Investment Rating - The investment rating for the automotive industry is "Positive" (maintained) [1] Core Insights - The demand for distributed power sources in North America is increasing due to the mismatch between the expansion of traditional power grids and the rapid construction of data centers, creating opportunities for on-site power generation and backup power equipment [5][16] - The automotive sector is experiencing a shift towards high-end luxury passenger vehicles, with expectations of increased performance as product matrices expand [8] - The automotive parts industry is expected to see an upward trend in profitability due to reduced competition and expansion in downstream markets [8] Summary by Sections 1. Data Center Distributed Power Demand - The power supply gap in North America is widening, leading to increased demand for distributed power sources [16] - Major tech companies are significantly increasing their capital expenditures for data centers, with a total expected expenditure of approximately $650 billion (about 4.58 trillion RMB) in 2026 [16][17] - The total installed capacity of data centers in the U.S. is projected to grow from about 17 GW in 2025 to approximately 50 GW by 2030 [16] 2. Industry News Highlights - XPeng Motors announced that Volkswagen will be the first customer for its second-generation VLA model [6] - Huawei's autonomous driving system recorded over 470 million kilometers during the Spring Festival, equivalent to 190,000 round trips between Beijing and Shanghai [6] - NIO's chip subsidiary completed its first round of financing, raising over 2.2 billion RMB [6] 3. Market Performance - The automotive sector's performance this week saw the CSI 300 index increase by 1.08%, while the automotive sector rose by 0.59%, ranking 23rd among A-share industries [7][43] - The passenger vehicle index decreased by 1.41%, with GAC Group and NIO leading the gains [7][46] - The commercial vehicle index increased by 1.41%, with Hailun Zhe and Weichai Power leading the gains [7][50] 4. Investment Recommendations - For passenger vehicles, the demand for domestic high-end luxury vehicles is exceeding expectations, with recommended stocks including JAC Motors and Seres, while benefiting stocks include Geely [8] - In the parts sector, companies like Desay SV and Zhejiang Xiantong are recommended due to expected profitability improvements [8]

周度报告——新能源汽车 加拿大将发放首批中国产电动车进口配额 ★ 动态跟踪 国内市场，1 月增速较低，除季节性因素外，主要原因可能 在于新能源车购税优惠的退坡，免税政策自 2014 年 9 月开始实 施以来在 2025 年 12 月底正式退出，对尤其是新能源乘用车的零 售带来较大波动。开年以来，以豪华品牌主导发起了一波降价， 春节后这一趋势有所放大，并呈现不同打法：燃油车以直接降价 为主，新能源车以金融战为主。 新 能 源 海外市场，加拿大政府将于 3 月 1 日起发放中国产电动车进 口许可，首阶段（至 8 月 31 日）配额为 2.45 万辆，适用 6.1%关 税，远低于此前 106.1%的惩罚性税率，全年总配额为 4.9 万辆， 涵盖纯电、插混及混动车型，并计划在 2030 年前增至 7 万辆。 ★ 投资建议 与 新 材 料 中国新能源汽车市场渗透率在过去几年里快速提高，到2025 年基本突破 50%。2025 年下半年以来，随着国内市场转向"反 内卷"，出口转而逐渐成为新增长点。海外市场贸易环境来看， 欧美贸易保护主义较严峻，一带一路国家、中东地区等发展空间 向好；海外新能源汽车自身市场发展来看，整体看 ...

从投资策略上看，预计部分强α汽零公司有望抵御行业风险，实现营收及盈利增长；数 据中心液冷及柴发/燃气轮机产业链、能确定进入特斯拉、Figure、智元、宇树等机器人 配套产业链的汽零及高级别自动驾驶产业链将持续迎来催化。建议持续关注燃气发电机/ 柴发产业链、人形机器人链、液冷产业链、出海链、智驾产业链公司。 汽车与零部件行业 行业研究 | 行业周报 北美电力紧张逻辑持续验证，继续关注燃 气发电机及液冷产业链公司 核心观点 投资建议与投资标的 燃气发电机相关标的：银轮股份、潍柴动力；液冷相关标的：英维克、银轮股份、拓普 集团、飞龙股份、川环科技等；机器人相关标的：新泉股份、拓普集团、银轮股份、岱 美股份、三花智控、浙江荣泰、旭升集团、嵘泰股份、斯菱智驱、爱柯迪、精锻科技、 博俊科技、沪光股份等；智驾相关标的：经纬恒润、伯特利、德赛西威等；整车：比亚 迪、上汽集团、江淮汽车、赛力斯等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 国家/地区 中国 行业 汽车与零部件行业 报告发布日期 2026 年 03 月 01 日 中性（维持） | 姜雪晴 | 执业证书编号：S086051206 ...

