商业世界的故事、逻辑、认知。由"和讯商业"团队出品。 以下文章来源于和讯商业 ，作者孟圆 和讯商业 . 螳螂捕蝉，黄雀在后，零食行业的后来者不只一位，量贩渠道的力量正在不断渗透。 随着市场竞争 加剧，行业逻辑也正在被改写。 截至4月24日收盘，洽洽食品（002557.SZ）报价23.99元，日跌7.37%，盘中一度逼近跌停，已触 及近三年最低水平。这主要是受一季度业绩超预期下滑影响。 面对近期股价接连下跌，洽洽食品此前在投资者互动平台表示，公司正在实施回购股份计划。 2024年，洽洽食品还算交出一份稳定的答卷，营收净利润双增长，业绩稍有回暖，但同时公布的 2025年一季报却再遭滑铁卢，营收下降超13%，净利润下滑近七成。另一端，竞争对手三只松鼠 （300783.SZ）则高歌猛进，以106.22亿元的营收和49.3%的增速，重回百亿营收高位。 从年报来看，三只松鼠显得从容许多。 2024年，三只松鼠结束营收连续四年的下滑状态，以106.22 亿元的营收创历史新高，同比增速达49.3% ；实现归母净利润 4.08 亿元，增长85.51%；归母扣非 净利润3.19亿元，同比大增214.3%，其增长动力主要来自抖音等 ...

证券代码：300783 证券简称：三只松鼠 公告编号：2025-030 三只松鼠股份有限公司 2024 年度权益分派实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、三只松鼠股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）2024 年度股东 大会审议通过的关于 2024 年度利润分配方案为：以 400,729,300 股（公司总股本 401,000,000 股扣除截至公告日库存股 270,700 股得出，最终以实施 2024 年度利润 分配方案时股权登记日公司总股本扣除库存股后的股数为准）为基数，向全体股东 每 10 股 派 发 现 金 红 利 人 民 币 1.25 元 （ 含 税 ） ， 合 计 拟 派 发 现 金 红 利 50,091,162.50 元。公司于 2025 年 1 月 24 日完成 2024 年前三季度利润分配，合计 派发现金红利 50,091,162.50 元。如本次 2024 年度利润分配方案实施完成后，公 司 2024 年度累计现金分红总额为 100,182,325.00 元，占 2024 年归属于上市公司 股东的净 ...

证券代码：300783 证券简称：三只松鼠 公告编号：2025-029 三只松鼠股份有限公司 关于投资事项完成工商变更登记的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、交易概述 2024 年 10 月 28 日，三只松鼠股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董 事会第十七次会议审议通过《关于签订<投资意向协议>的议案》，公司全资子公司 安徽一件事创业投资有限公司拟以不超过人民币 2 亿元收购湖南爱零食科技有限公 司的控制权或相关业务及资产；拟以不超过人民币 0.6 亿元收购未来已来（天津） 科技发展有限责任公司的控制权或相关业务及资产；拟以不超过人民币 1 亿元收购 安徽致养食品有限公司的控制权或相关业务及资产。具体内容详见公司 2024 年 10 月 29 日登载于巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）的《关于签订<投资意向 协议>的公告》（公告编号：2024-055）。 2025 年 1 月 24 日，经公司审慎研究并与交易对方友好协商，各方决定将《投 资意向协议》有效期及排他性约定的 90 天延长至正式投资协议签署之 ...

