上 市 公 司 农林牧渔 2025 年 05 月 06 日 一致魔芋 (839273) ——魔芋产业"全能选手"，原料端强把控，食品业务乘 风起航 报告原因：首次覆盖 增持（首次评级） | 市场数据： | 2025 年 04 月 30 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 38.51 | | 一年内最高/最低（元） | 84.00/9.23 | | 市净率 | 6.2 | | 股息率%（分红/股价） | 2.08 | | 流通 A 股市值（百万元） | 2,609 | | 上证指数/深证成指 | 3,279.03/9,899.82 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 8.73 | | 资产负债率% | 17.58 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 103/68 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-30 05-31 06-30 07-31 08-31 09-30 10-31 11-30 12-31 01 ...

公司报告 | 年报点评报告 春风动力（603129） 证券研究报告 Q1 业绩超预期，看好四轮两轮协同发力+极核打造第三成长极 2024 年全年：1）实现营收 150.38 亿元，同比+24.18%；实现归母净利润 14.72 亿元，同比+46.08%；实现扣非归 母净利润14.42亿元，同比+48.53%。2）全年毛利率30.06%，同比-3.44pct；归母净利润率9.79%，同比+1.47pct； 扣非归母净利润率9.59%，同比+1.57pct。3）期间费用率为 16.53%，同比-5.28pct，销售/管理/研发/财务费用率分 别为 7.03%、4.74%、6.82%、-2.06%，同比分别变动-4.04、+0.06、-0.81、-0.48pct。 2025Q1单季度：1）实现营收42.5 亿元，同比+38.86%，环比+18.46%；实现归母净利润4.15 亿元，同比+49.6%， 环比+6.33%；实现扣非归母净利润 4.11 亿元，同比+50.84%，环比+4.83%。2）毛利率 29.73%，同比-2.79pct，环 比+4.36pct；归母净利润率9.77%，同比+0.7pct，环比-1. ...

降本增效显著，采浆快速增长 ——派林生物 2024 年报&2025 年一季报点评 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 考虑到公司产能扩增带来的短期影响，我们下调盈利预期，预测公司 2025-2027 年 每股收益分别为 1.23、1.42、1.60 元（原预测值 2025-2026 年分别为 1.28/1.47 元），参考可比公司平均市盈率，我们给予公司 2025 年 23 倍 PE 估值，对应目标价 28.29 元，维持"买入"评级。 风险提示 ⚫ 行业估值水平波动的风险；采浆量不达预期风险；新品上市不达预期风险；行业政 策变动风险；商誉减值风险等。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 2,329 | 2,655 | 3,217 | 3,637 | 4,043 | | 同比增长 (%) | -3.2% | 14.0% | 21.2% | 13.1% | 11.2% | | 营业利润(百万元) | 695 | 880 | 1,018 | 1 ...

公司于 4 月 25 日发布 2024 年年报及 25Q1 季报，公司 2024 年实现收入 27.86 亿元，同比增长 25.90%；归母净利润 1.80 亿元，同比增长 16.84%；扣非归母 净利润 1.64 亿元，同比增长 16.25%。剔除 4525 万元股权激励费用影响后， 归母净利润为 2.25 亿元，同比增长 34.04%；扣非归母净利润为 2.10 亿元，同 比增长 34.88%。 公司 25Q1 实现营业收入 8.64 亿元，同比增长 22.46%；实现归母净利润 7377 万元，同比增长 47.00%；实现扣非归母净利润 5883 万元，同比增长 27.92%。公司因实施股权激励产生股份支付费用 1393 万元。若剔除该一次性 影响，调整后的归母净利润为 8771 万元，同比增长 49.67%；调整后的扣非 归母净利润为 7276 万元，同比增长 33.75%。 财务数据与估值 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 2213 | ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating an expected relative return of over 20% within the next six months [5][8]. Core Views - The company is expected to achieve a revenue of 13.716 billion yuan in 2024, reflecting a year-on-year growth of 3.06%. However, the net profit attributable to the parent company is projected to decline by 24.15% to 922 million yuan [5][6]. - The gas business is steadily expanding, with a total revenue of 8.1 billion yuan in 2024, a slight decrease of 1.15% year-on-year, while the equipment business shows growth with a revenue of 4.525 billion yuan, up 6.77% [4][5]. - The report highlights a recovery in profits starting from Q1 2025, with a projected revenue of 3.565 billion yuan, representing a year-on-year increase of 7.85% [3][5]. Financial Performance Summary - For 2024, the company is expected to have a gross margin of 20.85%, down 2.06 percentage points year-on-year, and a net profit margin of 6.72%, down 2.41 percentage points [5][6]. - In Q4 2024, the company reported a revenue of 3.364 billion yuan, a decrease of 4.68% year-on-year, with a net profit of 247 million yuan, down 32.26% [2][5]. - The company’s operating expenses ratio for 2024 is projected to be 11.06%, a slight decrease of 0.52 percentage points compared to the previous year [5][6]. Business Segment Insights - The gas segment has signed six new gas investment projects in 2024, with a total new production capacity of approximately 650,000 Nm³/h [4][5]. - The equipment segment has achieved significant breakthroughs in overseas orders, with a total order amount of 5.512 billion yuan for air separation equipment in 2024 [4][5]. - The company has accelerated its retail gas business, selling 2.82 million tons of liquid gas throughout the year [4][5].