[Table_Page] 年报点评|多元金融 证券研究报告 | [Table_Title] 【广发非银&海外】香港交易所 | | --- | | （00388.HK） | 业绩新高，IPO 全球领跑 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 风险提示：宏观经济下行、地缘政治不稳定、国际交易所竞争加剧等。 盈利预测： | [Table_Finance] | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万港元） | 22374 | 29161 | 31336 | 34438 | 37759 | | 增长率 （ % ） | 9.1% | 30.3% | 7.5% | 9.9% | 9.6% | | 归母净利润（百万港元） | 13050 | 17754 | 19577 | 21521 | 23602 | | 增长率 （ % ） | 10.02% | 36.05% | 10.27% | 9.93% | 9.67% | | EPS（港元/股） | 10.29 | 14.00 | 15.44 ...

【 】 国泰海通证券 证券研究报告 2026年乘用车: 以高端、出海为矛破局 2026/ 02/28 行业评级: 增持 姓名：刘一鸣 (首席分析师) 邮箱：liuyiming@gtht.com 电话:15216799596 证书编号: S0880525040050 姓名:张觉尹 (分析师) 电话：19945659915 姓名： 潘若婵 (分析师) 邮箱: zhangjueyin@gtht.com 邮箱: panruochan@gtht.com 一电话:17278286860 证书编号：S0880525040057 证书编号：S0880525110006 01 02 03 04 2 2025年乘用车市场分析 请参阅附注免责声明 3 / 总量： 2025年乘用车内需与出口稳健增长 01 2025年，国内乘用车批发销量达2379.7万辆，同比+6%，在政策支持与消费复苏驱动下保持韧性增长。 2025年，中国实现乘用车出口573.1万辆，同比+21%，受益于自主品牌加速海外市场扩张与国产新能源车竞争力提升。 图: 乘用车国内批发销量（万辆） 300 238 240 227 250 202 201 198 172 22 ...

Core Insights - In January 2026, the company achieved significant growth with domestic sales of 43,034 electric vehicles, marking a year-on-year increase of 140.33%, indicating strong growth momentum [1] - The company made a key breakthrough in its overseas strategy, securing 200 initial orders for the AITO brand in the UAE, which signifies a solid step in its globalization strategy [1] - The AITO brand reached a milestone of 1 million vehicles produced in just 46 months, with flagship model M9 delivering over 270,000 units, maintaining its position as the best-selling model in the 500,000 yuan price segment for 21 consecutive months [1] Group 1 - The AITO M8 continues to lead the 400,000 yuan segment, while the M7 has delivered over 400,000 units, solidifying its status as a value choice in the 300,000 yuan market [1] - The company is expanding its product matrix with the introduction of the new M6 model, aiming to cover a price range from 200,000 to 600,000 yuan, which is expected to enhance its market share in the high-end segment [2] - The strategy of leveraging existing models to stabilize the market base while introducing new products to capture incremental market share reflects the company's transition from "single blockbuster" to "full series leadership" [2] Group 2 - The successful orders in the UAE not only contribute to sales growth but also signify international recognition of the brand's value in the high-end market [2] - The ongoing leadership in the domestic high-end market further validates the feasibility and sustainability of the company's "high-end strategy + globalization layout" [2] - As the industry shifts from "scale competition" to "quality competition," the company's focus on product iteration and global expansion is expected to drive sustainable growth [2]

