本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 策略跟踪报告 3.1 上周板块表现 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------|-------|------------------|-------|------------------|----------| | | 周内 | 涨跌幅排名 | 月内 | | 年初至今 | | 银行 | 3.9% | 通信 | 7.0% | 银行 | 42.6% | | 石油石化 | 2.5% | 银行 | 6.7% | 非银行金融 | 37.6% | | 交通运输 | 1.2% | 电子 | 5.0% | 家电 | 33.1% | | 家电 | 1.1% | 家电 | 4.3% | 通信 | 32.7% | | 非银行金融 | 1.1% | 汽车 | 3.8% | 电子 | 22.1% | | 汽车 | 0.7% | 商贸零售 | 3.4% | 交通运输 | 20.0% | | 通信 | 0.4% | 石油石化 | 2.4% | 汽车 | 20.0% | | 电力设备及新能源 | -0.1% | ...

2025 年电炉钢产量有望突破 1.3 亿吨，石墨电极需求有望逐步回暖。根据鑫 椤资讯估算 2025 年电炉钢产量在政策带动下，有望增长 27%，达到 1.34 亿吨， 石墨电极需求有望逐步回暖。 方大炭素(600516.SH)/金属 方大炭素(600516.SH)/金属 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 9 方大炭素（600516.SH）动态报告 ➢ 节能降碳政策有望在 2025 年大力推动电炉钢发展，石墨电极需求或将逐步 ➢ 核心看点 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 节能降碳政策推动电炉钢发展，期待公司业绩回暖 2024 年 12 月 31 日 ➢ 电炉钢利润低位，年内石墨电极价格走弱。尽管汽车、家电等制造业需求维 持高景气，但房地产需求仍较为低迷，基建需求由于总项目数下滑，开工率不及 往年同期水平，钢材需求同比下行，钢材价格回落，电炉钢利润走低，钢厂阶段 性减停产，压制石墨电极需求，石墨电极行业整体表现惨淡，年内价格走弱。 ➢ 公司前三季度业绩有所承压。电炉钢开工率低位，石墨电极出货受阻，叠加 价格走弱，公司前三季度业绩承压。2024Q1-3， ...

方大炭素（600516.SH）动态报告 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 节能降碳政策推动电炉钢发展，期待公司业绩回暖 2024 年 12 月 31 日 ➢ 电炉钢利润低位，年内石墨电极价格走弱。尽管汽车、家电等制造业需求维 持高景气，但房地产需求仍较为低迷，基建需求由于总项目数下滑，开工率不及 往年同期水平，钢材需求同比下行，钢材价格回落，电炉钢利润走低，钢厂阶段 性减停产，压制石墨电极需求，石墨电极行业整体表现惨淡，年内价格走弱。 ➢ 公司前三季度业绩有所承压。电炉钢开工率低位，石墨电极出货受阻，叠加 价格走弱，公司前三季度业绩承压。2024Q1-3，公司实现归母净利润 2.57 亿 元，同比-33.23%；扣非归母净利润 1.67 亿，同比-48.43%。 ➢ 节能降碳政策有望在 2025 年大力推动电炉钢发展，石墨电极需求或将逐步 回暖。《钢铁行业节能降碳专项行动计划》要求 2025 年底电炉钢占比力争达到 15%。5 月 27 日，国家发展改革委、工业和信息化部、生态环境部、市场监管 总局、国家能源局等部门印发《钢铁行业节能降碳专项行动计划》，要求到 2025 年底，废钢利用量达到 ...

免责声明 民生证券研究院： 2024 年 12 月 PMI 数据点评 邮箱：taochuan@mszq.com 邮箱：zhongyumei@mszq.com ➢ 事件：中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心 12 月 31 日公 布 12 月份中国采购经理指数。12 月份中国制造业采购经理指数为 50.1%，连续 3 个月稳定在扩张区间。 ➢ 12 月制造业 PMI 的下降并非异事。一方面，"924"以来的一揽子政策组合 带来的脉冲效应开始消退；另一方面，受寒潮来袭、国内外节假日等特殊因素影 响，12 月 PMI 通常会季节性下降。从历史数据来看，PMI 细项数据中，生产、 从业人员、供应商配送时间等指标多在 12 月发出边际走弱的信号（其中供应商 配送时间为逆指数，即 PMI 供应商配送时间越大、代表经济增长放缓）。具体来 看： ➢ 寒潮的"风"吹向 12 月 PMI。历年 12 月，PMI 与全国平均气温多呈正相 关关系，背后的原因可能系低温极端环境会影响工业正常开工进度，从而压低 PMI 景气度，而今年也不例外。包括 12 月 PMI 供应商配送时间的惯性上升，其 实也是受气温低的影响。 ➢ 海 ...

化工行业周报（20241223-20241229） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------|--------------------------------------|-----------------------------------------------|----------|-------------------------------------------------------- ...

资料来源：wind，民生证券研究院 TMT、医药、机械、非银、化工等板块 -0.08% -0.06% -0.04% -0.02% 0.00% 0.02% 0.04% 银行 石油石化综合钢铁煤炭 电力及公用事业 建筑 交通运输建材商贸零售汽车房地产纺织服装综合金融有色金属家电 消费者服务 电力设备及新能源 食品饮料农林牧渔轻工制造 非银行金融基础化工通信机械医药传媒计算机国防军工电子 偏股混合型基金：20241223-20241227持仓变动 普通股票型基金：20241223-20241227持仓变动 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 25 8.2 主动偏股基金的净值表现与小盘成长的相关性上升，与 图46：上周(20241223-20241227)主动偏股基金的 净值表现与小盘成长的相关性上升，与大盘/中盘成长的 相关性下降 策略定期报告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------|----------------------------------------------------------- ...

