投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⾦融衍⽣品策略⽇报 2025-06-27 股市短期进⼊观察期，债市维持谨慎 股指期货：情绪休整 股指期权：择机⽌盈 国债期货：情绪有所企稳 股指期货方面，情绪休整。昨日盘面先升后降，Wind全A指数微跌0. 28%，科创100指数跌幅接近2%，行业方面，银行、电信等避险方向逆势 上涨，非银金融情绪回落。期货方面，股指期货持仓量结束连续3天上 涨，显示资金有止盈动向，同时股指期货贴水有进一步收敛趋势，或反 映部分中性策略资金将远月对冲移仓至近月对冲，对于趋势借鉴意义不 大。展望后市，本周连续上涨之后，昨日出现疲软迹象，短期进入观察 期，后续继续关注持续性，暂续持IM多单。 股指期权方面，情绪暂歇，择机⽌盈。昨日期权市场成交额50.95亿 元，相较前一交易日下降31.92%，仍处较高区间，但主要交易动力或来 自止盈及卖方重新入场布局。情绪指标方面，一方面持续数日的看涨期 权日内成交占比攀升被打破，过热情绪暂歇；而另一方面持仓占比由于 前一日为ETF到期日，因此ETF期权较难看出情绪变化，但从股指期权来 看，各品种持仓量PCR没有回落太多，卖权资金整体还 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究（有⾊每⽇报告） 2025-06-27 美元创出年内新低，有色创出4月初以来新 高 ⻛险提⽰：供应扰动；国内政策刺激超预期；美联储鸽派不及预期； 国内需求复苏不及预期；经济衰退。 有⾊与新材料团队 研究员： 郑非凡 从业资格号：F03088415 投资咨询号：Z0016667 白帅 从业资格号：F03093201 投资咨询号：Z0020543 杨飞 从业资格号：F03108013 投资咨询号：Z0021455 王雨欣 从业资格号：F03108000 投资咨询号：Z0021453 王美丹 从业资格号：F03141853 投资咨询号：Z0022534 有⾊观点：美元创出年内新低，有色创出4月初以来新高 交易逻辑：近期公布的中美经济数据略偏弱；伴随着伊朗和以色列局 势缓和、特朗普再度喊话美联储降息且将提前提名新美联储主席， 美元指数创出年内新低，整体来看，宏观面数据偏弱，但美元持续走 低提振市场风险偏好。供需面来看，基本金属供需略偏紧，本周国内 库存整体小幅去库，LME金属库存整体偏低。中短期来看，弱美 元、LME低库存和需求走弱预期交织，有色震荡走高，主 ...

供应端再现扰动传闻，新能源金属价格弱反 弹 新能源观点：供应端再现扰动传闻，新能源金属价格弱反弹 交易逻辑：新能源金属价格跌跌不休，供应阶段性小幅收缩，但新能 源金属供需并未出现明显好转，偏过剩格局还在延续，若要扭转当前 颓势，我们必须得看到供应端明显收缩才行，密切关注产业动态。 中短期来看，新能源金属价格走势偏弱，但随着价格持续跌至重要成 本区域，市场供应端扰动传闻再现，新能源金属价格出现弱反弹， 稳健的投资者可继续关注宽跨式期权组合押注波动；中长期来看， 低价或有望进一步加快国内自主定价品种的产能出清，比如：多晶硅 和工业硅等。 ⼯业硅观点：仓单去化叠加供应扰动，硅价短期反弹 多晶硅观点：供应存在扰动，多晶硅价格短期反复 碳酸锂观点：市场情绪较强，碳酸锂继续上涨 ⻛险提⽰：供应扰动；国内政策刺激超预期；美联储鸽派不及预期； 国内需求复苏不及预期；经济衰退。 有⾊与新材料团队 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究（新能源⾦属每⽇报告） 2025-06-27 王美丹 从业资格号：F03141853 投资咨询号：Z0022534 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|农业策略⽇报 2025-6-27 豆粕进口预期重挫盘面，关注下方支撑 油脂：关注反弹持续性，美豆产区天气良好 蛋⽩粕：豆粕进口预期重挫盘面，关注下方支撑力度 ⽟⽶/淀粉：盘面震荡运行，现货依旧坚挺 ⽣猪：上游挺价情绪强烈，需求仍在淡季 橡㬵：宏观偏暖带动胶价上行 合成橡㬵：盘面跟涨幅度有限 纸浆：弱势不改，趋势依旧 棉花：棉价延续增仓反弹 ⽩糖：内外分化，内盘震荡反弹 原⽊：基本面无明显矛盾，短期震荡运行 【异动品种】 蛋⽩粕观点：⾖粕进⼝预期重挫盘⾯，关注下⽅⽀撑⼒度 逻辑：国际⽅⾯，6月30日USDA将公布面积终值报告，市场预计美豆面积 或上调，即面积降幅或不及预期。美豆出口检验量不及预期，但美豆优良 率低于预期。美豆产区未来十五天降水偏高温度偏低。6月旱情暂无大 碍，但季度展望仍有加重趋势。巴西全国谷物出口商协会（Anec）预估， 巴西6月大豆出口量料达到1,499万吨，高于前一周预估的1436万吨。罗萨 里奥谷物交易所提高阿根廷大豆产量预估300万吨。原油和EPA利多情绪释 放。CFTC净多持仓环比走高。预计面积终值报告前，美豆延续区间震荡 ...

