2024 年半年度人身保险行业分析 联合资信 金融评级一部 www.lhratings.com 研究报告 1 2023 年，在预定利率调整预期及居民购买储蓄型险种需求上升的背景下，人身 险公司保费收入实现较好增长；随着高预定利率产品的陆续停售，需关注未来人身险 公司原保险保费收入变动情况，同时"报行合一"要求对人身险公司银保业务保费收 入影响及对市场竞争情况影响需保持关注。2023 年初，得益于市场对预定利率调整 的预期，市场对寿险产品需求得到一定程度的集中释放；同时，在资本市场波动、利 率持续下行的外部环境影响下，居民购买储蓄型保险产品需求亦有所上升，上述因素 叠加影响，2023 年上半年人身险公司原保费收入增速较上年同期大幅提升；三季度 以来，随着高预定利率产品的陆续停售，人身险公司原保险保费收入增速有所下降。 另一方面，2023 年 8 月以来，为进一步规范银行代理渠道业务，监管在人身险公司 银保渠道施行"报行合一"要求，要求保险产品佣金等实际费用与备案材料保持一致， 部分保险公司在施行上述要求的过程中，暂停了银保新单业务的开展；同时，在"报 行合一"要求下，银保渠道费用下降可能会影响相关业务开展积极性 ...

Investment Rating - The report indicates a stable growth in the property insurance sector, with a focus on the performance of various insurance types, particularly auto insurance, which remains the primary revenue source for property insurers [2][3]. Core Insights - In 2023, the property insurance sector saw a total insurance business income of 15,868 billion yuan, reflecting a year-on-year growth of 6.73%, although the growth rate decreased by 1.98 percentage points compared to the previous year [2][3]. - The auto insurance segment generated a premium income of 8,673 billion yuan, marking a growth of 5.64% year-on-year, while non-auto insurance segments like liability and health insurance experienced slower growth rates due to policy changes [2][3]. - The market concentration in the property insurance industry remains high, with the top three insurers holding over 60% of the market share, indicating a stable competitive landscape [2][3][6]. Summary by Sections Premium Income and Growth - In 2024 H1, property insurers achieved a premium income of 9,176 billion yuan, a year-on-year increase of 4.53%, with auto insurance contributing 4,311 billion yuan, up 2.77% [3][6]. - Health insurance premiums reached 1,475 billion yuan, growing by 12.08%, while agricultural insurance premiums were 1,063 billion yuan, up 6.30% [3]. Market Dynamics - The report highlights the increasing contribution of non-auto insurance to overall premium income, driven by rising public awareness and favorable policies [2][3]. - The competitive landscape remains stable, with leading insurers maintaining their market positions despite regulatory changes and market fluctuations [2][3][6]. Investment and Financial Performance - Property insurers' investment income has shown improvement, with a comprehensive investment return rate of 2.87% in 2023, higher than the previous year [5][6]. - The total investment balance of property insurers reached 2.02 trillion yuan by the end of 2023, with bonds and bank deposits being the primary asset classes [5][6]. Regulatory Environment - The regulatory framework for internet insurance is tightening, which may impact the rapid expansion of internet insurance businesses, but is expected to lead to a more standardized market in the long run [4][9]. - The solvency levels of property insurers remain adequate, with an average comprehensive solvency ratio of 238.2% as of the end of 2023, indicating a strong financial position [7][9].

www.lhratings.com 研究报告 1 2024 年半年度证券行业分析 联合资信 金融评级二部 一、证券行业概况 2023 年，股票市场指数震荡下行，交投活跃程度同比下降，期末两融余额较上年末有所增 长，全年股权融资进度同比明显放缓；债券市场发行增势不减，收益率震荡下行，期末债券市场 指数较年初小幅上涨。2024 年上半年，股票市场指数波动较大，交投活跃程度较低迷；债券市场 收益率震荡下行，期末债券市场指数较年初小幅上涨。 股票市场方面，2023 年，股票市场指数震荡下行，交投活跃程度同比略有下降。截至 2023 年末，上证指数收于 2974.93 点，较年初下跌 3.70%；深圳成指收于 9524.69 点，较年初下跌 13.54%。 根据交易所公布数据，截至 2023 年末，我国上市公司总数 5346 家，较年初增加 267 家；上市公 司总市值 77.76 万亿元，较年初下降 1.58%。根据 Wind 统计数据，2023 年全部 A 股成交额 212.10 万亿元，同比减少 5.27%。截至 2023 年末，市场融资融券余额 1.65 万亿元，较上年末增长 7.17%， 其中融资余额占比 9 ...

