[ T able_StockInfo] 2024 年 11 月 01 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 买入 （维持） 当前价：28.59 元 卫光生物（002880）医药生物 目标价：——元（6 个月） 基础数据 [Table_BaseData] 总股本(亿股) 2.27 流通 A 股(亿股) 2.26 52 周内股价区间(元) 22.93-38.21 总市值(亿元) 64.84 总资产(亿元) 31.71 每股净资产(元) 9.44 收入快速增长，费用率回落后利润释放 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年三季报，2024年前三季度收入 8.5亿元，同比+16.1%， 归母净利润 1.8亿元，同比+20.8%，扣非归母净利润 1.8亿元，同比+20.5%。 三季度收入创新高势头强劲。公司 2024 年各季度收入分别为 2.3/3/3.3 亿元 (+8.5%/+19.3%/+19%) ， 归 母 净 利 润 分 别 为 4683/6303/7284 万 元 (+2.4%/+14%/+45.1%)，预计主要系受益于静丙旺盛的市场需求。前三季度销 售毛利率 41.8%，同比-1.2p ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 11 月 01 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 买入 （维持） 当前价：36.74 元 安琪酵母（600298）食品饮料 目标价：——元（6 个月） Q3 收入环比提速，盈利能力短期下滑 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年三季报，前三季度实现营业收入 109.1亿元，同比增长 13%；实现归母净利润 9.5亿元，同比增长 4.2%。其中 24Q3实现营业收入 37.4 亿元，同比增长 27.1%；实现归母净利润 2.6亿元，同比增长 7%；实现扣非归 母净利润 2.4 亿元，同比增长 21.6%。 Q3收入端增长提速，酵母主业增速求回升。1、分品类看，2024年前三季度酵 母及深加工产品、制糖产品分别实现营业收入 77.1 亿元（+11.7%）、9 亿元 （-17.9%）。其中 Q3酵母及深加工产品实现收入 25.9亿元，同比增长 17.8%， 持续环比改善。2、分区域看，前三季度国内、国外分别实现营业收入 65.8 亿 元（+6.9%）、42.6 亿元（+21.8%）。小包装酵母、提取物带动 Q3 国内收入实 现较快增长 ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 11 月 03 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 持有 （维持） 当前价：19.33 元 德昌股份（605555）家用电器 目标价：——元（6 个月） 基础数据 [Table_BaseData] 总股本(亿股) 3.72 流通 A 股(亿股) 1.36 52 周内股价区间(元) 14.06-24.95 总市值(亿元) 71.98 总资产(亿元) 48.85 每股净资产(元) 7.77 盈利预测与投资建议。公司家电业务新客户、新品类持续增长，贡献持续增长 动力，汽零业务快速放量带动盈利能力改善。预计公司 2024-2026 年 EPS 分别 为 1.08 元、1.37 元、1.68 元，维持"持有"评级。 风险提示：原材料价格波动、汇率波动、EPS 电机放量不及预期等风险。 相关研究 [Table_Report] 1. 德昌股份（605555）：家电客户持续拓展， 汽零定点逐步落地 (2024-04-26) 营收规模持续高增，汇兑影响利润 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年三季报，2024年前三季度公司实现营收 29.9亿元， ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 10 月 30 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 买入 （维持） 当前价：25.41 元 德瑞锂电（833523）电力设备 目标价：——元（6 个月） Q3 归母净利润环增 26.5%，毛利率维持高位 投资要点 [Table_Summary] 事件：公司发布 2024年三季报，前三季度实现收入 3.8亿元，同比+56.5%，实 现归母净利润 1.1 亿元，同比+236.9%，实现扣非归母净利润 1.1 亿元，同比 +222.5%；其中单 Q3 实现收入 1.6 亿元，同比+37.5%，环比+33.7%，实现归 母净利润 4321.5万元，同比+115.2%，环比+26.5%，实现扣非归母净利润 4313.0 万元，同比+119.1%，环比+21.5%。公司Q3 业绩超市场预期。 新老客户订单稳步增长，营收保持稳健增长态势。公司前三季度营收同比增长 56.5%，因为 1）公司不断提升客户服务水平和产品品质，加大优质客户的开拓 力度，深挖原有客户的产品需求，新老客户订单稳步增长；2）得益于锂一次电 池的下游应用场景不断丰富和市场规模的增长，对锂一次电池 ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 11 月 02 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 持有 （维持） 当前价：26.93 元 恒 而 达（300946）机械设备 目标价：——元（6 个月） Q3 业绩稳健增长， 智能数控装备和滚动功能部件逐步放量 [Table_Summary 事件：公司公布] 2024三季报，2024Q1-Q3公司实现营业收入 4.41亿元，同比 增长 8.50%；实现归母净利润 0.79亿元，同比增长 9.53%。2024Q3公司实现 营业收入 1.42 亿元，同比增长 6.21%；实现归母净利润 0.23 亿元，同比增长 12.86%。 公司金属切削工具业务保持稳健，智能数控装备和滚动功能部件实现高增长。 2024 年以来，公司主要下游箱包鞋服等轻工业保持平稳发展，公司的核心产品 模切工具和锯切工具保持市场优势地位，实现稳健增长；公司的新业务智能数 控装备和滚动功能部件不断突破，处于快速成长期。此外，公司大力开拓海外 市场，2024Q1-Q3 境外销售收入同比增长较快。 公司盈利能力提升。