证券代码：601088 证券简称：中国神华 公告编号：临 2024-038 中国神华能源股份有限公司 关于子公司取得内蒙古新街台格庙矿区新街一井、 新街二井项目核准批复的公告 中国神华能源股份有限公司（"本公司"）董事会及全体董事保证本公告内 容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确 性和完整性承担法律责任。 近日，本公司持有 60%股权的控股子公司神华新街能源有限责任公司（"新 街能源公司"）内蒙古新街台格庙矿区新街一井、新街二井项目获得国家发展改 革委核准批复。 一、新街一井、新街二井项目单位均为新街能源公司，建设地点位于内蒙古 自治区鄂尔多斯市伊金霍洛旗。 二、新街一井、新街二井建设规模均为 800 万吨/年，配套建设相同规模的 选煤厂，采用立井开拓方式，煤炭洗选采用重介浅槽分选工艺。 三、新街一井项目总投资 133.48 亿元（不含矿业权费用），其中资本金 40.68 亿元，占总投资的 30.5%。新街二井项目总投资 131.63 亿元（不含矿业权费用）， 其中资本金 40.25 亿元，占总投资的 30.6%。 目前，新街能源公司按照项目核准批复要求，积极推进项目初步设计 ...

中国神华（601088.SH） 优于大市 煤电路港航化一体化经营，业绩稳健 公司发布 2024 年半年报：2024H1 公司实现营收 1680.8 亿元（-0.8%），归 母净利润 295.0 亿元（-11.3%）；其中 2024Q2 公司实现营收 804.3 亿元 （-2.4%），归母净利润 136.2 亿元（-7.1%）。 煤炭：产/销量增长，煤价下行、成本增加致毛利降低。2024H1 商品煤产量 163.2 百万吨，同比+1.6%；煤炭销量 229.7 百万吨，同比+5.4%，其中自产 商品煤销量 162.8 百万吨，同比+2.2%。2024H1 自产煤、外购煤销售均价分 别为 533 元/吨、648 元/吨，分别同比下降 27 元/吨、65 元/吨；年度长协/ 月度长协/现货/坑口直销价格分别为 490/725/618/313 元/吨，分别同比 -2.0/-11.7%/-10.8%/-9.8%，销售占比分别为 54.4%/31.7%/8.6%/5.3%。上 半年自产煤单位生产成本 191.7 元/吨，同比+3.7 元/吨，主要系人工成本由 于社保缴费政策性增长以及按进度计提的员工薪酬增长同比增加8.7 ...

Investment Rating - Buy rating maintained for China Shenhua (601088 SH) [2] Core Views - High long-term contracts support strong earnings resilience, with sustained high dividends highlighting investment value [1][4] - H1 2024 revenue reached 168 08 billion RMB, down 0 8% YoY, with net profit attributable to shareholders at 29 5 billion RMB, down 11 3% YoY [4] - Q2 2024 revenue was 80 43 billion RMB, down 8 2% QoQ, with net profit attributable to shareholders at 13 62 billion RMB, down 14 3% QoQ [4] - 2024-2026 net profit forecasts are 58 08 billion, 60 24 billion, and 61 29 billion RMB, respectively, with EPS of 2 92, 3 03, and 3 08 RMB [4] - Current PE ratios are 13 9x, 13 4x, and 13 1x for 2024-2026 [4] Business Performance Coal Business - H1 2024 coal production reached 163 2 million tons, up 1 6% YoY, with sales of 229 7 million tons, up 5 4% YoY [4] - Average coal price was 566 RMB/ton, down 5 8% YoY, with self-produced coal price at 533 RMB/ton, down 4 9% YoY [4] - Self-produced coal cost was 191 7 RMB/ton, up 2 0% YoY, with gross margin per ton at 224 RMB/ton, down 14 2% YoY [4] - Q2 2024 coal production was 81 9 million tons, up 0 7% QoQ, with sales of 112 6 million tons, down 3 8% QoQ [4] Power Business - H1 2024 installed capacity increased by 188 MW to 44,822 MW, with power generation and sales at 104 04 billion kWh and 97 89 billion kWh, up 3 8% and 3 9% YoY, respectively [4] - Power segment gross profit was 7 42 billion RMB, down 4 6% YoY, with gross margin at 16 0%, down 0 8 pct YoY [4] - Q2 2024 power generation and sales were 48 69 billion kWh and 45 73 billion kWh, down 12 0% and 12 3% QoQ, respectively [4] Growth Prospects - Coal production capacity is expected to expand further, with acquisitions and new mining licenses supporting growth [4] - High long-term contract ratios and integrated operations ensure stable profitability [4] - Dividend payout ratio was 75 2% in 2023, with a projected 2024 dividend yield of 5 4% [4] - Historical dividend payout ratios from 2020-2023 were 91 8%, 100 4%, 72 8%, and 75 2%, consistently exceeding the minimum commitment of 60% [4]

