广发证券：以史为鉴，A股将迎来"春季躁动"胜率最高的阶段，小盘风格占优 广发证券表示，历史看，2月份及春节前后是春季躁动日历效应最强阶段。市场高胜率、小盘风格占 优。以小盘指数为例，在春节到两会之间上涨概率为100%，在2月上涨概率为87.5%。在配置方向 上，"春季躁动"上涨方向并非是"炒小炒差"、与业绩无关。2019年以来，"春季躁动"涨幅与当年一季 报、一季报增速环比变化率的相关性逐步加强。参考26年年报预告及一季报前瞻，我们建议关注：存 储、锂电设备/材料、海外算力、非银(券商、保险)、计算机软件等行业，这些行业或维持景气预期、或 出现困境反转迹象。此外，一些产业趋势主题或者困境反转预期挂钩，那么即便没有一季报也会表现不 错，类似去年春季躁动的机器人。今年可能类似的方向包括字节产业链(春晚投流，对应AI应用和国产 算力)、机器人产业链、太空光伏等。 东方证券：新年连续两个交易日，市场量价齐升，交投信心明显提高 东方证券表示，从技术上来看，4160点~4170点是沪综指1月中旬以来的箱体上沿，昨日市场在该区域 出现明显回落，因此不排除未来几天多空展开争夺，对近期涨势较大的板块或个股可以适当减仓。 本文转 ...

二、公司前次使用部分闲置募集资金进行现金管理赎回的情况 2025年11月17日，公司使用部分闲置募集资金在招商银行股份有限公司哈尔滨南岗支行（以下简称"招 商银行"）购买了60,000万元单位定期存款。 2025年11月18日，公司使用部分闲置募集资金分别在中信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投 证券"）购买了30,000万元的"看涨宝906期"收益凭证（以下简称"看涨宝"），在中国银河证券股份有限 公司（以下简称"银河证券"）购买了22,000万元的"银河金山"收益凭证14110期（以下简称"银河金 山"），在中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"）购买了18,000万元的"节节升利4205期"收益凭 证（以下简称"节节升利"）。 证券代码：603202 证券简称：天有为 公告编号：2026-002 黑龙江天有为电子股份有限公司 关于使用部分闲置募集资金进行现金管理 到期赎回的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、募集资金进行现金管理的基本情况： 黑龙江天有为电子股份有限公司（以下简称"公司"） ...

Market Overview - The A-share market experienced a significant rebound after the Lunar New Year, with major indices showing strong performance, while the film sector faced a sharp decline [1][2][3] - On February 24, the Shanghai Composite Index rose by 0.87%, the Shenzhen Component Index increased by 1.36%, and the ChiNext Index gained 0.99%, with total trading volume reaching 2.22 trillion yuan [2] - The following day, the indices continued to rise, with the Shanghai Composite Index up 0.72%, the Shenzhen Component Index up 1.29%, and the ChiNext Index up 1.41%, and total trading volume increasing to 2.46 trillion yuan [2] Film Sector Performance - The film sector, represented by the CSI Film Theme Index, saw a significant decline, dropping by 6.73% on February 24, with multiple stocks hitting the daily limit down [3][4] - Major film companies such as Light Media, China Film, and Shanghai Film experienced substantial losses, with the ETFs linked to the film sector also falling over 7% [3][4] Box Office Analysis - The 2026 Spring Festival box office was disappointing, with total revenue of 5.752 billion yuan, a 39.5% decrease year-on-year, marking the lowest total since 2021 [5] - The total number of moviegoers was 120 million, down 35.8% year-on-year, and the average ticket price was 47.8 yuan, also the lowest since 2021 [5] Comparison with Previous Year - In contrast, the 2025 Spring Festival box office exceeded 51.8 billion yuan, showing a nearly 22% increase year-on-year, driven by the success of the film "Nezha" [6] - The strong performance in 2025 led to significant stock price increases for companies like Light Media, which saw a 260% surge in stock price due to the film's success [6] Market Sentiment and Future Outlook - The optimistic expectations for the 2026 Spring Festival were not met, leading to a rapid sell-off in the film sector as investors adjusted their valuations based on the disappointing box office results [8][9] - Analysts noted that the lack of blockbuster films contributed to the underperformance, with the absence of a major hit like "Nezha" leading to lower market enthusiasm [9] - Despite the short-term challenges, some analysts believe there are long-term opportunities for industry restructuring and growth, particularly with the potential for quality films in upcoming seasons [10]

