本文来自格隆汇专栏：梁中华宏观研究 作者：张剑宇 梁中华 · 投资要点 · 美国地产企稳或是新一轮通胀的起点，但本轮再通胀的不同之处在于，通胀预期伴随的是降息预期而非紧缩预期，其代价是更弱的美元。在通胀预期的自 我实现与预期强化的循环下，2026年10年美债利率存在突破4.5%的风险，甚至不排除挑战5%。 住房负担能力已清晰地展现出改善前景：1）只需抵押贷款利率降至5.6%以下（当前6.1%），或者房价收入比降至3.5（当前3.8），负担能力即能有明显 改善（回到金融危机前的平均水平）；2）住房价格去通胀的同时，收入增长韧性有助于降低房价收入比；3）更即时的改善源于抵押贷款利率的快速下 降，自2025年三季度经济开启修复后，房贷利率因利差收窄而迅速降低，往后看仍有下降空间。 3、去通胀后：供需错配下的房价弹性 疫后高房价压制需求，导致房价跟随供给端进行了一轮去通胀，但在供给不足的总体格局下，房价下探有底，后续大概率跟随需求温和反弹。 次贷危机以来，美国地产行业长期存在供给不足的问题：难买的土地、难招的工人、难建的房子是三大掣肘，土地分区监管导致大城市居民用地结构性短 缺，建筑工人数量永久性收缩、以及疫情和关税 ...

经济日报文章指出，近段时间，全球加密资产市场出现"崩盘式"暴跌，比特币更是跌破7万美元大关。 本月，比特币价格一度触及6万美元低点，创下近16个月以来新低，带动加密市场24小时内全网爆仓逾 20亿美元。相较于2025年10月12.6万美元的历史高点，比特币抹去了一半市值。分析此次比特币价格暴 跌的原因，中国通信工业协会区块链专委会共同主席于佳宁认为，主要与美股科技板块走弱、国际金融 市场风险偏好下行有关，市场积累的杠杆风险集中释放。同时，当前加密资产市场对机构资金的依赖度 提升，比特币现货ETF资金流向成为更强的定价变量。一直以来，我国境内始终对加密货币相关业务活 动保持禁止性态度。近日，中国人民 银行等8部门发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的 通知》，进一步完善监管政策，防范和处置虚拟货币、现实世界资产代币化相关风险。 ...

钛媒体App 2月27日消息，近期，包括国债和地方政府发行的新增专项债在内的政府债券发行提速。 Wind和企业预警通数据显示，2026年已发行的国债和新增专项债总规模同比分别提升12%和60%。专家 认为，2026年一季度政府债券发行节奏提前，体现财政前置发力的趋势，有利于实现稳增长、稳投资、 稳预期的政策目标。为更好发挥国债定价功能，应完善国债期限结构，优化国债买卖机制，发挥好调节 货币供应量的作用。 (中证报) ...

记者梳理发现，近年来锰硅价格几次大涨多由锰矿端推动。去年海外锰矿发运也有扰动，导致锰硅价格 上涨，但持续性不强，随着发运的恢复，锰硅价格快速回落。 2月26日，锰硅期货主力2605合约收涨2.85%，报5918元/吨；硅铁期货主力2605合约收涨0.98%，报5538 元/吨。 当日，市场传出"南非2026年度预算案于2026年2月25日公布，锰矿电力成本上涨，7月1日开始征收15% 生态出口税"的消息。期货日报记者多方交叉求证，该消息为不实消息。 据记者了解，南非2026年度预算案中未提及锰矿电力成本上涨相关内容。预算案仅整体提及南非能源领 域的改革方向（稳定电力供应、引入私人投资、推动可再生能源），以及燃油税等整体能源税收的上 调，未针对锰矿行业单独调整电力成本。预算案中无"7月1日开始征收15%生态出口税"的任何条款。 一位不愿透露姓名的企业人士告诉记者，市场更多担忧的是供应。 "26日锰硅价格的上涨，更多是价格低位下对锰矿发运扰动的反应，下游需求及库存压力仍然较大。2— 3月海外锰矿发运出现延期、减量现象，工厂采购需求虽未完全展开，但锰矿价格支撑较强，节前工厂 备库较为充分，目前并不急于采购，预计3月 ...