Core Viewpoint - The AD calcium milk market is experiencing a resurgence with both established brands like Wahaha and new entrants such as Lebaishi, Liziyuan, and Three Squirrels, focusing on nostalgia and innovation in their product offerings [1][2][3] Group 1: Market Dynamics - The AD calcium milk category has attracted multiple food and beverage companies, indicating a competitive landscape with brands employing strategies like reduced sugar, lower prices, and collaborations to enhance visibility [2][3] - The market is facing challenges such as declining market share and average prices, prompting a need for innovation and differentiation among new products [1][6] Group 2: Product Innovations - Liziyuan has launched its AD calcium milk with added vitamins A and D, priced at 2.5 yuan per bottle, while Lebaishi has introduced a zero-sugar variant that reduces sugar by 47% and calories by 49% [2][3] - Three Squirrels is focusing on product differentiation with its calcium, iron, and zinc AD calcium milk, priced at 1.25 yuan per bottle, and emphasizes cost leadership through optimized supply chains [3][4] Group 3: Consumer Trends - The nostalgia factor is a significant marketing strategy for brands, aiming to attract consumers from the 80s and 90s demographics by evoking childhood memories associated with AD calcium milk [4][5] - The industry is witnessing a shift towards personalized and health-oriented products, with suggestions for developing customized offerings for different consumer segments [7][8] Group 4: Industry Challenges - The overall dairy beverage market is facing a decline in market share and average prices, with the milk beverage segment growing at 5% while the yogurt drink segment is down by 12% [6][7] - Experts suggest that brands need to rethink their innovation strategies, focusing on substantial upgrades rather than superficial changes, to maintain relevance in a competitive market [8]

Core Viewpoint - The company has shown significant revenue recovery in 2024, achieving total revenue of approximately 10.62 billion, a substantial increase from 7.11 billion in 2023, but its stock performance remains weak despite this recovery [3][11]. Financial Performance - Total revenue for 2024 reached 10,622,053,469.43, representing a 49.5% increase from 7,114,575,915.74 in 2023 [3]. - The company reported a net profit of 4.08 billion in 2024, indicating a recovery after consecutive declines from 2020 to 2023 [8][11]. - The revenue breakdown shows that nuts contributed 5,366,197,230.70 (50.52% of total revenue), while baked goods and meat products contributed 1,501,191,421.01 (14.13%) and 960,785,217.07 (9.05%) respectively [3]. Market Strategy and Challenges - The company plans to use funds from its secondary listing to enhance its global supply chain, expand online and offline channels, and improve digital capabilities [4]. - Despite early international market entry in 2018, overseas revenue remains minimal at 69.68 million, accounting for only 0.01% of total revenue, highlighting challenges in its globalization strategy [4][12]. - The company has shifted its focus to a franchise model for its stores, with only 209 franchise stores remaining as of mid-2024, down from a target of 1,000 stores [6][11]. Brand and Product Development - The main brand, Three Squirrels, generated 98.25 billion in revenue, making up 92.49% of total revenue, while the sub-brand for children's snacks, Little Deer Blue, contributed 7.94 billion (7.48%) [9]. - The company has invested heavily in advertising, with nearly 60 billion spent from 2019 to 2024, and a significant increase in sales expenses by 79.37% in the first half of 2024 [8][11]. Shareholder Activity - Despite the revenue rebound, two major shareholders have reduced their stakes significantly, leading to a decline in stock price from 79.77 to 67 within two weeks [11][12].

证券代码：300783 证券简称：三只松鼠 公告编号：2025-027 三只松鼠股份有限公司 2024 年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会无否决议案的情况； 1、召集人：公司董事会。 2、召开方式：现场投票和网络投票相结合的方式召开。 3、召开时间： 2、本次股东大会不涉及变更前次股东大会决议的情况； 3、本公告所称中小股东是指除以下股东之外的公司其他股东：（1）单独或 者合计持有公司 5%以上股份的股东；（2）持有公司股份的公司董事、监事、高 级管理人员。 一、会议通知 三只松鼠股份有限公司（以下简称"公司"）董事会于 2025 年 3 月 28 日、 2025 年 4 月 10 日在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上刊登了《关于 召开 2024 年度股东大会的通知》（公告编号：2025-020）、《关于取消 2024 年 度股东大会部分提案并增加临时提案暨股东大会补充通知的公告》（公告编号： 2025-025）。 二、会议召开和出席情况 1 （1）现场会议时间为： ...