军工板块马年开市连续上涨！2月25日，军工ETF华宝（512810）低开高走，午后一度上探1.84%，放量 斩获四连阳，拉升区间溢价同步走高，显示买盘活跃，此前两个交易日已有百万资金连续进场。 军工ETF华宝（512810）成份股56涨24跌，商业航天概念强势回归，菲利华盘中20CM涨停，成交88.6 亿元，量价均创历史新高！航天发展首板，航天电子涨6.28%。 消息面，海内外商业航天领域再传重磅。据外媒报道，SpaceX首席执行官埃隆·马斯克最新提出设想： 从月球用电磁弹射方式向地球轨道发射卫星。国内商业航天企业代表蓝箭航天宣布，我国重复使用火箭 朱雀三号计划今年第二季度再次开展回收试验。 银河证券最新军工研报指出，短期看，由于商业航天和商业航空国产化在未来五年需求增长的确定性 高，且两条赛道制造端均为千亿级市场，有望持续获得市场青睐。此外，2026年作为"十五五"首年，主 机端有望开启新一轮备货周期，产业链上游将率先受益，订单端牵引最早于今年年初启动。 中期看，军贸需求迎重大拐点，带动装备总需求"量价"齐升，主机和关键分系统厂商显著获益。AI对发 电侧的强劲需求有望带动燃机产业链持续强势。长期看，聚焦20 ...

投资咨询系列报告 | | | 学名录 | | | | 学卒会 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名次 | 会员简称 | きを東 | 増減 | 日报(%) 名次 | 会员简称 | 净空車 | 增減 | 日比(%) | | | 前5名合计 | 76.391.00 | 3,033.00 | 25.55 | -- 前5名合计 | 10,325.00 | -7.00 | 3.45 | | -- | 前10名台计 | 105.446.00 | 4,197.00 | 35.27 | -- 前10名合计 | 11,887.00 | -193.00 | 3.98 | | -- | 前20名合计 | 133.068.00 | 4.946.00 | 44.51 | -- 前20名合计 | 12,137.00 | -169.00 | 4.06 | | | 1 国泰君安 | 22.558.00 | 959.00 | 7.55 | 1 云昌期货 | 4.082.00 | 136.00 | 1.37 | | | 2 中信期货 | 20.993.0 ...

产业策略 [table_Header]2026.02.25 证券公司服务绿色金融高质量发展的现状和展望 产业研究中心 摘要： | [Table_Authors] | | | --- | --- | | | 蔡晨(分析师) | | | 021-38031023 | | | caichen@gtht.com | | 登记编号 | S0880525080002 | | | 赵子健(分析师) | | | 021-38032292 | | | zhaozijian@gtht.com | | 登记编号 | S0880520060003 | [Table_Report] 往期回顾 医药产业运行数据专题：减速提质，创新渐入佳 境 2026.02.03 走向积极所有权：治理觉醒与价值重塑——2026 年全球可持续投资趋势展望 2026.01.12 国企竞争力提升与上海国资实践 2025.12.22 呼吸系统专题（一）：慢阻肺治疗缺口突出， PDE3/4 及多疗法共破局 2025.09.26 医药上市公司 2025 中报专题：创新药报表质量全 面提升 2025.09.10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 of 8 [Tab ...

[Table_Page] 行业专题研究|证券Ⅱ 2026 年 2 月 25 日 证券研究报告 [Table_Title] 证券Ⅱ行业 如何理解建设金融强国下的券商的发展方向与投资机遇 | [Tabl 分析师： | 陈福 | 分析师： | 严漪澜 | | --- | --- | --- | --- | | e_Author] | SAC 执证号：S0260517050001 | | SAC 执证号：S0260524070005 | | | SFC CE.no: BOB667 | | | | | 0755-82535901 | | 0755-82544248 | | | chenfu@gf.com.cn | | yanyilan@gf.com.cn | | | 请注意，严漪澜并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 | | | [Table_Summary] 核心观点： 重点公司估值和财务分析表 | 相关研究 [Table_Report ： ] | | | --- | --- | | 证券Ⅱ行业:首部衍生品规章出台，打开券商杠杆提升空间 | 2026-01-18 | | 证券Ⅱ行业 ...

