出口方面，原料及制品出口有所分化。1—10月PVC粉累计出口323万吨，同比大增49%，但PVC制品出 口大幅下滑，1—10月铺地材料累计出口同比降低11.5%。印度反倾销政策尚未落地，国内PVC粉出口价 格优势带动接单阶段性好转，但受船运费用上涨等因素影响，预计出口接单难以再度出现集中放量的情 况，对国内库存消化支撑作用显著弱化。中期来看，明年一、二季度是海外的需求旺季，PVC出口存改 善预期，出口量预计增长15%左右，将有效缓解国内过剩压力。 当前国内PVC粉价格仍然处于历史偏低水平，成本端电石价格维持稳定，而烧碱价格持续下挫。截至12 月12日，西北氯碱综合利润为250元／吨，但山东地区氯碱装置亏损达600元／吨，"以碱补氯"对PVC生 产的支撑大幅减弱。电石法PVC亏损幅度在1000元／吨左右，乙烯法PVC亏损在500元／吨左右，行业 亏损格局未改，高成本装置或有序退出。 2025年以来，PVC市场因供增需减、地产疲软等因素陷入弱势，价格创近10年新低。本周以来，PVC期 货价格连续拉升，主力合约昨日收涨2.16%。笔者认为，短期期价大幅走强缺乏核心驱动力。中期来 看，期价能否迎来反转仍要关注政策效果 ...

在全球经济格局深度调整、主要央行货币政策转向的背景下，贵金属市场持续吸引着市场的目光。宏源 期货研究所分析师王文虎在"期货大家谈——2025期货业盘点"系列访谈第四期中表示，多国愈演愈烈的 债务膨胀预期，为黄金、白银价格提供了坚实支撑，其"硬通货"的避险与抗通胀属性在当下环境中尤为 凸显。 货币政策转向：美联储"宽松预期"托底金价 美联储的货币政策走向始终是影响全球资产价格的核心变量。王文虎表示，当前美国经济数据呈现复杂 图景，制造业PMI连续多个月位于荣枯线下方，就业市场虽有韧性但已出现波动信号（如11月ADP新增 就业为负），而通胀虽自高位回落但仍具黏性。这种"不确定"的宏观组合，强化了市场对美联储未来降 息并采取"技术性扩表"的预期。 美联储明确于2025年12月结束缩表，并启动每月约400亿美元的"准备金管理购买"（RMP）计划，以应 对即将来临的2026年4月税期流动性压力。王文虎认为，此举被市场解读为变相的宽松信号，同时，市 场交易暗示2026年可能存在降息空间。历史上，在美联储降息周期开启前后，黄金等大宗商品往往表现 强势。 财政扩张潮起：全球债务膨胀助推黄金"信用替代"属性 如果说货币宽松是" ...

2025年烧碱价格持续下行。从期货加权价格表现来看，全年价格从最高3332元／吨下跌至2098元／吨， 跌幅达1234元／吨。市场核心矛盾在于产能扩张与需求增长的不匹配。数据显示，国内烧碱新增产能达 210万吨，尽管二、三季度投产节奏阶段性放缓，但并未改变市场长期产能过剩的格局。 作为烧碱最大下游领域，氧化铝行业需求占比30%~40%。2025年氧化铝行业新增产能约1100万吨，理 论上可带动烧碱需求增量120万吨，但受铝土矿供应紧张等因素制约，氧化铝实际产量释放受限。此 外，造纸、粘胶短纤等其他下游领域需求增长有限。 全年来看，烧碱市场需求增量小于供应增量，结转库存超300万吨，持续处于供过于求状态。展望2026 年，这种结构性产能过剩格局可能进一步加剧，新增产能的持续投放将抑制价格中枢下移。 需求增速放缓 2026年，我国烧碱行业计划新增产能约219万吨，产能增速预计为4.3%。新增产能将分布于贵州、陕 西、河北、山东等近十个省份，区域分布较为均匀。届时，国内烧碱年度总产量将达到4386万吨，周度 产量有望继续攀升至接近90万吨的高位。库存方面，2025年企业库存普遍在40万吨以上运行，峰值触及 50万吨 ...

