吴志桥表示，目前伊朗仅有5套甲醇装置正常运行，产量偏低，预计2—3月国内甲醇进口量降幅较大。 数据显示，2025年国内进口甲醇1443万吨，同比增长近7%，其中伊朗甲醇占比较高，占总进口量约 55%，地位关键。随着当地气温升高、天然气供应恢复，伊朗装置若如期复产，将影响我国二季度甲醇 进口；若伊朗局势持续升级，国内甲醇市场或面临结构性短缺。 在吴志桥看来，甲醇作为中间化工品种，上游受煤炭价格影响，下游受烯烃价格牵制。若甲醇价格短期 涨幅过高挤压MTO利润，则需警惕沿海烯烃开工情况。此外，二季度华南1套100万吨/年MTO装置计划 投产（该装置已完成中交，进入生产准备阶段），理论上每年将新增甲醇需求280万~300万吨，值得市 场关注。 吴志桥建议，当前甲醇价格已计价部分地缘溢价，下有煤炭成本支撑、上有MTO利润压制，切勿追涨 杀跌，可结合库存趋势与下游烯烃利润布局低位多单。 节后首个交易日，能源化工期货盘面受节中外围扰动影响，呈现"强能源、弱化工、内部分化"的鲜明 特征。当日，原油价格涨幅超6%，低硫燃料油、丁二烯橡胶价格涨幅均超4%，芳烃系苯乙烯、PX价格 涨幅超3%，与伊朗出口密切相关的甲醇价格涨幅超3% ...

早上好！先来看重要资讯。 伊朗外长：希望在最短时间内与美国达成公平协议 据央视报道，当地时间24日晚，伊朗外长阿拉格齐表示，在上一轮谈判达成的共识基础上，伊朗将在日 内瓦与美国恢复谈判，决心在最短时间内达成一项公平合理的协议。 阿拉格齐说，伊朗的基本立场和信念非常明确：在任何情况下都不会寻求发展核武器，同时伊朗人民也 绝不放弃和平利用核技术的权利。 据伊朗国家电视台24日报道，伊朗伊斯兰革命卫队地面部队在该国南部沿海地区举行军事演习。 报道称，本次演习旨在"针对现有威胁演练最新战术，维护南部沿海地区和岛屿安全"。 美军向以色列南部部署11架F-22战斗机 据新华社援引以色列公共广播公司24日报道，12架美军F-22"猛禽"隐形战斗机当天从英国起飞，除一架 因技术故障返回基地外，其余11架在晚些时候飞抵以色列南部一空军基地。 该报道说，此类战斗机可执行包括渗透敌方领空、摧毁防空系统和雷达等多项任务。美国这一举动可能 是为以色列应对伊朗导弹袭击做准备。 当地时间24日，美国白宫新闻秘书莱维特称，对伊朗问题，特朗普的首选方案永远是外交手段，但必要 时也愿意使用致命武力，"最终的决定权始终在特朗普手中"。 报道说，以 ...

除供需基本面良好外，全球供应链安全致使主要铜消费国纷纷宣布增加铜储备。尤其是美国对铜发起"232调查"，2025年在COMEX铜的高溢价下虹吸全球铜 资源流入美国本土，提升铜资源风险溢价。2025年以来，美国通过对外加征进口关税、签订贸易协定等方式推动制造业回流本土，使得地缘政治冲突事件接 连爆发，严重影响有色金属等商品资源供应的稳定性。2026年1月，美军对委内瑞拉发动突袭、伊朗宣布进入最高战备状态以及特朗普要求与欧洲达成格陵 兰岛的相关安排等多项地缘政治冲突接连爆发，标志着关键矿产等商品的供应链安全已与地缘政治挂钩，全球资源品的定价中已隐含地缘政治动荡因素。在 此背景下，中国、美国和欧盟等消费国纷纷增加关键矿产资源的战略性储备，以减少对外依赖。在供应冲击和战略需求储备的双重作用下，铜等金属价格易 涨难跌。 春节假期期间，国际铜价先抑后扬，整体震荡运行。其中，LME铜价主要运行区间在12500～13100美元/吨。短期来看，铜价震荡调整主要受国内春节假期 需求疲软、LME库存持续累积以及CL溢价（COMEX铜较LME铜溢价）未再走扩等多重因素影响。中长期来看，铜基本面变化有限，供应端结构性问题仍 存，AI预 ...

