【山证电子通信】坚定推荐AI物联网龙头——广和通 据2.24日公司新闻，广和通与阿里云达成合作：广和通AI模组及解决方案，基于阿里云通义千问大模型，推出"随 身智能解决方案"，赋能消费电子行业，为消费电子终端行业提供低功耗、高响应的智能交互体验，助力客户终端 快速实现AI语音、全链路音频优化、AI图像理解等核心功能，加速全球消费电子市场商业化落地。 我们认为： 第一、AI物联网时代已来， 【山证电子通信】坚定推荐AI物联网龙头——广和通 据2.24日公司新闻，广和通与阿里云达成合作：广和通AI模组及解决方案，基于阿里云通义千问大模型，推出"随 身智能解决方案"，赋能消费电子行业，为消费电子终端行业提供低功耗、高响应的智能交互体验，助力客户终端 快速实现AI语音、全链路音频优化、AI图像理解等核心功能，加速全球消费电子市场商业化落地。 ...

【西部电子】苹果进口关税或将豁免，把握果链布局机会！ 据路透社报道，2月24日苹果公司表示，1计划在2026年之前帮助在美国得克萨斯州建成一座面积达约25万平 方英尺的工厂用于生产AI服务器，并将在美国各地新增约2万个研发岗位。 2未来四年计划在美国投入5000亿美元，资金用途主要贼向美国供应商采购商品、在美拍摄电视节目和电影等。 但其拒绝透露其公布的金额中有多少将流向苹果在美现 【西部电子】苹果进口关税或将豁免，把握果链布局机会！ 据路透社报道，2月24日苹果公司表示，1计划在2026年之前帮助在美国得克萨斯州建成一座面积达约25万平 方英尺的工厂用于生产AI服务器，并将在美国各地新增约2万个研发岗位。 2未来四年计划在美国投入5000亿美元，资金用途主要贼向美国供应商采购商品、在美拍摄电视节目和电影等。 但其拒绝透露其公布的金额中有多少将流向苹果在美现有的供应厂商。 3将与富士康合作，在美国休斯敦建造一座25万平方英尺的工厂，组装用于数据中心的服务器。 这些服务器目前的生产地是美国境外。 此举类似特朗普第一任期时苹果进口关税豁免策略。 当时，库克成功说服特朗普豁免iPhone的关税在上一任期内，苹果曾通过 ...

北美光模块厂商调研 • 根据最新反馈，Oracle 的 800G 产品目前正在进行测试，400G 的 DR 还没开始测。 。 800G 测试工作于年后第二周启动。 。 Oracle 此次将样品随机分散至 2-3 个实验室进行验证，而非集中于单一实验室，这与 之前 400G 的集中式测试有所 不同。 目前具体分配至哪些实验室尚未明确。 按照常规流程，预计整个测试周期约为三周，因 此可能在两到两周半后会有初步结果反馈。 。 Oracle 此次将样品随机分散至 2-3 个实验室进行验证 北美光模块厂商调研 • 根据最新反馈，Oracle 的 800G 产品目前正在进行测试，400G 的 DR 还没开始测。 。 800G 测试工作于年后第二周启动。 按照常规流程，预计整个测试周期约为三周，因 此可能在两到两周半后会有初步结果反馈。 。 从内部实验室的验证结果来看，整体性能表现良好。 在内部，已针对多种交换机平台 （包括 Arista、英伟达、Cisco 、Accton等）进行了兼容性验证，未发现明显问 题。 然而， 由于外部环境的不确定性，例如可能存在更严格或特殊条件下的额外要求， 目前无法完 全排除潜在风险。 • ...

