大金重工（002487.SZ）2024 年年报点评 经营全面提质，向全球一流海工企业迈进 2025 年 04 月 13 日 ➢ 事件：2025 年 4 月 11 日，公司发布 2024 年年报，2024 年实现营业收入 37.80 亿元，同比下降 12.61%；归母净利润 4.74 亿元，同比增长 11.46%；扣 非归母净利润 4.33 亿元，同比增长 17.70%。 单季度来看，得益于公司 DAP 交付模式下的首批出口海工产品交付完毕，24Q4 公司实现收入 14.73 亿元，同比增长 48.55%、环比增长 55.07%；归母净利润 1.92 亿元，同比增长 1017.55%、环比增长 77.44%；扣非归母净利润 1.75 亿 元，同比扭亏、环比增长 80.81%。 ➢ 经营质量持续提升：盈利能力方面，公司转型海工业务主导的成果显著，毛 利率、净利率连续三年提升，2024 年实现毛利率 29.83%、同比提升 6.59pcts， 实现净利率 12.54%、同比提升 2.71pcts。其中，风电装备产品毛利率为 25.93%， 同比提升 5.37pcts。由于海外客户回款优质，且公司对国内业务加强回款管 ...

计算机周报 20250413 金融自主可控：中国金融支付给世界的另一选择 2025 年 04 月 13 日 ⚫ 市场回顾 ➢ 本周（4.7-4.11）沪深 300 指数下跌 1.37%，中小板指数下跌 2.93%，创 业板指数下跌 2.95%，计算机（中信）板块下跌 1.72%。板块个股涨幅前五名 分别为：四方精创、中国长城、中国软件、飞天诚信、信息发；跌幅前五名分 别为：鼎捷软件、同为股份、万集科技、致远互联、新晨科技。 ⚫ 行业要闻 ⚫ 公司动态 ➢ 中科创达：4 月 10 日消息，公司于 2025 年 4 月 9 日首次通过回购专用证 券账户以集中竞价交易方式回购公司股份 202,300 股，占公司目前总股本的 0.04%，最高成交价为 50.20 元/股，最低成交价为 48.65 元/股，成交总金额为 10,007,674 元（不含交易费用）。 ➢ 恒生电子：4 月 12 日消息，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购 公司已发行的人民币普通股，回购金额不低于人民币 2000 万元且不超过人民币 4000 万元（含），回购价格不超过人民币 44.38 元/股（含），预计回购股份 数量为 450,65 ...

经营质量显著提升，加速 AI 产品落地 2025 年 04 月 13 日 ➢ 事件：新点软件于 2025 年 4 月 11 日晚发布年报， 2024 年公司实现营收 21.46 亿元，同比下滑 12.08%；实现归母净利润 2.04 亿元，同比增长 4.88%； 实现扣非净利润 1.14 亿元，同比增长 44.04%。 ➢ 24Q4 业绩有所承压。具体看四季度，2024Q4 公司实现营收 8.88 亿元， 同比下滑 16.45%；实现归母净利润 2.18 亿元，同比下滑 23.10%；实现扣非净 利润 1.99 亿元，同比下滑 24.48%。四季度是公司项目实施交付的高峰期，在客 户预算减少且项目验收进度放缓的背景下，公司单季度收入有所下滑，也导致利 润端显著承压。 ➢ 继续保持卓越的费用控制，现金流表现亮眼 2024 年公司销售费用/管理费 用/研发费用分别为 5.2/1.7/4.6 亿元，同比变化分别为-14%/-9%/-11%；截至 2024 年末公司员工规模 6264 人，相较于年初减少 6.7%。值得注意的是，2024 年公司经营性净现金流达到 2.64 亿元，同比增长 420%，创下 2021 年 ...

