欢迎加入交易理想国知识星球 2025年，大宗商品市场整体表现强劲（以彭博大宗商品指数BCOM为例，其总回报达15%）。这主要得益于工业金属（特别是贵金属）的出色表 现——这类资产往往受益于美联储降息预期，从而抵消了能源板块的小幅负回报。 在我们的周期性宏观基准情景中，2026年全球经济将保持稳健增长，同时美联储预计降息50个基点，这将继续为大宗商品提供支撑。但展望未 来， 我们认为两大结构性趋势将主导商品市场的走向：整体指数回报可能趋于温和，但不同品种间的表现将显著分化，从而孕育丰富的相对价 值机会。 其一，在宏观层面，大宗商品仍将处于中美地缘政治博弈与科技（尤其是人工智能）竞争的核心。 其二，在微观层面，自2025年开启的两轮能源供应浪潮，将深刻影响我们的能源判断。其中石油供应浪潮预计在2026年见顶，而液化天然气 （LNG）的供应扩张则更为持久——预计2025至2030年间，全球LNG出口量将激增50%以上。 中美地缘政治权力与AI竞赛 文 | 高盛 来源 | 相信价格研究院 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 2025年，大宗商品市场在贵金属的耀眼涨势与能源市场的黯淡表现中拉锯前行，为投资者带来了显 ...

以下文章来源于正信期货研究院 ，作者正信期货研究院 正信期货研究院 . 正信期货关于产研信息专业的发声地。专注为产业客户提供新鲜及时、深度专业的资讯及策略建议 欢迎加入交易理想国知识星球 文 | 正信期货有色小组 来源 | 正信期货研究院 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 近期受枧下窝矿复产时间推迟及下游需求强于预期影响，锂价强势上涨，冲破13万元/吨。但经过持续上涨后，利好已大部分被计价，短期碳 酸锂或高位震荡运行，建议不要追涨。中性预计下，明年的过剩比例有所收窄，27年过剩幅度或进一步收缩，碳酸锂长期中枢有望抬升，长 期维持逢低做多思路。重点关注枧下窝矿复产节奏及下游需求的边际变化。 供应端扰动+储能需求爆发，锂价冲破13万元/吨 01 9月11日至今，锂价开启一波大的趋势性上涨行情。上涨的核心原因是下游需求旺盛与供应收缩共振。储能需求高增，叠加枧下窝矿复产迟 迟未落地，供需紧平衡的格局进一步强化，库存和仓单持续去化，锂价趋势性上涨，冲破13万元/吨整数位关口，创年内新高。 更深层的原因是，市场对明年碳酸锂的预期出现较大的逆转。随着储能的高增，对未来需求的乐观预期持续升温。预期转变逐步传导至产业 链 ...

以下文章来源于国投期货 ，作者肖静 国投期货 . 国投期货有限公司是中国首批成立的期货公司之一，现为国投证券全资子公司，实际控制人为国有重要骨干企业国投 集团。 文 | 肖 来源 | 国投期货研究院 编辑 | 杨兰 由于2025年全球铜精矿供损率高、增速低，平衡表预期角度，多数机构认为2026年全球铜精矿供应增速将会 回升，初步增速预期普遍在偏中性的2%水平，增量约45万吨级。全球主力项目新增产能预期较2025年规模更 大，复产项目市场主要关注巴拿马Cobre与印尼Grasberg铜矿的渐进恢复节奏（一季度大概率停滞）。经历 2025年，矿端增速静态预测只能提供基本轮廓，动态调整对行情节奏的指向效率更高。2026年预计全球铜精 矿的供应差异将逐季变动，目前认为一季度最紧、二季度市场逐渐关注新增项目的供应入市，三季度转而跟踪 大矿复产动作、四季度新增项目将集中兑现爬产效果，2026年矿的供需局面可能从2025年的"短缺"逐步转 向"紧平衡"。 2、"高铜价+淡消费"，关注国内炼厂一季度排产 沪铜涨势已突破9.5万元，且整体持仓高达64万手，且逢淡季，铜价持续上涨与国内现货供需信号间的分歧扩 大。2512合约交割 ...

