基础化工 | 证券研究报告 — 行业周报 2024 年 7 月 14 日 强于大市 化工行业周报 20240714 国际油价下跌,MDI 价格下跌、维生素价格上涨 7 月份建议关注:1、关注 MDI、涤纶长丝、制冷剂、化肥等产品价格变化及中报业 绩兑现;2、大基金三期、下游扩产等多因素催化,关注部分半导体、OLED 等电子 材料公司;3、油价中高位,关注大型能源央企及相关油服公司在新时代背景下的改 革改善与经营业绩提升;4、地产及节能降碳政策影响下,相关产业链产品的预期变 化及后续景气度改善。 行业动态 本周(7.8-7.14)均价跟踪的 101 个化工品种中,共有 20 个品种价格上涨,48 个品种价格下 跌,33 个品种价格稳定。周均价涨幅居前的品种分别是硫磺(CFR 中国现货价)、二氯甲 烷(华东)、醋酸(华东)、环氧氯丙烷(华东)、炭黑(黑猫 N330);而周均价跌幅居 前的品种分别是液氯(长三角)、NYMEX 天然气、硝酸(华东地区)、石脑油(新加坡)、 TDI(华东)。 本周(7.8-7.14)国际油价下跌,WTI 原油收于 82.21 美元/桶,收盘价周跌幅 1.14%;布伦特原油 收于 85. ...

宏观经济 | 证券研究报告 — 总量周报 2024 年 7 月 14 日 宏观和大类资产配置周报 宏观要闻回顾 大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。 资产表现回顾 A 股上涨，期货普跌。本周沪深 300 指数上涨 1.2%，沪深 300 股指期货 上涨 1.89%；焦煤期货本周下跌-0.98%，铁矿石主力合约本周下跌-3.34%； 股份制银行理财预期收益率不变，余额宝 7 天年化收益率下跌-3BP 至 1.47%；十年国债收益率下行-1BP 至 2.26%，活跃十年国债期货本周上涨 0.13%。 资产配置建议 大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。6 月 CPI 同比增速较 5 月小幅 下降 0.1 个百分点，但表现低于市场预期，内需疲弱是根本原因；从中类 价格表现看，虽然猪肉价格环比大幅上升，但以汽车为代表的耐用消费品 价格环比弱于历史同期平均水平，叠加国际油价波动的影响，CPI 同比增 速在三季度上行的幅度或相对有限；PPI 受基数影响连续两个月同比增速 大幅上行，三季度基数效应的影响明显减小，短期关注房地产相关工业品 价格的波动情况。金融数据方面，在金融时报多次吹风"当货币信贷增长 已由供给约 ...

金融工程| 证券研究报告 —周报 2024 年 7 月 14 日 机构调研活跃度 长期口径活跃度：当前机构调研活跃度居前的行业为电力及公用事业、 交通运输、消费者服务，机构调研活跃度居后的行业为医药、传媒、食 品饮料。 A 股风格跟踪 风格表现：风格指数普遍上涨；成长较红利占优，小盘较大盘占优，基 金重仓较微盘股占优，反转较动量占优。 中银量化大类资产周报 预期定价基本充分，风险偏好企稳，成长相对 占优 资产概览 A 股行情及成交热度跟踪 估值与股债性价比 资金面跟踪 风格拥挤度与配置性价比： 红利 vs 成长：红利风格拥挤度及超额净值当前仍处于历史高点，本周 拥挤度上升；成长风格拥挤度及超额净值持续处于历史低位。 大盘 vs 小盘：大盘风格当前配置风险较低；大盘拥挤度处于历史较低分 位，小盘风格拥挤度处于历史极低分位，当前配置性价比较高。 微盘股 vs 基金重仓：微盘股拥挤度持续处于历史极高分位，当前配置风 险较高；基金重仓拥挤度近期持续上升，当前配置风险较高。 资金面与动量/反转风格：当前资金总量处于长期下降阶段，反转较动量 长期占优，与经验一致；本周资金总量上升，反转较动量占优，与长期 经验背离；本月资 ...

