2）利润端：2025 年 Q1-Q3 公司销售/管理/研发/财务费用率分别为 6.12%/5.67%/4.56%/0.75% ， 同 比 -0.04pcts/+0.75pcts/- 0.20pcts/+0.16pcts。公司管理费用增长主要系新增厂房折旧、员工 股权激励增加所致，相关费用的增长一定程度导致公司归母净利润短 暂承压。 半导体洁净室市场份额预计持续提升，耗材有望成为长期驱动 2025 年 11 月 28 日 美埃科技(688376.SH) 2024 年股票激励第一个归属期完成， 耗材收入有望成为业绩长期驱动力 事件：11 月 20 日公司发布股票激励计划归属相关公告 公司已完成 2024 年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期 的股份登记工作。本次归属的股份数量合计 319.26 万股，归属人数 共 142 人，包括公司董事、高级管理人员、核心技术人员及其他员 工。其中，公司董事、总经理叶伟强先生获授 8.8 万股，陈矜桦、陈 民达、颜文礼各获授 7.8 万股。本次归属股票来源为公司向激励对象 定向发行公司 A 股普通股股票。 捷芯隆收购完成带动营收增长，费用增加影响利润短期承压 1）收入端 ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 联合研究丨公司点评丨富临精工（300432.SZ） [Table_Title] 富临精工 2025Q3 业绩点评：铁锂产能扩张提 速，盈利修复逐步兑现 报告要点 [Table_Summary] 富临精工发布三季报，2025Q3 实现收入 32.72 亿元，同比+43.0%，环比+5.0%；归母净利润 1.51 亿元，同比-15.8%，环比+197.0%；扣非净利润 1.39 亿元，同比+6.7%，环比+265.7%。 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 高伊楠 曹海花 叶之楠 王子豪 SAC：S0490514040001 SAC：S0490517060001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490520090003 SAC：S0490524070004 SFC：BQK482 SFC：BUW101 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% 1 [Table_scodeMsg2] 富临精工（300432.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title 富临精工 2025Q3 2] 业绩点评：铁锂产能扩张 ...

证券研究报告 | 2025年11月28日 优于大市 普冉股份（688766.SH） 拟间接控股 SHM 增加存储产品线，多元布局打开成长空间 3Q25 公司营收实现同环比增长。公司主要从事非易失性存储器芯片及基于存 储芯片的衍生芯片的设计与销售。1-3Q25 随着"存储+"系列产品加速推出， 公司实现营收 14.33 亿元（YoY +4.89%）；25 年存储行业呈现前低后高趋势， 受产品价格及成本、存货跌价准备和研发投入增加等因素影响，1-3Q25 归母 净利润 0.59 亿元(YoY-73.73%)同比下降。3Q25 公司单季度实现营收 5.27 亿 元(YoY+11.94%,QoQ+5.24%)，扣非归母净利润 0.1 亿元(YoY-86.28%， QoQ+35.69%)，毛利率 28.14%(YoY-4.51pct， QoQ-2.54pct)，预计后续随存 储行业回暖，产品价格修复，毛利率有望改善。 3Q25 存储产品单季度出货量同比上升，大容量 NOR Flash 等产品加速放量。 公司 NOR Flash 产品通过 SONOS 与 ETOX 工艺互补，产品实现全容量系列覆 盖，客户在消费电子基础上 ...

获取全球 AI 行业巨头发电机组超 1 亿美 元订单，发电领域加速发展 杰瑞股份跟踪点评 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 肖群稀(分析师) | 0755-23976830 | xiaoqunxi@gtht.com | S0880522120001 | | 赵玥炜(分析师) | 021-23185630 | zhaoyuewei@gtht.com | S0880525040040 | 本报告导读： 公司加大力度布局发电业务领域，紧抓全球数字化加速机遇，挺进北美数据中心市 场，获取超 1 亿美元订单 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 13,912 | 13,355 | 16,609 | 21,043 | 25,259 | | (+/-)% | 21.9% | -4.0% | 24.4% | 26.7% ...

公司发布 2025Q3 季报，1-9 月收入 86.7 亿（YoY+29.8%），归母净利-1.07 亿 （减亏 9.45%），扣非净利-1.28 亿（减亏 4.95%）；单季看，25Q3 收入增长 64.5%至 42.5 亿，归母净利-1042 万（减亏 74.8%），扣非归母净利-3104 万（减亏 41.0%）。 盈利预测与投资建议 集成业务放量带来单季收入高增，未来主 要看 AI 与海外业务拓展 核心观点 事件： ⚫ 我们调整收入及资产减值、信用减值预测，预计公司 25-27 年归母净利分别为 0.74/3.95/4.92 亿（原预测为 25-26 年 3.63/4.61 亿），参考可比公司，我们认为公 司合理估值水平为 2026 年 46 倍市盈率，对应目标价为 18.4 元，维持增持评级。 风险提示 信用减值与资产减值高于预期风险；AI 业务与海外市场拓展不及预期风险；费用下 降速度与幅度低于预期风险。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入( ...

