无论多么完美的故事都有时效 Fast Reading 作者丨黎晓 霸王茶姬股价连续两日上演过山车行情：5月最后一个交易日大跌9.59%，收于28.01美元，逼近28美 元的发行价；6月第一个交易日又强劲反弹9.93%，收报30.79美元，市值56.52亿美元。 5月30日美股盘前，霸王茶姬公布了上市后的首份财报：一季度总GMV达82.3亿元，同比增长38%； 净收入33.9亿元，同比增长35.4%；净利润6.77亿元，同比增长13.8%。 作为第一个在美股上市的中国现制茶饮品牌，霸王茶姬绕过了奶茶行业新品竞赛的繁多花样，避开 ■ 霸王茶姬公布上市后的首份财报：一季度GMV同比增长38%至82.3亿元，净收入同比增长 35.4%至33.9亿元，净利润同比增长13.8%至6.77亿元。 ■ 霸王茶姬的净利润率从2024年一季度的23.7%下降至2025年一季度的20.0%，单店月均GMV 持续下滑，同店GMV增长率连续两个季度为负值。 ■ 管理层解释，一季度净利润率下降部分归因于持续的品牌建设和营销投资，处于起步阶段的 海外业务也存在净亏损。 了鲜果茶的复杂供应链和高损耗，也不跟走极致性价比路线的雪王硬碰硬，而是 ...

用AI改造外卖行业 作者 丨瀚星 外卖行业战火重燃迄今已逾百日，从美团京东的对垒，到饿了么挺进、行业变阵为"三国杀"，变数 横生，入局最晚者却提速最快。 饿了么联合淘宝闪购虽然姗姗来迟，却跑得更快。在不到一个月的时间内取得了超过4000万单的日 单量，成为外卖大战至今最引人瞩目的战报之一。 正在被悄然重塑的外卖市场格局背后，一个出人意料的重要角色开始被注意到，那就是AI。 这个能大幅提升外卖行业当下和未来效率的创新杠杆，正在成为这场争夺战的关键胜负手。 外卖的"含AI量"大幅提升 对外卖骑手来说，夏天一年之中最辛苦的几个月，不仅要在持续高温下奔波送餐，还要时常面对因 天气原因带来的设备问题。 饿了么骑手黄晓琴发现，每到天气炎热时，自己的智能手机就容易出现卡顿，原因是在配送路途中 长时间被暴晒而导致电池温度升高 夏天还会时常下雨 打湿手机屏幕 不仅操作不方便 还影响 长时间被暴晒而导致电池温度升高。夏天还会时常下雨，打湿手机屏幕，不仅操作不方便，还影响 骑手接单、点送达等。 为了帮助骑手解决这些痛点，饿了么上线了一款AI助手"小饿"，这是国内首个基于大模型技术打造 的骑手端智能体。骑手原本需要自己操作手机界面， ...

不管开环闭环 重要的是满足用户需求 作者 丨胡新周 小红书电商"不卷618"？ 5月28日，据多家媒体报道，整个6月，小红书电商将举办"友好市集开业活动"，通过提供大额 券、流量激励等，为用户带来像赶集一样"好逛好玩又好买"的独特体验。 雪豹财经社发现，打开小红书个人页，原本的"购物"入口已经显示为"友好市集"。 小红书电商友好市集相关负责人表示，"友好市集不是一个活动，而是一种产品形态和标准。" 小红书友好市集的招商条款里，明确提出了三个"友好"标准——商品友好、服务友好、价格也友 好。 以商品友好为例，想要报名"友好市集"的商家，不搞噱头包装，既要在产品中彰显审美、设计、价 值感，也要确保材质、工艺、细节过关；不鼓励"短期冲单"的预售售价，而是要有真实可发的稳定 商品；不用模糊的描述误导用户下单 而是如实提供所有信息 商品；不用模糊的描述误导用户下单，而是如实提供所有信息。 从小红书电商发布的典型商家案例看，在小红书有7.7万粉丝的"洋洋乡村生活"，坚持只卖天然成熟 的水果，顺丰发货，坏果包赔；运动服饰品牌"BEIN SPACE"，设计出了可以一秒穿脱的户外工装 裤、可以三步收成掌心大小的便携皮肤衣，这是 ...

