大规模核电建设的历史记录让投资者望而却步。据T. Rowe Price发布的一份报告，美国要在2050年实现 产能翻两番，从2030年起每年需新增15吉瓦（GW）的装机量，这一速度将超过1974年创下的历史峰 值。该报告强调，"成本和可融资性"是扩张计划的最大威胁。 作为前车之鉴，佐治亚州的Vogtle电站3号和4号机组在2023年和2024年才投入运营，不仅延期七年，预 算更超支180亿美元。其建设成本飙升至每千瓦15000美元，约是韩国核电项目的五倍，也显著高于印 度。 特朗普政府正试图通过激进的核能扩张计划，确保美国在人工智能（AI）竞赛中占据领先地位。然 而，尽管白宫提出了到2050年将全美核电产能翻两番的雄心壮志，但面临高昂的建设成本、监管挑战以 及私营部门对财务风险的担忧，市场专家与业内人士对这一愿景的现实性表达了广泛质疑。 最新动态显示，特朗普政府已将核能视为解决AI数据中心用电缺口的关键。政府在2024年10月与私募 股权巨头Brookfield及反应堆设计商Westinghouse签署了价值800亿美元的合作伙伴关系，计划建设8座大 型核电站。同时，政府正通过提供数十亿美元贷款，推动包括密歇 ...

随着AI大周期的开启，全球科技产业正处于结构性变革的初期。尽管市场对资本开支与回报节奏仍有 讨论，但AI对生产力的潜在提升已确立了其长周期增长的主旨。2026年将成为观察AI基础设施约束、 芯片竞争格局演变及终端应用整合的关键窗口期。 据追风交易台消息，汇丰Nicolas Cote-Colisson分析团队7日发布报告，认为AI目前正处于大周期的初始 阶段。尽管2025年10月曾出现资本开支预期领先于初期营收的情况，但考虑到AI发展的速度及其对全 球超过110万亿美元GDP的潜在带动作用，市场对2026年的前景保持乐观。分析认为，风险、机遇与叙 事重点将集中在六个核心维度。 在宏观层面，汇丰对2026年的美股表现持乐观态度，将S&P 500的目标价定为7500点。分析师建议投资 者将AI贸易从单纯的基建供应商扩展至应用者和推动者。 云端产能受限与资本开支上行 全球三大云巨头（亚马逊、微软、Alphabet）订单积压严重，但产能扩张受限于数据中心建设周期。汇 丰预计产能紧张状况将持续至2026年。 在此背景下，科技巨头的投入意愿依然强劲。Alphabet、Meta和亚马逊均暗示2026年资本开支将出 现"显著/ ...

贵金属市场正经历一场由指数再平衡引发的流动性冲击。 1月8日亚市尾盘，贵金属市场再度集体调整，现货黄金短线跳水，最低跌至4415美元附近。COMEX期银跌超2%，现货白银跌超 3%，最低触及75.58美元。此外，铂金和钯金、铜等金属同样下跌。 （现货黄金30分钟走势图） （现货白银30分钟走势图） （纽约铂金30分钟走势图） （纽约钯金30分钟走势图） （LME期铜30分钟走势图） 贵金属市场的本轮调整直接关联彭博大宗商品指数(BCOM)的年度权重再平衡，该机制已于1月8日盘后启动，将持续至14日。此次 调整将黄金权重从20.4%下调至14.9%，白银权重从9.6%大幅削减至3.94%，迫使追踪该指数的被动基金进行机械性仓位调整。 | Figure 1: Target and current weights for BCOM index | | --- | | | | | | | Rebalancing demand (supply) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Group | Commodity | Ticker | 2026 Target Weigh ...

