Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Lianchuang Optoelectronics (600363.SH) and an "Increase" rating for Chip Origin Technology (688521.SH) [15][33]. Core Insights - The report highlights the recent achievement of China's new generation artificial sun, "China Circulation No. 3," which reached a plasma current of 1 million amperes and an ion temperature of 100 million degrees, marking significant progress in controlled nuclear fusion [4][13]. - Concerns are raised regarding the potential suspension of EDA (Electronic Design Automation) services to China by Siemens, which could impact the domestic semiconductor industry, emphasizing the need for self-sufficiency in EDA and IP services [5][14][6]. Market Performance - The electronic industry experienced a slight increase of 0.17% from May 26 to May 30, ranking 24th among the primary industries [23][26]. - The electronic industry's price-to-earnings (P/E) ratio stands at 57.64, with the highest valuations found in the computer, defense, and media sectors [23][26]. Industry Dynamics - The report notes that the EDA market is dominated by three major players: Synopsys, Cadence, and Siemens EDA, which collectively hold a 70% market share in mainland China [6][14]. - The report suggests focusing on domestic EDA and IP service providers such as Huada Jiutian, Guangliwei, and others due to the increasing importance of self-sufficiency in the industry [6][14]. Company Performance and Forecasts - Key companies in the report include: - Lianchuang Optoelectronics (600363.SH) with a projected EPS of 1.37 for 2025 and a P/E of 44.50 [15][33]. - Chip Origin Technology (688521.SH) with a projected EPS of 0.02 for 2025 and a P/E of 4365.50, rated as "Increase" [15][33]. - Other companies such as Guangliwei and Huada Jiutian are mentioned but remain unrated [15][33]. Sector Analysis - The report indicates that the passive components, printed circuit boards, and integrated circuit manufacturing sectors saw the highest growth during the review period [26][30]. - The semiconductor materials and optical components sectors ranked fourth and fifth in terms of valuation [26].

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Lianchuang Optoelectronics (600363.SH) and an "Increase" rating for Xinyuan Technology (688521.SH) [15][33]. Core Insights - China's new generation artificial sun, "China Circulation No. 3," has achieved a record of one million amperes and one billion degrees H mode, indicating significant progress in controlled nuclear fusion technology [4][13]. - Siemens' EDA division may suspend support for mainland China, which highlights the increasing importance of domestic EDA and IP service providers in the face of geopolitical tensions [5][14][6]. Market Performance - From May 26 to May 30, the electronic industry rose by 0.17%, ranking 24th among the primary industries, with a P/E ratio of 57.64 [23][26]. - The semiconductor sector is experiencing a mixed performance, with passive components, printed circuit boards, and integrated circuit manufacturing showing the highest gains [26][30]. Company Focus - Key companies to watch in the controlled nuclear fusion equipment and components supply chain include Lianchuang Optoelectronics, Yongding Co., Hefei BEST, Guoguang Electric, and others [4][13]. - In the EDA sector, domestic companies such as Huada Jiutian, Guangliwei, and others are recommended for attention due to the potential supply disruptions from major EDA providers [5][6][14]. Valuation and Earnings Forecast - The report provides earnings per share (EPS) and price-to-earnings (P/E) ratios for various companies, indicating significant variations in valuation across the sector [15][33]. - For instance, Lianchuang Optoelectronics is projected to have an EPS of 1.37 in 2025 with a P/E of 44.50, while Xinyuan Technology is expected to have an EPS of 0.02 with a P/E of 4365.50 [15][33].

场内ETF增持防御板块， 推荐关注30年国债ETF ——指数基金投资+ 2025年6月3日 n 联系人：武文静 n SAC编号：S1050123070007 市场观点和ETF交易机会 PAGE 2 诚信、专业、稳健、高效 请阅读最后一页重要免责声明 p 【国内市场跟踪】上周市场成交仅1.1万亿，核心指数中北证50和中证2000反弹领涨，低风险偏好下小盘 缩量上涨，北向交易盘持仓继续下行跌破20日均线，沪深300etf及红利低波etf分别增持21亿元、13亿元， 场内etf再度回流防御板块。4月8日以来风险资产普遍修复，中美关税战反复+政策弱预期下，短期市场仍 旧处于弱势整理期，风格轮动模型最新信号来看，当前社融同比增速稳步走高以及外资流入意愿回暖转为 看多成长结构行情，但期限利差快速收窄、CPI&PPI双双延续负增、10Y美债利率高位震荡均支撑红利占 优，模型复合信号延续看好防御板块表现，六月增配消费、电力等低位红利股。短端市场利率快速下行及 技术面RSI信号均显示小盘胜率相较大盘更高，但中证2000拥挤度持续处于历史极高位存在交易过热风险， 大小盘轮动模型从5月看好小微盘转为市值平配。 p 【港股市场周观点 ...