2024Q1-Q3公司综合毛利率为 31.35%，同比提升 2.11pp， ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 11 月 01 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 买入 （维持） 当前价：12.41 元 新 乳 业（002946）食品饮料 目标价：——元（6 个月） [Table_QuotePic] 相对指数表现 低温引领收入增长，净利率提升趋势明确 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024 年三季报，前三季度实现营业收入 81.5 亿元，同比下滑 0.5%；实现归母净利润 4.7 亿元，同比增长 24.4%；实现扣非归母净利润 5.1 亿元，同比增长 29.5%。其中 24Q3实现营业收入 27.9亿元，同比下滑 3.8%； 实现归母净利润 1.8 亿元，同比增长 22.9%。 低温品类双位数增长，受并表范围调整收入短期承压。1、公司坚持"鲜立方战 略"，以"鲜酸双强"作为品类发展策略，Q3 低温鲜奶、低温酸奶实现双位数 增长，常温品类中低个位数下滑。新品收入占比保持双位数以上，活润、初心、 唯品等保持增速领先。DTC业务整体营收持续增长。2、分区域看，华东区域整 体表现较好，Q3 华东子公司收入实现双位数增长，西部整体有所承压。3、受 子公 ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 11 月 01 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 买入 （维持） 当前价：43.50 元 格力电器（000651）家用电器 目标价：——元（6 个月） 基础数据 [Table_BaseData] 总股本(亿股) 56.01 流通 A 股(亿股) 55.15 52 周内股价区间(元) 30.8-51.5 总市值(亿元) 2,436.61 总资产(亿元) 3,707.11 每股净资产(元) 22.44 盈利预测与投资建议。公司作为空调行业龙头，充分受益于以旧换新政策，预 计公司 2024-2026 年 EPS 分别为 5.7元、6.16元、6.75元，对应估值 8、7、 6X，维持"买入"评级。 风险提示：行业竞争加剧、原材料成本波动、政策不及预期等风险。 相关研究 [Table_Report] 行业承压营收下行，控费显著盈利提升 [Table_Summary 事件：2024年前三季度公司实现营收 ] 1474.2亿元，同比减少 5.4%；归母净利 润 219.6亿元，同比增长 9.3%；扣非净利润 211.6亿元，同比增长 10.1%。单 季度来看， ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 11 月 03 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 当前价：80.52 元 洋河股份（002304）食品饮料 目标价：——元（6 个月） 经营短期承压，蓄力未来发展 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024 年三季报，前三季度实现营收 275.2 亿元，同比-9.1%； 归母净利润 85.8亿元，同比-15.9%。单季度来看，24Q3实现营收 46.4亿元， 同比-44.8%；归母净利润 6.3 亿元，同比-73.0%。公司业绩低于预期。 深度调整整理渠道，蓄力未来长期发展。1、分产品看： 24Q1 海之蓝/梦 6+增 速较快；24Q2梦 6+出厂价上调，持续引领品牌势能；24Q3动销走弱背景下， 公司主动调整，顺势放缓对回款的要求。公司聚焦产品结构升级，持续推进海、 天、梦等产品系列的结构优化，通过梦之蓝手工班"年份酒"概念持续塑造品牌， 海之蓝在省外市场表现稳健，持续受益于低端产品向上升级红利。2、分渠道看， 公司针对组织架构、激励制度、渠道模式和品牌序列的梳理基本完成，持续推动 厂商一体化建设，完善经销商分类分级管理和经销商服务 ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 11 月 01 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 买入 （维持） 当前价：19.31 元 玲珑轮胎（601966）汽车 目标价：——元（6 个月） [Table_QuotePic] 相对指数表现 盈利快速增长，塞尔维亚产能加速释放 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年三季报，2024年前三季度实现营业收入 159.49亿元， 同比+9.77%；实现归母净利润 17.12 亿元，同比+78.39%，实现扣非归母净利 润 13.97亿元，同比+56.72%。其中，2024Q3实现营收 55.69亿元，同环比分 别+5.22%/+4.39%；实现归母净利润 7.86亿元，同环比分别+97.30%/+62.39%； 实现扣非归母净利润 4.69 亿元，同环比分别+19.57%/-6.40%。 轮胎产销量稳健增长，Q3 主要原材料价格上涨增加采购成本。2024Q3，公司 轮胎产量 2233.04 万条，同环比分别+8.36%/+2.26%，销量 2142.88 万条，同 环比分别+10.68%/2.42%； Q3 公司轮胎均价为 257 ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 11 月 03 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 持有 （维持） 当前价：7.38 元 长虹华意（000404）家用电器 目标价：——元（6 个月） 核心业务维持增长，多重因素增厚利润 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年三季报，2024年前三季度公司实现营收 96.9亿元，同 比下降-9.7%，营收下滑主要系原材料及配件销售减少及出让格兰博股权后不再 合并其报表所致；归母净利润 3.8亿元，同比增长 36.7%；扣非净利润 3.5亿元， 同比增长 23.6%。单季度来看，Q3公司实现营收 29.6亿元，同比减少 1.1％； 归母净利润 1.5 亿元，同比增长 35.2%；扣非后归母净利润 1.3 亿，同比增长 28.9%。 核心业务持续增长，维持营收稳定。根据产业在线数据，2024年 7-8 月我国冰 箱产量分别同比-0.5%/+7.5%，8月冰箱产销恢复增长态势，一方面出口保持高 增拉动整体销售增长，另一方面内销家电以旧换新政策落地刺激终端需求，实 现内销逐月改善。因此，我们推测，2024Q3公司压缩机业务延续 2024H ...