抠抠搜搜的年轻人，为谷子一掷千金 Fast Reading 作者丨高越 赶场排队"吃谷" 今年五一，来自全国各地的"谷子"爱好者聚集到了二次元浓度最高的地方——上海南京东路。 百联 创趣场的万代魂店外已经绕着圈排起千米长队 钟旭志 化名 穿着印有高达图案的黑色定 ■ 今年五一，全国六个城市的二次元线下快闪活动多达158场，其中上海聚集了60多场。 ■ 二次元商业已成为线下零售的重要组成部分，在全国各个城市，都有专属于年轻人的二次元 商业圣地。 ■ 年轻人买的不是商品，而是进入另一个世界的门票。 百联ZX创趣场的万代魂店外已经绕着圈排起千米长队。钟旭志（化名）穿着印有高达图案的黑色定 制T恤，排了5个多小时，只为买到心仪的特别发售高达商品。但好不容易入场后，他才发现手办早 已售罄。 身旁的同好告诉他，黄牛们从前一天就开始夜排了，代购费用一路从30元涨到了近200元。 刚开业的卡游首家城市旗舰店内，则集结了一批"小马宝莉"爱好者。他们排队1小时，买下一堆卡 牌，抽出来发现全是普通卡后，还要重新挤入里三层外三层的包围圈，直到抽出一张"SSR"，才算此 行不亏。 上海的南京东路，聚集了泡泡玛特、卡游旗舰店及数量众多的 ...

抖音，正成为消费趋势风向标 Fast Reading 作者丨高越 坐在蒙古包里，身穿传统民族服饰的主播举起一片大如羽扇、薄如纸片的牛肉干脆片，几乎挡住了 半张脸，"吃起来像薯片一样"，嘎嘣脆。直播间最醒目的背景是一块"呼伦贝尔原产地直播"的牌子， 左下角还在不断跳出观众提问。 平均每一天，有15000桶牛脆脆从哈尼牧场工厂内不断运转的生产线上新鲜出炉，封袋装箱，被送到 全国各地的消费者手中。 今年五一，抖音电商成为年轻人消费趋势的风向标。内蒙古的顶流牛肉干、酱牛肉等成为居家、出 游的必备零食之一，也有很多像牛肉干一样有地方特色的特产出圈，完成了向大众零食的蜕变。 ■ 吃起来像薯片一样嘎嘣脆的牛肉片，让原本是地方特产的牛肉干成了一款复购强、受众广的 大众零食。 ■ 一场突发奇想的草原直播，让探味草原当天的成交额冲到了300万元。 ■ 依托抖音平台，商家发现好生意，消费者发现好商品，共同铸就健康的商业生态。 据抖音电商数据，"零食""出游美食""野餐"在五一期间相关搜索量提升127%，内蒙古奶皮子成交额 同比增长6.8倍，荣昌卤鹅成交额同比增长31倍，海南清补凉成交额同比增长135倍。 花了近半年时间，尝试过几轮 ...

社区氛围和自我造血并不冲突 作者 丨瀚星 在一个流量红利日渐枯竭的时代，一家既要维持社区氛围、又迫切需要自我造血的公司应当如何解 题，B站给出了自己的答案。 从2023财年的财报电话会上提出盈利预期，到今天持续保持盈利，内容平台难变现的标签已经被彻 底从B站身上撕去。 B站是一家一直在找平衡的公司：社区生态与商业化、用户规模与内容质地……随着2025年的首份 财报发布，上市7年后的B站 来到了一个新的平衡点上。 5月20日美股盘前，哔哩哔哩（下称：B站）发布2025年Q1财报，这份财报延续了上一季度的趋势， 连续第三个季度在Non-GAAP口径下实现盈利，广告与游戏业务高速增长，毛利率持续优化。财报 发出后，B站美股盘前上涨超过6%。 同时，还有意外之喜，今年Q1，B站的DAU与MAU分别环比增加370万和2800万，达到1.07亿和3.68 亿，其中月活用户数创下历史新高，用户的日均使用时长也达到了历史新高的108分钟。 B站开始持续造血 B站的Q1财报显示： 分业务来看，占据B营收大头的增值服务期内实现营收28.1亿元，同比增长11%，主要得益于直播、 大会员及其他增值服务收入增长。作为B站的业务基本盘， ...

59分的超级PPT Fast Reading 作者丨高越 4月19日的首个机器人马拉松，20个大大小小的机器人上演了一场略显滑稽的比赛。有的横冲直撞碰 坏了围挡，有的晃晃悠悠走不准直线，还有的刚起步就一屁股坐在地上。 这仿佛是一种隐喻：当火热的AI被各个赛道拥抱，比梦想更先落地的，可能是略显冰冷的现实。 在各个平台上大量涌现的AI短剧也不例外。它们大多以奇幻、玄幻与科幻题材为主，普普通通的职 场打工人可以幻化成各种动物，或者去另一个世界送外卖，甚至作为巨变下的幸存者进入未来世 界。 ■ 许多从业者亲身入局后才发现，看起来很美的AI短剧，与人们的想象存在不小差距。 ■ AI工具的确可以帮助制作者缩短制作周期、降低制作成本，但AI短剧仍被技术和商业化的难 题困住。 ■ 从业者们的集体判断是，如果AI技术在一年内有突飞猛进的变化，AI与短剧也许能碰撞出更 多可能，但提前布局需要大量资金、人才和试错空间。 2025年下半年，将迎来AI短剧的井喷。但在风风火火的热闹之下，更多的是59分的作品和空空如也 的钱袋。 59分的"PPT式短剧" 真刀真枪尝试之后，短剧制作人、导演周鑫（化名）发现，AI短剧跟他想象中的不太一样。 ...

