深圳的刘先生关掉交易软件，长叹一声。三个月前，他被白酒板块连续四天上涨的走势（"四连阳"）吸引，追高买入，结果却遭遇了漫长的阴跌，账户浮亏 超过30%。今天，再次看到"四连阳"，他冷笑一声："又来？这次说什么也不上当了！" 刘先生的经历，正是当前白酒市场的一个缩影。 表面上看，白酒板块连续四日上涨，K线图上四根鲜艳的红色小阳线似乎预示着王者归来。然而，这看似欣欣向荣的景象背后，却隐藏着巨大的风险。 这四 根阳线纤细无力，毫无气势，累计涨幅仅为4.2%，平均每天涨幅微不足道，更像是一个病恹恹的老人在颤颤巍巍地行走。 与上证指数超过18%的反弹相 比，白酒板块的涨势显得异常迟缓，如同行动迟缓的蜗牛，落后于大盘的脚步。 更令人担忧的是，资金流向数据揭示了这场"反弹"的虚假本质。7月11日，白酒板块成交额高达176亿元，看似热闹非凡，但主力资金净流入仅为4699万元， 占比不到0.06%。这赤裸裸地展现了主力资金正在悄然撤离，留下散户们接盘。 近十天来，白酒板块主力资金净流出超过90亿元！ 机构们早已开始大规模清仓。 公募基金的白酒持仓比例也从2023年的8.5%一路下滑至目前的6.2%。茅 台、五粮液等龙头股在二季 ...

本文来自微信公众号：超越S曲线，作者：李刚强，题图来自：视觉中国 IPO节奏放缓，卖老股变成退出的一种重要手段。但老股应该按照什么估值卖，打几折，很多投资人在 面临这一问题时总是很纠结，不知道该如何定价。 实践过程中，卖老股的定价在卖方机构内部经常会遇到下面一些常见问题。 但对于退出人员来说，往往在市场找不到按照高价的买家。这个时候，市场愿意买的价格和投资经理愿 意卖的价格存在一定的差距，交易往往就难以达成。 遇到这种问题，我一般不太会强行地去说服投资经理接受某个价格，而是反问他"如果你是买家，你愿 意什么价格买入这家公司？"你愿意买入的这个价格，大差不差就是别人愿意买的价格。 不能你愿意8块钱买，一定要卖给别人10块钱。不能将市场买家当傻子。我认为正确的做法是，如果我 愿意8块钱买，那我就按照7块、7.5卖，你总要让买家有赚钱的机会，要让买家有占了点便宜的感觉。 二、国资LP觉得卖的折扣太低了 现在有很多基金，LP也是投委，有一定的投票权，甚至否决权。尤其是一些国资LP，既希望要尽快退 出，又希望卖的价格要高。经常遇到的问题是，好不容易在市场谈了个买家，投资经理也同意了，拿到 LP那去一沟通，LP说你这个折 ...

1.牛市不等于赚钱，而且大概率会亏钱 以下文章来源于巴蜀养基场 ，作者九思基哥 巴蜀养基场 . 做好的理财经理教育，成为公募基金财富管理领域赋能的领先品牌，目前已服务280+金融机构和 100,000+理财经理。提供降费降佣背景下的行业各项解决方案（咨询、辅导、培训、基金产品测评、营 销策划等服务）基哥 18608036474（V信同号） "如果大家都觉得是牛市，很可能你买入就被套"了。 因为，市场是中性的： 的确上半年A股是很躁动的，人最怕的是同样都在投资基金，为什么别人收益超过20%，而自己投 资债基收益还不到2%。 该不该把债基全部换成权益类产品呢？ 先给我出的答案：不该。 为什么 想想为什么现在亏损得厉害，因为在市场狂飙猛进的时候，买得太多。 现在市场虽然没有达到之前热度，但是有些板块明显过热，波动是加大了的。 破除熊市思维，是让我们不要"先入为主"，受"锚定效应"影响，过于保守，而错失赚取超额收益机 会 不要天天盼望牛市，是让我们"留一份清醒"，因为牛市是滞后指标，是提前播种的人收获的时候， 而不是此前没有布局此刻慌不择路，很容易"高位站岗" 如果要投资，还是得关注一下板块估值和投资性价比 2.债基 ...

