Investment consulting business qualification：CSRC License [2012] No. 669 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669 号 中 信 期 货 国 际 化 研 究 | 中 信 期 货 研 究 所 International 2024-10-09 中信期货国际化研究 | CITIC Futures International Research 2025/12/23 China Futures Daily Note 中国期货每日简报 桂晨曦 Gui Chenxi 从业资格号 Qualification No：F3023159 投资咨询号 Consulting No.：Z0013632 CITIC Futures International Service Platform：https://internationalservice.citicsf.com 摘要 Abstract Macro News: Dec's LPR release shows both the 5-year and 1-year rates remain unchanged. ...

T 自 限公司 2025年12月19日, PX/PTA出现了明显的增仓上涨,带领聚酯链全线飘红,主力合约涨幅超3%。 上涨原因 1、预期先行于吸实。市场对明年PX原料紧缺的顶膜胶为一致，2026年PI-PTA进入投产真空期，第二季度PA的检修高雄期进一步加剧了市场对上半年的原料紧缺预期，盘面价他也给了资金层 面比较明显的正反馈。 基本自信元 预期先行,上强下弱,利润博弈拉开序幕 中信期货研究所 能源化工团队 发射可动态 风 应提示 上行风险：宏观政策利好；能源价格大涨，需求超预期，PTA协同减产落实：下行风险：宏观政策利空，需求不及预期 图表 1: PXN 图表 2:聚酯长丝加权加工费 美元/吨 元/吨 · 2025 - 2024 - 2023 - 2022 - 2021 2022 - 2021 2023 3500 700 600 3000 500 2500 400 300 2000 200 1500 2025/12/19 | | | 1000 | V | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 01/02 02/07 03/14 04/19 05/26 07/01 08/06 ...

2025-12-22 朗 货 有 限 公 司 浮仓库存走高，陆地库存回落 -Kpler原油库存数据报告 s Company Limited 研究员:李云旭 从业资格号 F03141405 投资咨询号 Z0021671 12月21日当周，全球原油陆上库存以及全口径（含在途）库存自高点回落,但浮仓库存延续攀升。陆上库存分区域看,中国主营炼厂处开工率 低点,原油库存连续第4周回升,印度、俄罗斯、中东、欧洲库存均回落。 风险提示:Kpler对数据进行回溯调整。 图表 2:全球原油浮仓 图表 1:全球陆上原油库存 2025 - 2024 - 2023 - 2022 - 2021 - 2024 - 2023 - 2022 - 2021 千種 千瓶 3800000 270000 2400000 3700000 210000 3600000 1800000 150000 35000000 120000 3400000 90000 3300000 资料来源:Kpler 中信期货研究所 资料来源:Kpler 中信期货研究 图表 3:全球陆地+浮仓原油厂 E 4:全球陆如+海上(含在该)康波 - 2023 - 2022 - 202 ...

2025-12-22 朗 货 有 限 公 司 浮仓库存走高，陆地库存回落 -Kpler原油库存数据报告 s Company Limited 资料来源: Kpler 中信期货研究所 研究员:李云旭 从业资格号 F03141405 投资咨询号 Z0021671 12月21日当周，全球原油陆上库存以及全口径（含在途）库存自高点回落,但浮仓库存延续攀升。陆上库存分区域看,中国主营炼厂处开工率 低点,原油库存连续第4周回升,印度、俄罗斯、中东、欧洲库存均回落。 风险提示:Kpler对数据进行回溯调整。 图表 2:全球原油浮仓 图表 1:全球陆上原油库存 2025 - 2024 - 2023 - 2022 - 2021 - 2024 - 2023 - 2022 - 2021 千種 千瓶 3800000 270000 2400000 3700000 210000 3600000 1800000 150000 35000000 120000 3400000 90000 3300000 资料来源:Kpler 中信期货研究所 资料来源:Kpler 中信期货研究 图表 3:全球陆地+浮仓原油厂 E 4:全球陆如+海上(含在该)康波 ...

Report Summary Report Information - Report Title: Government Bond Issuance Tracking - Week 51, 2025 [2] - Researchers: Cheng Xiaoqing, Gan Qing [3] - Report Date: December 22, 2025 [3] Industry Investment Rating - Not provided in the report Core Viewpoints - The issuance of new special bonds and general bonds shows a certain pattern, and the net financing scale of government bonds, local bonds, and national debt has changed significantly this week. The issuance progress of new local bonds and national debt net financing has reached a relatively high level. [4][10][12] Key Points by Category New Special Bond Issuance - This week, the issuance of new special bonds was 29.3 billion yuan, a decrease of 20.8 billion yuan from the previous week. As of December 21, the issuance progress of new special bonds was 104.0%. Next week, the planned issuance is 2 billion yuan. [4] - As of December 21, the cumulative issuance of new special bonds in December was 118.4 billion yuan. [4] New General Bond Issuance - This week, the issuance of new general bonds was 6 billion yuan, a decrease of 15 billion yuan from the previous week. As of December 21, the issuance progress of new general bonds was 96.3%. Next week, the planned issuance is 0 billion yuan. [4][18][19] - As of December 21, the cumulative issuance of new general bonds in December was 38.4 billion yuan. [4] New Local Bond Issuance - As of December 21, the issuance progress of new local bonds was 102.8%. [10] National Debt Net Financing - As of December 21, the national debt net financing progress was 95.5%. This week, the national debt net financing scale was -47.3 billion yuan, a decrease of 285.3 billion yuan from the previous week. Next week, the planned net financing is 118 billion yuan. [12] Government Bond Net Financing - This week, the government bond net financing was -19.2 billion yuan, a decrease of 319.5 billion yuan from the previous week. As of December 21, the national debt net financing + new local bond issuance progress was 98.7%. Next week, the planned net financing is 114.8 billion yuan. [12] Local Bond Net Financing - This week, the local bond net financing scale was 28.1 billion yuan, a decrease of 34.2 billion yuan from the previous week. Next week, the planned net financing is -3.2 billion yuan. [13]