近期纯碱现货价格相对稳定，多数碱厂延续亏损状态，原料方面价格变动较小，纯碱企业生产成本稳 定，相较于当前成本，现货估值略偏低。从长期供需来看，纯碱供应端的大量投产已成为既定事实，而 需求端的弱势短时又难以改变，故而供需格局或将维持偏弱状态。 展望2026年，我们认为纯碱价格的波动空间或将继续收窄，阶段性行情的影响因素应更多关注供应端的 检修与投机需求的释放节奏。从供需端来看，纯碱供应大概率维持高位，产能出清还需较长时间，后期 建议关注行业整体开工负荷变化。需求端来看，浮法、光伏玻璃市场行情持续性较弱，部分生产线放水 冷修或进一步压制重碱需求。纯碱供需端双重承压，若后期出现政策带动，则投机需求的释放或带来阶 段性行情，但对其空间高度和持续性仍需持谨慎态度。 ...

特朗普：原本10%的全球进口关税税率将升至15% 据央视新闻最新消息，当地时间2月21日，美国总统特朗普在其社交平台"真实社交"上发文称，将把对 全球商品加征10%的进口关税的税率水平提高至15%。 特朗普在文中称，"基于对美国联邦最高法院20日就关税问题作出的裁决进行全面、详尽且完整的审查 ——该裁决荒谬、措辞拙劣且极端反美"，"将自即日起，把目前对全球各国征收的10%统一关税，提高 至完全被允许、并经过法律检验的15%水平"。 特朗普表示，在接下来的几个月内，美国政府将确定并公布新的、在法律上允许的关税措施。 有分析认为，与特朗普此前加征关税不同，根据上述条款，这项新关税最多只能持续150天，除非国会 批准延期。 分析人士：特朗普政府的新关税政策对大宗商品市场影响偏空 正信期货宏观分析师蒲祖林表示，上述临时进口关税以精准豁免与定向打击为主，一方面豁免能源、关 键矿产、部分农产品等上游大宗商品关税以缓解国内通胀并保障供应链安全，另一方面取消低价值货物 免税优惠，同时豁免符合USMCA规定的货物，强化美洲商品流通格局与"门罗主义"。 路透社称，一名美国官员表示，伊朗预计将在未来几天内提交一份书面提案。另一方面 ...

美联储内部分歧加剧，降息预期生变 在2月23日期货日报全新打造的深度对话直播栏目"期货相对论"第二期中，全球帝纳波利点位交易法专 家、美国黄金率投资咨询有限公司总经理曾星认为，近期美国市场发生的两件大事对美联储未来的货币 政策路径及全球市场构成了潜在的重大影响。第一，美联储公布的1月货币政策会议纪要显示，美联储 官员在利率前景问题上出现明显分歧，降息、暂停降息、加息三种可能性均被提及。第二，美国商务部 经济分析局（BEA）最新公布的数据显示，美联储最青睐的通胀指标——美国2025年12月核心PCE物价 指数同比增长3.0%，环比增长0.4%，均高于预期。目前，市场对美联储降息的预期减弱，甚至有交易 员认为可能会加息。 春节假期期间，全球宏观面不平静，美国关税政策突变、地缘冲突发酵等重大事件接连发生，引发主要 资产价格剧烈波动，这为节后国内市场开盘增添了几分不确定性。 春节假期间国际市场重大事件及外盘品种涨跌如何影响国内市场？哪些品种有补涨的机会？交易者该如 何应对？我们来看看专业人士的观点。 | 令和 | 2.13 | 2.23 | 价格波动 | 价格 | | --- | --- | --- | --- | ...

与此同时，国际金银价格大涨，截至当地时间2月23日收盘，伦敦金涨2.52%，报5227.43美元/盎司；伦敦银涨4.49%，报88.3美元/盎司。 消息面上，美伊局势趋紧。 美军参联会主席警告：对伊朗动武可能带来重大风险 新华社援引美国阿克西奥斯新闻网站23日报道，美军参谋长联席会议主席凯恩提醒总统特朗普，针对伊朗的军事行动可能存在重大风险，或使美国卷入长 期冲突。 另据央视新闻报道，特朗普政府高层正在就如何应对伊朗僵局以及每种方案的后果展开辩论。目前，特朗普身边的一些人士敦促保持谨慎，但一些消息人 士认为特朗普本人倾向于发动打击。 23日晚些时候，特朗普通过社交媒体发文否认有关丹·凯恩反对美国对伊朗动武的消息，称相关说法"100%错误"。 特朗普表示，凯恩与其他人一样"不希望看到战争"，但如果在军事层面作出对伊朗采取行动的决定，凯恩认为这将是一场"容易取胜"的行动。 早上好，今天是正月初八！开工大吉，开市大吉！ 我们先看一下重要消息！ 深夜，美股三大股指集体重挫，金银价格大涨！ 截至当地时间2月23日收盘，美股三大指数收盘均跌超1%，道指跌1.66%，纳指跌1.13%，标普500指数跌1.04%。 据央视新 ...