证 券 研 究 报 告 六座 SUV 行业深度研究报告 推荐（维持） 六座 SUV 的蓝海机遇与红海竞争 2026 年预计有 5 款 20 万元级六座 SUV 新车上市，优秀车型有望达到 1-2 万 辆的月销。比亚迪、上汽各 2 款，长城 1 款，优秀车型销量有望比肩当前比亚 迪唐，甚至问界 M9、M8，达到月销 1-2 万辆以上，考虑到车价越高、利润率 和单车盈利越大，成功六座 SUV 对车企实力、财报表现的重要性极高。 ❑ 红海：高端六座 SUV 25 年扩容，26 年竞争再度加剧。市场扩容速度远远跟不 上新增供给（25 年 84 万辆/+26 万辆）——预计 2025 年底至 2026 年有 22 款 重磅新车上市（25 年为 9 款），其中奇瑞 4 款，理想 3 款，比亚迪、小鹏各 2 款，零跑、北汽、长城、东风、广汽、赛力斯、上汽、蔚来、小米、一汽、长 安各 1 款。 高端六座 SUV 市场竞争异常激烈的同时，我们也看到了一些新的产品定义或 策略的变化：①产品策略从大小六座尺寸组合转为高低价格组合（eg 问界 M8/9），②尺寸仍在变大（eg 蔚来 ES9），③电池容量仍在增加。在六座 SUV 供给 ...

2026年，主流车企将进一步推动从域集中式架构到"中央计算+区域"架构的切换。在智能化下半场，整车电子电气架构的先进程度，某种程度上将决定各 大品牌车型的竞争力。 1月底，小鹏汽车和大众合作的CEA架构首搭车型与众07正式量产下线。该整车电子电气架构采用区域控制设计，集成高性能中央计算平台。2026年起， 搭载CEA架构的车型将从A级车拓展至B级车，逐步覆盖大众在华三大合资企业的新产品。 高工能汽车研究院监测显示，2025年中国市场（不含进出口）乘用车前装标配物理区域控制器ZCU（HPC+ZCU架构下统计口径，剔除位置域BCM部分） 车型交付量达到289.90万辆，同比增长了92.79%，年度渗透率已突破10%。2025年搭载ZCU的车型销量占比已经提升至5%，部分头部传统自主品牌这一比 重甚至已接近15%。 高工智能汽车研究院监测显示，2025年包括吉利、奇瑞、广汽、一汽、长安、小鹏、蔚来、赛力斯、零跑等车企在旗下部分车型平台采用了新一代集中式 区域控制架构；另外公开消息显示，在2026年包括丰田、大众等合资品牌同样将推动拓新一代区域控制架构在旗下车型平台的落地。 高工智能汽车研究院同时还监测到，区域域控制 ...

汽车行业 超配（维持） 汽车行业双周报（2026/2/13-2026/2/26） 行 今年春节假期新能源汽车出行创新高 2026 年 2 月 27 日 投资要点： 究 资料来源：iFinD，东莞证券研究所 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 分析师：刘梦麟 SAC 执业证书编号： S0340521070002 电话：0769-22110619 邮箱： liumenglin@dgzq.com.cn 申万汽车行业指数涨跌幅：截至2026年2月26日，申万汽车板块近两周 上涨0.72%，跑赢沪深300指数0.56个百分点，在申万31个行业中排名第 17名；申万汽车板块从2月初至今上涨3.11%，跑赢沪深300指数2.67个 百分点，在申万31个行业中排名第11名；申万汽车板块从2026年初至今 上涨3.38%，跑赢沪深300指数1.28个百分点，在申万31个行业中排名第 22名。 业 周 报 行 业 研究助理：吴镇杰 SAC 执业证书编号： S0340124020014 电话：0769-22117626 ...

动力系统方面，问界M6增程版提供三种纯电续航版本，分别为180公里、260公里和272公里(测试工况 暂未公布)。路试车已在国内多地亮相，新车计划于今年春季正式发布。 凤凰网科技讯2月27日，余承东在社交媒体上展示问界M6多款车色，涵盖橙、白、黑、银、青、紫、蓝 等多款车色。 根据工信部信息及官方公布数据，问界M6车身尺寸为长4960mm、宽1985mm、高1736mm，轴距 2950mm。外观采用俯冲姿态设计，配备顶置激光雷达、半隐藏式门把手及晶耀大灯，车尾搭载AITO发 光尾灯。 ...