P信期货有限公司 CITIC Futures Company Limited 政府债发行追踪 -- 2025年第51周 -500 1月 2月 3月 4月 5月 RH 7月 8月 9月 10月 11月 12月 研究员:程小庆 从业资格号 F3083989 投资咨询号 Z0018635 甘 青 从业资格号 F03124127 投资咨询号Z0023461 报告日期: 2025/12/22 本周新增专项债发行293亿,环比减少208亿 截至12/21,新增专项债发行进度为104.0% 下周计划发行20亿 2025 | 近2年均值 - 2025 - 2024 - 2023 - 2022 - 2021 5000 1.2 [ 0. 9 4000 0. 6 3000 0.3 2000 1000 -0. 3 -500 -0.5 第1周 第29周 第33周 第37周 第41周 第45周 第49周 第53周 第1周 第5周 第9周 第13周 第17周 第21周 第25周 第13周 第17周 截至12/21,12月新增一般债累计发行384亿元 截至12/21,12月新增专项债累计发行1184亿元 - 2025 - 2024 - 20 ...

矿山复产预期延后,资金情绪推升锂价 中信期货研究所 有色与新材料团队 当下喷酸锂供需双强，远期需求预明强劲，近期市场交易主要围绕两点，一是视下索复产时间，二是说季需求表现。对于机下索复产的交易面临较大的不确定性，市场爱不实消息干扰很大, 在尚未获得确定性消息或者公开公告之前，因其对市场月度供需采衡的重大影响而被当做潜在利空，目前复产预配推迟成较大利好。对于淡季需求，近三年来1-2月均存在电池和树料产量环比明 显走弱的现象，乘联会消息显示，12月1-14日，全国获用车新能源市场零售47.6万辆，同比去年12月同期下降4%，较上月同期增长1%，1月排产表现值得关注。本周社会库存去《放缓。部分电 池材料有所跌价,仍需持续观察。 总结及策略 短期内碳酸剧空有所碱弱，同时刚需采购和玻机需求时价格有拉动，淡季累库仍需继续等待，故预计短期价格将维持高位运行，1月排产表现、机下衰复产冶员是价格的关键影响因素，短 期可通过观测库存变化来感受供需缺口。在明年市场整体看好的背景下,乐观情绪或将带动价格偏强震荡。 风险提示 风险因素:供应扰动;需求淡季不淡;政策变化。 | 郑非凡 从业资格号:F03088415 投资咨询号:Z001 ...

Investment consulting business qualification：CSRC License [2012] No. 669 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669 号 中信期货国际化研究 | CITIC Futures International Research 2025-12-19 China Soybean Futures Main Contract Rotation Pattern 大豆期货主力合约轮换分析 王聪颖 Wang Congying 从业资格号 Qualification No：F0254714 投资咨询号 Consulting No.：Z0002180 桂晨曦 Gui Chenxi 从业资格号 Qualification No：F3023159 投资咨询号 Consulting No.：Z0013632 CITIC Futures International Service Platform：https://internationalservice.citicsf.com 摘要 Abstract Since 2023, the number of main co ...

| 简目限公司 Comnanv Limited 印尼拟修订镍矿内贸计价方式, 镍价大幅反弹 中信期货研究所 有色与新材料团队 最新动态及原因 2025年12月19日，沪银台约大幅上涨，盘中一度涨超3.4%破11.74万吨。银价大幅反弹主要受到印尼拟修订银矿内贸计价方式——据Mysteel讯，印尼锡矿商协会（APW）透露，能源和矿 产资源部（ESDM）将于2026年初修订银矿商品的基准价格公式。APN透露，修订要点之一是政府将开始将银的伴生『节视为独立商品并征收特许权使用费、若落地则将推高镜产业链成本、估 值角度支撑盐面反弹修复。此外，印尼拟定2026年银矿RKAB为2.5亿吨，相较于今年的3.79亿吨大幅下降约 34%、若最终配额按此计划落地。则对银端26年平衡有较大影响，过剩预期降明显 下滑。 基本面情况 基本面来看，供应端，国内电银11月产量环比大减约28%至2.58万吨，出现较为明显边际收窄，但尚不足以有效改善基本面过剩。同时印尼11月MHP、冰银和银钱产量均维持同比增长、整 体媒供给端压力仍存。需求端进入传统消费淡季，现货市场在前期完成阶段性补货后成交有所走弱。不锈钢排产环比逐步走弱。电锯和合金货地预 ...

中信期货国际化研究 | CITIC Futures International Research 2025-12-19 人民币外汇期货风险管理应用 | 张 | 菁 | Zhang Jing | 从业资格号 Qualification No：F3022617 | 投资咨询号 Consulting No.：Z0013604 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 桂晨曦 | | Gui Chenxi | 从业资格号 Qualification No：F3023159 | 投资咨询号 Consulting No.：Z0013632 | CITIC Futures International Service Platform：https://internationalservice.citicsf.com Investment consulting business qualification：CSRC License [2012] No. 669 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669 号 目前，在港交所、新交所和芝交所均有美元兑人民币期货，交易代码分别为 CUS、UC、CNH ...