在政策、技术、经济及社会环境多重利好叠加下，中国旅游业在2025年延续了复苏态势。从具体数据来 看，2024年国内出游人次达56.15亿、旅游总花费5.75万亿，平均每人次出游花费提升至1024元，实 现"人次+消费"双增长；2025年一季度，出游人次同比增速达26.40%、消费增速18.6%，持续释放复苏 活力，研学、康养等服务型消费快速增长，印证行业增长新周期的开启。 央行、证监会等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》则从支持增强消费能力等 六方面提出19项重点举措，要求强化结构性货币政策工具奖励，鼓励引导金融机构对批零、住宿餐饮、 文体娱乐、旅游、教育、居民服务等服务消费重点领域经营主体发放贷款。 在此背景下，文化和旅游部将于7月至8月举办2025年全国暑期文化和旅游消费季。其间，各地将围绕消 夏避暑、滨海度假、观演赏剧、赶集看展、亲子游乐、夜间消费等暑期文旅消费热点，推出丰富多彩的 应季文旅产品和活动，举办超4300项约3.9万场次文旅消费活动。 中航证券在近日发布的研究报告中分析指出，暑期旅游全面升温，避暑游与亲子游为主力，错峰出行性 价比凸显；整体看，2025年暑期旅游旺季叠加结 ...

因此，银行积极响应中央号召，将信贷触角延伸至消费服务与养老领域是迈向广阔商业蓝海的明智 之举，有助于拓展业务、提升资产质量、提高效益。但银行应客观看待这两个领域的贷款，它们存在盈 利模式不成熟、风险分散且难以量化等问题。支持不当易产生信用风险。这两个产业的信贷并非能躺着 赚钱，更不是遍地"黄金"，其中有不少"坑"要跳过。因此，银行在发放服务消费与养老贷款时应坚持业 务拓展与风险防范并重原则，"两手抓，两手都要硬"，避免"一硬一软"，确保贷款势头不减的同时避免 信贷风险滞后，努力使贷款放得准、放得可靠，将信贷风险降到最低。 在开展贷款业务时，不能过分谨慎，消除保守倾向与怕担风险心理，积极拓展业务空间，寻找优质 信贷项目与客户，扩大信贷服务面，尽量将符合贷款条件的项目（客户）"应放尽放"：一要解放思想， 转变经营理念，增强社会责任感，以积极态度投放贷款，消除信贷思想障碍；二要开拓消费与养老产业 新领域，扩大信贷服务范围，为服务消费和养老营造有利信贷氛围；三要开发贷款新产品，提高贷款适 配性，满足不同条件、需求的企业（客户）信贷融资需求；四要尽力用足政策与信贷总额，确保贷款投 放到位，惠及服务消费与养老领域。 在防 ...

东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-07-11 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 海外周报 20250706：6 月超预期非农令市场降息预期延后至 9 月 核心观点：本周美越贸易协议与对华芯片设计软件出口限制解除提振市 场情绪，美股上涨；而经济数据的走强令美债利率随降息预期降温而大幅 上行，10 年期美债利率全周升 6.89bps 至 4.346%。本周美国"软数据" PMI 调查超预期，ISM 服务业 PMI 重回荣枯线之上。而周五公布的"硬 数据"美国 6 月非农就业再度超预期，失业率也有所回落，市场对此解 读偏乐观，7 月降息预期被彻底打消。此外本周特朗普《大美丽法案》 （OBBB）正式签署落地，债务上限进一步提高 5 万亿美元至 41 万亿美 元。由于《大美丽法案》带来的赤字增加预期已被市场关注许久，因此 OBBB 的落地或意味着"买预期、卖现实"的交易进入后半程。短期看， 30 年美债利率或 10s30s 期限利差的上行或因此告一段落。 风险提示： 特朗普政策超预期；美联储降息幅度过大引发通胀反弹甚至失控；美联储 维持高利率水平时间过长，引发金融系统流动性危机。 宏观量 ...

智通财经7月10日电，民政部、商务部今天在青岛联合启动全国"养老服务消费季"活动，活动主题为"惠 老助老、品质生活"，"养老服务消费季"活动将持续到今年12月。活动期间各地将坚持促消费和惠民生 相结合，动员社会各方参与，聚焦老年人所需所盼，改善消费条件，创新消费场景，使银发消费潜力充 分释放，持续提升老年人生活品质。民政部要求，"养老消费季"活动期间，要落实面向老年人的惠民政 策，加力扩围实施消费品以旧换新，指导各地将老年人产品用品和居家适老化纳入"国补"支持范围，采 取"线下+线上"双渠道购物，不限户籍、即购即享等便民措施，让老年人更快更好享受政策优惠。要用 好各渠道资金，鼓励发放养老服务消费券、推出消费满减、积分奖励兑换、抽奖、老年送餐服务补贴等 惠民措施。 (央视新闻) 发放消费券和补贴 全国"养老服务消费季"活动今天启动 ...