美联储于12月宣布降息25个基点，并预期在2026年、2027年各降息一次。市场关注点转向下任美联储主 席人选。无论最终人选是谁，市场已开始预期2026年可能存在至少两次降息。需要注意的是，新任主席 或理事在联邦公开市场委员会中仅拥有一票或少数票，其决策仍将受美国消费端通胀可能反弹的制约。 此外，美联储将于12月12日起启动每月400亿美元的短期国债购买，并暗示在2026年一季度维持较高购 买规模，之后可能逐步放缓至每月200亿～250亿美元，旨在维持银行体系准备金充裕，应对明年4月的 税期流动性压力。此举属于技术性扩表，一方面适应经济增长带来的货币需求，另一方面回填此前量化 紧缩（QT）可能留下的流动性缺口。据巴克莱和摩根大通等机构预测，美联储2026年可能发行约5000 亿美元的短期国债，这被市场解读为积极的流动性投放信号。 全球主要经济体财政政策呈现宽松趋势。德国推出总额约9000亿欧元的投资计划，涵盖国防与公共基础 设施；美国未来十年债务上限提高5万亿美元，财政赤字预计增加；日本批准约21.3万亿日元的经济刺 激方案；英国亦扩大财政"缓冲空间"，政府借款预计增加。多国同步的财政扩张预期，可能推动全球经 ...

当人工智能的浪潮席卷全球，金融与科技的融合正以前所未有的深度与速度展开。在这场行业变革中， 华金期货敏锐地捕捉时代脉搏，将前沿技术与金融专业深度融合，不仅自主研发并落地了"基于AI期货 产业链分析平台"，更凭借其资产管理业务的卓越表现，赢得了市场与专业机构的双重认可。华金期货 正以科技与专业为双翼，从数据、算力、模型、应用等多层面立体构建期货服务价值体系，勾勒出一 幅"智慧服务实体，专业创造价值"的新图景。 科技赋能：用AI点亮产业链的"数据星空" 期货市场犹如一个复杂而精密的生态系统，品种繁多、产业链条纵横交错，影响因素瞬息万变。传统的 分析方式往往面临信息繁杂、响应迟滞的挑战。华金期货给出的答案是：用人工智能重新定义期货研 究。 华金期货以"智链实体·数驱未来"为理念，打造了集数据采集、知识构建、智能推演与辅助决策于一体 的AI产业链分析平台。该平台综合运用深度学习、大语言模型、多模态数据融合等前沿技术，构建从 上游原料到终端消费的全景式产业链图谱，实现对期货品种基本面与价格机制的动态刻画与预测。 据了解，该平台以产业逻辑为核心，围绕五大功能模块展开。 一是动态供需图谱系统，整合多源数据，实时监测各环节产 ...

目前，国内炼厂产能利用率稳中有升，沥青供应压力不减。北方降温以后，道路施工停滞，沥青需求转 弱，社会库存稳步增加。在供需结构失衡、成本支撑减弱下，本周以来，沥青期货主力2602合约呈现震 荡偏弱的走势，价格重心下移。预计后市沥青期货难改弱势格局。 成本支撑弱化 全球原油库存不断累积，供应过剩预期重新主导原油期货市场。数据显示，美国原油产量屡创历史新 高，页岩油技术革新与政策支持推动其保持强劲增产态势。虽然OPEC+决定2026年一季度暂停增产， 但此前累计增产已回补前期减产量。俄乌和平谈判推进，俄罗斯原油回归预期升温。市场预期在西方制 裁解除后，俄罗斯超8000万桶海上浮仓原油将加速入市，进一步加剧供应过剩局面。 编辑：张瑶 下游步入淡季 步入12月，虽然河北鑫海装置持续停产沥青，华东主营炼厂维持中低负荷生产，但是广州石化和齐鲁石 化复产沥青，中国石化和辽河石化完成提产，国内沥青产能利用率整体回落幅度有限。据机构发布的数 据，截至2025年12月12日当周，国内92家沥青炼厂产能利用率为29.9%，环比下滑0.2个百分点，国内重 交沥青77家企业产能利用率为27.8%，周度走低0.1个百分点。整体来看，国内沥 ...

