桂浩明 随着6月下旬上证指数以"红三兵"的K线组合上攻，并站上3400点，一度较为沉闷的市场情绪得到了明 显的改善，不少研究机构对下半年的市场走势做出了乐观的估计，很多投资者对大盘进一步向上突破更 是抱有很高的预期。 在今年上半年，A股曾经多次向上冲击3400点。 二、从最新公布的经济数据看，实体经济正在稳步复苏，但是仍然面临较大的压力。一系列增量政策的 作用正逐渐显现，短期内再出台更多政策的可能性不大。经济活动对股市上涨的支撑力度，不会很大。 市场马上就要进入半年报披露季，这期间固然会有很多令人欣喜的公司业绩公布，但也不能排除也有业 绩不达预期的情况发生，这会让很多投资者不敢大力做多。 三、现在低波高息的银行股已经累积了不小的涨幅，但也有很多股票是滞涨的，这种"二八现象"如何破 解，恐怕也不是一件简单的事情。如果不摆脱蓝筹股上涨，题材股就集体下跌（反之亦然）这种跷跷板 现象，大盘要有大的上涨也是有难度的，而现在似乎还看不出市场有走出这种怪圈的明确迹象。虽然在 新格局下市场的下跌空间被有效地封堵，但大涨的条件又不具备，因此就会展开新的整理，当然同一个 月前相比，是进入到一个新的区间。 其实，只要底部有所抬高， ...

印度央行：7月份的贸易政策结果和地缘政治事件的未来走向可能会影响中期经济前景。 ...

2025.06. 24 本文字数：1225，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 李隽 国际油价大幅回落，布伦特原油从逼近80美元/桶大跌至不足70美元/桶，6月24日早上原油主连 （SC9999）一度跌停，跌幅9%，部分做多的投资者面临着爆仓的风险。国际黄金价格同步跳水， 现货黄金价格日内跌幅一度超1%。 6月11日以色列袭击伊朗后，国际油价、黄金价格再次上扬。目前局势缓和曙光出现后，布伦特原油 已经在一天内跌回了6月11日的价格，油价短期内的大幅波动给投资者造成了一定困惑，尤其是看到 消息才作出做多决策的投资者，如果杠杆比例较高，目前来看可能面临比较大的亏损。 东、俄罗斯、北美的产能，都很可能会加大占据市场份额，导致供应短期内迅速增加，从而将过高的 原油价格拉回到相对正常水平。 至于黄金，短期的地缘政治事件急剧变化，是造成价格短期波动的主要原因，而中长期来看，今年黄 金不断创新高，则是基于全世界对美元体系的不信任，也有全球央行的不断买入助推。只要美国债务 问题没有很好的解决方案，美联储也依然有降息预期，黄金的确存在中长期走向新高的趋势。短期内 以色列和伊朗局势缓和，造成黄金的短期回调，这的确都可能给投资 ...

建立了这样的逻辑框架，再来看这次伊朗和以色列之间的冲突，对后市的判断应该会清晰、客观很多。 事实上，当你看到这篇文章时，原油对双方第一轮冲突的上涨反应就已经行近尾声，涨幅开始收缩。最近几天伊朗针对以色列的行动，无一例外避开了关 键的原油生产、储存和运输节点；以色列也是如此，除了针对个别天然气田的军事行动，没有干扰关键的能源基础设施。 综合各方信息看，以色列目前没有针对伊朗最高领导人、和颠覆伊朗政权的计划；伊朗这边也在接连的导弹报复之外，寻求和美国、以色列谈判。17日， 特朗普宣布了德黑兰撤侨建议，也让市场感受到了一丝局势恶化的可能性，但总体上看，不至于到扰乱原油供应的地步，也不太会让油价继续上升。 所有事情的底层逻辑都是类似的，经济学的普遍原理告诉我们，什么事情多了，大概率就不值钱了。 战争也是一样。 如果从事后视角看，可以得出一个明确的结论：自俄乌冲突开始，地缘政治事件的频率和烈度显著上升；但每一次地缘政治事件引发的油价上升，都是抛 售的绝佳机会，导弹和无人机在战场穿梭之际，恐慌情绪往往主导市场，做空原油的胜率要远远大于做多。 归根结底，每一次冲突都得到了冲突双方的良好控制，没造成事实上的供应中断，再加上原 ...

瑞银：市场经常对地缘政治事件反应过度，当前的中东危机也不例外。 ...

多行业黄金板块解读及后市判断 20250615 Q&A 今年以来黄金市场的宏观表现如何？ 今年以来黄金市场表现出显著波动，主要受到多种宏观因素的影响。去年年底， 黄金价格在 2,400 至 2,500 美元之间波动，今年逐渐上升并突破 3,500 美元。 尽管如此，从长期来看，黄金作为资产的配置逻辑仍然适用，但其网红属性决 定了在价格高涨时不宜过度追高，而在调整时则是不错的配置机会。近期，中 东局势进一步发酵，美国与伊朗核谈判进入第六轮，以色列对伊朗发起代号 "狮子力量"的大规模军事行动，这些地缘政治风险显著提振了黄金和原油价 格。 从宏观角度看，哪些因素影响了黄金市场？ 从宏观角度看，影响黄金市场的因素主要包括长期美元贬值及潜在的美元换锚 问题、中期供需关系以及短期地缘政治事件。首先，美国高债务背景下，通过 一口价黄金商品因其性价比和高毛利率，在金价上涨趋势中优势明显， 更受消费者青睐，推动相关公司估值突破。投资者应关注企业一口价产 品销售占比。 港股黄金公司如招金矿业、潼关黄金等被低估，内生增长确定性高，PE 估值有望下降至个位数。小票弹性大，大票估值折价空间仍存，值得投 资者关注。 通胀和贬值来缓解债务 ...