Investment Rating - The report categorizes leasing companies into three types: industrial leasing companies, platform leasing companies, and comprehensive leasing companies, with varying growth rates and financial health indicators [2][3][4]. Core Insights - Industrial leasing companies are experiencing significant growth in total assets and equity due to increased industry demand and favorable policy guidance, while platform leasing companies are facing a slowdown in asset growth and profit [2][3][4]. - The report highlights a shift in asset allocation from urban investment platforms to various industries, with industrial leasing companies benefiting from this transition [2][3][4]. - The profitability of platform leasing companies is expected to decline further, while comprehensive leasing companies may see slight profit growth as they adapt to industry changes [2][3][4]. Summary by Sections Company Classification - The report identifies 64 leasing companies, with 29 classified as industrial, 9 as platform, and 26 as comprehensive, reflecting a diverse range of asset allocations and credit ratings [3][4]. - Industrial leasing companies primarily focus on sectors like power, renewable energy, and aviation, while platform leasing companies are more regionally focused on public utilities and infrastructure [3][4]. Financial Performance - As of the end of 2023, industrial leasing companies showed a significant increase in total assets, while platform and comprehensive leasing companies experienced a slowdown in growth [7][9]. - The average asset growth rates from 2021 to 2023 for industrial, platform, and comprehensive leasing companies were 11.74%, 13.58%, and 1.81%, respectively, indicating a stark contrast in performance [9][27]. Risk and Asset Quality - The report notes that industrial leasing companies have a higher single-client concentration compared to other types, which poses a transformation pressure, while comprehensive and platform leasing companies maintain lower concentration levels [12][21]. - As of the end of 2023, the non-performing asset ratios for industrial and platform leasing companies showed slight improvements, while comprehensive leasing companies had the highest non-performing asset ratio among the three categories [21][23]. Leverage and Liquidity - Industrial leasing companies have a higher leverage ratio compared to platform and comprehensive leasing companies, which have seen a decline in their leverage levels [14][17]. - The liquidity position of industrial leasing companies is stronger due to their long-term asset focus, while platform leasing companies face some asset-liability mismatches [19][21].

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因为近期海外市场大幅波动引发了那么关于后市怎么看我们也是今天请到了招商总量和航天团队为大家做一个分享那接下来先有请宏观组首席张天勇老师发言好的感谢罗宾各位投资者大家早上好那其实呢我们如果回顾它不是在今年我们才看到海外市场波动很大的而是从2022年以来你会发现每一年在年初特别受全球瞩目的某一类非美资产它的全年表现往往都不太好 二年年初因为有额无冲突大家一度非常看好能源但是下半年的表现很差那去年呢也是有很好年初被看好的但是全年表现又很差那今年呢就是日经那事实上呢我们认为因为资产的定价无非就是两个因子嘛一个是增长因子一个是流动性因子其实疫情之后增长因子和流动性因子的红利都相继推波了这是非常重要的我们看到资产波动的一个因素 那甚至于包括很多地缘政治还有包括美国对外的施压也带来了一些不确定性那么加速了各类资产的波动所以我们可以认为整个从21年到现在其实全球各类资产它开启了一个类似于墙椅子的游戏也就是说有东西是有限的就像椅子一样然后资产呢是既定的那就像我们说的玩这个游戏的小朋友 而美联储呢本身是掌管着这个全球流动性的总家门并且疫情之后呢其实美国是先后推动了很多产业包括一些经济的自己政策所以说这个抢椅子游戏应该说是美国是主 ...

消费政策联合解读20240806_1_导读 2024年08月07日 01:06 关键词 消费政策 高质量发展 服务供给 劳动就业 经济回升 餐饮行业 首店旗舰店 供应链企业 预制食品 调味品 白酒板块 消费场景 提价潮 股东回馈 低估值 市场占有率 消费 政策 财政 货币政策 全文摘要 中国政府最近发布了关于促进服务消费高质量发展的指导意见，目标是通过提升和扩展服务供应来激发 消费潜力，满足人们日益增长的个性化、多样化的高标准服务需求。特别是餐饮行业，政策强调提升服 务品质，推广地方特色饮食文化和技术，建设美食旅游目的地，并吸引国际知名的餐饮品牌进入中国市 场。这对食品饮料行业，比如预制食品、啤酒、调味品和白酒等行业来说是一个正面消息，预计将推动 这些产业链的整体发展和升级。白酒行业预计将保持弱复苏状态，消费场景和价格带出现分化。与此同 时，消费刺激政策的效果已经开始显现，特别是在促进设备更新和消费品以旧换新方面。此外，文化旅 游、教育培训、养老托育和家政服务等领域都迎来了新的发展机遇。最后，文娱和体育产业也被看 好，特别是在网络文学、剧本游戏、线上演播活动以及体育运动户外行业等方面。这一系列措施和趋势 预示 ...