2024 年度股东大会的 法律意见书 北京市中伦律师事务所 关于三只松鼠股份有限公司 致：三只松鼠股份有限公司 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》等相关法律、法 规和规范性文件及《三只松鼠股份有限公司章程》（以下简称"公司章程"）的 规定，北京市中伦律师事务所（以下简称"本所"）接受三只松鼠股份有限公司 （以下简称"公司"）委托，对公司 2024 年度股东大会（以下简称"本次股东 大会"）的相关事项进行见证并出具法律意见。 为出具本法律意见书，本所律师审查了公司提供的相关文件，该等文件包括 但不限于： 1. 现行有效的公司章程； 2. 公司刊登在深圳证券交易所网站（http://www.szse.cn）的公司董事会关于 召开本次股东大会的通知及补充通知； 3. 公司本次股东大会股权登记日的股东名册、出席现场会议股东的到会登 记记录及凭证资料； 4. 公司本次股东大会的相关会议文件。 - 1 - 法律意见书 本法律意见书仅供公司为本次股东大会之目的使用，本所律师同意将本法律 意见书随同公司本次股东大会决议及其他信息披露资料一并公告。 本所律师根据相关法律法规的要求，按照律师行业公认的业务标准、 ...

本报告导读： 公司通过供应链深化提升性价比、持续开拓渠道和品类的成长逻辑持续，线下渠道开拓、新品类拓展有 望带来新增量催化。 积极强化供应链布局，调结构促成长。公司持续拓宽品类边界，供应链投入有望逐步收获。公司持续推 进全球原料直采与全品类供应链集约基地建设，公司已落地华东、北区、西南供应链集约基地，实现核 心坚果及零食品类自主生产，自产比例大幅提升。公司有望持续优化调整增长结构：1）做强大单品的 同时拓宽全品类边界，加速零食产品上新，为全渠道适配并经营全品类零食；2）加速线下分销、进一 步实现全渠道均衡发展，我们认为公司调结构本质是通过新品类和新渠道的开拓来拓展新增量，驱动规 模持续增长。 风险提示：市场竞争加剧、原材料成本上涨、食品安全问题。 投资要点： 多品类供应链管理能力为核，并购切入社区折扣超市业态。2025 年4 月10 日公司发布公告：三只松鼠 拟合计出资1.14 亿元通过对未来已来（天津）企业管理有限公司（爱折扣）增资及受让李悦、王致凯、 张磊所持松鼠爱折扣股权的方式合计取得松鼠爱折扣60%股权，其中增资1.02 亿元，此外受让6.31%股 权对应0.12 亿元。基于多品类多SKU 的供应链管 ...

他以本土人工智能大模型"DeepSeek"为例，强调依托中国高度发达的互联网技术，数字化不仅提升效 率，更与中国商业生态深度融合形成多维度、多层次的创新协同效应，从而升维成为新型基础设施。 这种数字化的变化，让市场变得更加动态，也引发了中国零售的大变革。"最大的创新是消费者认知的 改变"章燎原表示，"由于数字化的出现，消费者信息平权了，大家获取信息的渠道更丰富高效了，大大 促进了消费者的认知进化，我们称为消费理性升级。"他进一步总结，中国零售变革的三大底座在于： 消费者数字化意识的改变、商业基础数字化成熟及组织管理的数字化。把消费者、商业模式和组织管理 三者连成一条线，就是中国在未来商业上最大的机遇。 转自：推广 2025年4月16日，第十八届中国坚果果干食品展在合肥隆重召开。中国食品工业协会坚果果干专业委员 会执行会长及组委会主任委员、三只松鼠创始人兼CEO章燎原出席大会并发表主旨报告，围绕中国零售 变革、食品工业全球化及三只松鼠创新实践三大维度，深入解读行业未来趋势。 中国商业零售会因高度发达的互联网而在世界展露新的头角 章燎原指出，在21世纪，互联网作为新兴技术，成为中国经济增长的重要引擎。"互联网+" ...

Group 1 - The leisure food sector has experienced a significant surge, with companies like Gui Faxiang (002820) hitting the daily limit up [1] - Other companies such as Maiqu'er (002719), Heizhima (000716), Nanjiao Food (605339), Three Squirrels (300783), Lihigh Food (300973), and Haoxiangni (002582) have also seen increases in their stock prices [1] - There is a notable influx of dark pool capital into these stocks, indicating potential investor interest [1]