增持（维持） [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] 风险提示：政策执行不及预期，电价波动风险，数据中心建设不及预期。 证券研究报告·行业点评报告·环保 环保行业点评报告 全国绿电直连政策发布，打开垃圾焚烧发电 IDC 合作空间 2025 年 06 月 02 日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 陈孜文 执业证书：S0600523070006 chenzw@dwzq.com.cn 行业走势 -15% -11% -7% -3% 1% 5% 9% 13% 17% 21% 2024/6/3 2024/10/1 2025/1/29 2025/5/29 环保 沪深300 相关研究 《水污染治理从关注"老大难"到"提 质增效"，固废板块提分红+供热 IDC 拓展提 ROE》 2025-05-27 《《生态环境保护督察工作条例》印 发，固废板块提分红验证+供热 IDC 拓 展提 ROE》 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 会因接收人收到本报告而视 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物 医药生物行业跟踪周报 脑卒中千亿市场，千红制药创新药 106 有望 成为 50 亿大单品 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] [Table_Summary] 投资要点 2025 年 06 月 02 日 证券分析师 朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 行业走势 -16% -13% -10% -7% -4% -1% 2% 5% 8% 11% 14% 17% 2024/6/3 2024/10/1 2025/1/29 2025/5/29 医药生物 沪深300 相关研究 《国产创新药闪耀 ASCO 国际舞台》 2025-05-25 《三抗药物研发进入快车道，建议关 注泽璟制药、三生制药等》 2025-05-18 东吴证券研究所 1 / 29 请务必阅读正文之后的免责声明部分 本周、年初至今 A 股医药指数涨幅分别为 2.6%、6.6%，相对沪深 300 的超额收益分别为 4.5%、9.0%；本周、年初至今 H 股生物科技指数涨 跌幅分别为 4.2%、41.4%，相对于恒生科技指数跑赢-1.6%、15. ...

证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 电力设备行业跟踪周报 马斯克回归 Optimus 量产在即，汽车反"内 卷式"竞争 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2025 年 06 月 02 日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 阮巧燕 人如火如荼，关税下降或带动美国储 能抢装》 2025-05-18 东吴证券研究所 1 / 43 执业证书：S0600517120002 021-60199793 ruanqy@dwzq.com.cn 研究助理 许钧赫 执业证书：S0600123070121 xujunhe@dwzq.com.cn 行业走势 -17% -13% -9% -5% -1% 3% 7% 11% 15% 19% 23% 2024/6/3 2024/10/1 2025/1/29 2025/5/29 电力设备 沪深300 相关研究 《电力设备行业跟踪周报：人形机器 人量产在即，锂电需求略有好转》 2025-05-26 《电力设备行业跟踪周报：人形机器 请务必阅读正文之 ...

证券研究报告 汽车周观点： 5月第4周乘用车环比+2.7%，继续看好汽车板块 证券分析师 ：黄细里 执业证书编号：S0600520010001 联系邮箱：huangxl@dwzq.com.cn 2025年6月2日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 核心结论 注：若无特殊说明，"本周"均代表2025.5.26-2025.6.1 2 ◼ 本周复盘总结：五月第四周交强险39.1万辆，环比上周/上月周度+2.7%/-11.5%。 ◼ 本周细分板块涨跌幅排序：SW商用载客车(-0.1%) >SW摩托车及其他(-1.1%) > SＷ商 用载货车(-1.8%) >SW汽车零部件(-1.9%) > SW汽车（-4.1%）>SW乘用车(-9.5%)。 本周已覆盖标的经纬恒润-W、金龙汽车、新泉股份、中国重汽、德赛西威涨幅前五。 （ ◼ 本周团队研究成果：外发继峰股份深度《海外拐点临近，座椅加速放量》，汽车智能 化6月投资策略，客车5月报，理想一季报点评。 ◼ 本周行业核心变化：1）小鹏MONA M03 Max上市，搭载同级最强AI智能辅助驾驶， 让高阶智驾首次触达15万元以下市场；2）理想汽车2025Q1实现营收259.3亿元 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·非银金融 非银金融行业跟踪周报 寿险保费增速回升；非银配置价值凸显 2025 年 06 月 02 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 证券分析师 孙婷 行业走势 -12% -5% 2% 9% 16% 23% 30% 37% 44% 51% 2024/6/3 2024/10/1 2025/1/29 2025/5/29 非银金融 沪深300 相关研究 《权益 ETF 系列：持续震荡，关注红 利和成长风格的转折点。》 2025-05-31 《保险行业 4 月月报：寿险保费持续 复苏，财险业务增速稳健》 2025-05-30 东吴证券研究所 1 / 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 研究助理 罗宇康 执业证书：S0600123090002 luoyk@dwzq.com.cn ◼ 非银行金融子行业近期表现：最近 5 个交易日（2025 年 05 月 26 日-2025 年 05 月 30 日）非银金融板块各子行业均跑赢沪深 300 指数。保险行业 上涨 0.51%， ...