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：甜豆腐脑yyds 不知不觉，A股已经刷新了年内高点，最高触及3462点。不少觉得A股会一直在3000点附近徘徊 的投资者无疑踏空了本轮行情，也有一部分投资者也早在刚刚回本之际，就已经清仓... 雪球上看到有段句话，用来描述这个情景也非常贴切：投资者长期持有一个股票不涨，就像囚徒 呆在地下室里面一样。当股票开始第一波小涨时，跳出地平线，股票投资人会认为涨到如日中天 了。事实是因为长期身处暗室，眼睛无法适应光线，错把清晨的第一缕阳光当成正午的太阳.... 投资不是围绕成本的数字游戏，买入的是各类资产的未来，巴菲特也对这个问题有更朴实见解： 买入一只股票的时候首先忘掉买入价！今天我们来一起分析下投资中常常会拖累我们收益的一种 心理学误区——锚定效应。 01 什么是锚定效应？ 锚定效应（Anchoring Effect）是指人们在面对不确定性的决策时，会过度依赖初始信息或参考 点（即"锚"），并以此为基础进行调整和判断。这个初始信息或参考点可能是之前的经验、他人 的建议、市场上的价格标签等。由于这种依赖，人们的决策往往会偏离理 ...

近期，湛庐出版社推出了《证券分析（全新升级版）》简体中文版，相比上一个版本更新了接近15万字，而且邀请了一 批价值投资大佬重新写了导读。包括巴菲特、赛思·卡拉曼、陈光明、张磊、王国斌、邱国鹭、李国飞等在内的一批价 值投资大佬，都为这本书做了推荐，也写了自己的导读。我也有幸成为推荐这本书的人之一！ 导读：在华尔街每隔几年都会有一些畅销书籍，但是有一本老书长期能排名前十，这就是格雷厄姆的经典《证券分 析》。我曾经在2019年，受湛庐出版社邀请，将自己对《证券分析》一书的粗浅理解，做成了一节音频课。 过去十几年来，我一直坚信一件事：方向比速度重要。掌握了正确的方法，才是投资最大的"捷径"。《证券分析》这本 书，应该是每一个投资者必读的一本书。 为什么一定要看《证券分析》？ 《证券分析》可以说是价值投资的一本"圣经"，值得反复翻阅。每一个希望以价值投资为生的人，都应该读一下这本 书。为什么我认为这本书如此重要呢？ 首先，这本书告诉了大家一个为之努力的方向。投资和许多工作不同，不是你努力就一定会有结果的。事实上，在投资 的世界中，努力是最不稀缺的。上到专业的机构投资者，下到热爱投资（投机）的散户，都是非常努力的。甚至很 ...

Q&A 近期家电板块，尤其是白电市场的财政补贴情况如何？ 近期关于财政补贴的新闻中提到暂停或限额的问题，但官方文件已明确表示补 贴金额将继续下放。今年上半年（2025 年）已使用约 1,600 多亿元，下半年 还会有 1,300 多亿元逐步下放。因此，对于国补暂停不必过于担心。前期家电 板块，尤其是白电和黑电，由于担心国补问题导致销售不及预期，股价有所下 跌，但实际情况表明资金仍会持续支持。 中信建投｜大消费联合电话会议 20250622 摘要 家电国补暂停影响有限，前期白电、黑电板块因担忧补贴问题股价下跌， 但实际资金支持持续，市场不必过度担忧。美的等头部企业通过价格策 略提升市场份额，行业格局重回龙头，一线品牌表现稳健。 黑电市场产品结构升级显著，大尺寸化和 Mini LED 化趋势明显，电视 机行业均价提升，利润率增长优于收入端。海信等头部公司海外市场去 库存周期结束，国内外市场均呈现改善趋势。 电子产品周边市场信任度与价格锚定效应密切相关，消费者倾向于选择 价格较高的品牌产品，苹果公司不再附赠充电线形成价格锚定效应，提 升行业集中度，利好绿联、安克等头部品牌。 IP 玩具行业在 618 期间表现亮眼， ...

以下文章来源于睿远FUND ，作者小睿 睿远FUND . 睿远基金官方订阅号，第一时间发布睿远基金动态、分享优质基金及投资内容，做持有人长期利益最大 化的价值投资实践者。 当站在盲盒贩卖机前，盯着琳琅满目的款式，心里盘算着 " 再抽一次，说不定就是隐藏款 "—— 这一 刻，我们的消费决策或许正被 锚定效应 牢牢支配。 商家精心设计的 " 概率游戏 " ，让消费者以 59 元的价格为参照，却忽略了实际的不确定性。 同样的心理机制也影响着投资市场：有人被历史高点束缚，认为 " 跌这么多一定会反弹 " ；有人则锚 定在历史低点，面对优质标的的上涨趋势，却始终等待 " 回到更低价 " ，结果错失长期机会。 锚定效应， 让我们用过去的数字来定义未来的价值，它像一副有色眼镜，扭曲我们对风险和机会的判 断。 什么是锚定效应 锚定心理在心理学上是指人们在对某人某事做出判断时，易受第一印象或第一信息 支配 ，就像沉入海 底的锚一样把人们的思想固定在某处，影响人类的决策方向。 这一概念，由诺贝尔经济学奖得主、心理学家卡尼曼在研究中发现，人们在 思考与决策的过程中常常 过分看重那些显著的、难忘的证据，以至产生认知的偏差 ，学界后来 ...

