证券研究报告：汽车 | 公司点评报告 发布时间：2025-11-04 股票投资评级 买入|维持 个股表现 -5% 6% 17% 28% 39% 50% 61% 72% 83% 94% 2024-11 2025-01 2025-03 2025-06 2025-08 2025-10 亚普股份 汽车 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 ⚫ 事件 亚普股份发布 2025 年三季报，公司前三季度实现营业收入 66.16 亿元，同比+16.62%。实现归母净利润 4.17 亿元，同比+11.58%，实现 扣非归母净利润 4.12 亿元，同比+11.08%。 ⚫ 点评 一、25Q3 单季度毛利率同环比提升。 25Q3 实现营收 22.71 亿元，同比+24.70%,环比-4.18%。综合毛利 率为 15.87%,同比+1.47pct，环比+1.46pct，我们认为主要系高价值 量及高毛利率的混动燃油系统营收占比提升所致。费用率方面，Q3 销 售/管理/研发/财务费用率分别为 0.66%/3.72%/3.74%/0.35%，同比分 别-0.14pct/-0.32pct/+0.46pct/-0.03pct，报告期内公 ...

公司研究 事项： 公司发布 2025 年三季报:前三季度公司收入 1.85 亿元，同比+15.80%；归母净 利润 0.37 亿元，同比+32.86%，扣非净利润 0.31 亿元，同比+55.97%。Q3 收 入 0.52 元，同比+3.43%；归母净利润 0.09 亿元，同比-17.27%；扣非净利润 0.06 亿元，同比-22.91%。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 212 | 258 | 316 | 390 | | 同比增速(%) | -3.4% | 21.4% | 22.8% | 23.2% | | 归母净利润(百万) | 31 | 53 | 81 | 111 | | 同比增速(%) | -27.8% | 73.8% | 54.1% | 36.2% | | 每股盈利(元) | 0.30 | 0.52 | 0.80 | 1.08 | | 市盈率(倍) | 107 | 61 | 40 | 29 | | 市净 ...

持续成长，单店延续改善 巴比食品(605338) ——巴比食品 2025 年三季报点评 股票研究 /[Table_Date] 2025.10.31 2025-11-04 食品饮料 [Table_Industry] /必需消费 [Table_Invest] [Table_Target] Q3 延续积极表现，内生+外延导致门店数量较快增加，单店持续改善。 投资要点： | 风险提示。需求疲软、竞争加剧、原材料成本波动等。 | | --- | [Table_CurPrice] 本报告导读： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 1,630 | 1,671 | 1,920 | 2,106 | 2,273 | | (+/-)% | 6.9% | 2.5% | 14.9% | 9.7% | 7.9% | | 净利润(归母) | 214 | 277 | 307 | 327 | 361 | | (+/-)% | -4.0% | 29 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy-A" investment rating with a 6-month target price of 3 yuan [4][7]. Core Views - The medical service business has completed its bottoming process, and an inflection point is anticipated in the near future [2]. - The company experienced a significant revenue decline of 29.26% year-on-year in Q3 2025, primarily due to the impact of centralized procurement on core pharmaceutical products [3]. - Key operational metrics such as outpatient volume and average outpatient fees have stabilized year-on-year, while inpatient volume has decreased by 9% and average inpatient fees have dropped by 12% [2]. Financial Performance Summary - In Q3 2025, the company reported revenue of 668 million yuan and a net loss of 46 million yuan, with a year-on-year loss increase of 604.29% [3]. - Revenue growth rates for 2025 to 2027 are projected at -12%, 11.3%, and 10.1%, respectively, while net profit growth rates are expected to be -25.7%, 41.8%, and 23.6% [4][11]. - The company’s total market capitalization is approximately 7.72 billion yuan, with a circulating market capitalization of about 7.46 billion yuan [7].

2025 年 11 月 04 日 澳华内镜(688212.SH) 收入增长稳健，期待新品发力 事件：2025 年 10 月 28 日，澳华内镜发布 2025 年三季度业绩 报告，Q3 单季度实现营收 1.62 亿元，同比+10.37%；归母净利润 -0.15 亿元，同比-148.44%；扣非后归母净利润-0.16 亿元，同比 -201.16%。 收入增长稳健 2025 年第三季度公司实现收入 1.62 亿元，同比增长 10.37%，重回正 增长，我们推测一方面是因为设备招采活动逐步复苏，另一方面消化 内镜的渗透率逐步提升。2025 年第三季度公司实现归母净利润-0.15 亿元，我们推测一方面是产品结构变化带来毛利率下降，另一方面季 节性因素导致单季度费用率上升。 期待新品发力 公司的高端新品 AQ-400 主机和胃肠镜已于 2025 年 H1 拿证，该系统 在 AQ-300 基础上全面升级，此外公司还发布了 60 系列消化内镜，包 括胃肠镜、超细内镜、140 倍光学放大内镜、十二指肠镜等多个镜种， 涵盖多个临床应用场景，有望提升公司品牌和产品在高端客户中的认 可度，进一步提升市占率。 投资建议： 股价表现 买 ...

