北交所周报 北证 50 阶段性回调,新股星图测控关注高 2025 年 01月 04 日 核心观点 分析师 范想想 ☎：010-8092-7663 @: fanxiangxiang _yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130518090002 张智浩 网: zhangzhihao_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524100001 相对沪深 300 表现图 2025-01-04 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 相关研究 1. 【银河北交所】2024 中期策略_新质生产力赋能 北证,关注国央企投资价值 2. 【银河北交所】深化国企改革,迈向高质量发展- 北交所国央企专题报告 3. 【银河北交所】2025 年度策略_并购重组助高质 发展,抓两新两重投资机遇 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 北交所周报 北交所动态及展望 (一) 本周市场回顾 北交所整体交易活跃度连续四周回落,日均成交额为 133.50 亿元。本周,北交所日均成交额 约为 133.50 亿元,较上周的 140.86 亿元有所回落。北交所本周整体成交额为 ...

策略研究 · 专题研究 分析师 杨超 ☎：010-8092-7696 極: yangchao_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码: S0130522030004 相关研究 2024-12-31, 2024 年全球大类资产投资展望:变 局·择机 2024-12-27, 2025年港股投资展望:潮涌·博弈 2024-12-26, 2025年 A 股市场投资展望: 重构·聚势 2024-12-19,美联储 12 月议息会议点评报告:美联 储传递节奏更换的渐进式降息信号 2024-12-13,中央经济工作会议对投资的启示 2024-12-09，12 月中央政治局会议解读：超常规对 市场意味着什么? 2024-11-20, 央国企引领专题: 央国企改革助推市场 估值结构重塑 2024-11-19，初窥 2025：以确定性拥抱不确定性 2024-11-08,人大常委会后如何看市场? 2024-11-08,美联储 11 月议息会议点评报告:特朗 普当选后美联储降息或趋于谨慎 2024-11-06，美国大选尘埃落定对资本市场影响几 何? 2024-11-03,A 股 2024年三季报业绩点评:金融行 业 ...

12 月央国企 ESG 整合策略超额收益显著 ——ESG 与央国企月度报告（2024 年 12 月） 2024 年 12 月 31 日 ESG 与央国企月度报告 核心观点 市值管理政策密集出台，明确规范和指引。2024 年 12 月 17 日，国务院国 资委近日印发了《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若 干意见》（以下简称《意见》）。《意见》共分九部分，对上市公司提升质 量和各类市值管理工具使用做出了更加明确的规范和指引。2024 年 12 月 23 日至 24 日，国务院国资委召开中央企业负责人会议，对央国企经营指标体系 及考核做出了进一步部署。关注十大要点：1. 着力提高公司质量，强化责任 人市值管理考核 2. 并购重组聚焦产业链安全、专业化发展和科技创新 3. 强 化公司治理，维护股东权益 4. 提高信息披露质量，完善 ESG 管理体系 5. 提 高央企上市公司投资者关系管理主动性 6. 鼓励就利润分配预案征集投资者 意见，提高现金分红比例 7. 建立常态化股票回购增持机制，鼓励自愿不减 持 8. 高度重视控股上市公司破净问题 9. 健全市值管理工作制度机制 10. 严 守依法合规底线。 ...

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网: yangchao_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030004 研究助理:王雪莹 策略研究 · 周度报告 估值调整已为"春季躁动"行情做好准备 A 股投资策略周报 2025 年 01 月 05 日 核心观点: 分析师 杨超 ☎: 010-8092-7696 相关研究 2024-12-31, 2025 年全球大类资产投资展望：变 局·择机 2024-12-27，2025年港股投资展望：潮涌·博弈 2024-12-26,2025年 A 股市场投资展望:重构·聚势 2024-11-20,央国企引领专题:央国企改革助推市场 估值结构重塑 2024-11-08，人大常委会后如何看市场? 2024-11-08，特朗普当选后美联储降息或趋于谨慎 2024-11-06，美国大选尘埃落定对资本市场影响几 何? 2024-11-03, 金融行业带动 A 股盈利修复 -- A 股 2024 年三季报业绩点评 2024-10-29, 美国大选交易策略: "特朗普交易"VS " "哈里斯交易" 2024-10-28,双创板块热度上升,电力设备加仓显著 -- 2024Q3 公募基金持仓分析 ...

策略研究 · 专题研究 从基金视角看港股红利低波指数的投资价值 2025 年 01 月 03 日 核心观点: 分析师 杨超 ☎：010-8092-7696 極: yangchao_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码: S0130522030004 相关研究 2024-12-31, 2024 年全球大类资产投资展望:变 局·择机 2024-12-27, 2025年港股投资展望:潮涌·博弈 2024-12-26, 2025年 A 股市场投资展望: 重构·聚势 2024-12-19,美联储 12 月议息会议点评报告:美联 储传递节奏更换的渐进式降息信号 2024-12-13,中央经济工作会议对投资的启示 2024-12-09，12 月中央政治局会议解读：超常规对 市场意味着什么? 2024-11-20, 央国企引领专题: 央国企改革助推市场 估值结构重塑 2024-11-19，初窥 2025：以确定性拥抱不确定性 2024-11-08,人大常委会后如何看市场? 2024-11-08,美联储 11 月议息会议点评报告:特朗 普当选后美联储降息或趋于谨慎 2024-11-06，美国大选尘埃落定对资 ...