钢铁周报 20250413 "对等关税"持续升级，建材板材需求表现分化 2025 年 04 月 13 日 ➢ 价格：本周钢材价格下跌。截至 4 月 11 日，上海 20mm HRB400 材质螺 纹价格为 3170 元/吨，较上周降 50 元/吨。高线 8.0mm 价格为 3390 元/吨， 较上周降 30 元/吨。热轧 3.0mm 价格为 3330 元/吨，较上周降 40 元/吨。冷轧 1.0mm 价格为 3910 元/吨，较上周降 100 元/吨。普中板 20mm 价格为 3420 元/吨，较上周降 70 元/吨。本周原材料中，国产矿市场价格稳中有跌，进口矿 市场价格下跌，废钢价格下跌。 ➢ 利润：本周钢材长流程利润下降。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、 热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化-19 元/吨，-41 元/吨和-38 元/吨。短流程 方面，本周电炉钢利润小幅上升。 ➢ 产量与库存：截至 4 月 11 日，五大钢材产量下降，总库存环比下降。产量 方面，本周五大钢材品种产量 871 万吨，环比降 1.46 万吨，其中建筑钢材产量 周环比增 8.07 万吨，板材产量周环比降 9.53 万吨，螺纹钢本 ...

➢ 事件：2025 年 4 月 11 日，公司发布 2024 年年报，2024 年实现营业收入 37.80 亿元，同比下降 12.61%；归母净利润 4.74 亿元，同比增长 11.46%；扣 非归母净利润 4.33 亿元，同比增长 17.70%。 大金重工（002487.SZ）2024 年年报点评 经营全面提质，向全球一流海工企业迈进 2025 年 04 月 13 日 单季度来看，得益于公司 DAP 交付模式下的首批出口海工产品交付完毕，24Q4 公司实现收入 14.73 亿元，同比增长 48.55%、环比增长 55.07%；归母净利润 1.92 亿元，同比增长 1017.55%、环比增长 77.44%；扣非归母净利润 1.75 亿 元，同比扭亏、环比增长 80.81%。 ➢ 经营质量持续提升：盈利能力方面，公司转型海工业务主导的成果显著，毛 利率、净利率连续三年提升，2024 年实现毛利率 29.83%、同比提升 6.59pcts， 实现净利率 12.54%、同比提升 2.71pcts。其中，风电装备产品毛利率为 25.93%， 同比提升 5.37pcts。由于海外客户回款优质，且公司对国内业务加强回款管 ...

紫金矿业（601899.SH）2025 年一季报深度点评 单季利润创新高，真金不怕火炼 2025 年 04 月 12 日 ➢ 事件：公司发布 2025 年一季报。2025Q1 公司实现营业收入 789.3 亿元， 同比增长 5.55%，环比增长 7.76%，归母净利润 101.7 亿元，同比增长 62.39%， 环比增长 32.15%，实现扣非归母净利润 98.81 亿元，同比增长 58.76%，环比 增长 24.37%。业绩符合我们预期。 ➢ 同比来看，公司 Q1 归母净利润同比增长 39.06 亿元。主要是由于毛利同比 增长 56.5 亿元，主要是得益于铜金量价齐升，矿产金和矿产铜板块毛利同比分 别增长 32.9/17.9 亿元，此外其他业务板块（除主要矿产品和冶炼端之外业务） 毛利同比增长 7.2 亿。其他增利项还有投资收益同比增长 7.4 亿，主要或也是由 于参股铜金公司受益于铜金量价齐升。 ➢ 环比来看，公司 Q1 归母净利润环比增长 24.74 亿元。主要是由于毛利环比 增长 12 亿元，主要得益于铜金量价齐升，价格影响更大。销量：2025Q1，矿产 金铜环比分别增长 6.92%、7.33%。主要 ...

西部矿业（601168.SH）2024 年年报点评 冶炼拖累 Q4 业绩，期待玉龙扩产 2025 年 04 月 12 日 ➢ 事件：公司发布 2024 年年报，2024 年公司营收 500.26 亿元，同比 +17.02%，归母净利 29.32 亿元，同比+5.10%。其中，2024Q4 公司营收 133.0 亿元，同比+26.49%，环比+13.21%；季度归母净利 1.99 亿元，同比-66.33%， 环比-82.09%，Q4 业绩低于我们预期，业绩低于预期主要是冶炼亏损和资产减 值所致。公司全年计划派息 23.83 亿元，分红比例为达到 81%，股息率为 6.5%， 分红超预期。 ➢ 2024 年公司归母净利润同比增加 1.42 亿元，其中毛利增利 22.45 亿元， 但费用&税金减利 3.09 亿元，其他/投资收益减利 4.43 亿元，减值损失减利 5.36 亿元，少数股东损益减利 9.18 亿元。①毛利增加主要是铜产量全年同比大幅提 升及商品价格上升。②减值损失主要是本年度发生固定资产和无形资产减值损 失。③少数股东损益主要是玉龙铜矿利润大幅上涨致少数股东享有权益增加。 ➢ 2024 年玉龙铜矿产量 ...

