证券研究报告·公司点评报告·化学制品 亚香股份（301220） 欧美对华香兰素发起双反调查，公司泰国基 地新产能有望受益 2024 年 12 月 30 日 股价走势 -31% -25% -19% -13% -7% -1% 5% 11% 17% 23% 2024/1/2 2024/5/1 2024/8/29 2024/12/27 亚香股份 沪深300 市场数据 | --- | --- | |--------------------------|-------------| | | | | 收盘价 ( 元 ) | 36.46 | | 一年最低 / 最高价 | 22.47/41.08 | | 市净率 ( 倍 ) | 1.82 | | 流通 A 股市值 ( 百万元 ) | 1,717.63 | | 总市值 ( 百万元 ) | 2,945.97 | 相关研究 2023-08-28 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|---------|---------|----------|---- ...

资料来源：Wind，长江证券研究所 资料来源：Wind，长江证券研究所（注：生命科学检测包括环境检测、食品检测、 化学分析检测；2024 年上半年公司对三个业务做了合并，改称"生命科学"。） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------|-------|-------|-------|-------|--------|--------|--------|--------| | | 2020A | 2021A | 2022A | 2023A | 2021H1 | 2022H1 | 2023H1 | 2024H1 | | 营业收入 | 22965 | 24008 | 19811 | 17701 | 9156 | 7863 | 4882 | 4721 | | 净利润 | 3473 | 3391 | 1230 | 510 | 513 | -185 | -2725 | -2517 | | 经营活动现金流量 | 1163 | -1820 | 1846 | -1829 | -31 ...

本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不 承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负 责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 公 司 深 度 [Table_Author] 分析师: 仇百良 E-mail: qiubailiang@shzq.com SAC 编号: S0870523100003 分析师: 李煦阳 E-mail: lixuyang@shzq.com SAC 编号: S0870523100001 分析师: 刘昊楠 E-mail: liuhaonan@shzq.com SAC 编号: S0870524090002 -19% -14% -8% -2% 3% 9% 14% 20% 26% 01/24 03/24 05/24 08/24 10/24 12/24 银轮股份 沪深300 ◼ 加速数字能源板块发展，前瞻布局机器人业务 我们预计公司 2024~2026 年营业收入分别为 129.05、159.07 和 189.82 亿元，同比+17.13%、+23.26% ...

证券研究报告 | 公司点评 gszqdatemark 新华医疗（600587.SH） 事件：2024 年 12 月 30 日，新华医疗发布公告，拟以 1.66 亿元收购中帜 生物 36.19%的股权，对应标的股份转让价格为 11.79 元/股。本次收购完 成后，新华医疗拟通过现金认购的方式向中帜生物进行增资，拟将持有中 帜生物的股权比例增至 51.00%及以上。 中帜生物聚焦 RNA 分子诊断，本次收购扩充了新华医疗 IVD 业务，丰富 了公司的产品线。中帜生物聚焦 RNA 分子诊断领域，主要产品为呼吸道 感染、生殖道感染、肠道感染等领域的病原体检测产品。公司拥有 T7 核 酸扩增和多生物素信号放大技术相结合的双扩增技术，以及 RNA 恒温扩 增-金探针层析技术，已获 13 个 III 类医疗器械分子诊断试剂以及 10 项 CE 认证产品。随着生殖病原体、腹泻病原体、病原菌/耐药基因检测及肿 瘤早期筛查等 RNA 检测产品陆续取得进展，公司逐渐实现多领域、多病 种的感染性疾病创新 RNA 检测覆盖。本次收购将进一步丰富新华医疗体 外诊断业务产品线，实现对病原微生物检测细分领域的布局，同时也将在 客户开拓、资源 ...

证券研究报告 | 公司点评 2025 01 01 年 月 日 股票信息 12 月 31 日收盘价（元） 7.50 其中自由流通股（%） 100.00 公司主品牌稳健发展，多年运营沉淀出较好的渠道管理能力，为拓展斯搏 兹等零售业务奠定基础。1）HLA 品牌是大众男装品牌龙头，坚持聚焦核 心品类，提升产品品质，近年来打造科技功能、时尚 IP、品质环保等系列 产品，优越的性价比受到消费市场欢迎，我们判断目前保持稳健运营， 2024Q1~Q3 品牌收入同比-5%至 113.0 亿元/毛利率同比增加 0.9pct 至 45.3%。2）HLA 品牌 2024Q3 末门店数量达到 5872 家，其中直营店 1379 家/类直营模式运营的加盟店 4493 家，我们判断门店数量领先同业（VS 零售商滔搏 FY2025H1/宝胜 2024H1 末直营门店分别 5813/3478 家），渠 道零售运营经验丰富，有望助力公司拓展品牌管理业务并建立竞争力。 1、线下京东奥莱业务：2024 年 9 月京东奥莱线下首店"（无锡海澜飞马水 城店）开业，我们根据业务拓展节奏判断 2025 年春节前店数有望增加至 10 家左右，目前估计进展顺利 ...