Group 1 - The Hang Seng Index opened up 0.58% and the Hang Seng Tech Index rose by 0.86%, indicating a positive market sentiment in the early trading session [1] - The Hong Kong Stock Connect Internet ETF (520910) experienced slight fluctuations, currently up nearly 0.5%, with a mixed performance among its holdings [1] - Major gainers included companies like Beike, Cao Cao Travel, Xindong Company, and Meitu, while losers included SenseTime and Tongcheng Travel [1] Group 2 - Galaxy Securities stated that the tech sector in Hong Kong remains a long-term investment focus, with reduced valuation pressure following recent corrections, and expects a rebound driven by accelerated AI model updates and applications [1] - The report highlighted that geopolitical risks in the Middle East and adjustments in U.S. tariff policies are increasing risk aversion, which may lead to a rise in precious metals and energy sectors [1] - The consumer sector is currently undervalued, and with increased consumer promotion policies, there is potential for growth in this area [1] Group 3 - CICC pointed out that the recent pullback in the Hong Kong market is due to three pressures: hawkish expectations from the Federal Reserve, doubts about AI capital expenditure returns, and weak manufacturing PMI [1] - There is potential for upward correction in the short term, but the mid-term index space is limited, with opportunities in essential retail and tech hardware sectors [1] Group 4 - The Hong Kong Stock Connect Internet ETF (520910) tracks the CSI Hong Kong Stock Connect Internet Index, covering key internet sectors such as e-commerce, content ecosystems, social media, and software services, with a high proportion of AI applications [2] - The ETF includes major Hong Kong internet leaders like Alibaba, Tencent, Meituan, and Kuaishou, which are expected to benefit from the accelerated penetration of AI [2]

长沙晚报掌上长沙2月25日讯（全媒体记者 周丛笑）25日，A股市场在昨日迎来"开门红"后，今日整体 呈现高位震荡格局。尽管指数层面波澜不惊，但盘面内部暗流涌动，资源周期股与AI概念股上演极端 分化，资金调仓迹象明显，为马年行情定下了"结构为王"的基调。 机构观点：聚焦业绩与政策双主线 板块：资源周期股持续"高烧" 盘面上最亮眼的明星依然是资源周期板块。受国际油价维持高位及地缘因素持续催化，油气板块延续昨 日强势。贵金属、有色金属、磷化工板块同样表现活跃。据华西证券研报分析，资源品行情由商品市场 涨价逻辑推动，贵金属和石油上涨与地缘因素及美元信用波动相关，有色和石油板块的修复趋势有望延 续。 行情：冰火两重天的"新结构" 在一片资源品火红的背后，市场内部的"割裂感"极为突出。此前被热炒的部分AI概念股遭遇重挫，成为 今日市场最大的"寒意"来源。DeepSeek、AIGC、ChatGPT等概念指数纷纷大幅下跌，短剧游戏、虚拟 人概念同样跌幅居前。 整体来看，马年开局呈现"普涨掩盖分化，次日分化加剧"的特征。一方面，回流资金大举涌入具备业绩 支撑和涨价预期的周期及硬件板块；另一方面，前期涨幅过高的纯题材股遭到无情抛 ...

【大河财立方消息】2月25日，河南水利投资集团有限公司2026年面向专业投资者公开发行公司债券项目提交注册。 本期债券拟发行金额25亿元，承销商/管理人为中金公司、中信证券、中信建投证券、广发证券、中国银河证券。2025年8月18日，经上海新世纪综合评定， 发行人主体信用评级为AAA，评级展望为稳定。 | | | | | | | 单位:万元 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 愤务人 | 愤权人 | 债务类型 | 起息日 | 偿还时间 | 未还本会 | 本次债券拟 偿还规模 | | | 中国银行股份有限 公司河南省分行 | 银行借款 | 2023-04-28 | 2026-04-28 | 23,500.00 | 23,000.00 | | | 兴业国际信托有限 公司 | 信托借款 | 2023-03-31 | 2026-03-31 | 60,000.00 | 60,000.00 | | 河南水利 | 渤海国际信托股份 有限公司 | 信托借款 | 2023-11-22 | 2026-11-21 | 66,700.00 | 62,000.00 | | 投 ...