Core Insights - The discussion emphasizes that the current AI revolution is unprecedented in scale, comparable to electricity and microprocessors, and is still in its early stages [4][6][12] - The rapid decline in AI costs, described as "hyper deflation," is expected to drive explosive demand growth [4][6][35] - Historical patterns suggest that shortages in AI infrastructure, such as GPUs, will lead to oversupply and further cost reductions in the future [4][6][35] AI Technology Landscape - AI is viewed as a transformative technology that surpasses the internet in magnitude, with its current phase being very early [6][12] - The cost of AI is decreasing at a rate faster than Moore's Law, leading to significant demand growth [6][35] - The future AI market structure will resemble the computer industry, with a few "god-tier models" at the top and numerous low-cost "small models" at the periphery [6][10] US-China Competition - The emergence of Chinese models like DeepSeek and Kimi has surprised both Washington and Silicon Valley, indicating significant progress in open-source models from China [5][7][52] - The competition is characterized as a dual hegemony, with both the US and China being the primary players in AI development [5][7][51] Business Models and Pricing - A shift from "pay-per-token" to "value-based pricing" is occurring in AI applications, allowing companies to capture more value from productivity gains [9][34] - AI startups are moving beyond being mere wrappers around large models and are integrating their own models, enhancing their competitive edge [9][34] AI Democratization - Advanced AI technologies are becoming accessible to the public, breaking down barriers and allowing widespread use [6][21] - Despite public fears about AI replacing jobs, actual behavior shows a rapid adoption of AI technologies [6][21] Regulatory Environment - The regulatory landscape is shifting, with a reduced risk of federal-level restrictions on AI, as there is bipartisan support for innovation [7][59] - State-level regulations are emerging, leading to a fragmented legal environment that could hinder progress [59][60] AI Chip Development - The AI chip market is expected to see significant investment and innovation, with a potential oversupply in the coming years as companies ramp up production [4][45] - The competition in chip development is intensifying, with both established companies and startups entering the market [45][49]

作者 | 王小娟 编辑 | 周智宇 小红书的商业化路径，又有了新的尝试。 近日，有消息称，小红书开启了一项重要的产品内测——"笔记付费"功能。据了解，此次内测主要推出 了三种付费模式。 当前，小红书已有着庞大的用户基础，这些用户不仅有着较高的消费能力，而且创作分享互动欲望都比 较高。这也为探索笔记付费提供了一定的用户基础。 根据智云研报数据，在2025年，小红书的月活用户（MAU）已突破3.39亿，其中95后占比达85%，一线 及新一线城市用户占比66%。小红书 CMO 之恒此前介绍，每天发布超过 900 万篇笔记、产生 7000 多 万条评论。 其一，高清原图付费下载，服务于视觉创作者，用户支付费用后可获得无水印的高质量原始图片。其 二，单篇笔记付费阅读，允许长文或故事作者设置部分内容为免费试读，用户需付费解锁全文。其三， 笔记合集付费解锁，主要针对连载小说、系列专栏等内容，支持用户试读前部章节后，一次性付费解锁 整个系列。 截至发稿前，小红书官方尚未对该事件作出回应。据了解，该功能采用邀约制，并未向所有创作者开 放。内测门槛相对宽松——粉丝数不低于100人、近90天无违规记录且完成实名认证即可申请。 过去 ...

i茅台上架1499元飞天茅台已近一周，市场关注持续高热。 1月3日晚，茅台官方披露，平台3天带动超10万人次购买，随后宣布将飞天茅台的单日申购上限从12瓶 收紧至6瓶。 自1月4日起，这一限额正式生效，意味着个人消费者的购买额度被直接腰斩。即便如此，每日投放的飞 天茅台在平台上仍呈"开售即罄"的状态。 渠道的扁平化直接冲击了黄牛的炒作空间，市场价格应声波动。 第三方酒类报价平台"今日酒价"数据显示，1月4日，2025年飞天茅台批发价已再次跌破1499元/瓶，较 一周前累计下跌约100元。 尽管价格随后又回升至1500元以上，但1499元这一官方指导价的"指导"效力已明显松动。 在这股流量与价格变动的背后，i茅台与飞天茅台的角色均被重新定义。 发生在增长、价格与渠道三角关系间的深刻调整，也将牵引一场不远的利益再分配。 三季度，i茅台营收同比腰斩，并拖累整体自营渠道销售下滑约15%。 不过溢价的消退反而削弱了渠道改革的阻力，倒逼茅台推进更深层次的调整。 在飞天茅台1499元直销引发的广泛关注背后，i茅台平台上的其他产品实则也进行了大幅价格下调。 例如1L装飞天茅台零售价降至2989元，较指导价下调超21%；精品茅 ...

