Core Viewpoint - The recent surge in A-share stocks related to the power grid indicates a strong market sentiment towards the electric power sector, driven by favorable government policies and significant investment plans [1][3]. Group 1: Market Performance - In recent trading days, A-share stocks related to the power grid have shown a continuous upward trend, with multiple stocks hitting the daily limit up [1][3]. - On March 6, stocks such as New Energy Taishan and Guangdian Electric reached their daily limit, contributing to a broader rally in the sector [1][3]. Group 2: Government Policies and Investment Plans - The government work report emphasizes the construction of a new power system and the acceleration of smart grid development, which is expected to boost the sector [2][4]. - The State Grid announced a fixed asset investment of 4 trillion yuan for the 14th Five-Year Plan, representing a 40% increase compared to the previous plan, with an average annual investment of 800 billion yuan [2][4]. - The Southern Power Grid is projected to invest around 1 trillion yuan during the same period, leading to a total investment of nearly 5 trillion yuan from both major grids [4][5]. Group 3: Future Projections and Industry Trends - The State Grid plans to implement ten initiatives to support the high-quality development of new energy, including the operation of 15 ultra-high voltage direct current projects and a 35% increase in inter-provincial transmission capacity [4][5]. - By 2030, the operational and under-construction pumped storage capacity is expected to exceed 120 million kilowatts, with renewable energy generation accounting for over 30% of the total in the operational area [5]. - Global investment in power grids is rapidly increasing, with projections of reaching $390 billion in 2024 and exceeding $400 billion in 2025 [7]. - The demand for electricity from data centers is expected to rise significantly, with a forecasted increase from 415 TWh in 2024 to 945 TWh by 2030, indicating a growing need for infrastructure upgrades [7]. Group 4: International Developments - In the U.S., a new investment cycle in the power system is underway, driven by increased electricity demand from the AI industry, which may lead to a shortage of high-voltage equipment [8]. - The Texas and Mid-Atlantic regions are advancing transmission expansion plans totaling $75 billion, focusing on building ultra-high voltage AC lines to enhance grid reliability [7][8].

联合解读《政府工作报告》20260305 摘要 2026 年 GDP 目标 4.5%~5.0%体现高质量发展导向，政策重心由短期 增速转向中长期可持续性，强调不搞强周期性大水漫灌。 广义财政力度超预期，2026 年政策性金融工具由 5,000 亿增至 8,000 亿，预计撬动 10-11 万亿投资，对冲账面赤字微增压力。 货币政策地位提升，政府债净融资规模同比下降，供给压力缓解利好债 市；大行获 3,000 亿注资，旨在增强信贷投放与分红稳定性。 A 股配置由成长单主线转向"成长+资源"双主线，看好光通信、存储 及具备周期反转逻辑与 AI 难替代属性的资源股。 算电协同成为新增长极，AI 数据中心等需求预计占总用电 5%；新型储 能获容量电价支持，成为"十五"电力建设重心。 AI 产业化进入 Agent 爆发期，政府首次将大模型地位写入报告；2,500 亿超长期国债支持家电以旧换新，补贴向一级能效及线下倾斜。 地产政策聚焦"控增量、去库存"，二手房收储试点有望推广；科技领 域强化并购重组绿色通道，支持新质生产力平台化扩张。 Q&A 2026 年政府工作报告在总量目标设定与政策取向上呈现哪些核心特征，背后 的宏 ...

2026.03. 05 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明确提出，"加快智能电网和微电 网建设"。 智能电网是新型电力系统的重要组成部分，是适应高比例新能源快速发展的物理基础，包括主网、配电 网以及分布式电源、储能装置等组成的微电网，具有高度信息化、自动化、互动化的特征。加快建设智 能电网和微电网，实现主配微网多级协同发展，有利于进一步提高电网对清洁能源的接纳、配置和调控 能力，更好实现电网安全可靠、经济高效运行；有利于推动多能互补和源网荷储一体化融合发展。 为加快智能电网建设，国家电网、南方电网两大电网公司已出台重大投资计划。1月15日，国家电网正 式宣布"十五五"期间（2026-2030年）固定资产投资总额将达4万亿元，较"十四五"时期增长40%， 年均投资规模达8000亿元。随后，南方电网披露2026年投资规模为1800亿元，行业普遍预计南方电 网"十五五"期间总投资将达1万亿元左右。据此测算，两大电网五年总投资将逼近5万亿元。而智能电网 投资便是其中的一部分。 智能电网的建设和运营涵盖从高端设备制造、通信网络建设、软件平台开发，到系统集成、数据分析和 运维服务的完整链条，可 ...

