资料来源：最闻 2025 年 4 月 15 日 行业研究/行业周报 电子行业近一年市场表现 投资要点 电子 周跟踪（20250407-20250411） 领先大市-A(维持) 高宇洋 执业登记编码：S0760523050002 邮箱：gaoyuyang@sxzq.com 董雯丹 邮箱：dongwendan@sxzq.com 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 1 相关报告： 税"措施，看好电子行业自主可控机会- 山西证券电子行业周跟踪 2025.4.8 【山证电子】NAND 价格 Q2 看涨，国 产设备技术突破密集落地-山西证券电子 市场整体：本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌 3.11%，深圳成指跌 5.13%，创业板指跌 6.73%，科创 50 跌 0.63%，申万电子 指数跌 3.89%，Wind 半导体指数跌 0.73%。外围市场，费城半导体指数涨 10.93%，台湾半导体指数跌 6.27%。细分板块中，周涨跌幅前三为模拟芯片 设计（+6.04%）、半导体设备（+2.23%）、半导体（+0.56%）。从个股看，涨 幅前五为凯德石英（+52.94%）、石英股份（+ ...

2025 年 4 月 15 日 行业研究/行业周报 化学原料行业近一年市场表现 资料来源：最闻 相关报告： 国产替代+自主可控重要性凸显-新材料 周报（250331-0404） 2025.4.9 漆证书，赢创和科思创 IPDI 供应遭遇异 常-新材料周报（250324-0328）2025.3.31 冀泳洁 博士 执业登记编码：S0760523120002 邮箱：jiyongjie@sxzq.com 王锐 执业登记编码：S0760524090001 邮箱：wangrui1@sxzq.com 申向阳 邮箱：shenxiangyang@sxzq.com 摘要 二级市场表现 市场与板块表现：本周新材料板块下跌。新材料指数跌幅为 4.91%，跑赢创 业板指 1.82%。近五个交易日，合成生物指数下跌 3.30%，半导体材料下跌 4.22%， 电子化学品下跌 3.17%，可降解塑料下跌 6.72%，工业气体下跌 4.87%，电池化 学品下跌 10.05%。 产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化） 氨基酸：缬氨酸(13650 元/吨，-0.73%)、精氨酸(29000 元/吨，-6.45%)、色 氨酸(46500 元/吨， ...

集成电路 晶晨股份（688099.SH） 买入-A(维持) 多产品线全面开花，AI 端侧产品陆续落地 2025 年 4 月 15 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述 公司公布 2024 年年报。2024 年公司实现营收 59.26 亿元，同比+10.34%； 归母净利润 8.22 亿元，同比+65.03%；扣非后归母净利润 7.46 亿元，同比 +93.97%。 事件点评 市场数据：2025 年 4 月 14 日 收盘价（元）： 68.75 年内最高/最低（元）： 92.45/48.21 流通A股/总股本（亿）： 4.20/4.20 积极开拓市场，多产品线全面开花。公司 2024 年收入 59.26 亿元，同比 增长 10.34%，全年芯片销量超 1.4 亿颗，其中 W 系列接近 1400 万颗，产品 上市以来累计销量接近 3000 万颗。S 系列芯片在国内运营商招标中均取得最 大份额，竞争优势明显；T 系列销量同比超 30%，持续开拓全球市场；A 系 列导入国内外核心终端厂商，扩大 AI 端侧应用领域。 流通 A 股市值（亿）： 288.71 总市值（亿）： 288.71 基础数据：202 ...

集成电路 晶晨股份（688099.SH） 买入-A(维持) 多产品线全面开花，AI 端侧产品陆续落地 2025 年 4 月 15 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述 公司公布 2024 年年报。2024 年公司实现营收 59.26 亿元，同比+10.34%； 归母净利润 8.22 亿元，同比+65.03%；扣非后归母净利润 7.46 亿元，同比 +93.97%。 事件点评 积极开拓市场，多产品线全面开花。公司 2024 年收入 59.26 亿元，同比 增长 10.34%，全年芯片销量超 1.4 亿颗，其中 W 系列接近 1400 万颗，产品 上市以来累计销量接近 3000 万颗。S 系列芯片在国内运营商招标中均取得最 大份额，竞争优势明显；T 系列销量同比超 30%，持续开拓全球市场；A 系 列导入国内外核心终端厂商，扩大 AI 端侧应用领域。 基础数据：2024 年 12 月 31 日 重视研发持续创新，AI 端侧产品陆续落地。公司 2024 年研发投入 13.53 亿元，多产品线保持行业领先地位，6nm 芯片 S905X5 系列端侧算力能力强 大，可实现本地同声翻译、同声字幕等功能，产品 ...