公司报告 | 半年报点评 年度长协平抑价格波动，发电小时数有所下滑 中国神华（601088） 证券研究报告 2024 年 09 月 02 日 投资评级 行业 煤炭/煤炭开采 6 个月评级 买入（维持评级） 当前价格 41.08 元 目标价格 元 财务数据和估值 2022 2023 2024E 2025E 2026E 受煤价下跌影响，归母净利润有所下滑 公司 2024H1 营业收入为 1680.78 亿元，同比-0.8%；归母净利润为 295.04 亿元，同比-11.3%；扣非归母净利润为 294.81 亿元，同比-10.6%。经营现 金流净额为 526.68 亿元，同比+13.6%。 煤价下行及成本上行，利润有所收窄 公司上半年吨煤平均销售价格为 566 元/吨，同比-5.8%，下滑幅度远小于 煤价本身，主要是因为公司的五成年度长协平滑了价格波动。上半年自产 煤单位成本为 191.7 元/吨，同比+2%，其中人工成本同比+18.3%、修理费 同比+1.9%，其余成本同比均有所下滑。 公司 2024H1 煤炭板块营业收入为 1343.28 亿元，同比-0.7%；营业成本 962.76 亿元，同比+4.4%；利润 ...

股 票 研 究 [table_Authors] 黄涛(分析师) 021-38674879 huangtao@gtjas.com [当前价格： Table_CurPrice] 40.55 登记编号 S0880515090001 公 司 更 新 报 告 52 周内股价区间（元） 28.17-45.80 总市值（百万元） 805,668 总股本/流通A股（百万股） 19,869/16,491 流通 B 股/H 股（百万股） 0/3,377 [Table_Balance] 资产负债表摘要(LF) 股东权益（百万元） 397,116 每股净资产（元） 19.99 市净率（现价） 2.0 净负债率 -30.64% [Table_Trend] 升幅(%) 1M 3M 12M 绝对升幅 2% -1% 51% 相对指数 3% 7% 60% 证 券 研 究 报 告 压力测试期盈利显真章，红利龙头将继续领跑 中国神华(601088) [Table_Industry] 煤炭/能源 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_Target] 目标价格： 47.77 上次预测: 43.88 [Table_ ...

业绩表现稳健，持续看好龙头优势 2024 年 09 月 01 日 | --- | |--------------| | | | | | 分析师：李航 | | | | 执业证号： | | 邮箱： | 研究助理：卢佳琪 执业证号：S0100123070003 邮箱：lujiaqi@mszq.com ➢ 事件：2024 年 8 月 30 日，公司发布 2024 年半年报。2024 年上半年，公 司实现营业收入 1680.78 亿元，同比下降 0.80%；归母净利润 295.04 元，同比 下降 11.34%；扣非归母净利润 294.81 亿元，同比下降 10.58%。国际企业会计 准则下，2024 年上半年公司实现归母净利润 327.71 亿元，同比下降 11.10%。 ➢ 24H1 捐赠支出影响业绩释放，税、费影响相抵。24H1 公司捐赠内蒙古生 态综合治理资金共计 7.18 亿元，四费同比增加 6.1 亿元、费率同比+0.39pct 至 3.55%，税金及附加主因煤炭销售收入下降从而资源税减少同比下降 6.1 亿元。 ➢ 24Q2 盈利同环比下滑，四费环比增加。2024 年二季度，公司实现营业收 入 804.3 ...

