最近，游戏板块那可是相当引人注目！自六月初到现在，游戏板块一路"乘风破浪"，涨幅颇为 可观。 这场行情可不简单，背后是高频数据在"摇旗呐喊"，不仅让个别公司的每股收益（EPS）和市 盈率（PE）蹭蹭往上涨，还把整个游戏板块的PE估值也拉高了不少。 接下来的旺季， 高频数据将成为关键的"催化剂"。 想象一下，高频数据就像游戏里的超级道 具，一旦发力，有望带着游戏板块以及整个传媒板块继续"大杀四方"。 说到这，游戏板块的右侧交易和消费行业还有点像，都喜欢跟着高频数据跑。只要高频数据表 现超预期，市场就会像发现宝藏一样，纷纷上调相关公司的EPS和PE预期。 而即将到来的暑期， 那可是游戏行业高频数据最强劲的季节。 大家可以回忆一下，往年暑期，是不是好多人都宅在家里尽情玩游戏？没错，这个时间段，部 分游戏产品的高频数据极有可能创下新高，为游戏板块提供源源不断的上涨动力。 并且，在暑期结束前，市场对游戏板块的乐观预期被证伪的风险也比较低。再加上第三季度 （Q3）AI产业预计会有超多"惊喜"，游戏作为AI应用的首选资产之一，会吸引那些关注AI应用 的资金来"分一杯羹"，带来新的增量资金。 这波上涨，究竟为何？ 这波A股中 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客 户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿 订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便， 敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大 证券的客户。 报告摘要 军工新材料：电解钴价格上涨 （1）本周电解钴价格25.00 万元/吨，环比+0.8%。本周电解钴和钴粉价格比值0.93 ，环比+0.8%；电解钴 和硫酸钴价格比值为5.04 ，环比-0.4%。（2）碳纤维本周价格83.8元/千克，环比+0%。毛利-8.51元/千 克。（3）铍价格本周持平。 新能源车新材料：电碳价格近5个月首次上涨 （1）本周Li2O 5%锂精矿中国到岸价582.5美元/吨，环比 +6.88%。（2）本周电碳、工碳和电池级氢氧化 锂价格分别为6.13 、5.98 和5.77 万元/吨，环比+1.6%、+1.91%和-1.1%。电碳与工碳价差为2024年11月以 来新低，或代表锂电景气度相较工业领域有所减弱。（ ...

宏观经济 高频数据统计周报 2025.6.16-2025.6.22 分析师： 沈凡超 中央编号： BTT231 联系电话： 852-4623 5564 邮箱： hector@cnzsqh.hk 1 l 宏观经济高频数据一览表 l 生产端 l 消费端 l 地产基建 l 进出口 l 物价通胀 l 交通运输 目录 2 宏观经济 高频数据一览表 3 宏观经济高频数据一览表 | 指标名称 数据频率 | | 更新时间 | 最新值 | 前值 | 环比变动 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 牛产 | | | | | | | 焦炉开工率(%) | 周频 | 2025/6/20 | 73. 40 | 73.94 | B -0.54 | | 高炉开工率(%) | 周频 | 2025/6/20 | 83. 84 | 83. 39 | คิ 0. 45 | | PX开工率(%) | 間频 | 2025/6/20 | 86. 14 | 86. 31 | D -0. 17 | | PTA开工率(%) | 周频 | 2025/6/20 | 78. 61 | 83 | P -4. 39 | | ...

固定收益定期 基建投资高频指数为 118.4，前值为 118.1，当周同比增加 1.9 点（前值 为增加 1.6 点），同比增幅扩大。 消费高频指数为 119.3，前值为 119.3，当周同比增加 1.5 点（前值为增 加 1.4 点），同比增幅扩大。 物价方面，CPI 月环比预测为 0.0%（前值 0.0%）；PPI 月环比预测为- 0.1%（前值为-0.1%）。 出口高频指数为 144.3，前值为 144.3，当周同比增加 5.8 点（前值为增 加 6.1 点），同比增幅收窄。 地缘冲突推升油价——基本面高频数据跟踪 本期国盛基本面高频指数为 126.1 点（前值为 126.0 点），当周（6 月 9 日-6 月 13 日，以下简称当周）同比增加 5.1 点（前值为增加 5.0 点）， 同比增幅扩大。利率债多空信号为多头，信号因子为 5.0%（前值为 5.4%）。 工业生产高频指数为 125.6，前值为 125.5，当周同比增加 4.8 点（前值 为增加 4.8 点），同比增幅不变。 证券研究报告 | 固定收益定期 gszqdatemark 2025 06 16 年 月 日 商品房销售高频指数为 44.5 ...

证券研究报告 | 固定收益定期 gszqdatemark 2025 06 03 年 月 日 固定收益定期 出口运价回升——基本面高频数据跟踪 本期国盛基本面高频指数为 125.9 点（前值为 125.8 点），当周（5 月 26 日-5 月 30 日，以下简称当周）同比增加 5.0 点（前值为增加 4.9 点），同比增幅回升。利率债多空信号为多头，信号因子为 5.8%（前值 为 6.3%）。 工业生产高频指数为 125.4，前值为 125.3，当周同比增加 4.7 点（前值 为增加 4.7 点），同比增幅不变。 商品房销售高频指数为 44.8，前值为 44.9，当周同比下降 6.6 点（前值 为下降 6.6 点），同比降幅不变。 基建投资高频指数为 117.9，前值为 117.7，当周同比增加 1.2 点（前值 为增加 0.9 点），同比增幅扩大。 出口高频指数为 144.4，前值为 144.5，当周同比增加 6.5 点（前值为增 加 6.8 点），同比增幅收窄。 消费高频指数为 119.3，前值为 119.4，当周同比增加 1.4 点（前值为增 加 1.4 点），同比增幅不变。 物价方面，CPI 月环比预测 ...