记者丨孙燕 编辑丨陶力 张伟贤 在全球经济格局深刻重构的当下，上海浦东正以一种开放包容的姿态，举起全球化的大旗。 不同于以往的企业"单兵"出海、产业链"集群"出海，浦东正在探索一条更深层次、更富韧性的 路径——中外企业协同出海。 作为改革开放的前沿阵地，浦东正以其独特的开放基因和产业生态，将中外企业打造成一艘 艘"联合舰队"。这不仅是中国企业"走出去"的升级版，也是外资企业在华战略的新蓝海。 一幅多元共融的中外企业协同出海画卷正在浦东徐徐展开：罗克韦尔自动化、丹纳赫等生产 性服务外企正以数字化与生态优势赋能中企扬帆远航。与此同时，中建八局则凭借强大的总 包能力"链"动外企共拓海外版图，西门子能源等巨头也通过技术标准与供应链整合引领中企 走向全球。这些双向互动、互利共赢的实践共同交织成中外企业深度融合、协同出海的时代 图景。 " 1 + 1 > 2 " 坐拥全国最密集的跨国公司地区总部和外资研发中心集群，浦东在推动中外企业合作出海方 面有天然优势：截至2025年9月，上海累计认定跨国公司地区总部1060家、外资研发中心631 家，稳居我国内地首位。其中，浦东新区集聚了500家跨国公司地区总部，占上海市近一半。 ...

AI供电系统由不间断供电系统(UPS)向全直流系统演变，输出电压等级不断提升，SST方案配套提速； 服务器电源功率密度提升下产品量价齐升，催生超级电容需求。竞争格局上，HVDC环节VRT及台达电 占优，CSP厂商与NV方案平行推进；机架电源，台系厂商整体占据优势地位，麦格米特等进入英伟达 供应链；二三级电源，英飞凌、MPS、Vicor等在DC/DC电源芯片上技术领先。该行看好服务器电源国 产品牌份额提升，产能短缺与方案迭代下国内超级电容、SST等新产品和供电系统配套出海带来的投资 机会。同时，AIDC与新能源也带动了海外电网系统升级需求，该行判断未来海外亦有望复刻中国"十四 五"的电力系统升级改造周期，有望沿着三环节展开：1)储能、2)基荷电源设备、3)电网设备。 电网内需：三月迎"两会"窗口期，政策与项目共振，关注GIS龙头。 中信证券主要观点如下： 太空光伏：算力加持下单星功率不断提升，太阳翼为最大"通胀"环节。 该行预计卫星领域光伏电池片市场空间远期有望接近万亿元；预计2026-2035年，年卫星发射数量将从 5000颗增长至10万颗，带动太空光伏电池总需求量由0.1GW增至5-10GW；其中，砷化镓电 ...

文 ： 华创证券首席经济学家 张瑜 执业证号：S0360518090001 联系人： 陆银波（15210860866） 核心观点 展望开年经济表现，较为亮眼的或是中游出口，受益于全球制造业景气上行、 AI 投入增加以及企业海外毛 利率超过国内继而出口动能更强等因素影响， 1-2 月多个维度的数据表明中游出口较为强劲，继续看好中 游高景气。内需方面，在央企投资带动下，固投增速或略有回升。社零预计将出现分化，补贴类商品有下 行压力，非补贴非价格影响商品增速或回升。 报告摘要 一、外需：外需韧性支撑出口，中游制造或显著偏强 预计 1-2 月美元计价出口同比 7% 左右，进口 9% 左右。 出口依然偏强 ，主要的高频包括 ： 1 ） 1 月摩根大通全球制造业 PMI 为 50.9% ，较去年 12 月 50.4% 回升 0.5 个点； 2 月美欧英日制造业 PMI 均值 52.08% ，高于 1 月均值 51.3% 和去年 12 月均值 50.3% 。 2 ）日本、韩国、越南、马来西亚等四国， 1 月合计出口增速升至 27.7% ，较去年 12 月 13.8% 显著 提高。 3 ）开年前九周（截至 3 月 1 日）， ...

宏观研究 供需有待 【宏观快评】 中游出口强劲增长——1-2 月经济数据前瞻 核心观点：展望开年经济表现，较为亮眼的或是中游出口，受益于全球制造业 景气上行、AI 投入增加以及企业海外毛利率超过国内继而出口动能更强等因 素影响，1-2 月多个维度的数据表明中游出口较为强劲，继续看好中游高景气。 内需方面，在央企投资带动下，固投增速或略有回升。社零预计将出现分化， 补贴类商品有下行压力，非补贴非价格影响商品增速或回升。 一、外需：外需韧性支撑出口，中游制造或显著偏强 预计 1-2 月美元计价出口同比 7%左右，进口 9%左右。 出口依然偏强，主要的高频包括：1）1 月摩根大通全球制造业 PMI 为 50.9%， 较去年 12 月 50.4%回升 0.5 个点；2 月美欧英日制造业 PMI 均值 52.08%，高 于 1 月均值 51.3%和去年 12 月均值 50.3%。2）日本、韩国、越南、马来西亚 等四国，1 月合计出口增速升至 27.7%，较去年 12 月 13.8%显著提高。3）开 年前九周（截至 3 月 1 日），我国港口集装箱吞吐量同比高达 12.4%，去年同 期 10.7%，去年 12 月四周同比 ...