"（以色列与伊朗）更持久的冲击可能会体现在原油价格上，"Navellier & Associates首席投资官Louis Navellier表示，"如果油价短期内无法回落，这无疑将对通胀数据造成一定影响。""当前局势高度紧 张，但股市正在评估这是否会带来持久影响，"PNC Asset Management Group首席投资策略师Yung-Yu Ma表示，"这类地缘政治事件如果对全球经济的影响不显著或不持久，那么往往会在几天或几周内就会 被消化。" ...

在汇率波动的迷宫中，趋势线是最可靠的导航标记。当美元指数在周线图上形成连续抬高的波峰波谷， 如同海岸线上渐次升高的潮痕，这往往预示着上升通道的确立。2022年欧洲能源危机期间，美元兑欧元 汇率在触及1.034支撑位后连续八周反弹，印证了"历史价格会自我实现"的市场定律。而移动平均线则 像过滤杂波的筛网，当50日均线金叉200日均线时，犹如灯塔照亮中期趋势的方向。 技术指标的组合运用如同中医把脉，需多维度辨证施治。MACD柱状体在零轴上方持续扩张时，就像引 擎转速表进入红区，暗示上涨动能充沛；RSI突破70超买线后仍能维持高位震荡，则揭示着趋势的强韧 生命力。去年三季度，美元/日元汇率在布林带收窄至年度极值后突然突破上轨，这场蓄势待发的行情 被喻为"压缩弹簧的释放"。 价格形态的辨识需要穿透表象的慧眼。当美元指数周线图上出现头肩底形态，犹如地质学家发现地层中 的化石，这往往是趋势反转的远古信号。而持续三个月的三角形整理区间被突破时，就像水库闸门突然 开启，积蓄的能量将推动汇率奔腾向前。值得注意的是，市场情绪如同催化剂，当恐慌指数VIX与美元 指数呈现反向舞蹈时，往往孕育着绝佳的交易机会。 当市场如潮水般涨落时， ...

巴基斯坦股市一度暴跌 5月7日，印度与巴基斯坦爆发军事冲突！ 印度表示，已对巴基斯坦境内9个地点实施军事打击，以报复克什米尔地区发生的针对游客的致命武器 袭击。此举加剧了这两个拥有核武器的邻国之间的对抗。 巴基斯坦军方发言人Ahmed Sharif Chaudhry表示，有26人死亡，46人受伤。 巴基斯坦当地媒体表示，巴基斯坦迄今已击落6架印度战机。 受消息影响，巴基斯坦股市一度暴跌超过5%，创下自去年12月4日以来最低水平，随后收复了大部分跌 幅。 而印度资产则表现平稳。 历史上的印巴冲突表明，印度股市通常能迅速从初期的剧烈反应中恢复。例如，2019年2月，在印度对 一次恐怖袭击发起定点打击后一周，Nifty指数便上涨逾1%。 野村控股公司经济学家Sonal Varma表示："由于局势仍在变化，短期内紧张局势将使市场保持警惕，不 过，过去的情况显示，这类地缘政治事件对市场和经济的影响往往是短暂的。" 尽管印度资产在4月表现强劲，巴基斯坦的股票和美元债却遭遇了两年来最差的月度表现。该国正试图 摆脱一场在2023年几乎使其破产的经济危机，目前依赖于一项总额为70亿美元的国际货币基金组织贷款 计划。 印度不久前 ...

From UBS 黄金最近成为表现最好的资产类别，过去一年上涨了 50%。 现在的关键问题是何时获利了结。 与股票或债券不同，黄金缺乏确定"公允价值"的估值指 标，这一决策很有挑战。有些人会建议 使用实际利率 ，但证明难以应用(下图，已经背离），因为近期黄金价格的波动可能更多受地缘政治因素驱动，而 非投资组合优化 在本文中，我们回顾了历史上的地缘政治事件，以提供黄金走势的判断。以下是一些需要关注的"见顶信号" 黄金一旦突破，通常会在两三年内翻2-4倍……至少达到 4000 美元 当黄金价格在2024年4月突破 2100 美元时，我们在《黄金突破：追还是放弃？》中讨论过， 黄金长时间震荡后一旦突破，涨势通常迅猛且激烈， 历史 上在短时间内曾出现过 2-4 倍的飙升（是的你没看错）。以2-3年长期持有为目标的投资者可以预期价格翻倍，甚至超过4000 美元。 自1971年布雷顿森林体系结束黄金开始自由交易以来，黄金经历了四次重要的突破阶段：1972 年 2 月、1978 年 8 月、2008 年 2 月，以及最近的 2024 年 3 月（下图）。值得注意的是，黄金价格的突破在某种程度上预示了 经济衰退 和 地缘政治 ...