据新华社电 记者12月16日从中国国家铁路集团有限公司获悉，今年1至11月，全国铁路发送旅客42.8亿 人次，同比增长6.6%，创历史同期新高。 ...

期货日报记者了解到，当前，广期所已基本完成碳排放权期货合约制度的设计方案，接下来将稳妥推进 碳排放权期货上市，做精做细碳市场基础研究，完善碳排放权合约制度关键设计。 格林大华期货首席专家王骏认为，适时推出与碳排放权相关的期货和期权产品，可以帮助市场参与者进 行风险管理，提高碳市场的流动性，使碳交易更为高效。同时，我国作为全球最大的碳市场，推出碳排 放权期货将增强我国在国际碳市场的话语权和核心竞争力，为应对气候变化的国际谈判提供有力支持。 作为促进我国实体经济发展不可或缺的金融力量，期货行业积极主动聚焦产业需求、创新服务，在助推 碳排放权交易方面积极贡献期货力量。广期所自设立之初便制定了服务绿色发展的系列品种规划，将碳 排放权作为重大战略品种。近年来，广期所稳步推动碳排放权等战略品种研发，围绕合约规则设计的重 难点问题开展专题研究和实地调研。 本报讯（记者 刘威魁）广州市人民政府近日印发《美丽广州建设规划纲要（2025—2035年）》，其中 提出，推动碳排放权交易市场建设，大力支持广州期货交易所推进碳排放权期货市场建设，适时研究推 出碳排放权相关的期货品种。 碳排放权交易机制是落实我国"双碳"目标的核心政策工具 ...

会议提出，2026年，推动实现更高水平能源安全保障。夯实煤炭供应保障基础，提升电力保供水平，增 强油气生产供应能力，优化能源骨干通道布局，提升能源基础设施本质安全水平。扎实推进能源绿色低 碳转型。持续提高新能源供给比重，全年新增风电、太阳能发电装机2亿千瓦以上，有序推进重大水电 项目，积极安全有序发展核电，加强化石能源清洁高效利用。(鲍仁) 本报讯据国家能源局消息，2026年全国能源工作会议15日在北京召开，会议总结2025年和"十四五"能源 工作，部署2026年重点任务。 ...

12月16日，广期所铂、钯期价延续前一日的强势，均创下上市以来新高。其中，铂期货2606合约报收 485.75元/克，上涨2.46%，盘中最高升至505.60元/克；钯期货2606合约报收423.85元/克，上涨4.73%， 盘中最高升至432.05元/克。 中信期货分析师王美丹认为，基本面和情绪共振，推动铂、钯期价上涨。"全球流动性宽松预期给予 铂、钯价格较强支撑，同时基本面趋紧进一步拉动铂价上行。"王美丹解释称，从宏观层面来看，美联 储12月如期降息25个基点，扩表政策超市场预期，且市场对未来美联储独立性存在一定担忧，流动性宽 松预期有利于铂、钯价格进一步上行。 中信建投（601066）期货分析师王彦青认为，铂、钯期价上涨是多方面因素共振的结果。一方面，受黄 金牛市带动，铂、钯投资需求增加。铂、钯供给集中度高，主要来自南非与俄罗斯，且近年来行业产能 扩张停滞，供给增长受限。另一方面，美国关税担忧令现货向美国市场集中，市场可流通库存减少，特 别是伦敦现货市场库存偏紧，租赁利率上升，这是现货紧张的侧面体现。此外，美联储在12月议息会议 上决定启动扩表，压制美元指数，对铂、钯的金融属性形成利多，刺激铂、钯价格上 ...