消费电子组件 水晶光电（002273.SZ） 买入-A(维持) 业绩符合预期，积极布局海外交付能力 2025 年 4 月 15 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述 | 年 月 市场数据：2025 | 4 | 日 14 | | | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元）： | | | 18.51 | | 年内最高/最低（元）： | | | 27.77/12.63 | | 流通A股/总股本（亿）： | | | 13.58/13.91 | | 流通 A 股市值（亿）： | | | 251.35 | | 总市值（亿）： | | | 257.41 | | 年 基础数据：2024 | 月 12 | 日 31 | | | --- | --- | --- | --- | | 基本每股收益(元)： | | | 0.75 | | 摊薄每股收益(元)： | | | 0.75 | | 每股净资产(元)： | | | 6.75 | | 净资产收益率(%)： | | | 11.13 | 资料来源：最闻 分析师： 高宇洋 执业登记编码：S0760523050002 邮箱：gaoyuyang@sx ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy-A" rating for the company [1][6] Core Views - The company achieved a revenue of 6.278 billion yuan in 2024, representing a year-on-year increase of 23.67%, and a net profit attributable to shareholders of 1.03 billion yuan, up 71.57% year-on-year [3][9] - The optical components business continues to evolve, solidifying its core position in the client market, with revenue from optical components reaching 2.88 billion yuan, a growth of 17.92% year-on-year [4] - The film optical panel business is expanding steadily, with revenue of 2.47 billion yuan, an increase of 33.69% year-on-year, driven by deepening cooperation with major North American clients [4] - The automotive HUD business is performing well, with shipments nearing 300,000 units, and the company is actively investing in AR/VR business [5] Financial Data Summary - The company forecasts net profits for 2025-2027 to be 1.286 billion, 1.479 billion, and 1.711 billion yuan respectively, with corresponding EPS of 0.92, 1.06, and 1.23 yuan [6][9] - The projected revenue for 2025 is 7.365 billion yuan, with a year-on-year growth of 17.3% [9][11] - The gross margin is expected to improve, reaching 31.3% in 2025 [9][11]

研究早观点 2025 年 4 月 15 日 星期二 市场走势 资料来源：最闻 国内市场主要指数 | 指数 | 收盘 | 涨跌幅% | | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | 3,262.81 | 0.76 | | | 深证成指 | 9,884.30 | 0.51 | | | 沪深 300 | 3,759.14 | 0.23 | | | 中小板指 | 6,200.96 | 0.43 | | | 创业板指 | 1,932.91 | 0.34 | | | 科创 50 | 1,014.28 | 0.25 | 扩张 | | 资料来源：最闻 | | | | 分析师： 李召麒 执业登记编码：S0760521050001 电话：010-83496307 邮箱：lizhaoqi@sxzq.com 【今日要点】 【山证新股】新股周报（2025.04.14-2025.04.18）-4 月份创业板新股开 板估值上升，主板新股开板估值下降 【山证煤炭】行业周报（20250407-20250413）：-海外煤价延续上涨， 港口库存继续走低 【行业评论】太阳能：两部委提出加快推进虚拟电厂发展指导意见， 产 ...