在金融市场的浪潮中，期货交易凭借其独特的杠杆机制与双向交易特性，成为众多投资者实现资产配置与风险对冲的重要工具。然而，面对复杂 的开户流程、高昂的交易成本以及平台安全性等核心问题，如何选择一家专业、可靠且服务全面的期货机构，成为投资者开启期货交易之旅的关 键一步。东吴期货有限公司作为国内期货行业的**参与者，凭借多年深耕积累的行业经验与资源优势，为投资者提供涵盖期货开户、港指期货交 易开户、低佣金期货交易开户、股指期货交易开户、期货平台开户、期货账户开户、期货交易开户及期货网上开户等全场景服务，以透明化流 程、专业化团队与多元化产品，助力投资者轻松迈入期货市场，实现稳健交易目标。 东吴期货有限公司的主营业务覆盖期货交易全链条，从开户到交易，从平台选择到佣金优化，为投资者提供"一站式"解决方案。具体而言，其核 心服务包括：期货开户，支持个人与企业投资者快速完成账户注册，流程简化至3个步骤，平均耗时仅15分钟；港指期货交易开户，针对香港恒生 指数等热门标的，提供跨境交易通道，满足投资者全球化配置需求；低佣金期货交易开户，通过与主流交易所合作，将交易成本压缩至行业平均 水平的70%，以单笔交易为例，若行业平均佣金为 ...

| 2026年2月27日 星期五 | NO.1央行公开市场开展3205亿元7天期逆回购操作 2月26日，央行公开市场开展3205亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。Wind数据显 示，当日有4000亿元逆回购到期。 点评：浙江省关于强化科技金融支持的计划，体现了地方政府对科技创新的重视与支持，尤其是通过增 加贷款余额和扩大创投基金，为科技企业提供资金"活水"。这种政策导向有助于引导资本流入科技创新 领域，推动形成创新型经济结构。 NO.4最高法：下一步将打击重点聚焦于利用虚拟货币、地下钱庄进行"洗钱"等关联犯罪 最高人民法院刑三庭庭长汪斌2月26日在最高法举行的"人民法院依法惩治电信网络诈骗、侵财犯罪工作 情况"新闻发布会上表示，下一步，法院将打击重点聚焦于犯罪集团首要分子、骨干成员，电诈"金 主"，组织偷渡的"蛇头"，为跨境电诈犯罪提供武装庇护的组织等，以及在电诈犯罪过程中实施故意杀 人、故意伤害、绑架等暴力犯罪和利用虚拟货币、地下钱庄进行"洗钱"等关联犯罪。 点评：最高法聚焦于打击利用虚拟货币和地下钱庄进行洗钱等关联犯罪，彰显出司法部门全面推进金融 犯罪治理的决心。这一举措有助于遏制电 ...

经营范围含一般经营项目是：以自有资金从事投资活动；企业管理咨询；企业管理；创业投资（限投资 未上市企业）；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；市场营销策划；软件开发。（除依法须经 批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动），许可经营项目是：无 企业名称深圳市建宇智投资控股有限公司法定代表人原海芬注册资本500万人民币国标行业租赁和商务 服务业>商务服务业>综合管理服务地址深圳市南山区桃源街道丽山社区珠光北路88号明亮科技园1栋 212企业类型其他有限责任公司营业期限2026-2-26至无固定期限 天眼查显示，近日，深圳市建宇智投资控股有限公司成立，法定代表人为原海芬，注册资本500万人民 币，由深圳市建宇智能有限公司全资持股。 序号股东名称持股比例1深圳市建宇智能有限公司100% 来源：市场资讯 ...

