Timing Analysis - The "National Team" funding intensity changes are negatively correlated with the CSI 800 index movements, indicating that the "National Team" tends to enter the market at low points and exit at high points[2] - Significant inflows from the "National Team" were observed in 2015-2016, 2018-2019, and 2023-2024, with inflows exceeding two standard deviations, corroborated by announcements[2] Factor Construction - Three factors were constructed to assess "National Team" stock selection: Factor 1 measures changes in holding market value, Factor 2 assesses potential price space, and Factor 3 evaluates current holding market value[154] - Factor 1 showed superior excess returns when using market value changes compared to share ratio changes, suggesting a preference for the former in strategy implementation[15] Performance Metrics - The strategy achieved an annualized excess return of 9.9% relative to the CSI 300 index, 10.8% relative to the CSI 500 index, and 10.4% relative to the CSI 800 index[62][63] - The model demonstrated stable excess returns across most years, with notable performance in 2015 (38.6% excess return for CSI 800) and 2023 (16.6% for CSI 800)[43] Sensitivity Testing - Sensitivity tests indicated that not normalizing for industry and market capitalization resulted in higher annualized excess returns, particularly for the CSI 300 (9.9% vs. 7.2% when normalized)[46] - The analysis confirmed that the "National Team" has a preference for specific industries and large-cap stocks, which should be retained in the factor construction[139]

策略研究 | 证券研究报告 — 总量深度 2024 年 7 月 1 日 寻找有实质绿地投资的产能出海优质公司。 证券分析师：徐沛东 (8621)20328702 peidong.xu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300518020001 外部环境 . 投资上如何锁定产能出海优质行业及优质公司 . 目 录 2 2024 年 7 月 1 日 出海系列深度报告（一） 3 产能出海的宏观背景 去年底的中央经济工作会议时隔多年重提"部分行业产能问题"，针对性提出"要加强对各个产能 问题行业发展趋势的预测，制订有针对性的调整和化解方案"。后续 2023 年 12 月 19 日的国务院常 务会议针对光伏产业提出产业健康发展的五条政策措施，其中第一条就是淘汰落后产能，加快产业 结构调整和技术进步。数据上，2024 年一季度工业企业产能利用率录得 73.6%，较 2023 年底下滑 2.3pct；上市公司层面全 A 非金融累计营收增速持续低于（固定+在建）资产累计同比增速，资产周 转率仍在下滑。中观视角，2023 年底相对供给侧改革时的 2016 年底，整体产能利用率低位情况有 改善，有 24个行 ...

金融工程 | 证券研究报告 — 周报 2024 年 6 月 30 日 中银量化多策略行业轮动 周报 – 20240628 下周(20240627-20240704):消费者服务(15.4%)、机械(7.7%)、电力 及公用事业(7.7%)、电力设备及新能源(7.7%)、国防军工(7.7%)、 家电(7.7%)、商贸零售(7.7%)、农林牧渔(7.7%)、医药(7.7%)、 银行(7.7%)、通信(7.7%)、计算机(7.7%) 业绩回顾:中信一级行业平均周收益率 -2.3%,近 1 月平均收益率6.7%。本周(20240620-20240627,下文同)收益率表现最好的三个行 业是银行(1.7%)、建材(-0.1%)、传媒(-0.4%)。收益率表现最差 的三个行业是煤炭(-4.0%)、电子(-3.8%)、有色金属(-3.7%)。 模型表现:截至 2024/6/27,行业轮动策略获得累计收益-5.56%,中信一 级行业等权基准收益-9.35%,对应累计超额收益 3.80%。Wind 普通股票 型基金指数基准收益-6.04%,对应累计超额收益 0.48%。其中:行业盈 利景气度追踪策略较中信行业等权超额收益为 1 ...

传媒 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024 年 6 月 26 日 02400.HK 买入 原评级:买入 市场价格:港币 19.08 板块评级:强于大市 股价表现 心动公司 (64%) (50%) (35%) (21%) (7%) 8% Jun-23Jul-23Aug-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24May-24Jun-24 心动公司 恒生指数 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 92.5 (7.2) 13.4 (10.0) 相对恒生指数 85.2 (4.0) 4.2 8.3 | 发行股数 ( 百万 ) | 480.64 | |-----------------------------------------------|----------| | 流通股 ( 百万 ) | 480.64 | | 总市值 ( 港币 百万 ) | 9,170.59 | | 3 个月日均交易额 ( 港币 百万 ) | 75.96 | | 主要股东 | | | Happy Today Holding Limited | 32.8 | | 资料来源:公 ...

通信 | 证券研究报告 — 行业周报 2024 年 6 月 25 日 强于大市 通信行业周报(0624-0630) 通信行业相对沪深 300 指数表现 资料来源:万得,中银证券 注:收盘价截止到 2024 年 6 月 21 日 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 通信 证券分析师:庄宇 yu.zhuang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号:S1300520060004 证券分析师:吕然 (8610)66229185 ran.lv@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号:S1300521050001 联系人:袁妲 da.yuan@bocichina.com 一般证券业务证书编号:S1300122070006 鸿蒙开启万物互联 华为开发者大会带来全新的 HarmonyOS NEXT、盘古大模型 5.0、昇腾 AI 云服务、GaussDB 数据库等最新科技创新成果,分享鸿蒙生态开放的新能力, 持续为消费者和开发者带来创新体验。 第 25 周主题: 6 月 21-23 日,华为开发者大会(HDC 2024)盛大开幕。大会宣布,Top5000 应用全部启动鸿蒙原生开发。 ...