投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究（有⾊每⽇报告） 2025-06-24 低库存现实和需求⾛弱预期交织，有⾊延续 震荡 从业资格号：F03108013 投资咨询号：Z0021455 王雨欣 有⾊观点：低库存现实和需求⾛弱预期交织，有⾊延续震荡 交易逻辑：伊以冲突下避险情绪对美元略有提振，另外美联储6⽉利 率决议继续按兵不动，美元延续⼩幅反弹；同时，近期公布的中美经 济数据略偏弱，整体来看，伴随着伊以冲突升级，投资者对全球经济 增⻓放缓的担忧升温。供需⾯来看，基本⾦属供需略偏紧，本周国内 库存整体⼩幅去库，LME⾦属库存整体偏低，伦铜再现明显挤仓， 若伊朗真封锁霍尔⽊兹海峡，则供应端的担忧将进⼀步加重。中短期 来看，LME低库存和需求⾛弱预期交织，有⾊延续震荡，主要关注结 构性机会，谨慎关注关注铜铝锡短多机会，中⻓期来看，基本⾦属需 求前景仍存在不确定性，可关注部分供需偏过剩或者预期过剩品种的 逢⾼沽空机会。 铜观点：库存⼤幅去化，铜价⾼位运⾏ 氧化铝观点：仓单数量低位，氧化铝盘⾯⽉差⾼位 铝观点：伊朗考虑封闭海峡VS国内库存累库，铝价盘⾯冲⾼回落 铝合⾦观点：电解铝冲⾼回落，铝合⾦盘 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|贵⾦属策略⽇报 2025-6-24 多空要素交织，⾦价震荡 美国美联储审慎、地缘风险升温、经济数据超预期，多空要素交织， 金价震荡。 重点资讯： 1）美国6月标普全球制造业PMI初值 52，预期51，前值52；美国 6月标普全球服务业PMI初值 53.1，预期52.9，前值53.7。 2）美国5月成屋销售总数年化 403万户，预期397万户，前值400 万户。 3）俄罗斯总统普京周五表示，他认为整个乌克兰"都是我们 的"，并警告说推进中的俄军可能会占领乌克兰的苏梅市，以期 在边境开辟缓冲区。 价格逻辑： 美国本周末针对伊朗关键核设施发动了代号"午夜铁锤"的协调军事 打击，特朗普宣称行动成功。尽管此次地缘政治紧张局势显著升级， 且伊朗立即予以谴责并威胁报复（伊朗议会特别批准了关闭重要石油 咽喉要道霍尔木兹海峡的动议），但黄金价格回落，交投于3,370美 元附近并伴有轻微日内跌幅。伊朗威胁可能关闭霍尔木兹海峡，加剧 了人们对全球能源供应中断的担忧，推高了通胀风险。尽管这种地缘 政治不确定性增强了黄金的避险吸引力，但金价仍难以突破关键阻力 位3,400美 ...

股指期货：地缘冲击可控 股指期权：可布局情绪修复延续性 国债期货：⽌盈情绪或有所升温 股指期货方面，地缘冲击可控。昨日A股市场震荡回暖，计算机、 军工、煤炭领涨，两市量能1.15万亿。消息面最大的变量来自于地缘风 险，但观测黄金、原油等大宗商品走势，恐慌情绪不显，市场反而计价 霍尔木兹海峡封锁概率不高的预期，风险类资产如股票市场表现突出。 展望后市，目前仍以地缘风险可控作为前提条件进行推演，当前A股市场 的核心矛盾在于弱现实需要政策托底以及关税事件对于基本面的实质影 响暂不清晰，因而资金既未交易政策加码，也未计价弱现实，资金面的 边际流向决定市场短期方向。而近期港元贬值而导致的流动性收缩对医 药、新消费情绪产生压制，这使得盘面趋向调整。考虑到市场并未出现 实质性利空，目前调整幅度可控，市场仍处于震荡寻求方向的阶段。 股指期权方面，可布局情绪修复延续性。昨日期权市场成交额40.82 亿元，相较前一交易日上升5.08%，流动性维持中高水平，日内交易较活 跃。情绪方面，看出各品种下行情绪暂缓，出现小幅回弹，持仓量PCR角 度，50ETF及中证1000股指期货反弹力度有所区别，50ETF相对位置更 高，追平五月末水平 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 国内商品期货涨跌互现，黑色系多数收涨 ——中信期货晨报20250623 中信期货研究所 仲鼎 从业资格号F03107932 投资咨询号Z0021450 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 金融市场涨跌幅 国内主要商品涨跌幅 | 板块 | 品种 | 现价 | 日度涨跌幅 | 周度涨跌幅 | 月度涨跌幅 | 季度涨跌幅 | 今年涨跌幅 | 板块 | 品种 | 现价 | 日度涨跌幅 | 周度涨跌幅 | 月度涨跌幅 | 季度涨跌幅 | 今年涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股指 | 沪深300期货 | 3773.6 | 0.20% | -0.27% | 0.58% | -1.83% | -3.76% | 航运 | 集运欧线 | 1890 | -6. ...