中国神华（601088.SH） 业绩稳健依旧，尽显龙头风范 煤炭产销稳定，长协压舱作用凸显。（1）量：24H1 公司实现商品煤产量 1.63 亿 吨，同比+1.6%；商品煤销售量 2.30 亿吨，同比+5.4%。单二季度，商品煤产量 0.82 亿吨，同比+1.6%，环比+0.7%；商品煤销售量 1.13 亿吨，同比+2.1%，环 比-3.8%。（2）售价：24H1 公司煤炭销售月度长协和年度长协合计占比 86%，受 煤价波动影响较小。其中年度长协销售占比 54%，售价 490 元/吨，同比-2%，环 比持平；月度长协占比 32%，售价 725 元/吨，同比-12%，环比-2%。（3）成本： 24H1 公司自产煤成本 191.7 元/吨，同比+2.0%，其中人工成本同比+18.3%，主 要是受社保缴费政策性增长，以及按进度计提的员工薪酬增长影响。综合来看， 24H1 公司煤炭分部业绩整体稳健。若取合并抵消前按煤源分类的数据，24H1 煤 炭分部实现营收 1300.45 亿元，同比-0.7%；实现毛利 372.86 亿元，同比-12.0%； 煤炭毛利率 28.7%，同比降低 3.7pct。 发、售电量稳中有增，电 ...

金隅大厦 B 座 邮编：100031 证券研究报告 公司研究 公司点评报告 中国神华(601088) 投资评级 买入 上次评级 买入 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 李春驰 电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001 联系电话：010-83326723 邮 箱：lichunchi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号 煤炭电⼒板块产量稳健增⻓，价格波动⼩幅影响盈利 [Table_ReportDate] 2024 年 8 月 31 日 事件：2024 年 8 月 30 日，中国神华发布半年度报告，2024 年上半年公司实现 营业收入 1680.78 亿元，同比下降 0.80%，实现归母净利润 295.04 亿元，同 比下降 11.34%；扣非后净利润 294.81 亿元，同比下降 10.58%。经营活动现 金流量净额 526.68 亿元，同比上涨 14%；基本每股收益 ...

证券代码：601088 证券简称：中国神华 公告编号：临 2024-036 中国神华能源股份有限公司 关于第五届董事会第三十一次会议决议的公告 中国神华能源股份有限公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何 虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 中国神华能源股份有限公司（"本公司"或"公司"）第五届董事会第三十 一次会议于 2024 年 8 月 15 日以电子邮件或无纸化办公系统方式向全体董事和监 事发送了会议通知，于 8 月 20 日发送了议程、议案等会议材料，并于 2024 年 8 月30日在北京市东城区安定门西滨河路22号神华大厦以现场结合通讯方式召开。 会议应出席董事 8 人，亲自出席董事 6 人，委托出席董事 2 人。贾晋中、袁国强、 陈汉文 3 名董事以视频接入方式参会。执行董事许明军、独立非执行董事白重恩 因公请假，分别委托董事长吕志韧、独立非执行董事陈汉文代为出席会议并投票。 董事长吕志韧召集并主持会议。董事会秘书宋静刚参加会议，监事和高级管理人 员列席会议。会议的召开符合《中华人民共和国公司法》及相关法律法规、上市 地上市规则和《中国神华能源 ...

证券代码：601088 证券简称：中国神华 公告编号：临2024-037 中国神华能源股份有限公司 第五届监事会第二十次会议决议公告 中国神华能源股份有限公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国神华能源股份有限公司（"本公司"）第五届监事会第二十次会议于2024年8 月20日以电子邮件及无纸化办公系统方式向全体监事发送了会议通知、议程、议案等 会议材料，并于2024年8月30日以书面方式召开。会议应出席监事3人，亲自出席监事3 人。公司全体3名监事审议了本次监事会议案，并以书面形式发表了表决意见。会议的 召开符合《中华人民共和国公司法》及相关法律法规、上市地上市规则和《中国神华能 源股份有限公司公司章程》的规定。 经充分讨论及审议，会议通过以下议案： （一）《关于〈中国神华能源股份有限公司2024年半年度财务报告〉的议案》 中国神华能源股份有限公司监事会 监事会认为：《中国神华能源股份有限公司2024年半年度财务报告》符合会计准则 的要求，报告的内容真实、准确、完整地反映了公司的经营成果。 表决情况：有权表决票3票， ...