而那么近日呢国务院是印发了关于促进服务消费高质量发展的意见为优化和扩大服务供给释放服务消费的潜力更好地满足人民群众个性化多样化品质化的服务需求提出了六方面二十项的重点任务那这个政这个政策呢也为我们今天的资本市场注入了强心针 今晚我们平安证券食品饮料团队和新消费团队联合为大家解读政策对行业的影响那同时呢我们也借助此次宝贵的一个机会为大家汇报我们的一个近期观点首先呢我们有请食品饮料高级分析师王萌为大家带来政策解读本次这个关于促进服务消费高质量发展的意见 首先我们可以看到本次议院提出了6方面20项重点任务这些内容我就不再赘述了它涵盖了服务业的各个领域既有基础型的服务消费也包含了改善升级型的消费它在满足人民群众个性化多样化品质化的消费需求的同时也帮助吸纳了更多的劳动就业也稳定和提升了居民的消费能力这个对扩大内需巩固和增强经济回升 都是有比较重大的意义那么我们可以看到本次意见针对餐饮行业也专门提出了一些指导性的意见比如说需要提升餐饮服务的品质像培育一些名菜名小吃名厨名店还有就是鼓励地方传承发扬传统的烹饪技艺和餐饮文化培育特色的小吃产业集群 以及像打造一些美食名镇美食名村办好一些美食会系列活动支持地方来开展一些特色的餐饮 ...

大家好欢迎参加开源证券的专业投资机构客户 在新媒体背景下研究观点的其实交流第三方专家发言内容仅代表其个人观点所有信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议未经开源证券事先书面许可任何机构或个人严禁录音、转发及相关解读涉嫌违反上述情形的我们将保留一切法律权利感谢您的理解和支持 谢谢 好的尊敬的各位领导各位投资者朋友晚上好欢迎大家来参加我们开源证券组织的消费行业联合电话会议我是本场会议的主持人开源证券的食品料研究员张宇光中共中央政治局会议在7月30号召开并且首次提出了以提振消费为重点来扩大国内的需求 这也凸显了中央对国内消费更加重视并且也强调了说把服务消费作为消费扩容升级的抓手那么这个其实对消费相当于是政策上的编辑利好而且我们看到八月份其实也是一个中爆业绩的一个集中的披露期那么站在八月初这样一个时间节点市场更加关注的是后面应该如何展望怎么把握市场里面的投资机会今晚我们是请到了开源证券的各个消费团队 包括可选消费商贸零售农林牧鱼生物医药社会服务传媒互联网以及食品料的首席分析师来和大家分享一下消费行业观点我们就开门见山直接进入正题首先有请我们开源证券生物医药的首席来分享一下生物医药的行业观点有请如亦总爱好的感谢然后 ...

区域和差和级别和差收窄，化债效果显现 —2024 上半年城教债市场回顾与威望 联合赛估 公用详级市 | 刘玉村 | 刘结| 王定帝 > 上午午，"一切子化优方食"失踪绝步菜入，朴尤或其商终出合，化优子良越子午午。同时，热热 소가 A ，其後後之後被被同比明王下降，令其其他食；明實五生 达压力量，这样有个市发布利息中被跨分下价达势，有分全热冷冷发布利气中利润润润润；发 谷第原生代史长，天津、古木、云南发行第原生的明星家生。 A 其後全国代表現代表示，以全集第六次生物在位位力和标准性效率，2024 年一季度表明本企业 现全理规模方比克所四升；科学于化化教教程式例，全点在检察设全生在在规模模型控制、化务物 正常有免化、本书记本精华、提现代多风险模仿方面的未现金体化于中文点化分。 A 立法力分成的项目投资企业，成长企业为成立投资项目之类类类企业，并业务的设计规划会主要创 美化所存关注。 A 化食与与我双全压力下，想投企业伪奋格模夫的刺激美的压力，优秀加强大及传奇活田表演了优秀 占比 占市场地地区的市场市场地区的市场地区。 联合资信评估股份有限公司 hina Lianhe Credit Rating Co.,Ltd. ...