公司报告 | 年报点评报告 半导体领域固晶键合封装设备：碳化硅与先进封装前瞻性布局取得突破。1）碳化硅领域， 24 年公司自主研发的银烧结系列设备加速技术迭代，已与英飞凌、博世等国际大厂及比亚迪 半导体、汇川技术、时代电气等本土龙头开展业务合作，其中银烧结核心模块——银烧结模 具可实现最短一个月交付，极大满足客户工艺迭代和快速量产的需求。2）半导体封装领域， 24 年高速高精固晶机 QTC1000 形成批量订单，子公司快克芯装备在半导体封装 Die Bonding 领域踏出了关键坚实的一步；此外，公司聚焦先进封装高端装备 TCB 的研发，2025 年年内 将完成样机研发并提供打样服务。 盈利预测：维持"买入"评级。考虑到消费电子行业复苏不及预期，我们对盈利预测进行调 整，预计 25-27 年归母净利润 2.53、3.20、3.99 亿元（25-26 年前值：3.97、4.94 亿元），维持 "买入"评级。 风险提示：原材料价格波动风险、消费电子行业复苏不及预期风险、在研项目不及预期的风 险 快克智能（603203） 证券研究报告 业绩符合预期，3C 设备稳步增长，半导体设备开启全新成长曲线 2024 年全年： ...

公司报告 | 年报点评报告 梦百合（603313） 证券研究报告 欧洲成长北美止跌，盈利改善可期 公司发布 2024 年报及 2025 年一季报 25Q1 公司收入 20.43 亿元，同比+12.31%，归母净利润 0.59 亿元，同比 +196.22%，扣非归母净利润 0.58 亿元，同比+206.80%； 24Q4 公司收入 23.24 亿元，同比+2.8%，归母净利润 156 万元，扣非归母 净利润-1.22 亿元； 24 年公司收入 84.49 亿元，同比+5.94%，归母净利润-1.51 亿元，扣非归母 净利润-2.8 亿元。 25Q1 毛利率 39.37%，同比+0.85pct，归母净利率 2.87%，同比+1.8pct。 24 年分产品，①床垫收入 44.2 亿元，同比+10.95%，毛利率 36.66%，同比 +0.34pct；②枕头收入 6.06 亿元，同比-0.25%，毛利率 32.99%，同比-1.88pct； ③沙发收入 11.55 亿元，同比+1.15%，毛利率 37.41%，同比-2.35pct；④电 动床收入 6.42 亿元，同比-1.11%，毛利率 36.45%，同比-0.09 ...

2025 年 05 月 06 日 玉禾田 (300815) ——费用及减值影响当期利润，环卫机器人有望加速发展 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 30 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 15.81 | | 一年内最高/最低（元） | 19.42/10.68 | | 市净率 | 1.5 | | 息率（分红/股价） | 1.27 | | 流通 A 股市值（百万元） | 6,116 | | 上证指数/深证成指 | 3,279.03/9,899.82 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | 04-30 05-31 06-30 07-31 08-31 09-30 10-31 11-30 12-31 01-31 02-28 03-31 04-30 -40% -20% 0% 20% 40% 玉禾田 沪深300指数 (收益率) 相关研究 证券分析师 莫龙庭 A0230523080005 molt@swsresearch.com 研究支持 莫龙庭 A0230523080005 molt@swsresearch.com 联系人 莫龙庭 ( ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨凯盛科技（600552.SH） [Table_Title] 经营改善，期待新业务放量 报告要点 [Table_Summary] 2025Q1 公司实现收入 12.65 亿，同比增长 0.1%；实现归属净利润 0.24 亿，同比增长 73.0%； 实现扣非归属净利润 0.12 亿，去年同期亏损 0.31 亿。 分析师及联系人 [Table_Author] [Table_Title2] 经营改善，期待新业务放量 [Table_Summary2] 事件描述 范超 李浩 SAC：S0490513080001 SAC：S0490520080026 SFC：BQK473 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 凯盛科技（600552.SH） cjzqdt11111 2025Q1 公司实现收入 12.65 亿，同比增长 0.1%；实现归属净利润 0.24 亿，同比增长 73.0%； 实现扣非归属净利润 0.12 亿，去年同期亏损 0.31 亿。 事件评论 风险提示 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 2025-05-0 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and is maintained [6]. Core Views - The company has announced significant overseas investments through its subsidiary, aiming to establish a clinker cement production line in Kazakhstan, which is expected to enhance profitability [3][11]. - The project involves an investment of approximately USD 37.85 million to acquire a 70% stake in the local QC company, with a total project investment of around USD 180 million (approximately CNY 1.299 billion) [11]. - The cement production line is expected to have a capacity of 3,500 tons per day, and the region currently faces a supply-demand imbalance in cement, indicating a favorable market environment [11]. - The company is strategically optimizing its operations and leveraging its full industry chain to ensure steady growth and enhance its overseas asset scale [11]. - The current stock price is considered low, providing a strong margin of safety, and the company is expected to benefit from international market changes and the "Belt and Road" initiative [11]. Summary by Sections Event Description - The company has made a significant overseas investment through its subsidiary, acquiring a stake in a Kazakhstan-based company and planning to establish a cement production line [3][11]. Financial Data - Current stock price is CNY 9.16, with a total share capital of 264,202 million shares and a net asset value per share of CNY 8.25 [7]. - The company reported a total revenue of CNY 46.127 billion for 2024, with projections for steady growth in the coming years [18]. Market Performance - The company has shown resilience in its market performance despite short-term pressures from domestic operations, indicating a robust growth logic [11].