【中信期货航运】关税政策下运量及运力数据 数据报告20250626 2025/6/26 | | | 武嘉璐 究 投资咨询业务资格: 证监许可【2012】669号 高频运力方面,本周美西航线运力环比小幅上涨0.2%。第27周（至7月6日计划运力）美西航线运力为29.0万TEU,同比上涨 4.4%,同比小幅上涨0.2;美东航线运力为20.1万TEU,同比上涨33.4%,环比回落16.8%;中国-东南亚航线运力环比上涨4.9%, 同比维持正增长38.5%。中国-欧洲航线运力环比回落2%,同比上涨7.6%;地中海航线运力维持高位环比上涨36%。中南美航线运 力环比上涨8.3%。 发往美国载货集装箱箱量数据方面,据彭博统计,近期中国发往美国载货集装箱船箱量前期冲高后回落,截至6月25日,箱 量周度回落14.2%。中国发往美国载货集装箱船数量周度回落4.8%。 本周美国港口到港量反弹。6月19日当周,美国进口货物周度到港箱量为55.3万TEU,环比持续上涨2.4%,自中国进口货物 周度到港箱量为18.2万TEU,环比上涨4.9%,自越南周度到港箱量7.3万TEU环比上涨14.8%。 国内港口吞吐量上涨。6月22日当周,我 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2025-06-26 地缘平息，能化回归⾃⾝供需 彭博报道，伊朗驻联合国代表团近期表示"伊朗战争逻辑已经失 败——回归外交逻辑"。以色列和伊朗国内也都在分别庆祝冲突中取得了 胜利，这无疑表明地缘因素再次涌现的概率较小了，伊以之间近期将不会 有较大冲突。原油月差与绝对值同步回落，成品油裂解价差却表现尚可， 油价下跌后炼厂利润略修复。供应增加再度成为原油市场的交易驱动， 投资以震荡偏弱思路对待油价。 板块逻辑： 原油震荡，化工得以演绎自身供需逻辑。25日能化市场的一个较大变 化乙烯价格上涨较多，华东乙烯主流参照7200-7300元/吨，较20日上涨5. 07%；华东区域外类类乙烯装置多维持降负运行状态，除合约外可供给资 源不足。乙烯下游的众多产品PE、EG、EB等可能受到乙烯涨价的拉升。 后期团队将对乙烯供需格局做进一步分析。 原油：美国库存压力放缓，短线关注地缘扰动 LPG：地缘缓和，PG弱势震荡 沥青：增产预期强，沥青期价跟随原油继续回落 高硫燃油：以色列恢复气田生产，燃油期价恐继续承压下跌 低硫燃油：低硫燃油期价跟随原油回落 甲 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 国内商品期货收盘涨跌不一，原油、集运欧线表现偏弱 ——中信期货晨报20250626 中信期货研究所 | | | | 本 2001 11 2017 11:50 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 1000 1000 1000 10 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 板块 | 品种 | 现价 | | | 日度涨跌幅周度涨跌幅月度涨跌幅季度涨跌幅今年涨跌幅 | | | | | 沪深300期货 | 3922.8 | 1833 | 3 a5% | 4.55% | 1.66% | 0.05% | | 股指 | 上证50期货 | 2722.6 | 18-21 W | 331% | 3.544 | 2.172 | 1.67% | | | 中证500期货 | ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⿊⾊建材策略⽇报 2025-06-26 炉料表现好于成材 昨⽇双焦延续⼩幅反弹态势，铁矿在700附近震荡，钢材相对偏弱。 ⿊⾊板块处于真空期，能交易的驱动⾮常有限。产业⽅⾯淡季钢材现 货市场需求有承压趋势，供应端铁⽔⾼位回升，因此市场对后市库存 ⾛势偏悲观。整体⽽⾔，盘⾯仍处于震荡盘整阶段，关注钢材库存压 ⼒能否积累。 ⿊⾊：炉料表现好于成材 昨日双焦延续小幅反弹态势，铁矿在700附近震荡，钢材相对偏弱。 黑色板块处于真空期，能交易的驱动非常有限。产业方面淡季钢材现 货市场需求有承压趋势，供应端铁水高位回升，因此市场对后市库存 走势偏悲观。整体而言，盘面仍处于震荡盘整阶段，关注钢材库存压 力能否积累。 1、铁元素方面，海外矿山开始财年末和季末冲量，发运量有季节性 增加预期，7月上旬之前发运或将维持高位，但同比增量有限；需求 端钢企盈利率和铁水回升，预计短期可以维持高位。本周到港季节性 回升，港口小幅累库。短期海外矿山季末冲发运，矿石库存有阶段性 小幅累库预期，但预计幅度有限，整体供需矛盾不突出。近期重点关 注需求端钢企盈利状况和检修计划。 2、碳元 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|贵⾦属策略⽇报 2025-6-26 要素交织延续，⾦价震荡偏弱 短线来看，多空因素交织，黄金趋于震荡。中长线我们维持 年中报《强者恒强，贵金属牛市持续》中的观点。 3）美联储主席鲍威尔周二对国会议员表示，今年夏天关税 上调可能会开始推高通胀，这将是美联储考虑降息的关键时 期。 价格逻辑： 金价近期走势受到多重因素影响，中东紧张局势缓和削弱了 黄金的避险吸引力，但美元走软和美联储降息预期为金价提 供了支撑。尽管以色列与伊朗的临时停火协议存在不确定 性，市场情绪仍偏向谨慎。投资者正等待本周美国关键宏观 经济数据（PCE）的公布，以寻找新的交易方向。此外， 美联储主席鲍威尔的鹰派言论短暂提振美元，压制黄金。 美联储主席鲍威尔在国会听证会上表示，今夏实施的关税上 调可能推高通胀，这将影响联储未来的降息决策。他强调， 在劳动力市场强劲且关税影响尚不确定的情况下，美联储处 于"有利地位"保持耐心，明确排除了7月会议立即降息的可 能性。鲍威尔指出，关税对通胀的影响可能在6-7月数据中 显现，若通胀压力受控则可能"更早而非更晚"启动降息。 当前黄金面临三重矛盾交织 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⾦融衍⽣品策略⽇报 2025-06-25 股市仍以震荡市对待，债市⽌盈升温 股指期货方面，震荡市对待。昨日A股放量上行，市场量能逼近1. 5万亿。地缘局势缓和是昨日市场上行的最大诱因，在风险偏好回升的环 境下，全球股市整体上行。然而这一上涨可以理解为对于利空出尽的一 次性计价，但并不能作为后续行情持续性的参考信号。对于后市，目前 主要指数均逼近上方压力点位，如沪指逼近3月前高，中证1000临近近期 局部高点，市场开始讨论向上突破的可能性。我们认为向上突破需要催 化因素，目前来看预报炒作、政治局会议期待等事件可能成为驱动市场 向上的力量，但目前来看距离集中炒作时间尚远，故整体还是以震荡市 对待，低位低吸，高位高抛。 ⾦融衍⽣品团队 股指期货：震荡市对待 股指期权：情绪回暖有望持续 国债期货：⽌盈情绪继续有所升温 研究员: 股指期权方面，情绪回暖有望持续。期权市场成交额53.02亿元， 相较前一交易日上升29.90%，日内交易活跃。持仓量PCR方面，各品种延 续前一日回弹态势继续上行，但相较5月水平而言上方还有空间，情绪修 复的持续性存在想象空间；偏度 ...