1）智能驾驶：电动化在叉车的演绎不逊于汽车，那么无人驾驶在叉车领域的普及也将受益于汽车智驾，且叉车是 双寡头市场，虽然卷但合力、杭叉双寡头竞争力久经证明，2月12日已与华为签约合作；2）机器人依托于安徽政 府搭建平台，公司作为合肥核心制造企业具备电机、电缸、电池等产能配套，在机器人领域具备广阔想象力。 众辰科技：公司是工控领域兼具业绩及成长性的小而美品种，在手现金23e，质地优秀，扣除现金25年估值22x。 【天风机械】低位的机器人还有哪些？ 安徽合力：兼具智能驾驶+机器人两部分看点，主业2025年有望实现两位数正增长，当前估值12x左右。 1）智能驾驶：电动化在叉车的演绎不逊于汽车，那么无人驾驶在叉车领域的普及也将受益于汽车智驾，且叉车是 双寡头市场，虽然卷但合力、杭叉双寡头竞争力久经证明，2月12日已与华为签约合作；2）机器人依托于安徽政 府搭建平台，公司作为合肥核心制造企业具备电机、电缸 【天风机械】低位的机器人还有哪些？ 安徽合力：兼具智能驾驶+机器人两部分看点，主业2025年有望实现两位数正增长，当前估值12x左右。 1）公司主要看点为伺服驱动、变频器等方面的小型化能力，尤其适配未来机器人、机器狗等 ...

微信元宝与 Deepseek • 微信接入 DeepSeek 模型后，相应推理算力需求： • 微信接入 DeepSeek 模型后，相应推理算力需求： 目前在灰度测试阶段已观察到显著增长趋势，当前预计在下半年全量开放后日均请求 量将达到 10 亿次，并发峰 值可能达到百万级别。 同时据测算，为支撑如此规模，需要 数 千张 GPU 卡（H20 和 H100 混搭）。 为优化资源利用率，将结合混元基础推理等策略，根据查询类型动态分配不同深度的 推理路径，以降低整体负 载。 比如在具体实现中，会先通过预处理判断查询类型，再决 定调用哪种类型的推理路径。 例如，对于简单查，可采用混元基础准理以降低计算成本 （相比 DeepSeek 满血版可节省 30％推理算力需 求）：对于复杂查间，则调用深度推理 路径（DeepSeek 满血版）以确保结果质量。 这种动态分配机制旨在平衡性能与成本，同 时提升整体系统效率。 目前在灰度测试阶段已观察到显著增长趋势，当前预计在下半年全量开放后日均请求 量将达到 10 亿次，并发峰 值可能达到百万级别。 为优化资源利用率，将结合混元基础推理等策略，根 同时据测算，为支撑如此规模，需要 数 ...

【国金具身智能】底部重大推荐，稀缺的低估值tier1型总成标的 公司深度：银轮股份–热管理龙头，数能和机器人开拓新增长曲线 行业层面：龙头整机公司T、figure等引领下，机器人0-1产业化加速，产业步入事件催化密集期。 （1）机器人大模型进展超预期：hilex加持下，figure机器人协作能力进化超预期； （2）tesla重磅更新蓄势待发，灵巧手等迭代有望 【国金具身智能】底部重大推荐，稀缺的低估值tier1型总成标的 公司深度：银轮股份–热管理龙头，数能和机器人开拓新增长曲线 行业层面：龙头整机公司T、figure等引领下，机器人0-1产业化加速，产业步入事件催化密集期。 （1）机器人大模型进展超预期：hilex加持下，figure机器人协作能力进化超预期； （2）tesla重磅更新蓄势待发，灵巧手等迭代有望超预期。 公司层面： （1）热管理主业稳健，高增长持续。 预计主业24-26年利润分别8.4/11/14亿，对应增速+37%/+32%/+27%，对应PE 33/25/20倍。 数据中心未来2-3年是公司的主要增长来源。 商用车/乘用车/数字能源业务24年营收占比分别约40%/50%/10%，预计25 ...

【浙商金属|沈皓俊】刚果暂停钴出口四个月，Co期货价格大涨 根据金十数据2月24日讯，刚果民主共和国表示将暂停钴出口四个月，以控制国际市场上的供过于求。 刚果的钴产量近年来急剧上升，约占全球供应量的四分之三，导致供不应求，价格暴跌。 该国战略矿物市场监管管理局主席 PatrickLuabeya在回答记者提问时说："出口必须与世界需求保持一致。 "Luabeya称，禁止出口的施已于2月22日生效。 一天前，总理和矿业部长签署了一项法令，允许监管机构在"影响市场稳定的情况下"采取包括禁止出口在内的临 时措施。 该国战略矿物市场监管管理局主席 PatrickLuabeya在回答记者提问时说："出口必须与世界需求保持一致。 "Luabeya称，禁止出 【浙商金属|沈皓俊】刚果暂停钴出口四个月，Co期货价格大涨 根据金十数据2月24日讯，刚果民主共和国表示将暂停钴出口四个月，以控制国际市场上的供过于求。 刚果的钴产量近年来急剧上升，约占全球供应量的四分之三，导致供不应求，价格暴跌。 据Fastmarkets数据，钴价格已跌至每磅10美元以下，除了2015年底的短暂下跌外这一水平已有 21年未被跌破。 刚果还是全球第二大 ...

