此外，债券基金工具化趋势加速。债券ETF规模从2023年末的801.52亿元快速增至2024年底的1739.73亿 元，一年时间实现翻倍，再到最新的3635.85亿元，半年内再次实现翻倍。 ● 本报记者 张舒琳 伴随近期央行"呵护为主"的信号，债市利率普遍下行，债券基金强势回归。近日，近九成短期纯债基 金、超四成中长期纯债基金净值悄然创下历史新高，十余只中长债产品年内回报率已超3%。 部分债券基金采取了"拉长久期"的投资策略，反映出市场对央行重启买债的乐观及货币政策维持适度宽 松的后市预期。不过，受访基金经理认为，债市能否全面转牛，仍需等待政策落地及更强的信号催化。 多只中长债产品回报率超3% 经历数月震荡调整后，债券市场自5月底迎来强势上涨。上周，债市继续走强，利率债收益率普遍下 行，短债、超长期国债利率均出现大幅下行，信用债利率也随之下行。Wind数据显示，上周，1年期、 10年期、20年期、30年期、50年期国债收益率分别下行4.5BP、0.4BP、5.5BP、1.2BP、4.7BP。 在此背景下，沉寂了一段时期的债券基金悄然创下净值新高。截至6月24日，全市场909只开放式短期纯 债基金（不同份额分开 ...

证券研究报告 | 2025年06月04日 债市阿尔法追踪 5 月：债市表现分化，利率债下跌信用债上涨 主要结论：不考虑票息收益，行业维度来看，5 月各个行业信用债普遍上涨， 平均净价涨跌幅为 0.14%，各行业涨幅相对均衡，不存在明显的α。期限维 度来看，5 月 10 年期以上国债有显著的负α。次级维度来看，5 月保险公司 债存在一定的α。 5 月各品种收益率全景：5 月债市表现分化。利率债方面，5 月利率债收益率 多数上行，国债和国开债收益率平均上行 4BP，地方政府债收益率平均下行 1BP。信用债方面，几乎全部信用债品种收益率下行，其中 7 年期、隐含评 级在 AA+以下的商业银行普通债收益率平均下行 19BP，为收益率下行幅度最 大的信用债品种。 行业阿尔法追踪：行业维度来看，5 月各个行业信用债普遍上涨，平均净价 涨跌幅为 0.14%，各行业涨幅相对均衡，不存在明显的α。其中采矿业和金 融业信用债平均净价上涨 0.09%和 0.07%，为涨幅相对较小的行业。 风险提示：本报告为历史分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建议， 使用前请仔细阅读报告末页"免责声明"。 核心观点 固定收益月报 证券分析师： ...

证券研究报告 | 2025年04月30日 债基个数：按照 Wind 的基金最新分类标准，截止 2025 年一季度末，发 行在外的短期纯债基金共有 358 只，数量占据全基金市场的 2.84%。据 Wind 可统计数据来看，一季度共发行了短期纯债基金 4 只，与去年同期 比有所回落。 债基规模：截至 2025 年一季度末，已披露一季报的短期纯债基金总资产和 净资产分别为 10,343 亿元和 9,234 亿元，较上季度末分别减少了 2,480 亿 元和 2,011 亿元。平均规模来看，截止 2025 年一季度末，平均总资产和净 资产分别为 31 亿元和 27 亿元，较上季度末分别回落了 7.8 亿元和 6.4 亿元。 杠杆率：2025 年一季度末，整体法口径下短期纯债基金平均杠杆率为 1.12，较上季度末下降了 0.02。平均法口径下短期纯债基金平均杠杆率 为 1.12，较上季度末下降了 0.02。 基金净值增长率：基金业绩方面，2025 年一季度短期纯债单季平均净值增长 率为 0.15%，增长率较上季度大幅回落。 大类资产配置：一季度债券资产占据最高的比重 97.4%，占比较上季度回升 0.8%；买入返售资产 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天A股港股微涨微跌，波动不大，还在4.8星。 沪深300等大盘股波动不大，小盘股略微下跌。 沪深300等大盘股微涨，小盘股微跌。 银行、红利等价值风格略微上涨。 1. 债券基金有哪些类别？ 债基的品种也很多。按照风险从低到高： （1）短期纯债基金。波动最小，一般回撤在1%以内。收益率比货币基金略高。 （2）长期纯债基金。波动在百分之几。期限越长，波动风险越大。 （3）一级债基。大多数纯债+少量可转债。这类品种数量相对较少。 港股也略微上涨，港股红利类品种微涨。 港股科技微跌。 今年股票市场比较强势，整体上涨。 但债券市场就比较低迷，从年初到本周，迎来了一波熊市下跌。 螺丝钉也收集了一些大家对债券基金的问题。 今年短债基金波动不大。 波动大的主要是长期纯债基金。 （4）二级债基。20%以内的股票+80%以上的债券。短期会受到股票涨跌的影响。 （5）偏债混合基金。30%以内的股票+70%以上的债券。属于混合基金类别，但偏债基属性。 二级债基和偏债混合基金也属于"固收+"类基金。 2. 今年下跌的主要是什么债基？ 今年股票上涨。 固收+，也就是二级债基，还是整体上涨的。 例 ...

分析师：孙书娜（登记编号：S0890523070001） 分析师：王骅（登记编号：S0890522090001） 分析师：宋逸菲（登记编号： S0890524080003） 分析师：黄浩（登记编号： S0890524110001） 投资要点 市场回顾： 2025年2月，权益市场回暖上行，债券市场小幅回落，股债跷跷板效应显著。权益市场方面，在 DeepSeek技术突破及AI+、自动驾驶、机器人等政策红利密集释放的驱动下，A股市场情绪回暖，春季行情开 启；债券市场方面，央行在公开市场的操作和政府债的大量发行导致资金面紧张，进而推动了短端利率的持续 上行，并传导至长端，债市小幅回落，利率震荡上行。 主动权益基金优选指数 ——重点关注三类机会：第一，泛科技的内部轮动，对于前期涨幅过多的，纯炒逻辑的 标的需要进行再评估。往后看，智元机器人发布会、GTC大会、互联网龙头财报发布、华为中国合作伙伴大会 等事件均是市场情绪的重要观测窗口；第二，景气改善的环节，两会明确将"大力提振消费"放在25年政府工作 任务之首，旧换新补贴、文旅消费券在内的多维度促消费政策加码，景气改善也从以汽车、家电为代表的大宗 消费品逐步扩散至观影、文 ...