出品：零售商业财经 ID：Retail-Finance 电商未来十年的胜负手，在于能否以"规则真诚度+场景创新力+价值稀缺性"构建"非你不可"的选择逻辑，让"被持续选择"成为比GMV更重要 的增长坐标系。 作者：喻博雅 编辑：鹤翔 无论是爆火的"谷子"文创还是全球顶流LABUBU，再到几乎将自己做成了奢侈品的老铺黄金，当代年轻人正用真金白银为情绪体验疯狂买单。而这些自 带溢价光环的爆款，亦用市场表现证明：消费零售远远没有外界想的那么差。 数据显示，截至6月12日，首战告捷的潮玩行业在淘天平台已有6个商家破亿、近百商家破千万，16款单品销售额破千万，超2400家潮玩类店铺实现同比三 位数增长，乐高、泡泡玛特、Jellycat等"老面孔"凭借创意设计与情感共鸣强势领跑。 热潮席卷的远不止潮玩赛道。 618开售后，数据证明，天猫取消了满减，改用立减叠券这种更简单的方式，即便618的节奏拉长，全行业消费热情可能反而更加高涨："亿元俱乐部"持续 扩容、大牌美妆预售即售罄、数码家电"国补效应"持续、高端轻奢与"它经济"登上风口…… 研究机构"易观数字商业"指出，今年618第一周期各平台的销售额均同比增长，淘宝天猫在份额较 ...

市场看似平静如水，实则暗流涌动。中美贸易谈判的官方声明描绘出一片祥和景象，但真相往往藏在细节中。昨晚老川的社交媒体发文，再次上演了熟悉的 戏码——他宣称自己"赢麻了"，可当我们剥开华丽辞藻，看到的却是赤裸裸的数字游戏。GJD的护盘动作，绝非无的放矢，而是基于对市场流动性的精准把 控。今天，我将从三方面层层解析这场谈判的真相，帮助你用金融学视角看清本质。 一、中美谈判的真相：数据还原老川的障眼法 市场反弹的喜悦背后，隐藏着老川的惯用伎俩。他宣称谈判"大获全胜"，却刻意混淆了关税计算的时间线——将自己第一任期的旧账纳入，却忽略我们的历 史数据。这种手法，在金融学中称为"选择性披露"，本质是利用信息不对称制造假象。GJD的出手护盘，正是对这种风险的预判。从昨天警告到今日行动， 数据表明机构资金已提前布局，防止空头借机兴风作浪。为什么在"利好"消息下GJD还要干预？答案在流动性数据中：如果谈判真如表面那般顺利，市场不 会出现板块轮动的分化。这提醒我们，金融市场的真相从不靠主观臆断，而是靠数据还原。就像下图中展示的美国债务数据，它揭示了老川的真实动机—— 一切为了债务化解。散户常被情绪左右，一跌就慌、一涨就狂，但机构却 ...

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：KAIZEN投资之道 来源：雪球 2025年二季度以来 ， A股市场呈现结构性分化 ， 银行股与消费赛道的 " 新经济代表 " 泡泡玛 特均出现显著上涨 。 银行股受益于政策红利 、 险资配置需求及低估值修复逻辑 ， 而泡泡玛特 则凭借Z世代消费趋势 、 全球化扩张及IP价值爆发成为资本市场的焦点 。 两者看似分属不同赛 道 ， 但均反映了当前市场对 " 确定性 " 与 " 成长性 " 的双重追逐 。 以下结合最新数据与底层 逻辑 ， 分析其投资机会与未来走势 。 01 银行股上涨的底层逻辑与投资逻辑 1. 低利率环境下的 " 股息锚定效应 当前十年期国债收益率仅1.73% ， 而上市银行平均股息率达5.08% （ 以银行AH指数为例 ） ， 显著高于无风险利率 。 在 " 资产荒 " 背景下 ， 险资 、 社保等长期资金加速增配银行股 ， 2025年一季度中央汇金通过ETF间接增持银行股超10亿份 ， 平安人寿等险资机构连续加仓招商 银行H股至11% ， 凸显银行股的 " 现金奶牛 " 属性 。 2. 政策红利与风险 ...