据新华社电 美国最高法院日前公布裁决，认定美国《国际紧急经济权力法》没有授权总统征收大规模 关税。目前来看，特朗普政府关税政策并未因最高法院裁决而转向，而是采取其他方案继续加征关税。 未来，美国民主、共和两党，政府与商界，以及美国与贸易伙伴围绕关税的博弈仍将持续。 毕马威会计师事务所首席经济学家戴安娜·斯旺克认为，不应对最高法院的裁决过于乐观。最高法院法 官为退还关税留有选择空间，退税流程预计需要提交大量文件，"会是一场噩梦"。 特朗普称尚不清楚如何处理已征收的关税，并暗示这一问题将由法院裁决。若美国国际贸易法院最终负 责处理退款流程，想要拿回税款的任何进口商都必须提起诉讼。 尽管美国政府此前多次宣称，"关税由外国出口商承担"，给美国带来巨额收入，但近期多项研究结果显 示，加征的关税主要由美国企业和消费者承担。由于通胀压力高企，特朗普政府此前已经取消对咖啡等 进口商品的关税，也推迟了对家具加征关税。 各方关注的另一个焦点是，企业能否顺利获得退税。据美国宾夕法尼亚大学沃顿商学院的预算模型测 算，最高法院关税终裁涉及的退税金额达1750亿美元。美国进口商与政府可能将围绕退税展开旷日持久 的斗争。 面对舒默等人发出 ...

编者按 丙午马年，资本市场是否会迎来奔腾之势？面对利率下行、存款"搬家"的宏观背景，以及A股震荡、商 品波动的复杂局面，投资者如何布局？"策马点金"栏目邀请友山基金首席投资官金焰、上海旭诺资产管 理有限公司投资经理户涛、上海大墉资产管理有限公司创始人兼基金经理鲍瑞海，从宏观配置、衍生工 具、实物资产等不同维度，为投资者奉上马年财富管理的专业参考。 周期股与商品期货的"双重表达" 在利率持续走低的背景下，居民存款向资本市场转移已成为确定性趋势。 金焰介绍，2025年非银机构存款余额显著增加6.4万亿元，银行理财产品规模突破33万亿元，较2024年 年末增加3.3万亿元，其中97%以上为固收类产品。"在利率下行的背景下，单纯的固收类资产难以满足 投资者的收益需求，增配权益类资产来提升整体回报已成为必然选择。预计'固收+'策略将凭借稳健与 增强收益的特性，成为广大投资者资产配置的主流选择。"他说。 他进一步表示，"固收"部分以中短久期、高等级信用债为主，获取稳健票息收益，并充当"安全 垫"；"+"部分则通过可转债、ETF、精选个股以及CTA策略等工具实现收益增强。配置比例需严格依据 资金风险收益目标动态校准，控制在 ...

报告称，2025年，工业硅、碳酸锂、多晶硅三大期货品种协同发力，有效服务光伏与锂电产业链稳健发 展。截至年底已有96家上市公司发布涉及工业硅、碳酸锂、多晶硅期货的套期保值公告。其中，多晶硅 期货及期权在2025年逐步从市场培育阶段迈向功能发展阶段，产业客户参与期货套保规模逐步提升。自 2025年第三季度起，A股光伏上市公司发布关于开展商品套期保值业务的公告数量显著增加，且普遍将 多晶硅纳入套保品种，拟投入的保证金规模合计超百亿元。（齐宣） 报告显示，铂、钯期货上市以来市场运行平稳，交易活跃度稳步提升，实体企业积极参与，反映出市场 对其定价与避险功能的初步认可。与此同时，工业硅、碳酸锂、多晶硅等已上市新能源金属期货品种运 行质量持续提升。国际期货业协会（FIA）数据显示，工业硅、碳酸锂、多晶硅期货2025年前三季度交 易量分别位列全球工业金属期货的第3位、第5位和第8位。广期所新能源金属期货板块的市场影响力与 国际认可度不断提升，加速迈向"提质增效"新阶段。 本报讯 《广州期货交易所建设绿色期货交易所年度报告（2025）》近日对外发布。报告称，广期所以 服务绿色发展为己任，聚焦新能源、新材料、碳排放等创新领域拓 ...