Investment consulting business qualification：CSRC License [2012] No. 669 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669 号 中信期货国际化研究 | CITIC Futures International Research 2025-06-20 U.S. "Import Rush" Progress and Influence 美国"抢进口"进展及影响测算 | 姜 | 婧 | Jiang Jing | 从业资格号 Qualification No：F3018552 | 投资咨询号 Consulting No.：Z0013315 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 桂晨曦 | | Gui Chenxi | 从业资格号 Qualification No：F3023159 | 投资咨询号 Consulting No.：Z0013632 | | 仲 | 鼎 | Zhong Ding | 从业资格号 Qualification No：F03107932 | 投资咨询号 Consulting No.：Z0021450 ...

Investment consulting business qualification：CSRC License [2012] No. 669 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669 号 中 信 期 货 国 际 化 研 究 | 中 信 期 货 研 究 所 International 2024-10-09 中信期货国际化研究 | CITIC Futures International Research 2025/06/20 中国期货每日简报 China Futures Daily Note 桂晨曦 Gui Chenxi 从业资格号 Qualification No：F3023159 投资咨询号 Consulting No.：Z0013632 CITIC Futures International Service Platform：https://internationalservice.citicsf.com 摘要 Abstract Macro News: MOFCOM stated that it will continuously accelerate review of rare earths e ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|贵⾦属策略⽇报 2025-6-20 美元⼩幅⾛强，贵⾦属短线震荡 美联储按兵不动符合市场预期，年内降息预期维持两次，⾸降时点维持在 9⽉。美联储继续下调增⻓预期并上调通胀预期，滞胀⻛险的⽅向进⼀步 验证。在流动性未有短期宽松的场景下，⽇内权益市场整体下跌，贵⾦属 同样偏弱震荡运⾏。伊以冲突持续但未显著升级，避险情绪给⻩⾦带来的 驱动逐渐减弱。6⽉以来⻩⾦调整幅度逐渐收窄，价格重⼼震荡抬升， 中⻓期多头趋势维持，⽩银跟随⻩⾦，中期震荡偏强对待。 1）以色列总理内塔尼亚胡表示，此前一天他再次与美国总统特朗普 通话，双方设定了两个目标：消除伊朗的核威胁和弹道导弹威胁。 以色列军方发言人表示，以色列国防军当天袭击了伊朗位于布什尔、 伊斯法罕和纳坦兹等地的核设施，并仍在继续针对更多伊朗目标发动 打击。 2）英国央行将政策基准利率维持在4.25%不变，符合市场预期，利率 保持在逾两年高位。英国央行行长贝利表示，关于预期利率将逐步下 降的声明并不代表对八月份降息的预测。 3）欧盟正在推动与美国达成英国式的贸易协议，该协议将在下个月 的最后期限之后保留部分关税，进 ...