电力 2026 年 03 月 02 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 -10% 0% 10% 19% 29% 2025-03 2025-07 2025-11 电力 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《电改持续深化，电力设备需求有望 延续高景气—电力行业 2026 春季策 略》-2026.2.22 《加快构建现代化基础设施体系，加 大核聚变技术攻关—可控核聚变行业 周报》-2025.12.29 ——行业投资策略 | 王高展（分析师） | 黄懿轩（联系人） | | --- | --- | | wanggaozhan@kysec.cn | huangyixuan1@kysec.cn | huangyixuan1@kysec.cn 证书编号：S0790125070014 行业回顾：红利风格表现不佳，电力需求平稳增长 2025 年，A 股红利风格板块整体表现不佳。2025 年，电力需求维持平稳增长， 我国全社会用电 10.37 万亿千瓦时，同比增长 5.0%。预计十五五期间我国将呈 现"宽电量、紧电力"的电力供需格局，综合电价有望企稳。 电力：电价下探、补贴退坡，电力体制改革步入深水区 《TMTG 并购 ...

货币的本质是一种集体信任，信任崩塌之处，便是财富重构之时。——中本聪 2026年的全球金融市场，正被一系列超预期的变局裹挟前行：国际现货黄金价格站上每盎司5000美元历史大关，创下单边飙升的纪录；美伊军 事冲突骤然升级，地缘政治的阴霾让全球资本避险情绪拉满； 《2028全球智能危机》 报告引发热议，AI浪潮下的金融体系脆弱性被推上风 口；而香港稳定币持牌上岗、各国央行加速布局数字货币，更让一场无声的货币战争，在数字时代悄然打响。 ▲ 戳蓝 色字关注我们！ 当黄金这个传统避险资产的价值被重新定义，当美元霸权遭遇通胀与制裁的双重挑战，当AI技术可能重构经济格局，一个核心问题摆在所有人面 前： 在全球金融秩序重构的当下，财富的底层逻辑正在发生怎样的改变？普通人又该如何抓住新的财富机遇，规避潜在的金融风险？ 杜雨新作 《 货币新秩序 ：稳定币如何重塑全球金融体系与财富逻辑？》 ，正是这场变局的破局之作。这本书以稳定币为核心线索，抽丝剥茧 解析数字时代货币战争的底层逻辑，从传统金融体系的裂缝到加密货币的进化，从稳定币的权力博弈到全球金融格局的重构，从个人财富的攻守 之道到国家金融主权的构建，为读者呈现了一幅清晰的数字金 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the electric power equipment sector [17] Core Viewpoints - The explosive growth in Token usage abroad is driving domestic computing power demand, leading to price increases that boost the IDC and electric power equipment sectors [5][15] - The demand side shows that China's Token usage surged to 51.6 trillion in the week of February 16-22, marking a 127% increase over three weeks, surpassing the U.S. usage of 27 trillion [5][15] - The domestic AI models are leading globally, with four out of the top five models in terms of usage being Chinese, contributing to 85.7% of the total [5][15] - The tight supply of computing power is causing some manufacturers to raise prices, which is expected to improve profitability across the industry chain [5][15] Summary by Sections Investment Insights - The current domestic computing power market has shifted from "external replacement" to "demand-driven active selection" [16] - The explosive growth in Token usage is expected to drive demand for GPU servers, IDC cabinets, and high-power density data centers, enhancing the industry's outlook [16] - The report suggests focusing on AI infrastructure construction, particularly in the IDC sector, with recommended companies including Dazhi Technology, Runze Technology, and Kehua Data [6][16] Industry Dynamics - The electric power equipment sector has shown strong performance, with a 1.89% increase last week, ranking 13th among 28 sub-industries [35] - The report highlights significant investments in high-voltage projects, including a 43.74 billion yuan investment in the Daqing-Mongolia 1000 kV project [20] - The National Grid has completed investments of 12.48 billion yuan in grid production and infrastructure projects, reflecting a year-on-year increase of over 120% [20] Key Companies and Profit Forecasts - The report provides profit forecasts for key companies, with recommendations for investment: - Liangxin Co., Ltd. (Buy) with an EPS forecast of 0.28 in 2024, increasing to 0.44 in 2026 [10] - Sifang Co., Ltd. (Buy) with an EPS forecast of 0.86 in 2024, increasing to 1.19 in 2026 [10] - Jinpan Technology (Buy) with an EPS forecast of 1.26 in 2024, increasing to 2.20 in 2026 [10]