证券研究报告·公司点评报告·装修建材 北新建材（000786） 2024 年半年报点评：业绩逆势增长，石膏板 高端化、新业务培育多点开花 2024 年 08 月 23 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|---------|-------|-------|-------|-------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 20155 | 22426 | 27884 | 30884 | 34070 | | 同比（%） | (4.44) | 11.27 | 24.34 | 10.76 | 10.31 | | 归母净利润（百万元） | 3144 | 3524 | 4268 | 4941 | 5505 | | 同比（%） | (10.48) | 12.07 | 21.11 | 15.76 | 11.43 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.86 | 2.09 | 2.53 ...

北新建材（000786.SZ）2024 年半年报点评 涂料收购贡献明显，央企龙头稳健经营 2024 年 08 月 23 日 ➢ 公司发布 2024 年半年报：2024H1 实现营收 135.97 亿元，同比+19.25%， 归母净利 22.14 亿元，同比+16.79%，扣非归母净利 21.59 亿元，同比+18.02%。 其中，24Q2营收76.53亿元，同比+14.61%，归母净利13.92亿元，同比+6.71%， 扣非净利 13.68 亿元，同比+7.96%。2024 年上半年公司毛利率为 30.94%，同 比+0.74pct，净利率为 16.57%，同比-0.12pct；24Q2 毛利率为 32.73%，同比 +0.2pct、环比+4.08pct。 ➢ 渠道+产品双升级，石膏板业务保持行业领先。石膏板业务 2024H1 实现收 入 73.03 亿元，同比+4.05%；龙骨业务实现收入 12.73 亿元，同比+4.06%。渠 道方面，公司紧盯城市更新、修缮业务、工业建筑、民建市场等领域，积极开拓 "工装到家装"和"城市到县乡"新路径；产品方面，继续实施"龙牌腾飞、泰 山攀登" 高端产品战略，同时开发适合 ...

买入（维持） 所属行业：建筑材料/装修建材 当前价格(元)：24.30 证券分析师 闫广 资格编号：S0120521060002 邮箱：yanguang＠tebon.com.cn 王逸枫 资格编号：S0120524010004 邮箱：wangyf6＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 北新建材 沪深300 -34% -23% -11% 0% 11% 23% 34% 2023-08 2023-12 2024-04 2024-08 | --- | --- | --- | --- | |-------------|--------|--------|--------| | 沪深300对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅(%) | -13.31 | -19.03 | -28.95 | | 相对涨幅(%) | -6.92 | -13.81 | -19.07 | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《北新建材（000786.SZ）：24Q1 业 绩逆势高增，主业基础夯实，两翼加速 腾飞》，2024.4.27 2.《北新建材（000786.SZ）：23 年业 绩符合预期，期待"一体两翼" ...

北新集团建材股份有限公司 2024 年半年度报告全文 北新集团建材股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 1 北新集团建材股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人管理、主管会计工作负责人王帅及会计机构负责人(会计主管 人员)董辉声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本半年度报告涉及未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承 诺，请投资者及相关人士对此保持足够的风险认识，并理解计划、预测与承 诺之间的差异。 公司在本报告中的"管理层讨论与分析——公司面临的风险和应对措施" 部分描述了公司经营中可能存在的重大风险及其应对措施，敬请广大投资者 注意阅读。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 北新集团建材股份有限公司 2024 年半年度报告全文 目录 | --- | --- | |--------------- ...

北新集团建材股份有限公司 关于追认及增加使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理额度的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 2024 年 8 月 21 日，北新集团建材股份有限公司（以下简称公司 或北新建材）第七届董事会第六次会议和第七届监事会第六次会议审 议通过了《关于追认及增加使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理 额度的议案》，同意公司对超额使用 100 万元闲置募集资金进行现金 管理的部分进行补充确认，并将使用暂时闲置募集资金进行现金管理 的额度由人民币 24,600 万元（含 24,600 万元）增加至人民币 26,000 万元（含 26,000 万元），上述额度可滚动使用，前述决议和授权有 效期自公司董事会决议通过之日起一年内有效。 一、募集资金基本情况 证券代码：000786 证券简称：北新建材 公告编号：2024-031 根据中国证券监督管理委员会核发的《关于核准北新集团建材股 份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可[2014]902 号），公司 向 9 名特定投资者非公开发行人民币普通股 131,840,796 股，每股发行 价 ...

北新集团建材股份有限公司在中国建材集团财务有限 公司办理存贷款业务的持续风险评估报告 根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号—交易与关 联交易》等规则要求，北新集团建材股份有限公司（以下简称本公司） 通过查验中国建材集团财务有限公司（以下简称财务公司）《金融许 可证》《营业执照》等证件资料，并审阅了财务公司验资报告，对财 务公司的经营资质、业务和风险状况进行了评估，现将有关风险评估 情况报告如下： 一、中国建材集团财务有限公司基本情况 中国建材集团财务有限公司成立于 2013 年 4 月 23 日，是经原中 国银行业监督管理委员会批准成立的非银行金融机构。 注册地址：北京市海淀区复兴路 17 号 2 号楼 9 层 法定代表人：陶铮 金融许可证机构编码：L0174H211000001 风险管理委员会是董事会常设工作机构，是财务公司风险控制的 最高决策机构，负责：（1）根据财务公司总体战略，审议批准财务 公司的风险管理框架，审核和修订财务公司风险和风险管理政策，对 其实施情况及效果进行监督和评价，并向董事会提出建议；（2）审 议批准财务公司的风险管理指标，跟踪落实各项指标执行情况；（3） 从事固定收益 ...