钢材周度供需数据解读 2025/6/20 研究员: 余典 从业资相号 F03122528 投资咨询号 Z0019832 陶存辉 从业资格号 F03099558 股资咨询号 Z0020955 张真 从业资格号 F03106996 投资咨询号 Z0021-118 薛磊 从业资格号 F03100815 投资咨询号 Z0021807 申宇蒙 从业资格号 F03144159 投资咨询号 Z0022199 板材供需好于预期,但市场情绪依然偏悲观 需求: 螺纹表需219.19万吨（-0.78）,同比-7.03%; 热卷表需300.69万吨（+10.81）,同比3.68%; 五大材表需 884.18 万吨（+16.08）,同比1.85%。 赌评，本周载探索同比降幅扩大，钢厂库存去优惠度缓良、谈季轻配钥显。随着消酮他揭矿电子，产量低位团升，价格风近运行。制造业同样进入淡季、尽管终新反馈不佳，但本周热卷表席卢明显回升，产生回升相度数小，库存 低位去化。中厚板和冷轧供需维持高位。近期汽车、家电等行业处于淡季，补贴和美国关税政策形成扰动，因此尽管数据表现较好，但上行驱动有限，黑色价格仍维持震荡运行态势。 风险提示:需求放量、炉料供给 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究（有⾊每⽇报告） 2025-06-20 低库存现实和需求走弱预期交织，有色延续 震荡 有⾊观点：低库存现实和需求⾛弱预期交织，有⾊延续震荡 交易逻辑：以伊冲突下避险情绪对美元略有提振，另外美联储6月利 率决议继续按兵不动，美元延续小幅反弹，但就美元近期数据及债务 担忧来看，美元指数中期弱势未改，整体来看，宏观面预期偏中性， 不过市场担忧以伊对全球经济构成负面影响。供需面来看，基本金属 供需有所趋松，本周国内库存整体小幅累积，但国内和LME金属库存 整体偏低。中短期来看，弱美元、LME低库存和需求走弱交织，有色 延续震荡，主要关注结构性机会，谨慎关注关注铜铝锡短多机会， 中长期来看，基本金属需求前景仍存在不确定性，可关注部分供需偏 过剩或者预期过剩品种的逢高沽空机会。 铜观点：美联储维持利率不变，铜价震荡运⾏。 氧化铝观点：仓单数量低位，氧化铝盘⾯⽉差加⼤。 铝观点：低库存⾼升⽔，铝价盘⾯⾼位震荡。 铝合⾦观点：废铝和现货成交上移，铝合⾦盘⾯上探。 锌观点：库存延续累积，锌价震荡偏弱。 铅观点：成本⽀撑稳固，铅价震荡运⾏。 镍观点：供需承压，短期镍价偏 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2025-06-20 美国可能介⼊伊以冲突，原油延续较⾼ 波动率 彭博报道，美国高层官员正在为未来几天对伊朗发动袭击做准备， 涉事人员也表示，情势仍在变化，可能会有所改变。从原油的波动率看， 6月18日拐头后6月19日再度攀升。市场依旧关注霍尔木兹海峡被封锁的可 能，期权市场近期开始反映这种风险，看涨期权相对于看跌期权的溢价居 高不下，超过了2022年俄乌冲突时对俄罗斯供应减量的担忧。原油的格局 仍处于动荡中。 板块逻辑： 化工品处于上下两难的格局当中，主逻辑仍是跟随原油延续强势上 涨。化工链条公布周度数据，整体呈现终端开工下滑，上游开工攀升的格 局。以聚酯产业链为例，EG开工率升至五年最高，TA开工率周度略降， 聚酯周度开工小幅抬升，终端织造和印染开工下滑2-3%。产业链自身利好 仍略显平淡，原油延续强势，化工补涨仍是近期的主基调。 原油：地缘风险加剧，油价波动放大 LPG：成本端支撑增加，PG跟随原油反弹 沥青：地缘升级，沥青地缘溢价来袭 高硫燃油：地缘升级，高硫燃油地缘溢价来袭 低硫燃油：低硫燃油期价跟随原油走强 甲醇：伊以 ...