【华源汽车李泽】集中回答FSD入华的几个问题及推荐标的 1、消息属实？ 如何训练？ 为何如此之快？ 效果如何？ （1）多渠道验证下来消息属实。 此前FSD入华的核心瓶颈在于双方对于数据是否出境问题僵持，目前看明确数据留在本地训练（也是因为老马急 了妥协）。 具体训练方式为T自己买卡，放在国内运营商机房内训练（因 【华源汽车李泽】集中回答FSD入华的几个问题及推荐标的 1、消息属实？ 如何训练？ 为何如此之快？ （3）接上条，据测试了解目前由于水土不服，能力仍处于第一梯队的守门员 2、投资机会在哪？ 在于特斯拉在数据脱敏过程中需要的设备 此前特斯拉车上搭载GPS卫星定位，可具备对国内道路粗略拓扑结构的描绘能力以及实时定位能力，在高阶自动 驾驶中会作为数据的输入之一回传至端侧计算平台和云端训练中心，帮助车辆知道自己相对位置。 而众所周知，GPS隶属美国政府所有。 效果如何？ （1）多渠道验证下来消息属实。 此前FSD入华的核心瓶颈在于双方对于数据是否出境问题僵持，目前看明确数据留在本地训练（也是因为老马急 了妥协）。 具体训练方式为T自己买卡，放在国内运营商机房内训练（因为超算机房用地不好审批 所以必须租），但目 ...

环保板块大涨解读 AI+垃圾焚烧叙事受到关注，旺能开盘涨停、军信上涨超10%，盈峰上周涨幅超40%；叠加市场高切低，资金向环 保其他子板块扩散 是资金炒作，还是边际变化确实出现？ 点状案例持续落地：# 上海黎明智算中心园区内2000吨垃圾焚烧发电项目特批准许离网，#张家口怀来绿色数据中 心在探索100%使用新能源电力 IDC+固废静脉产业园的配置，非常符合政府的多重诉求，未来很可能看到零碳 环保板块大涨解读 AI+垃圾焚烧叙事受到关注，旺能开盘涨停、军信上涨超10%，盈峰上周涨幅超40%；叠加市场高切低，资金向环 保其他子板块扩散 是资金炒作，还是边际变化确实出现？ 点状案例持续落地：# 上海黎明智算中心园区内2000吨垃圾焚烧发电项目特批准许离网，#张家口怀来绿色数据中 心在探索100%使用新能源电力 IDC+固废静脉产业园的配置，非常符合政府的多重诉求，未来很可能看到零碳/低碳智算园区由示范性项目、向标 准化配置转变 板块上涨持续性如何？ ...

航空行业数据更新：春运后航空票价企稳，后续淡季低基数下有望相对改善 未来15天平均预售价格578元，较2024年实际价格-13.4%；未来3天预售票价较前一天时分别+2.5%/+1.1%/+0.8%。 资料来源 ：航班管家，国海证券研究所 2025年春运后第1天国内航班量为13221班，同比2024/2019年-3.7%/+6.2%；国际+地区航班量为2150班，同比 2024/2019年+14.4%/-17.2%。 2025年春运后第1天民航全票价708元，同比2024/2019年+13.3%/-2.2%；其中三大航国内平均全票价同比2019年-3. 航空行业数据更新：春运后航空票价企稳，后续淡季低基数下有望相对改善 2025年春运后第1天国内航班量为13221班，同比2024/2019年-3.7%/+6.2%；国际+地区航班量为2150班，同比 2024/2019年+14.4%/-17.2%。 2025年春运后第1天民航全票价708元，同比2024/2019年+13.3%/-2.2%；其中三大航国内平均全票价同比2019年- 3.7%，民营航国内平均全票价同比2019年+8.9%。 ...