行业动态报告/机械 国内半导体设备厂商仍在进一步加大产品线的研发投入，除光刻机外，在重点 环节均能实现 28nm 的制程突破，部分刻蚀、清洗环节已经推进至先进制程节点。 其中，CVD、刻蚀、PVD 环节国产化率位于 10%～30%之间，清洗（35%）、热 处理（40%）；而涂胶显影、光刻、量检测、离子注入环节国产化率仍然较低，处 于 10%以下。 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 6 陶瓷件 真空件 真空泵：气体动力学设计、材料、微米级精密加工、表面处理、精密装配真空规：测量工艺真空、压力测量的要求高，型号多 样高真空压力计：测量超高真空工艺环境压力，形制特殊气体流量计：要求响应速度快、精确度高、稳定性好、耐腐蚀性好、 使用寿命长真空阀件：材料等级高、耐磨抗腐蚀、不能有颗粒 塑料件 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 8 图6：等离子刻蚀设备结构示意图 根据中微官网，Primo AD-RIE®第二代电介质刻蚀产品，Primo AD-RIE 系统 同样可以灵活地装置多达三个双反应台反应腔（即六个反应台）。Primo AD-RIE 具备 ...

摘要 • 产销层面，11月汽车产销分别为343.7万和331.6万辆，同比分别增长11.1%和11.7%，环比分别增长14.7%和8.6%。批发层 面，11月新能源乘用车批发销量达到143.8万辆，同比增长49.6%，环比增长4.9%；11月批发渗透率48.9%，同比增加11pcts。 零售层面，11月新能源车市场零售销量126.8万辆，同比增长50.5%，环比增长5.9%；11月零售渗透率52.3%，同比提升 11.9pcts。车企层面，纯电动与插电混动汽车产销量同比大幅增长，行业趋势向好。比亚迪销量领跑，新势力车企理想、领跑、 问界等稳步前进。 证券研究报告 *请务必阅读最后一页免责声明 • 2）4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅碳负极，系统能量密度有 可能接近270Wh/kg，并可以有效程度解决高镍系热管理难题。重点关注：a、大圆柱外壳：科达利、斯莱克和其他结构件标的； b、高镍正极：容百科技、当升科技、芳源股份、长远锂科、华友钴业、振华新材、中伟股份、格林美；c、布局LIFSI：天赐材 料、新宙邦和碳纳米管领域的相关标的。 2 动力电 ...

执业证号：S0100524070006 执业证号：S0100124080012 寿险重点转向开门红，车险受益于汽车产销高增 2024 年 12 月 30 日 ➢ 事件：国家金融监督管理总局公布 2024 年 11 月人身险和财产险公司经营 情况。2024 年 1 至 11 月保险行业保费收入 53,580 亿元，同比+11.8%。其中 人身险 1 至 11 月原保费收入 38,027 亿元，同比+14.0%；财产险 1 至 11 月原 保费收入 15,553 亿元，同比+6.8%。人身险 11 月单月原保费收入 1,586 亿元， 同比-1.6%，前值为-1.9%，延续十月份小幅下滑的趋势；财产险单月原保费收入 1,220 亿元，同比+7.8%，前值 20.7%，保持了高增长的态势。 ➢ 寿险累计保费收入保持高增，当月小幅下滑；健康险维持增长。人身险保费 收入以寿险、健康险为主。1 至 11 月寿险、健康险保费收入分别为 30,388 亿 元、7,256 亿元，分别同比+16.4%、+6.4%。11 月单月寿险、健康险保费收入 分别为 1,152 亿元、410 亿元，同比分别为-3.5%、4.9%。我们认为， ...

➢ 本期观点&投资建议：1）在圣诞、元旦跨年、春节等"节日季"来临之前，微信小店灰测"送礼物"功 能，标志着微信电商的持续升级，也进一步打开了市场对腾讯微信货币化的预期。重视本轮腾讯的估值提升周 期，同时关注链条上相关参与方的机会，重点关注卖家的商品变现，比如东方甄选等。2）对于海外中国消费资 产，我们对品牌能力稳定（海底捞、达势股份等）或业务收入海外占比为主（特海国际、新秀丽等）的消费品保 持相对乐观。其他海外中国资产我们建议关注教培（新东方、卓越教育等）。3）我们持续看好资产交易平台，看 好 robinhood、FUTU、TIGR、IBKR 等。我们特别看好 FUTU/TIGR 的价值重估，此类平台底层资产以交易美 股为主，平台稀缺&尚处于业务增长期。4）贝壳、瑞幸咖啡、同道猎聘等海外优质中国资产持续值得关注。5） 纯海外资产方面，我们建议关注订阅制的娱乐平台（NFLX、SPOT 等）、订阅制 SaaS（ZOOM 等）。6）另外 我们新增关注灿谷、好孩子国际、卡罗特。7）关注行业政策、业绩反转后的互金助贷板块（奇富科技、信也科 技、乐信、嘉银科技等）。 ➢ 风险提示：消费复苏不及预期，政策监管风险，行业竞 ...