零售业永远有新故事 作者 丨吴姿 中国移动互联网最值钱的按钮是什么？ 它必须是庞大用户基数、高点击率、高转化率且直接关联商业价值的核心交互入口。从这个维度衡 量，说淘宝App的一级流量入口是中国移动互联网最值钱的那个按钮，大抵并不突兀。 早在2013年，淘宝就曾高调推出外卖业务入口。但在随后相当一段时间内，这个入口却逐渐沦为寂 寂少为人知的匣中之琴。出乎所有人的意料，2025年，它以一种令人意外的方式站到了C位。 淘宝上桌"三国杀" 当京东与美团的外卖局部冲突渐渐升级为即时零售的全面战争，外界便不时把目光投向阿里。 4月中旬，北京的世纪大风刚刚过去几天，饿了么就发了一条微博：不打口水仗，只请口味虾。 图画里是两个愤怒的黄红小人，主视觉是一个蓝色的笑眯眯的饿了么蓝骑士。这张海报当天就登上 了各大媒体、自媒体的头条。薅到了羊毛的看客们吧唧着小嘴说：饿了么你人还怪好嘞。 做"好人"可能是 个昂贵的决定 因为补贴大战很快就来了 做"好人"可能是一个昂贵的决定，因为补贴大战很快就来了。 高举高打、大火猛攻之下，京东只用了一周的时间，日订单量就从500万爬升到了1000万。而美团则 试图将流量引向闪购业务，反复调侃一只拟 ...

刘强东的 all in， 已经到了next level 作者 丨瀚星 刘强东坐镇一线，京东开战 2025年至今，刘强东是极少数仍频繁出现在业务一线的大厂创始人。 与那些退出公司日常运营、只把握大方向而不再参与具体事务的大公司创始人不同，在京东成立将 近30年之际，京东集团创始人、董事会主席刘强东对公司的倾力投入（all in）反而提升到了一个更 高的档位。 在明确战略聚焦的基础上，刘强东亲自坐镇一线业务，快速部署决策，以"战略制定者+战术教官"的 双重角色深度介入业务运营。从2024年至今，京东多项战略和业务决策的制定都是在这样的背景 下，由刘强东直接拍板出台的，包括但不限于： 1 ）正式进军外卖市场，对 " 品质堂食餐饮商家 " 免佣金，并提出将逐步为京东外卖全职骑手缴纳五险 一金； 2 ）在外贸环境出现变化后，提出以 2000 亿专项扶持资金帮外贸企业转内销； 3 ）连续八次为 京东员工涨薪； 4 ）推动京东启动史上规模最大校招； 5 ）晋升多名核心高管，包括京东集团 CEO 许 冉、京东物流 CEO 胡伟等，以期强化管理层稳定性，维持决策效率； 6 ）一线员工不允许外包，自 5 月起未来 3 个月将招募 ...

今年能不能到70万辆， 并不是关键问题。 特约作者 丨玄介卿 01 5月8日，理想汽车L系列智能焕新版发布；9日，焕新版的全系车型就正式开启了全国交付，实现 了"发布即交付"的节奏。 发新车，就不免联想到销量。 理想今年的销量目标是70万辆，去年是50万辆。有一种观点是，理想今年要多卖20万辆车，这个目 标将异常艰难。原因在于，理想规划的新车型仅有下半年才发布的i8和i6，其他均为改款焕新。冲量 的主力，还是在L系列上。而L系列的竞争力正在逐渐被瓦解，经历了不同程度的下滑。 短期视角或许没错。但今年能不能到70万辆，从投资视角看，并不是关键问题。对理想的成长，可 以按3年达成70万辆销量进行底线估值。 为什么2027年达成70万销量是一个底线估值？这里涉及由股价、预期PE、车辆销售均价、净利润率 等多个基本面指标搭建的评估模型，不在本篇文章展开。 简单说我的结论：只要理想汽车能在2027年达成70万辆的年销量，仍是一家颇具成长性的公司。 为什么仅仅评估2025年的理想销量是不够的？因为忽略了新能源车替代燃油车的底层趋势。 燃油车会尝试跟上新能源车的进化，但可以预见的是，一个百岁老人，大概率很难和一个年轻小伙 ...