全国"养老服务消费季"活动今天启动 金十数据7月10日讯，民政部、商务部今天在青岛联合启动全国"养老服务消费季"活动，活动主题为"惠 老助老、品质生活"，"养老服务消费季"活动将持续到今年12月。活动期间各地将坚持促消费和惠民生 相结合，动员社会各方参与，聚焦老年人所需所盼，改善消费条件，创新消费场景，使银发消费潜力充 分释放，持续提升老年人生活品质。民政部要求，要用好各渠道资金，鼓励发放养老服务消费券、推出 消费满减、积分奖励兑换、抽奖、老年送餐服务补贴等惠民措施。 （央视新闻） ...

日本央行：部分地区出现企业暂缓涨价的情况，原因是消费者减少了支出。也有许多地区表示服务消费 保持坚挺。 ...

央视网消息：据民政部网站消息，为更好满足老年人多样化服务需求，进一步释放银发消费潜力， 民政部、商务部定于7月至12月举办全国"养老服务消费季"活动，以"惠老助老、品质生活"为主题，进 一步促进养老服务消费，提升老年人生活品质。7月10日，养老服务消费工作推进会暨全国"养老服务消 费季"启动仪式在山东省青岛市举行。 会议指出，各地要落实好面向老年人的惠民政策，用好各渠道资金，加力扩围实施消费品以旧换新 等便民措施，让老年人更快更好享受政策优惠。要加快推进养老服务体系建设，构建城乡三级养老服务 网络，贯通居家、社区、机构三类服务形态，推动优质养老服务向基层下沉，让老年人在家门口就能便 捷享受"点单式"的多样化服务。要以优化消费环境增强老年人消费意愿，聚焦服务"一老一小"，打造城 市一刻钟便民生活圈"升级版"，促进消费场景创新和需求潜力释放。加大老年人消费维权力度，营造安 心消费环境。 会议要求，各地要组织好养老服务消费季活动，推动形成促进养老服务消费的合力和氛围。要做好 活动策划，立足本地资源禀赋，精心策划主题鲜明、形式多样的"养老服务消费季"活动，打造一批叫得 响的养老消费名片和品牌，形成全国上下"因地制宜、 ...

展望下一阶段，受访专家认为，CPI有望改善，呈现低位温和回升态势。一系列增量政策与存量政策协 同显效，特别是综合整治"内卷式"竞争政策逐步落地，将推动供需结构持续改善，会对相关行业价格起 到支撑作用；服务消费潜力持续显现，将有助于餐饮住宿、家政服务、养老托育、文化旅游、健康服务 等领域价格上涨。（上证报） ...

截至7月8日，主要消费ETF近1年净值上涨4.70%。从收益能力看，截至2025年7月8日，主要消费ETF自成立以来，最高单月回报为24.35%，最长连涨月数为 4个月，最长连涨涨幅为5.70%，上涨月份平均收益率为4.87%。截至2025年7月8日，主要消费ETF近3个月超越基准年化收益为5.18%。 回撤方面，截至2025年7月8日，主要消费ETF今年以来最大回撤6.82%，相对基准回撤0.34%。 费率方面，主要消费ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。 从估值层面来看，主要消费ETF跟踪的中证主要消费指数最新市盈率（PE-TTM）仅18.74倍，处于近1年3.56%的分位，即估值低于近1年96.44%以上的时 间，处于历史低位。 主要消费ETF紧密跟踪中证主要消费指数，为反映中证800指数样本中不同行业公司证券的整体表现，为投资者提供分析工具，将中证800指数样本按中证行 业分类分为11个一级行业与35个二级行业，再以进入各一、二级行业的全部证券作为样本编制指数，形成中证800行业指数。 数据显示，截至2025年6月30日，中证主要消费指数(000932)前十大权重股 ...

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-07-09 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 海外周报 20250706：6 月超预期非农令市场降息预期延后至 9 月 核心观点：本周美越贸易协议与对华芯片设计软件出口限制解除提振市 场情绪，美股上涨；而经济数据的走强令美债利率随降息预期降温而大幅 上行，10 年期美债利率全周升 6.89bps 至 4.346%。本周美国"软数据" PMI 调查超预期，ISM 服务业 PMI 重回荣枯线之上。而周五公布的"硬 数据"美国 6 月非农就业再度超预期，失业率也有所回落，市场对此解 读偏乐观，7 月降息预期被彻底打消。此外本周特朗普《大美丽法案》 （OBBB）正式签署落地，债务上限进一步提高 5 万亿美元至 41 万亿美 元。由于《大美丽法案》带来的赤字增加预期已被市场关注许久，因此 OBBB 的落地或意味着"买预期、卖现实"的交易进入后半程。短期看， 30 年美债利率或 10s30s 期限利差的上行或因此告一段落。 风险提示： 特朗普政策超预期；美联储降息幅度过大引发通胀反弹甚至失控；美联储 维持高利率水平时间过长，引发金融系统流动性 ...