跌幅也 ...

此外，高盛的一组代表做多周期性股票、做空防御性股票的配对交易篮子，自上周以色列对伊朗核项目 及军事目标发动空袭以来已小幅上涨。若交易员因担忧经济而急于避险，该篮子应会下跌——类似今年 4月初的情况，当时投资者担心关税对经济增长的影响。 特朗普发言人周四表示，他将在两周内决定是否对伊朗采取行动。 抗拒背后的原因 智通财经APP获悉，在中东紧张局势持续升级的背景下，美国股市投资者却出人意料地冷落传统避险资 产。分析师警告，若以色列与伊朗冲突出现意外转折，这种避险惰性可能令市场措手不及。 通常情况下，如此程度的焦虑足以促使基金经理涌入具备避险属性的股票，尤其是当美国总统特朗普正 权衡是否在以伊冲突中向以色列提供军事支持时。这一举措可能搅动原油价格、加剧通胀担忧，并可能 再次引发对投资避险资产的追捧。但自上周以来，相关事件仅促使资金小幅流入公用事业、消费必需品 和医疗保健等所谓防御性板块。即便标普500指数在震荡中走高，目前距离历史新高仅差2.7%。 Miller Tabak + Co.首席市场策略师Matt Maley认为，鉴于局势多变，这种情况暗藏隐患，使投资者易受 冲击。"冲突存在不确定性，但考虑到股票估值已处 ...