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 1 煤炭 行业周报（20250407-20250413） 同步大市-A(维持) 海外煤价延续上涨，港口库存继续走低 2025 年 4 月 14 日 行业研究/行业周报 煤炭行业近一年市场表现 投资要点 动态数据跟踪 资料来源：最闻 相关报告： 【山证煤炭】国际关税争端加剧，关注 提振内需预期-【山证煤炭】行业周报 （20250331-20250404）： 2025.4.7 动力煤：港口库存继续走低，坑口煤价反弹。本周产地煤矿生产维持正 常水平。需求方面，居民用电淡季，较大电厂轮机检修，负荷回落导致电煤 日耗较弱；下游复工及基建仍有待提高，工业原料用煤需求维持刚需；北方 港口煤价倒挂叠加疏港推进，本周煤炭调入继续小于调出，北方港口煤炭库 存降低；煤价方面，进口低卡煤继续倒挂，内贸需求增加，叠加部分产地安 检限产，坑口煤价有所反弹，但受下游需求影响，港口仍以长协拉运为主， 港口煤价维持弱势。展望二季度，关税争端影响外贸，国内稳经济政策或将 继续出台，非电用煤需求或有所恢复；同时，海外煤价继续上涨，叠加关税、 海外煤炭生产国政策变化，预计国内进口煤仍存变数，国内动力煤价格中枢 ...

太阳能 行业周报（20250407-20250413） 同步大市-A(维持) 两部委提出加快推进虚拟电厂发展指导意见，产业链价格基本持平 2025 年 4 月 14 日 行业研究/行业周报 太阳能行业近一年市场表现 投资要点 | 首选股票 | | 评级 | | --- | --- | --- | | 600732.SH | 爱旭股份 | 买入-B | | 601012.SH | 隆基绿能 | 买入-B | | 601865.SH | 福莱特 | 买入-A | | 002056.SZ | 横店东磁 | 买入-A | | 300274.SZ | 阳光电源 | 买入-A | | 688472.SH | 阿特斯 | 买入-A | | 605117.SH | 德业股份 | 买入-A | 【山证太阳能】缅甸地震对硅片开工造 成影响，产业链中下游价格持续结构性 上涨 2025.3.31 价格追踪 分析师： 多晶硅价格：根据 Infolink 数据，本周致密料均价为 40.0 元/kg，较上周 持平；颗粒硅均价为 38.0 元/kg，较上周持平。本周多晶硅企业成交数量极少， 大多数企业反馈下游采购需求不足，4 月订单难以落地 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy-A" rating for China Mobile (600941.SH) [1] Core Views - The company is focusing on new business areas such as 5.5G, inference computing, and AI investments to open up new market opportunities [1] - In 2024, China Mobile achieved a revenue of 1,040.8 billion yuan, a year-on-year increase of 3.1%, with a net profit of 138.4 billion yuan, up 5.0% year-on-year [1][9] Summary by Sections C+H Segment - In the personal market, the total number of mobile customers reached 1.004 billion, with a net increase of 13 million in 2024. The number of 5G network customers reached 552 million, with a net increase of 8.8 million, achieving a penetration rate of 55.0% [2] - The personal mobile cloud revenue was 8.9 billion yuan, up 12.6% year-on-year, while the mobile ARPU was 48.5 yuan, down 0.8 yuan [2] B+N Segment - In the enterprise market, revenue reached 209.1 billion yuan, an increase of 8.8% year-on-year, with a total of 32.59 million enterprise customers [3] - The mobile cloud revenue exceeded 100 billion yuan, growing by 20.4% year-on-year, and the company secured over 700 large-scale 5G DICT projects [3][6] Capital Expenditure - Capital expenditure in 2024 was 164 billion yuan, down 9.0% year-on-year, with a focus on new areas such as 5.5G and AI [7] - The planned capital expenditure for 2025 is 151.2 billion yuan, a decrease of 7.8% year-on-year [7] Dividend Policy - The company plans to increase its dividend, with a total dividend of 5.09 HKD per share for 2024, a year-on-year increase of 5.4% [8] - The payout ratio for 2024 is set at 73%, with plans to increase it to over 75% in the next three years [8] Financial Forecast and Valuation - The forecasted net profit for 2025-2027 is 147.8 billion yuan, 156.2 billion yuan, and 164.5 billion yuan, respectively, with corresponding EPS of 6.85, 7.24, and 7.62 yuan [9][11] - The report indicates that the company will continue to maintain steady growth, and the valuation still has room for improvement compared to international peers [9]