宏观动态报告 聚焦汇率、房价与信用 货币政策委员会 2024 年第四季度例会解读 核心观点 分析师 张迪 ☎：010-8092-7737 网: zhangdi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524060001 詹璐 ☎：0755-8345-3719 z: zhanlu @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522110001 风险提示 1. 货币政策理解不到位的风险 2. 央行货币政策超预期的风险 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2025年1月3日 12 月 27 日,中国人民银行货币政策委员会召开 2024 年第四季度例会。 ● 货币政策取向从稳健转向适度宽松,逆周期调控强度将加大。本次例会与 上个季度相比边际变化主要聚焦汇率、房价与信用。 汇率:新增三个"坚决",强调保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本 0 稳定。本次例会新增强调"增强外汇市场韧性,稳定市场预期,加强市场管 理",意在引导市场预期。新增三个"坚决",包括"坚决对扰乱市场秩序行 为进行处置"、"坚 ...

行业月报 ·建筑行业 市值考核政策加码,建筑央企率先受 2024 年 12月 31 日 核心观点 建筑行业 推荐 维持 龙天光 ☎：021-2025-2646 网：longtianguang_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519060004 张禄获 ☎：021-2025-2651 分析师 网:zhangludi_sh@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524060002 2024-12-30 相对沪深 300 表现图 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 1. 【银河建筑】11 月月报_化债助力建筑企业业绩 估值双修复 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 建筑业景气度小幅回落。11月,建筑业商务活动指数为 50.4%,比上月下降 0 0.3个百分点;建筑业新订单指数为 43.5%,与上月持平;建筑业投入品价格 指数为 48.0%,比上月下降 7.2个百分点;建筑业销售价格指数为 48.6%,比 上月下降 3.5 个百分点;建筑业从业人员指数为 40.7%,比上月下降 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommend" rating for Sany Renewable Energy (688349 SH) [1] Core Views - Sany Renewable Energy has rapidly grown its market share in the wind turbine sector, ranking 4th in the domestic onshore wind market with a 10 1% share in 2023 [2] - The company's "Dual Sea" strategy (offshore and overseas markets) is expected to drive future growth, with overseas revenue reaching 310 million yuan in 2023, a 38,836% YoY increase [2] - Sany Renewable Energy's cost advantages stem from its dual-fed technology, transformer-on-tower design, and self-developed core components [2] - The company's power station development business is becoming a second growth curve, with a gross margin consistently above 70% [2] Company Development and Performance - Sany Renewable Energy's wind turbine sales capacity grew from 3 2GW in 2021 to 7 24GW in 2023, with a CAGR of 33 6% [2] - In 2024H1, the company achieved 3 3GW of domestic onshore wind turbine sales, a 121% YoY increase [2] - The company's revenue and net profit for 2024Q1-3 were 9 07 billion yuan and 690 million yuan, respectively, with a 21% YoY increase in revenue [2] - Sany Renewable Energy's gross margin for 2024Q1-3 was 15 5%, higher than industry average [2] Wind Power Industry Outlook - Domestic onshore and offshore wind installations are expected to reach 90-100GW and 15-18GW respectively in 2025, with YoY growth of 18 8% and 83 3% [2] - The wind power industry is expected to maintain rapid growth during the 15th Five-Year Plan period, driven by new energy installation demand and structural improvements [2] - The industry's concentration is high, with CR5 reaching 73 6% in 2023 [86] - Wind turbine prices are expected to stabilize, with limited room for further declines in offshore wind turbine prices [89] Cost Advantages - Sany Renewable Energy's cost advantages come from its dual-fed technology, transformer-on-tower design, and self-developed core components [2] - The company's gross margin for 2024Q1-3 was 15 5%, higher than industry average [2] - Sany Renewable Energy's production, operation, and supply chain are fully digitalized, further enhancing cost efficiency [140] Dual Sea Strategy - Overseas revenue reached 310 million yuan in 2023, with a gross margin of 22 07%, 5 25 percentage points higher than domestic business [2] - The company has won multiple projects in India, Southeast Asia, and the Middle East, and is accelerating overseas capacity construction [2] - Sany Renewable Energy has launched 8 5-16MW offshore wind products and is expected to secure orders in northern China [2] Power Station Development - Sany Renewable Energy's power station business has a gross margin consistently above 70%, contributing significantly to profits [2] - As of 2024H1, the company's under-construction scale exceeded 2GW, with power generation revenue reaching 128 million yuan and investment income of 442 million yuan [2] - The company adopts a "rolling development" strategy for power station operations, continuously developing new projects while selling mature ones [155] Financial Projections - The report forecasts net profits of 2 051 billion yuan, 2 195 billion yuan, and 2 738 billion yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively [2] - EPS is projected to be 1 67 yuan, 1 79 yuan, and 2 23 yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively [2] - The PE ratio is expected to be 17 7x, 16 5x, and 13 2x for 2024, 2025, and 2026 respectively [2]

铁路投资高增,看好轨交装备景气持续 2025 年 01月 02 日 核心观点 机械设备行业 推荐 维持评级 分析师 行业点评报告 · 机械设备行业 ☎：021-20257809 2: lupei_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521060001 王霞举 ☎: 021-68596817 网: wangxiaju_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524070007 相对沪深 300 表现图 2025-01-02 资料来源：中国银河证券研究院 鲁佩 相关研究 1. 【银河机械】行业点评_24H1 铁路投资创新 高,投产新线超预期 2. 【银河机械】行业点评_24年第三批动车组招标 再超预期 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 事件:1月2日,国铁集团工作会议在北京召开。 ● 24 年铁路固定资产投资 8500亿元,预计 25年将继续维持高位。2024年 0 铁路行业景气上行,客流持续复苏,假期旅客发送量屡创历史新高,国家铁路 全年完成旅客发送量 40.8 亿人,同比 ...