证券研究报告 | 2025年11月04日 东方电气（600875.SH） 优于大市 三季度盈利能力修复， "十五五"电源建设需求可期 2025 前三季度实现归母净利润 29.7 亿元，同比增长 13%。公司 2025 年前三 季度实现营业总收入 555.2 亿元，同比+16%；实现归母净利润 29.7 亿元， 同比+13%。其中 2025Q3 实现营业总收入 173.7 亿元，同比+20.7%；实现归 母净利润 10.6 亿元，同比+13.2%，环比+39.8%。 Q3 毛利率环比提升，减值计提拖累利润增长。2025 年前三季度公司毛利率 为 15.4%，同比下降 0.4 pcts。其中 2025Q3 毛利率为 15.2%，同比下降 1.4 pcts，环比+0.6 pcts，随着低价订单消化，公司毛利率将迎来持 续修复。减值计提方面，2025 年前三季度公司合计计提减值损失 9.02 亿元（较 24 年同期增加 6.32 亿元），其中信用减值损失 3.74 亿元（较 2024 年同期增加 4.16 亿元），资产减值损失 5.28 亿元（较 2024 年同 期增加 2.16 亿元）。单季度减值来看，2025Q3 ...

长安汽车（000625.SZ）系列点评三十二 自主品牌销量增长 智驾、机器人发展提速 2025 年 11 月 04 日 ➢ 事件概述：公司发布 10 月产销快报：集团 10 月批发销量为 27.8 万辆，同 比+11.0%，环比+4.6%；1-10 月累计批发 237.4 万辆，同比+10.1%；自主品 牌 10 月批发销量为 23.7 万辆，同比+11.3%，环比+4.9%；1-10 月累计批发 201.7 万辆，同比+12.2%。分品牌看，10 月深蓝销量 3.7 万辆，同比+28.1%， 环比+9.4%，1-10 月累计 26.9 万辆，同比+56.9%；阿维塔 13,506 辆，同比 +34.3%，环比+22.5%，1-10 月累计 10.4 万辆，同比+118.9%。 ➢ 自主品牌销量、新能源销量同比增长。10 月公司自主品牌批发销量 23.7 万 辆，同比+11.3%，环比+4.9%。新能源方面，10 月公司新能源汽车批发销量为 11.9 万辆，同比+36.1%，环比+15.0%；1-10 月累计批发 86.9 万辆，同比 +60.6%。其中 10 月深蓝销量 3.7 万辆，同比+28.1%，环比 ...

市公司 研究 公司古 年内股价与大盛对比走势： 相关研究 证券分析师 2025 年 11 月 04 日 干未味业 (603027) -收入好于预期 经营拐点已现 报告原因: 有业绩公布需要点评 撸持(维持) | 市场或据: | 2025 年 11 月 03 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 9.47 | | 一年内最高/最低（元） | 14.58/8.76 | | 市净率 | 3.7 | | 股息率%（分红/股价） | 6.34 | | 流通 A 股市值 (百万元) | 11,834 | | 上证指数/深证成指 | 3,976.52/13,404.06 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025年09月30日 | | | --- | --- | --- | | 每股净资产（元） | | 3.32 | | 资产负债率% | | 23.79 | | 总股本/流通 A 股 (百万) | | 1,333/1,250 | | 流通 B 股/H 股 (百万) | | | 몸昌 A0230516010001 lvchang@swsresearch.com 联 ...

本报告导读： 公司三季度营收表现明显复苏，不过销售费率提升抵消毛利率扩张。后续关注公司 新品露露植本养生水的表现情况。维持优于大市评级。 三季度营收复苏明显，仍处费用投入期 承德露露(000848) 承德露露（000848）三季报点评 股票研究 / [Table_Date] 2025.11.04 2025-11-04 食品饮料 [Table_Industry] /必需消费 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 2,955 | 3,287 | 2,972 | 3,187 | 3,370 | | (+/-)% | 9.8% | 11.3% | -9.6% | 7.3% | 5.7% | | 净利润(归母) | 638 | 666 | 599 | 664 | 743 | | (+/-)% | 6.0% | 4.4% | -10.1% | 10.8% | 11.8% | | 每股净收益(元) | 0.61 | ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" with a target price not specified [5]. Core Views - The company achieved record high profits in Q3, with a revenue of 4.417 billion yuan for the first three quarters of 2025, representing a year-on-year increase of 22.3%. The net profit attributable to shareholders reached 415 million yuan, up 50.1% year-on-year [1][2]. - The MIM (Metal Injection Molding) business is a key growth driver, showing a revenue increase of 46.4% year-on-year in the first three quarters, and 29.8% year-on-year in Q3 [2][3]. - The company is focusing on diversifying its applications in various sectors, including foldable screens, AI, and robotics, leveraging its MIM technology [2][3]. Financial Performance Summary - For Q3 2025, the company reported a revenue of 1.487 billion yuan, a year-on-year increase of 18.2% and a quarter-on-quarter increase of 1.1%. The net profit for Q3 was 154 million yuan, up 77.3% year-on-year [1][2]. - The gross profit margin for Q3 was 27.72%, with a net profit margin of 13.47%, indicating improved profitability [2][3]. - The company’s three main platforms (P&S, SMC, and MIM) are performing well, with MIM showing particularly strong growth potential [3]. Business Segment Analysis - P&S platform revenue for the first three quarters was 1.86 billion yuan, up 12.8% year-on-year, driven by the automotive electrification trend [3]. - SMC platform revenue was 670 million yuan for the first three quarters, with a modest growth of 1.3% year-on-year, but showing a stronger growth of 10.2% in Q3 [3]. - The MIM platform continues to expand rapidly, with significant contributions from the consumer electronics sector and ongoing development in non-consumer electronics markets [2][3]. Financial Projections - The company’s projected net profits for 2025, 2026, and 2027 are 595 million yuan, 713 million yuan, and 860 million yuan respectively, with corresponding P/E ratios of 30.83, 25.76, and 21.35 [4][11].