2025 年 06 月 03 日 双融日报 --鑫融讯 分析师：万蓉 S1050511020001 wanrong@cfsc.com.cn 市场情绪：29 分（较冷） 最近一年大盘走势 -10 -5 0 5 10 15 20 (%) 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 ▌ 华鑫市场情绪温度指标：（较冷） 华鑫市场情绪温度指标显示，昨日市场情绪综合评分为 29 分，市场情绪处于"较冷"。历史市场情绪趋势变化可参 考图表 1。 ▌ 热点主题追踪 今日热点主题：人工智能、低碳、无人驾驶 1、人工智能主题：OpenAI 日前宣布以 65 亿美元全股收 购由苹果前首席设计师 JonyIve 创立的 AI 硬件初创公司 io，并计划推出一款革命性的 AI"伴侣"设备，目标在 2026 年底前发货 1 亿台。这款设备旨在成为一款环境感知智能 体，可放置在口袋或书桌上，通过多模态 AI 无缝融入用户日 常生活。相关标的：荣信文化(301231)、汤姆猫(300459) 2、低碳主题：近日召开的国常会审议通过《制造业绿色 低碳发展行动方案（2025—2027 年）》。会议指出，推进制 造业绿色低碳发展是大势 ...

2025 年 06 月 03 日 推荐(维持) 投资要点 分析师：朱珠 S1050521110001 zhuzhu@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 传媒(申万) 2.2 -1.9 24.6 沪深 300 1.8 -1.2 7.0 市场表现 -20 -10 0 10 20 30 40 50 (%) 传媒 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《传媒行业动态研究报告： 52TOYS 递表看 IP 撬动潮玩及渠道新 增量》2025-05-25 2、《传媒行业周报：政策护航持续 护航 AI 应用与可选消费双轮驱动》 2025-05-18 3、《传媒行业周报：第五消费时代 的思考》2025-05-11 2025 年端午单日票房同比增 30% 电影院线布局 新业务可期 —传媒行业动态研究报告 ▌ 2025 年端午档单日票房同比增 30% 表现较好 2025 年端午档（2025 年 5 月 31 日）票房（不含服务费） 1.36 亿元，同比增加 30%，观影人次 390 万，同比增加 33%，单日均价 34.9 元，同比下降 2%，综合看，2025 年端午 档单日双位数 ...

2025 年 06 月 2 日 不确定中寻找确定性收益来源 —定量策略周观点总第 165 周 投资要点 ▌本周建议一览 核心观点：关税博弈第三阶段，风险资产普遍已修复了关 税影响，短期似乎缺乏主线。展望下半年，拨开迷雾在不 确定中寻找相对确定，结合资产估值，当前市场仍能找到 合理的收益来源；首先是做空"美国例外论"，从市场和 基本面数据来看都未结束，港股、日股、德股以及黄金相 对 收 益 。 我 们 延续对 港 股 的 年 度 级别强 烈 推 荐 ， 恒指 21000-22000 点附近坚定寻找做多机会；日股和德股等待 关税谈判落地；黄金在 3150 美元反弹后进入上升旗形整 理，保持交易仓位等待下半年的新高机会。其次是美联储 二次降息，以及美债的底部配置价值。美国 30 年期国债收 益率在 5 月 22 日达到 5.14%的高点，随后小幅回落至 4.94%，随后日长债也开始反弹，短期或有一波长久期的 空头回补；后续破局仍需等待美联储再次降息，失业率升 破 4.4%可能是触发因素。短期虽较难看到美债长端明显下 滑，无论市场还是基本面数据都指向陡峭化，但短债配置 窗口一直存在。建议在美元走弱，QDII 美债基金 ...