本文为节选内容，更多报告请关注公众号：绿蚁红泥 2、 光伏：整治"内卷式"竞争持续推进，行业供需格局持续改善 2.1、 回顾：供需错配压力有所缓解，整治"内卷式"竞争持续推进 2025 年是光伏行业基本面逐渐触底，行业的核心边际变化在于供给端，整治"内卷式"竞争措施持续落地，行业悲观预期得到显著改 善，上游原材料价格企稳回升，需求端多元化格局日益明显，后续关注存量产能的限制措施。 2.2、 国内新能源发电全面入市交易，2025 年光伏新增装机大幅增长 2025 年上半年国内光伏需求爆发增长，主要受 136 号文件落地影响。2025 年 2月 9 日，国家发改委、国家能源局联合印发《关于深化 新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知》（以下简称《通知》）。《通知》主要内容包括三个方面：1、推动新能源 上网电价全面由市场形成；2、建立支持新能源可持续发展的价格结算机制；3、区分存量和增量项目分类施策。《通知》规定存量项 目和增量项目以 2025 年 6 月 1日为节点划分，对于 2025 年 6 月 1 日以前投产的存量项目，将通过差价结算，实现电价等与现行政策妥 善衔接，对于 2025 年 6 月 ...

招商证券2月26日发布的行业景气观察周报显示，上游资源品中金属、原油和多数化工品价格在近期整 体呈上涨态势，并推荐关注石油石化等景气较高或有改善的板块方向。 值得注意的是，原油价格的变动对产业链下游企业同样产生直接影响。东材科技（601208.SH）2月26 日发布股票交易异常波动公告，其中明确提示风险称："公司主导产品的原材料成本占比较高，其采购 价格与国际原油价格密切相关，主要原材料的价格波动可能影响公司经营业绩的稳定性。" 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。 2月27日，国际原油期货结算价小幅收跌。WTI原油期货4月合约收跌0.32%，报65.21美元/桶；布伦特原 油期货4月合约收跌0.14%，报70.75美元/桶。 当日原油价格的波动与美伊核谈判进展密切相关。据公开信息，美国与伊朗当天在瑞士日内瓦结束第三 轮核谈判，距离美方此前设定的达成协议最后期限仅剩数日。调解方阿曼方面表示，双方会谈取得进 展，下周将继续进行技术层面的磋商。美国官员称谈判进展"积极"，伊朗外长阿拉格奇也表示谈判取得 了良好进展。不过，盘中一度因伊朗官方媒体报道称伊朗不会允许 ...

零售价不跟着国际行情跌，店家自己其实也想调整价格，但成本压着没法动。 金店进货大多要提前几天甚至一周 预订，当2月25日金价暴跌时，他们柜台里和仓库中的货，还是用前几天甚至上周的高价买进来的。 如果立刻跟 着大盘价降价销售，每一克黄金都会产生实实在在的亏损。 所以，哪怕国际市场上风云变色，柜台里的标价牌也 只能先保持沉默。 再说，普通顾客走进金店买金子，很少是盯着手机上的实时K线图决定的。 更多人是看日子和需求，比如结婚要 买"三金"、孩子满月要送长命锁、过年了想给家人添件首饰。 这些人生重要节点不会因为国际金价跌了5%就推 迟。 2026年春节刚过，婚庆市场依然火热，很多年轻人拿着父母给的预算，目标明确地走进金店，他们的关注点 是款式、工艺和品牌，至于大盘价是1146元还是1166元，对最终购买决策的影响微乎其微。 2026年2月25日，国际黄金市场经历了一场惊心动魄的暴跌。 COMEX黄金期货价格从5240美元的高位跳水，一度 跌破5100美元关口，单日跌幅超过5%，每盎司黄金蒸发了将近100美元。 国内这边也没躲过去，上海黄金交易所 的Au99.99现货价格跟着跌了近4%，基础金价回落到了1146元/克 ...