证券研究报告·公司点评报告·光伏设备 | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 8,089 | 9,830 | 7,561 | 8,330 | 9,414 | | 同比（%） | 94.99 | 21.53 | (23.09) | 10.17 | 13.02 | | 归母净利润（百万元） | 913.90 | 925.91 | 764.86 | 878.68 | 1,097.05 | | 同比（%） | 6.03 | 1.31 | (17.39) | 14.88 | 24.85 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 3.27 | 3.31 | 2.74 | 3.14 | 3.93 | | P/E（现价&最新摊薄） | 21.24 | 20.97 | 25.38 | 22.09 | 17.70 | [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2025 年 06 月 02 日 证券分析师 周尔双 执业 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 煤炭开采行业跟踪周报 港口库存逐步去化，仍处高位，煤价触底震 荡运行 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 行业近况 本周（5 月 26 日至 5 月 30 日）港口动力煤现货价环比持平，报收 611 元/吨。 供给端，本周环渤海四港区日均调入量 178.60 万吨，环比上周增加 2.80 万吨，增幅 1.59%。矿山产地煤矿正常供应，港口供给略有上升。 2025 年 06 月 02 日 证券分析师 孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 证券分析师 米宇 执业证书：S0600524110004 miy@dwzq.com.cn 需求端，本周环渤海四港区日均调出量204.29万吨，环比上周增加23.71 万吨，增幅 13.13%；日均锚地船舶共 82 艘，环比上周增加 20 艘，增 幅 33.18%。库存端，环渤海四港区库存端 3057.20 万吨，环比上周减少 153.40 万吨，降幅 4.78%。港口本周日均调出量环比回升，库存绝对值 减少，同比仍处高位，煤价震荡运行。 我们分析认为：煤炭价格 ...

证券研究报告·宏观报告·宏观周报 海外周报 20250602 特朗普对等关税能否延续？ 2025 年 06 月 02 日 ◼ 海外政治：对等关税法律依据遭挑战，但未来贸易局势依旧面临较大的 不确定性。美东时间 5 月 28 日，美国国际贸易法院（United States Court of International Trade , CIT）做出裁决，禁止特朗普于 4 月 2 日"解放 日"对全球征收对等关税的行政命令。具体来看，法院认为特朗普援引 《国际紧急经济权利法》（IEEPA）征收对等关税的行为超出了法律本身 的授权范围：一方面，美国长期处于贸易赤字状态，因此特朗普以贸易 逆差为由并不符合 IEEPA 条款中"异常且特殊的威胁（unusual and extraordinary threat）"的启用条件；另一方面，美国宪法规定国会拥有 征收关税的权利，而特朗普在全球范围内大规模征收关税并完全绕开国 会授权的行为从一定程度上违反了宪法中对立法和行政的权利范围划 分。随后特朗普对该判决结果迅速上诉，巡回法院受理后发布了暂缓执 行令（即允许特朗普暂时继续征收对等关税），并要求原告（CIT）于 6 月 5 ...

证券研究报告·行业点评报告·计算机 计算机行业点评报告 无人物流车：迎来商业化落地 2025 年 06 月 02 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 证券分析师 王紫敬 执业证书：S0600521080005 021-60199781 wangzj@dwzq.com.cn 行业走势 -16% -8% 0% 8% 16% 24% 32% 40% 48% 56% 2024/6/3 2024/10/1 2025/1/29 2025/5/29 计算机 沪深300 相关研究 东吴证券研究所 1 / 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 各地陆续开放路权，支持无人驾驶运营测试。2024 年 7 月，工业和信息 化部、公安部、自然资源部、住房和城乡建设部、交通运输部等五部门 联合发布《关于公布智能网联汽车"车路云一体化"应用试点城市名单 的通知》，北京、上海、重庆、鄂尔多斯等 20 个城市（联合体）上榜。 各试点城市可以结合智慧城市、智能交通、产业发展等需求，因地制宜 开展智慧公交、智慧乘用车、自动泊车、城市物流、自动配送等多场景 的规模化应用试点。截至 2025 年 6 ...

证券研究报告·公司点评报告·光伏设备 迈为股份（300751） 拟发行可转债募资近 20 亿元，设备龙头加码 钙钛矿叠层 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 8,089 | 9,830 | 7,561 | 8,330 | 9,414 | | 同比（%） | 94.99 | 21.53 | (23.09) | 10.17 | 13.02 | | 归母净利润（百万元） | 913.90 | 925.91 | 764.86 | 878.68 | 1,097.05 | | 同比（%） | 6.03 | 1.31 | (17.39) | 14.88 | 24.85 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 3.27 | 3.31 | 2.74 | 3.14 | 3.93 | | P/E（现价&最新摊薄） | 21.24 | 20.97 | 25.38 | 22.09 | 17.70 | [Table_Tag] [ ...