摩根士丹利证券（中国）有限公司关于 北新集团建材股份有限公司 追认及增加使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理额度 的核查意见 摩根士丹利证券（中国）有限公司（以下简称"摩根士丹利证券"或"保荐机 构"）作为北新集团建材股份有限公司（以下简称"北新建材"或"公司"）2014 年 非公开发行股票的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证 券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主 板上市公司规范运作》《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和 使用的监管要求》及《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 13 号——保荐 业务》等相关法律法规文件的要求，对北新建材追认及增加使用部分暂时闲置募 集资金进行现金管理额度的事项进行了认真、审慎的核查。核查的具体情况如下： 一、募集资金基本情况 根据中国证券监督管理委员会核发的《关于核准北新集团建材股份有限公司 非公开发行股票的批复》（证监许可[2014]902 号），公司向 9 名特定投资者非公 开发行人民币普通股 131,840,796 股，每股发行价格为人民币 16.08 元，股款以 人民币缴足，计人民币 21. ...

Investment Rating - The report assigns an "Accumulate" rating for the company, marking its first coverage in this regard [5][6][8]. Core Insights - The company is the largest gypsum board manufacturer globally, with a market share exceeding 65% in the gypsum board industry. It has over 120 production bases domestically and internationally, with a production capacity of 3.503 billion square meters [5][18]. - The company is expanding its business in waterproofing and coatings, leveraging its central enterprise status and management expertise to achieve synergistic effects through acquisitions [5][6]. - The financial outlook is positive, with projected revenues of 28.582 billion, 31.295 billion, and 34.546 billion yuan for 2024, 2025, and 2026, respectively, reflecting year-on-year growth rates of 27.5%, 9.5%, and 10.4% [6][8]. Summary by Sections 1. Company Overview - The company is a leading player in the gypsum board sector, with a significant market presence and a diverse product range including gypsum boards, waterproofing materials, and coatings [5][19]. - It has a strong financial performance, with a revenue CAGR of 13.4% from 2010 to 2023, and a net profit CAGR of 17.8% during the same period [25][26]. 2. Market Position - The company holds a dominant position in the gypsum board market, with a production capacity market share of 75% and a sales volume market share of over 67% [18][19]. - The gypsum board market is expected to continue growing, with increasing penetration in residential applications and a focus on high-quality products [38][41]. 3. Business Expansion - The company is actively expanding into the waterproofing and coatings markets, with a focus on integrating acquisitions to enhance its product offerings and market reach [5][6][21]. - The waterproofing segment has shown rapid growth, with revenues reaching 2.786 billion yuan in 2023, a year-on-year increase of 28.99% [28]. 4. Financial Projections - The company anticipates achieving net profits of 4.582 billion, 4.863 billion, and 5.479 billion yuan for 2024, 2025, and 2026, respectively, with corresponding growth rates of 30.0%, 6.1%, and 12.7% [6][8]. - The projected PE ratios for 2023-2025 are 11.8, 9.0, and 8.5, indicating a favorable valuation compared to peers [6][8]. 5. Strategic Initiatives - The company has implemented a stock incentive plan to align management interests with shareholder value, aiming for significant growth in net profit and return on equity over the next few years [33][34]. - The focus on sustainability and green building practices is evident, with initiatives aimed at reducing production costs and enhancing environmental performance [24][40].

● 校友 平县 北林 ( 文县 ) | --- | |------------| | 未來 | | 收食价(无) | | | 等股外交产(无)14.34 多聚本(亿聚)16.90 蒸海 12 月市场表现 � 洋 系呼 SAC 证书简予：S0160522070001 bich@ctsec.com 相关报告 1. 《Q1 业绩락超预期，经营现金流亦 有效活》 2024-04-28 2. 《一体稳礼稳打，两奚富券待发》 2024-03-21 3. 《一体两奚稳争推进，涂料领域弄下 一级》 2023-10-27 : � 北新建材(000786) / 竞修建材 / 公司深度研究报告 / 2024.07.29 稳健之余逆成长，龙头之外有新材 ■ 证券所究报告 外海海海 る會板是高集中度的稳优市场，是失高春裝价空间： 年经产业研究院並 示 2022 辛衣固る亲板市场规模的 169 亿元，增速稳定，2022 辛公司名亲板产 圣ロ径市占年已经达到 68%。海外经验布，名亲板头部企业大多为综合型走材 供应商，产品线丰富，且基于较高议价能力，营业利润年给材较高水子。美国 乙膏板市场提价存在一定规律：首先下将新开工及翻新宽本旺盛，共 ...

本报告不构成对投资者进行或不进行某项行为的推荐意见，投资者应对相关 事宜作出独立判断，而不应将本报告中的任何内容据以作为摩根士丹利证券所作 的承诺或声明。在任何情况下，未经摩根士丹利证券书面许可，不得用作其他任 何用途，投资者依据本报告所进行的任何作为或不作为，摩根士丹利证券不承担 任何责任。 股票代码：000786.SZ 股票简称：北新建材 债券代码：149680.SZ 债券简称：21 北新 G1 北新集团建材股份有限公司公开发行 2021 年绿色公司债券（面向专业投资者）（第一 期）受托管理事务报告 （2023 年度） 债券受托管理人 （注册地址：中国（上海）自由贸易试验区世纪大道 100 号上海环球金融中心 75 楼 75T30 室） 2024 年 6 月 1 重要声明 摩根士丹利证券（中国）有限公司（简称"摩根士丹利证券"）编制本报告的 内容及信息均来源于北新集团建材股份有限公司（以下简称"北新建材"、"公司" 或"发行人"）2024年3月20日对外披露的《北新集团建材股份有限公司2023年年 度报告》等相关公开信息披露文件、第三方中介机构出具的专业意见以及发行人 向摩根士丹利证券出具的说明文件。 2 ...