欢迎加入交易理想国知识星球 一篇文章，带你终极复盘2025文华商品指数，拆解每一波行情背后的驱动密码。 商品指数复盘 图片来源：文华财经、一德期货 ① 1月10日： 美国财政部宣布了一项针对俄罗斯能源领域的重大制裁，包括俄罗斯的两个油气公司和180多艘运输俄罗斯石油的船只，市场断供 担忧急剧升温，推动WTI上冲至80.04美元/桶的高位。 ② 1月20日： 特朗普宣布就职，一上任就开启了关税加征，先是对加拿大和墨西哥，随后是中国，接着就是全面加征，这其中最主要的针对目 标是中国，部分商品关税甚至加征至245%令人咋舌，关税政策给宏观经济蒙上了一层挥之不去的阴霾，航运相关燃料受累下跌。 文 | 一德菁英汇 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 商品市场的故事，从来没有预告片。 2025收官在即，回顾这一年，原油因地缘剧烈波动；有色金属、航运燃料遭关税重锤；"反内卷" 政策更是以燎原之势引爆局部行情...... 文华商品指数的"关键推手"究竟是谁？它们是如何书写指数轨迹的？ ③ 4月初： 美国"对等关税"政策冲击全球经济预期，能化、有色分别以原油、铜为代表集体重挫：油价出现了年度内的至暗时刻，WTI最低跌至 5 ...

编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 行情走势 01 12 月 23 日 ， 碳 酸 锂 市 场 " 涨 声 雷 动 " 。 广 期 所 碳 酸 锂 期 货 主 力 合 约 盘 中 涨 幅 达 5.67% ， 最 新 收 盘 价 报 120360 元 / 吨 ， 再 度 刷 新 历 史 新 高 120440元/吨。 现货市场同步跟涨，长江有色金属网数据显示，电池级碳酸锂报108800元/吨，单日涨2500元，涨幅2.35%，工业级报106800元/吨，单 日涨2500元，涨幅2.40%。 | 分时 5日 · 1 5 15 30 60 日 周 月 更多周期 · K线最加、导出数据 导出图形 区间统计 到价提醒 神奇九转 | | | | 碳酸锂丰力连续 | | | | | +6460 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 破酸铜主力连续 (日线) ・ ＃ ◎ MA MAS: 112184.000 ↑ MA10:105516.000 ↑ MA20:100220.000 ↑ MA30:97669.333 | | 设置均线 ...

以下文章来源于国投期货研究院 ，作者范丽军 国投期货研究院 . 国投期货有限公司是中国首批成立的期货公司之一，现为国投证券全资子公司，实际控制人为国有重要骨干企业国投集团。国投期货研究院公众号 由专业团队负责运营，聚焦大宗商品及金融衍生品期货期权，推送市场分析热点点评等。 文 | 范丽军 来源 | 国投期货研究院 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 | 序号 现价 放映 | 代码 | 名称 | | | 涨跌幅 | 振幅 今开 最高 最低 | | | 成交量 | 持合量 | | | 成交金额 期权成交量 期权持仓量 成交量PCR | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 30 16195 933 | AG2601 | 沪银2601 | | | 6.11% | 6.18% 15363 16275 15326 | | | 4.8万 | 1.73万 114.97亿 | | 128,42万 | | 29.78万 | 101.06% | | 31 1 ...

| K线 5日 - 1 5 15 30 60 日 周 月 更多周期 - 走势叠加 - 到价提醒 | | | | ﺍﻟﻤﺴﺎﻋﺪﺓ | 铂主力连续 | | | | 568 45 +2612 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铂主力连续 568.45 +6.99% 分时 均线 | | | | | ptm | | | | | +6.99% | | 568.45* | | | | 6.99% | | | | | | ● 自选 + ▼ | | 559.16 | | | | 5.24% | 卖价 | | - | O | | | | 549.88 | | | | 3.50% | 买价 | | 568.45 | 1523 | | | | 540.59 | | | | 1.75% | 最新 | | 568.45 均价 | | | 563,62 | | | | | | | 涨跌 | | +37.15 振幅 | | | 2.53% | | 531.30 | | | | 0.00% | 涨幅 | | +6,99% 今开 ...