OpenAI周三推出ChatGPT Health，允许用户将医疗记录和健康应用安全连接至这一人工智能聊天机器 人。这标志着这家AI初创公司正式进军医疗健康领域，试图将ChatGPT打造成覆盖用户生活各个方面 的"个人超级助手"。 OpenAI数据显示，每周有超过2.3亿人在该公司平台上询问健康和保健问题，凸显医疗健康市场需求的 庞大规模。OpenAI最新推出的ChatGPT Health，并非用于诊断和治疗，也不能取代医疗护理，旨在帮助 用户处理日常健康问题，并通过整合用户自身健康信息使ChatGPT的回复更具相关性。 ChatGPT Health将在聊天机器人内设立独立空间，所有文件、对话和连接的应用将与其他聊天记录分开 存储。OpenAI承诺，这些对话不会被用于训练其基础模型，健康空间内的信息和记忆也不会流向外 部。 该功能将首先向小部分早期用户开放以收集反馈，并在未来几周内扩大访问范围。OpenAI已与健康数 据连接基础设施提供商b.well合作，用户还可连接Apple Health、MyFitnessPal、Weight Watchers和实验 室检测初创公司Function等服务。 独立健康空间保护 ...

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 智谱上市首日高开逾3%，天数智芯上市首日高开逾31%。 风险提示及免责条款 ...

存储热得发烫，在AI浪潮中三星电子利润预计将创下历史新高。 | (in trillion won) | 2025.3Q | 2024.4Q | | --- | --- | --- | | Sales | 86.06 | 75.79 | | Operating profit | 12.17 | 6.49 | 数据背后的逻辑非常清晰：这不是需求全面复苏的故事，这是一个供给侧被AI强行挤压的故事。 为了满足英伟达等AI巨头对高带宽内存（HBM）和企业级SSD的无底洞般的需求，三星等存储制造商正在激进地将生产线从普通消费级芯片转向 高利润的高端芯片。这种产能的结构性转移，直接导致了用于笔记本电脑和服务器的标准存储芯片出现严重短缺。 对于市场而言，这里的预期差在于：市场此前虽然预判了涨价，但低估了"超大规模云服务商（Hyperscalers）"为抢夺DRAM资源而支付溢价的意 愿，低估了这场供应危机的严重程度。而三星股价在过去半年已翻倍，并在本月继续飙升，反映出市场对存储周期的强烈看多情绪。 华尔街押注：存储芯片价格将"失控式"涨价 营业利润（Operating Profit）： 预计高达20万亿韩元，同比翻三倍，同比 ...

社交媒体上的几条帖子，再次让华尔街体验了政策不确定性带来的剧烈震荡。 当地时间1月7日（周三），美国总统特朗普通过社交媒体平台发布了一系列针对住房和国防工业的政策声明，引发美国股市剧烈波动。 特朗普首先宣布将"立即"采取行动，禁止大型机构投资者购买更多独栋住宅，并要求国会将其立法，旨在解决住房可负担性问题。这一消息迅速 引发市场恐慌，导致包括私募股权巨头和大型房屋租赁公司在内的相关股票遭到抛售。随后，他又将矛头对准国防承包商，警告其在加快生产和 维护速度之前，不得支付股息或回购股票。 然而，市场情绪在收盘后发生逆转。在国防股因限制分红的言论下跌后，特朗普又发布帖子称2027年的军事预算应达到1.5万亿美元，这一利好消 息推动相关股票在盘后交易中反弹。这种"大棒加胡萝卜"的策略令交易员感到无所适从。 这一系列突发消息打破了美股早盘的平静，标普500指数在午盘附近曾逼近7000点大关，但最终受此影响收跌0.3%。投资者正试图分辨这些言论 究竟是实质性的政策转向，还是特朗普惯用的谈判策略。 机构禁止"买房"言论重挫地产股 纽约时间周三中午12:45，特朗普发帖称将采取措施禁止机构投资者购买独栋住宅。特朗普在社交平台 ...