Q3 业绩韧性，新项目带来成长 元利科技(603217) ——元利科技 2025 年三季报点评 本报告导读： 公司主要产品产销量保持增长，持续推进二元醇项目、生物基新材料项目、光稳定 剂项目建设，项目储备丰富保证公司中长期成长。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 2,181 | 2,220 | 2,388 | 2,558 | 2,900 | | (+/-)% | -18.7% | 1.8% | 7.6% | 7.1% | 13.4% | | 净利润(归母) | 250 | 207 | 231 | 255 | 292 | | (+/-)% | -46.8% | -17.0% | 11.6% | 10.4% | 14.4% | | 每股净收益(元) | 1.20 | 1.00 | 1.11 | 1.23 | 1.40 | | 净资产收益率(%) | 7.9% | 6.3% | 6.8% | 7.1% | ...

持续加码 AI 业务，发布 2025 员工持股计 划彰显未来发展信心 股票研究 / [Table_Date] 2025.11.28 2025-11-28 神州数码(000034) 计算机 [Table_Industry] /信息科技 公 司 季 投资要点： [Table_Summary] 投资建议：维持"优于大市"评级，目标价 55.97 元。我们预计公司 2025-2027 年 EPS 分别为 1.31 /2.00 /2.33 元（原为 1.69/1.95/2.28 元），可比公司 2026 年平均 PE 36.31X，公司持续推进数云融合战 略，在 AI 方向不断加码，深化和互联网大厂合作关系，给予公司 2026 年 28 倍 PE（原为 2025 年 25x），对应目标价 55.97 元（+33%）。 | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 119,624 | 128,166 | 145,485 | 163,1 ...

公 司 研 究 / 煤 炭 / 证 研 究 报 告 淮河能源（600575）财报点评 东方财富证券研究所 证券分析师：林祎楠 证书编号：S1160525080003 证券分析师：王涛 证书编号：S1160525020003 相对指数表现 三季度归母净利润环比+68%，电力集 团收购获中国证监会批复 2025 年 11 月 28 日 【投资要点】 挖掘价值 投资成长 增持（维持） 基本数据 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2024/11 2025/5 2025/11 淮河能源 沪深300 | 总市值（百万元） | 14,107.13 | | --- | --- | | 流通市值（百万元） | 14,107.13 | | 52 周最高/最低（元） | 4.38/3.08 | | 52 周最高/最低（PE） | 19.91/14.00 | | 52 周最高/最低（PB） | 1.48/1.04 | | 52 周涨幅（%） | 17.86 | | 52 周换手率（%） | 24.77 | 注：数据更新日期截止 2025 年 11 月 28 日 相关研究 《2025H1 量价走弱压制业绩，静待资产 收 ...

镁价低位打开应用空间，技术突破提升生 产效率 ——宝武镁业动态跟踪 核心观点 | | 1 周 | 1 月 | 3 月 | 12 月 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现% | -4.1 | -10.21 | -5.68 | 23.63 | | 相对表现% | -3.01 | -5.96 | -8.63 | 8.06 | | 沪深 300% | -1.09 | -4.25 | 2.95 | 15.57 | 盈利预测与投资建议 ⚫ 我们根据当前镁价，调整公司 2025-27 年 EPS 预测分别为 0.14、0.39、0.67 元（原 预测 2025-27 年分别为 0.32、0.52、0.77 元）。我们维持公司 2026 年 35 倍市盈率 估值，对应目标价为 13.65 元，维持买入评级。 风险提示 在建项目产能投放不及预期风险；主要产品销量不及预期风险；镁价大幅波动风险 宝武镁业 002182.SZ 公司研究 | 动态跟踪 | | 买入（维持） | | --- | --- | | 股价（2025年11月27日） | 13.11 元 | | 目标价格 | 13.6 ...

证券研究报告·公司深度研究·半导体 星宸科技（301536） 立足智能安防，AIoT 与车载新兴市场加速拓 展 买入（首次） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 2,020 | 2,354 | 2,934 | 3,633 | 4,487 | | 同比（%） | (14.66) | 16.49 | 24.68 | 23.81 | 23.50 | | 归母净利润（百万元） | 204.71 | 256.26 | 265.65 | 405.29 | 585.21 | | 同比（%） | (63.72) | 25.18 | 3.66 | 52.56 | 44.39 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.49 | 0.61 | 0.63 | 0.96 | 1.39 | | P/E（现价&最新摊薄） | 116.41 | 93.00 | 89.71 | 58.80 | 40.72 | [Table_Tag] [Table ...