有色金属周报 20250412 "对等关税"驱动避险需求，金价创新高 2025 年 04 月 12 日 重点公司盈利预测、估值与评级 | 代码 | 简称 | 股价 | | EPS（元） | | | PE（倍） | | 评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | （元） | 2024E | 2025E | 2026E | 2024E | 2025E | 2026E | | | 601899.SH | 紫金矿业 | 17.15 | 1.21 | 1.56 | 1.70 | 14 | 11 | 10 | 推荐 | | 603993.SH | 洛阳钼业 | 6.59 | 0.63 | 0.70 | 0.82 | 10 | 9 | 8 | 推荐 | | 000807.SZ | 云铝股份 | 14.53 | 1.27 | 2.33 | 2.62 | 11 | 6 | 6 | 推荐 | | 603799.SH | 华友钴业 | 30.73 | 2.25 | 3.00 | 3.57 | 14 | 10 | 9 | 推荐 | ...

学大教育（000526.SZ）深度报告 战略转型创始人回归，个性化教育龙头再启航 2025 年 04 月 12 日 ➢ 投资建议：个性化教育龙头再启航，首次覆盖"推荐"评级。预计 2024-2026 年公司营收别同比增长 21.4%、20.0%和 15.3%；归母净利润分别同比增长 17.3%、 34.8%和 22.9%，EPS 分别为 1.48 元、1.99 元和 2.45 元，PE 分别为 35 倍、26 倍 和 21 倍，PB 分别为 8.1 倍、6.6 倍和 5.0 倍，PS 分别为 2.4 倍、2.0 倍和 1.7 倍， 估值优势较为显著。公司是个性化教育龙头企业和教育中概股回归"第一股"，个性 化教育、职业教育、文化阅读和医教融合等发展良好。公司拥有较为完善的业务网络， 丰富的产品矩阵，雄厚的师资力量，较多的研发投入，竞争力强，受益中高考"黄金 十年"。同时，另外，公司推出了股权激励计划和回购计划，有利于员工的积极性， 彰显对公司价值认可。看好公司未来的成长性，首次覆盖，给予"推荐"评级。 推荐 首次评级 当前价格： 51.99 元 [Table_Author] ➢ 风险提示：政策风险、市场竞争加 ...

川投能源 （600674.SH）2024 年年报及 2025 年一季报点评 24Q4 雅砻江收益下滑，中长期价值有望释放 2025 年 04 月 12 日 ➢ 事件：4 月 12 日，公司发布 2024 年年度报告及 2025 年一季报。公司 2024 年实现营业收入为 16.09 亿元，同比+8.54%；归母净利 45.08 亿元，同比 +2.45%。单 24Q4 来看，营业总收入 5.22 亿元，同比+13.09%，环比+8.15%； 归母净利 8580.04 万元，同比-84.64%，环比-95.95%。2025Q1 公司实现营业 收入 3.64 亿元，同比+41.17%；归母净利 14.79 亿元，同比+16.16%。 ➢ 24Q4 业绩大幅下滑，主要受雅砻江及中核汇能投资收益减少影响。2024 年雅砻江水电实现净利润 82.67 亿元，同比-4.52%，经粗略测算 2024Q4 雅砻 江水电实现净利润约 3.83 亿元，同比下降约 75%。2024 年公司参股投资收益 合计 45.04 亿元，同比-3.2%，其中雅砻江 39.66 亿元，同比-4.5%，大渡河 3.86 亿元，同比+26.4%，中核 ...