| --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------|------------| | | | | | 小商品城（600415） | 投资评级 | 买入 | | 义乌新一轮国贸改革方案发布,唯一试点单位价值凸显 | | 维持评级 | | ◆ 事件：12月 24日,国家发展改革委印发《浙江省义乌市深化国际贸易 | 2024年 12月 27 日 | | | 综合改革总体方案》（以下简称《方案》）,要求支持义乌深化重点 | 收盘价(元): | 13.75 | | 领域和关键环节改革,在完善市场采购贸易方式、推动进口贸易创新 | | | | | 公司基本数据 总股本(百万股) | 5,483.65 | | 发展、充分发挥综合保税区功能、推动完善跨境电商规则等方面先行 | 总市值(百万) | 75,400.13 | | 先试，加强内外 ...

◼ 拟以发行股份及支付现金的方式实现 FiconTEC100%控股：罗博特科 拟以发行股份及支付现金方式购买建广广智等合计持有的 ficonTEC 81.18%股权；拟以支付现金方式购买境外交易对方 ELAS Technologies Investment GmbH 持有 FSG 和 FAG 各 6.97%股权。发行股份及支付现 金购买资产同时，罗博特科拟向不超过 35 名特定对象非公开发行股票 募集配套资金不超过 3.84 亿元。 ◼ FiconTEC 为硅光模块设备龙头：ficonTEC 是光电子封测行业重要的设 备提供商，在全球范围内累计交付设备超过 1000 台，客户涵盖 Intel、 Cisco、Broadcom、NVIDIA、 Ciena、 Veloydne、 Lumentem、华为等 一批全球知名的半导体、 光通信、激光雷达等行业龙头企业。2024 年 公司新增订单约 1982 万欧元，截至 2024 年 12 月 13 日在手订单金额约 为 4800 万欧元，且处于持续增加中；除已签约订单外，客户已表达采 购意向并计划在近期签署的订单金额约为 2198 万欧元，英伟达、法雷 奥等客户将根据自身 ...

有色金属 2024 年 12 月 31 日 华峰铝业 (601702) | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 12 月 31 日 | | 收盘价（元） | 18.32 | | 一年内最高/最低（元） | 21.37/13.74 | | 市净率 | 3.5 | | 息率（分红/股价） | 1.09 | | 流通 A 股市值（百万元） | 18,293 | | 上证指数/深证成指 | 3,351.76/10,414.61 | 一年内股价与大盘对比走势： 相关研究 - 报告原因：有信息公布需要点评 买入（维持）投资要点： ⚫ 格力集团布局空调铝管项目，空调铝代铜应用进程加速。据格力集团，1）格力集团拟与 龙源金科共同建设一家专注于铝制制冷用管制造的实体工厂，主要生产高效高耐腐的家用 空调铝管以及微通道集流管等产品。2）该项目拟投资 1.8 亿元，建成后铝管年产 1.5 万吨， 销售收入 5 亿元，计划建设周期在 10 个月内，确保项目能在 2025 年 10 月前顺 ...

证券研究报告 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 4 [Table_PageText] 华电科工|跟踪研究 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------|--------|--------|--------|-------|-------| | 12 月 31 日 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 成长能力 | | | | | | | | -20.6% | -12.6% | 18.3% | 26.8% | 18.9% | | | 9.3% | -70.6% | 150.0% | 45.7% | 29.4% | | 归母净利润 | 2.2% | -68.5% | 136.6% | 47.5% | 29.4% | | | | | | | | | | 12.9% | 10.7% | 12.0% | 12.5% | 12.4% | | | 3.8% | 1.4% | 2.8% | 3.2% | 3.5% | | | 7.4% | 2.3% | 5.2% | 7.1% | 8.5% ...

高价值量海风大兆瓦订单占比高，行业景气驱动量利齐升。海上天气与地理条 件较陆地更为不稳定，海上风机的安装和运行条件更加严苛，海风风机整体竞争格 局更为集中、盈利情况更好。2023 年公司海上风电出货量达到 2.48GW，同比增长 203%，占整体风机销售份额 25.7%，凭借海风市场份额 25.7%成为中国第二大海上 风电整机制造厂商；截至 24Q3，公司海上风机出货 1.35GW。同时，2023 年公司 6MW 以上海上机型毛利率 7.92%，显著高于整体风机销售毛利率 6.35%,其比例上 升可有效提升整体风机机组销售毛利率从而提升盈利水平。2024 年 Q1-3 中标情况 中，公司更是以 400MW 中标容量位列第三，在 2023 年海风交付大年的情况下，公 司海上风机业务可能有所下跌。 图29：2024第三季度中国风电整机企业海风中标均价 图30：明阳智能海风风机出货量及占比情况 2,800 2,900 3,000 3,100 3,200 3,300 3,400 3,500 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 金风科技 明阳智能 东方风电 装机规模（MW） 中标 ...