公司名称 股票代码 股价 讲级 天士力 600535.SH 人民币 12.63 买入 足药集团 600422.SH 人民币 16.89 买入 马应龙 600993.SH 人民币 25.77 买入 寿仙谷 603896.SH 人民币 22.30 增持 资料来源:Wind,中银证券 医药生物 | 证券研究报告 -- 行业深度 2024年7月14日 中药 OTC 行业专题报告 需求与政策共驱,改革与拓展并进,引领高质量新篇章 中药 OTC 行业在政策与市场需求的双轮驱动下，实现稳健增长。中医药政策落 地推动行业发展进程,人口老龄化趋势加剧及公众健康意识提升促进市场需求保 持旺盛。在公司展面,中药企业顺应国全改革浪潮,拓宽销售渠道,在企业具备 较高自主定价权的背景下,有望实现量价齐升。基于此,我们预计未来中药行业 将保持快速增长态势。 支撑评级的要点 中药 OTC 行业稳健增长与消费驱动。凭借深厚的文化底蕴和独特的诊疗体 系,更得益于消费者健康意识的提升及国家政策的持续扶持,中药OTC 销售 额实现稳健增长,满足消费者健康保健和疾病治疗的双重需求。在市场竞争 日益激烈的背景下,中药OTC产品凭借集采免疫和较高定价自主 ...

Loan and Financing Data - In June, new loans amounted to 21,300 billion RMB, a year-on-year decrease of 9,200 billion RMB[3] - Corporate loans contributed 16,300 billion RMB, down 6,503 billion RMB year-on-year, with medium to long-term loans decreasing by 6,223 billion RMB[3] - Household loans increased by 5,709 billion RMB, but this was a decrease of 3,930 billion RMB year-on-year, with medium to long-term loans down 1,428 billion RMB[3] Social Financing and Monetary Supply - The total social financing increment in June was 32,982 billion RMB, a year-on-year decrease of 9,283 billion RMB, with a stock growth of 8.1%[21] - Government bonds increased by 8,487 billion RMB, up 3,116 billion RMB year-on-year, remaining a key support for social financing[21] - M2 growth was recorded at 6.2%, down 0.8 percentage points from the previous month, while M1 decreased by 5.0%[24] Deposit Trends - In June, household deposits rose by 21,400 billion RMB, a decrease of 5,336 billion RMB year-on-year, while corporate deposits increased by 10,000 billion RMB, down 10,601 billion RMB year-on-year[5] - Fiscal deposits decreased by 8,193 billion RMB, indicating a significant reduction in government financing activity[5] Economic Outlook and Risks - The report highlights increasing economic downward pressure and potential liquidity tightening beyond expectations, with concerns about the real estate recovery not meeting expectations[7]

金融工程 | 证券研究报告 — 周报 2024 年 7 月 13 日 中银量化多策略行业轮动 周报 – 20240712 下周(20240711-20240718):汽车(18.2%)、有色金属(13.6%)、银行 (13.6%)、消费者服务(9.1%)、农林牧渔(9.1%)、电子(9.1%)、 通信(9.1%)、石油石化(4.5%)、煤炭(4.5%)、房地产(4.5%)、家 电(4.5%) 业绩回顾:中信一级行业平均周收益率 1.1%,近 1 月平均收益率3.4%。本周(20240704-20240711,下文同)收益率表现最好的三个行 业是电子(6.5%)、有色金属(5.6%)、汽车(5.1%)。收益率表现最 差的三个行业是煤炭(-4.2%)、建筑(-1.6%)、房地产(-1.5%)。 模型表现:截至 2024/7/11,行业轮动策略获得累计收益-2.04%,中信一 级行业等权基准收益-8.98%,对应累计超额收益 6.94%。Wind 普通股票 型基金指数基准收益-5.40%,对应累计超额收益 3.36%。其中:行业盈 利景气度追踪策略较中信行业等权超额收益为 15.43%,未证伪情绪跟 踪策略超额收益 ...

(%) 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 022-1 2021 美国:核心CPE用此 图表 2. CPI 与核心 CPI 环比 (%) 1.5 1.0 0.5 0.0 (05) (1.0) 024-02 021-1 022-0: 0214 0224 021- 吴国:CPI:李调:环比 吴国:桂心CP还李调:环比 资料来源: Wind, 中银证券 | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