股债性价比转向债券之后——资产配置周报 分析师：罗云峰 S1050524060001 luoyf2@cfsc.com.cn 分析师：黄海澜 S1050523050002 huanghl@cfsc.com.cn 2025 年 06 月 02 日 相关研究 1、《首推债券——资产配置周报》 2025-05-25 2、《债底保护价值凸显》2025-05- 25 3、《债券或逐步跌出交易机会—— 资产配置周报》2025-05-18 投资要点 ▌ 一、国家资产负债表分析 负债端。最新更新的数据显示，2025 年 4 月实体部门负债增 速录得 9.0%，前值 8.7%，符合我们之前的预期。预计 5 月实 体部门负债增速稳定在 9.0%附近，后续重回缩表。按照两会 公布的财政计划，我们预计年底实体部门负债增速将下降至 8%附近。金融部门方面，上周资金面边际上继续有所收敛。 2025 年政府工作报告中明确指出："使社会融资规模、货币 供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配"，这 表明，稳定宏观杠杆率的大方向没有任何动摇，中国仍然处 于边际缩表过程之中，大规模化债进一步降低了地方政府融 资成本、以及发生大规模违约和流动 ...

2025 年 06 月 02 日 投资要点 ▌ 总量观点 大势研判：6 月海外关注关税博弈、债务风险和降息预 期，美股相对谨慎，关注 VIX、美债和黄金配置机会；国 内进入经济和政策观察期，增量和亮点有限。考虑到主要 资产已收复关税以来失地，即使关税情绪修复，也不足以 对冲基本面偏弱的影响，指数上行缺乏动力，区间震荡运 行。且无趋势性行业机会，轮动加速，成交边际萎缩。 行业选择：延续哑铃策略，红利缩圈中的银行、中性策略 中的小盘下沉利好的微盘和北证均创新高，且对冲需求激 增下的股指期货出现深度贴水，后续关注红利防御（银 行、公用事业、交运等底仓配置机会）、内需修复（新消 费、创新药、农林牧渔等结构性亮点）和科技成长（无人 驾驶、核电、AI 应用、半导体等产业催化机会）。 六月策略和十大金股 —6 月十大金股 ▌ 本期金股组合： 电子：联创光电（600363.SH） 电子：炬光科技（688167.SH） 电子：芯原股份（688521.SH） 传媒新消费：天舟文化（300148.SZ） 汽车：嵘泰股份（605133.SH） 化工：江山股份（600389.SH） 医药：长春高新（000661.SZ） 医药：一品红（ ...

2025 年 06 月 02 日 美联储货币政策纪要担忧通胀和经济不确定性， 短期金价震荡为主 推荐(维持) 投资要点 | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 有色金属(申万) | 1.4 | 4.0 | 0.6 | | 沪深 300 | 1.8 | -1.3 | 7.3 | 市场表现 -30 -20 -10 0 10 20 30 (%) 有色金属 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《有色金属行业周报：特朗普再 次宣布将对欧盟征收关税，避险情 绪升温推升金价》2025-05-26 2、《有色金属行业周报：下游开工 向好以及库存去化，铜铝价格维持 较强走势》2025-04-28 3、《有色金属行业周报：关税影响 美国经济滞涨风险增大，金价支撑 ▌黄金：美联储货币政策纪要担忧通胀和经济不确 定性，短期金价震荡为主 数据方面，美国 4 月耐用品订单环比初值今值-6.3%，预期- 7.8%，前值 7.6%。美国一季度实际 GDP 年化季环比修正值今 值-0.2%，预期-0.3%，前值-0.3%。美国一季度核心个人消费 支出(PCE ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" investment rating for the company, marking its initial coverage [10]. Core Insights - The company is experiencing steady revenue growth, with a projected revenue of 4.314 billion yuan in 2024, representing a year-on-year increase of 41% [6][12]. - The net profit is expected to recover to 0.552 billion yuan in 2024, compared to a loss of 0.27 billion yuan in 2023, indicating a significant turnaround [6][12]. - The company is expanding rapidly, with plans to open 300 new stores in 2025, contributing to its growth strategy [8]. Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company achieved a gross margin of 72.88%, with a decrease in raw material costs to 27.12% [6]. - The net profit margin is projected to increase to 1.28% in 2024, up by 2 percentage points from the previous year [6]. Market Expansion - By the end of 2024, the company plans to increase its store count to 1,008, with significant growth in new markets [7]. - The average daily sales per store are expected to reach 13,100 yuan, driven by a 10% increase in daily order volume [7]. Future Projections - The company forecasts earnings per share (EPS) of 1.13 yuan in 2025, with a corresponding price-to-earnings (PE) ratio of 78 [10][12]. - Revenue is projected to grow to 5.666 billion yuan in 2025, reflecting a year-on-year growth of 31.34% [12].