Group 1: Double Coke Market Analysis - The current supply side is relatively loose, with high import volumes from Mongolia and increased production rates from domestic coking plants due to improved profit margins from lower raw material prices [2][3] - Demand is weakening as winter sets in, leading to reduced steel production and lower consumption of coking coal, resulting in increased inventory levels for both coking plants and steel mills [2][3] - The market is experiencing a tug-of-war between optimistic policy news and the harsh reality of increased supply, decreased demand, and rising inventories [3] Group 2: Lithium Carbonate Market Dynamics - The recent price surge in lithium carbonate is supported by a solid fundamental basis, with ongoing inventory reduction and stable demand from the electric vehicle and energy storage sectors [6][7] - A significant announcement regarding the cancellation of mining rights in Yichun triggered a strong emotional response in the market, despite its minimal actual impact on lithium supply [9][10] - The price increase was further fueled by short sellers being forced to cover their positions as prices rose, creating a feedback loop that pushed prices higher [11] Group 3: Polysilicon Market Overview - The recent price increase in polysilicon is characterized as a "short squeeze," driven by a combination of regulatory factors, supply scarcity, and market expectations of coordinated price stabilization efforts among major producers [12][13] - Despite the bullish sentiment in the futures market, the actual polysilicon industry faces significant overcapacity, with production utilization rates as low as 35%-40% and high inventory levels [14][15] - The divergence between the thriving futures market and the struggling physical market raises questions about the sustainability of current price levels [15] Group 4: Precious Metals Market Insights - Platinum is experiencing a supply shortage, with projections indicating a continuous deficit until 2029, driven by production challenges in South Africa and its emerging role in hydrogen fuel cells [17] - Silver's price surge is supported by strong industrial demand, particularly from the solar industry, coupled with low inventory levels, while financial market expectations of interest rate cuts further bolster its appeal [18] - Palladium's recent price increase is attributed to its relative underperformance compared to other precious metals, combined with geopolitical factors affecting supply [19] Group 5: Nickel Market Developments - Indonesia's proposed significant reduction in nickel production targets for 2026 has sparked market speculation about future supply tightness, although this remains a draft plan and not yet finalized [29][30] - The global nickel market is expected to face a supply surplus in 2026, with projected production of 4.02 million tons against a demand of 3.77 million tons, indicating ongoing overcapacity [30][31] Group 6: Global Macro Asset Market Trends - The U.S. stock market and the dollar are strengthening due to robust economic data and persistent inflation, which enhances the attractiveness of dollar-denominated assets [32] - Asian markets, particularly Chinese A-shares, are showing signs of undervaluation, suggesting potential long-term investment opportunities as they await catalysts for upward movement [33][34] - Commodity markets are experiencing differentiation, with energy and metals leading the gains, while gold remains in a high volatility phase, awaiting new directional cues [36]

以下文章来源于CFC商品策略研究 ，作者田亚雄 CFC商品策略研究 . 好的研报应该提供打破经验，观念，陈规或惯例的视角，提供自我逻辑审查的意识自觉。阅读体验应该是一次历险， 也许是一次漂流，它并不把你带到任何一个安全的港湾去，但更像是提供一种类似在悬崖边临渊回眸，另做选择的逻 辑启发，或自我反讽的邀请。 文 | 田亚雄 来源 | CFC商品策略研究 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 长期上，我们试图构建了一个宏大的历史对比框架，将当下的财政、技术与地缘政治特征与1970年代 的"滞胀"商品牛市进行类比。全球债券的整体熊市仍在继续，尤其是长期债券价格再创新低，奥地利 100年期债券价格创下新低(自2020年3月峰值以来下跌76%)，这暗示对于长期的生产率提升仍充满分 歧。那么美国政府怎么解决高利率难题呢？市场把希望寄托在两个地方： 1-科技进步大幅提高效率，这样经济能在不引发通胀的情况下增长，利率自然可以降低。 本报告将未来商品驱动主引擎明确置于海外，特别是美国的"大财政"周期与AI资本开支。报告指出，美 国通过一系列产业法案实施的财政刺激力度是二战以来罕见的，这种"高财政驱动、高利率、相对高增 长"的 ...

12 月 18 日 ， 双 焦 强 势 反 弹 ， 焦 煤 近 月 合 约 JM2601 上 涨 4.69% ， 焦 煤 主 力 合 约 JM2605 上 涨 6.07% ， 另 外 焦 炭 主 力 合 约 J2601 也 上 涨 5.39%，煤焦全系合约均出现不同幅度上涨走势。 消息面上，首先，12月17日，国家发改委等六部门联合印发《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》。与2022年 版的标杆水平和基准水平相比，其中燃煤发电供电煤耗均有不同程度的收紧，催生高品质煤炭需求增加，可能导致高品质炼焦煤供应边际紧张 的预期。 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 行情走势 01 其次，有市场传闻称，国能集团计划暂停采购进口煤。尽管官方尚未正式公告，但消息显示，国能集团拟通过暂停进口现货煤采购，优先消化 国内库存及自产煤，这一举措被市场解读为缓解国内煤炭供应压力的关键信号。历史经验表明，进口政策的边际收紧往往会引发市场对供应缺 口的担忧，进而刺激资金快速流入。 此 外 ， 据 了 解 ， 本 周 五 北 方 主 流 钢 厂 将 提 降 焦 炭 第 三 轮 ， 幅 度 或 仍 然 为 50/ ...