强于大市 电力设备 | 证券研究报告 — 行业周报 2024 年 7 月 7 日 电力设备与新能源行业 7月 第 1 周周报 多家新势力 6 月交付量创新高 光伏方面,硅料库存开始提升,价格预计短期磨底,产能出清价格信号已明 确,具体出清时间点仍未明确。主产业链产能出清仍在进行时,建议优先配 置行业格局较优、成本优势较为明显的行业细分环节。风电方面,海风项目 建设有序推进,国外海风有望逐步放量,带动出海需求,建议优先配置受益 于海风、海外逻辑的塔筒桩基与海缆环节,以及存在渗透率提升逻辑的国产 化与新技术环节。新能源车方面,多家新势力 6 月交付量创历史新高,随着 新能源汽车消费进入旺季,产品力进一步加强,全年销量有望保持高景气。 电池环节盈利确定性较高,中游材料多数环节价格企稳,随着落后产能逐步 出清,各环节盈利有望回归合理。新技术方面固态电池产业化加速,有望在 25 年迎来放量,在相关领域有布局的材料和设备企业有望受益。建议优先布 局格局较优的电芯环节,海外客户放量以及一体化布局较优的部分中游材料 环节。电力设备领域,国内持续推动电力体制改革,《国家能源局关于做好 新能源消纳工作 保障新能源高质量发展的通知 ...

金融工程 | 证券研究报告 — 周报 2024 年 7 月 7 日 中银量化多策略行业轮动 周报 – 20240705 下周(20240704-20240711):银行(16.7%)、电力及公用事业(8.3%)、 石油石化(8.3%)、煤炭(8.3%)、有色金属(8.3%)、汽车(8.3%)、 家 电( 8.3% ) 、农林牧 渔( 8.3% ) 、房地 产( 8.3% )、 交通运输 (8.3%)、电子(8.3%) 业绩回顾:中信一级行业平均周收益率 -0.7%,近 1 月平均收益率4.3%。本周(20240627-20240704,下文同)收益率表现最好的三个行 业是石油石化(3.2%)、电力及公用事业(2.9%)、银行(2.7%)。收 益率表现最差的三个行业是计算机(-4.4%)、医药(-3.6%)、电力设 备及新能源(-3.0%)。 模型表现:截至 2024/7/04,行业轮动策略获得累计收益-6.34%,中信一 级行业等权基准收益-9.96%,对应累计超额收益 3.62%。Wind 普通股票 型基金指数基准收益-7.19%,对应累计超额收益 0.85%。其中:行业盈 利景气度追踪策略较中信行业等权超 ...

Investment Rating - The report maintains a cautious outlook on the real estate industry, suggesting a focus on companies with solid fundamentals and liquidity [1]. Core Insights - The real estate market is showing signs of improvement, with new home transaction areas increasing by 61.6% month-on-month, although year-on-year declines remain significant at 20.6% [1][11]. - The report highlights the impact of recent policy changes in major cities, including reduced down payment ratios and lower mortgage interest rates, which are expected to stimulate demand [1][11]. - The overall sentiment in the market is still cautious, with a need for sustained policy support to restore confidence and expectations among consumers [1][11]. Summary by Sections 1) New Home Market Tracking - In the week of June 22 to June 28, 2024, new home transaction volumes in 40 cities reached 42,000 units, a 61.5% increase from the previous week, but a 20.3% decrease year-on-year [12][38]. - The new home inventory in 12 cities was recorded at 1.561 million units, with a slight decrease of 0.4% month-on-month and a 2.5% decrease year-on-year [24][34]. 2) Second-Hand Home Market Tracking - The second-hand home market saw transactions of 22,000 units in 18 cities, reflecting a 0.8% increase month-on-month and a 15.4% increase year-on-year [38][41]. - The transaction area for second-hand homes was 195.9 million square meters, up 2.4% month-on-month but down 6.6% year-on-year [38][41]. 3) Land Market Tracking - The total area of land transactions across 100 cities was 10.65 million square meters, a 2.2% increase month-on-month but a significant 68.8% decrease year-on-year [44][45]. - The total land transaction value was 21.09 billion yuan, down 27.0% month-on-month and 70.8% year-on-year [44][45]. 4) Policy Review - Recent policies aimed at easing credit conditions have been implemented in major cities, with expectations for further measures to support the market [1][11]. - The report emphasizes the importance of the effective implementation of these policies to ensure a stable recovery in the real estate sector [1][11]. 5) Company Performance - The report suggests focusing on companies with no liquidity risks and solid sales fundamentals, such as China Merchants Shekou, China Resources Land, and Poly Developments [1][11]. - Companies expected to show significant improvement in performance include Vanke and Longfor Group, which are positioned to benefit from the market recovery [1][11].