证券研究报告 | 固定收益定期 gszqdatemark 2025 05 19 年 月 日 固定收益定期 煤炭调度回落，化工开工率回升——基本面高频数据跟踪 本期国盛基本面高频指数为 125.7 点（前值为 125.5 点），当周（5 月 12 日-5 月 16 日，以下简称当周）同比增加 4.8 点（前值为增加 4.7 点），同比增幅回升。利率债多空信号为空头，信号因子为 6.4%（前值 为 6.3%）。 工业生产高频指数为 125.3，前值为 125.2，当周同比增加 4.7 点（前值 为增加 4.6 点），同比增幅增加。 商品房销售高频指数为 45.0，前值为 45.1，当周同比下降 6.7 点（前值 为下降 6.8 点），同比降幅收窄。 基建投资高频指数为 117.4，前值为 117.2，当周同比增加 0.5 点（前值 为增加 0.0 点），同比增幅扩大。 出口高频指数为 144.6，前值为 144.7，当周同比增加 7.2 点（前值为增 加 7.6 点），同比增幅收窄。 消费高频指数为 119.4，前值为 119.4，当周同比增加 1.3 点（前值为增 加 1.2 点），同比增幅增加。 物价方面，C ...

何宁（分析师） 郭晓彬（联系人） hening@kysec.cn 证书编号：S0790522110002 guoxiaobin@kysec.cn 证书编号：S0790123070017 出口高频数据尚未大幅回升 宏观研究团队 ——宏观周报 2025 年 05 月 18 日 供需：出现结构性积极变动 1.建筑开工：基建水泥用量超过 2024 年同期。最近两周（5 月 3 日至 5 月 16 日）， 石油沥青装置开工率季节性位置边际回升，磨机运转率、水泥发运率等季节性位 置有所回落，或表明道路交通开工水平好于其他项目。基建水泥出库量超过 2024 年同期，与 2023 年同期持平，房建项目水泥用量仍处历史低位，资金方面，建 筑工地资金到位率同比低于 2024 年同期。 2.工业生产端，开工保持季节性中高位。最近两周，工业开工整体景气度仍处于 历史中高位。化工链开工率处于历史同期高位，汽车半钢胎开工率有所回落但保 持历史中高位，焦化企业开工率表现略弱。 3.需求端，建筑需求偏弱，汽车与家电需求转好。最近两周，建筑需求弱于历史 同期，螺纹钢、线材、建材表观需求低于历史同期。汽车销售转弱，乘用车四周 滚动销量同比有所回 ...

【建筑业开工】建筑业开工表现分化。 本周，全国粉磨开工率、水泥出货率有所回落，同比分别-14pct 至-5%、-3.8pct至-6.3%。沥青开工率同比有所上行，较前周+7pct至2%。 【下游需求】港口货运量明显好转，人流出行强度大幅回升。 本周，反映出口的港口货物吞吐量有较大 上行，同比+10.4pct至4.2%。而出口集运价格有所回落，环比-1.3%；其中东南亚航线运价降幅较大。此 外，人流表现相对较强，迁徙指数同比+50.5pct至51.4%。全国新房成交同比+36.2pct至26.8%；其中一 线、二线、三线城市成交均有回升。 摘要 高频跟踪：工业生产平稳运行，基建开工边际改善，人流出行强度大幅上行。 【工业生产】工业生产平稳运行。 本周，高炉开工保持韧性，同比-0.6pct至3.1%。化工链开工有所改 善，纯碱、PTA和涤纶长丝开工同比分别+1.5、+1.2、+1.6pct至1.3%、1.2%、2.9%。相比之下，汽车半 钢胎开工有较大回落，同比-11.3pct至-17.9%。 【物价】农产品、工业品价格多有回落。 本周，农产品方面，蔬菜、猪肉、鸡蛋价格有所回落，环比分 别-2.2%、-2.3%、 ...

"高频数据+离散化构建方式"在因子研究中的重要性 证券研究报告 | 金融工程 gszqdatemark 2025 05 14 年 月 日 量化专题报告 "量价淘金"选股因子系列研究（十二） 前言：随着市场的发展与竞争的加剧、尤其是机器学习模型的普及，想要 挖掘现有多因子模型以外的增量信息越来越困难。本篇报告提出以下论 点：未来量价因子的研究，想要获取更多的、与现有因子低相关性的增量， "逐笔等高频数据"结合"离散化的因子构建方式"至关重要。 连续性的因子构建方式：所谓"连续性"，即基于某一段连续的数据计算因 子。以常见的"量价相关性类因子"为例，分别基于日频、分钟、逐笔数 据，采用连续性的构建方式，批量生产对应的因子簇。将各自因子簇中的 因子等权合成，得到"日频连续"、"分钟连续"、"逐笔连续"因子。考察 "分钟连续"、"逐笔连续"因子相对于"日频连续"因子的增量，发现虽 然从因子的回测效果上来看，将"分钟连续"、"逐笔连续"叠加到"日频 连续"上，因子绩效确有显著提升，但一旦落实到组合层面，"分钟连续"、 "逐笔连续"的贡献就变得非常有限。以沪深 300 指数增强组合为例，叠 加"分钟连续"、"逐笔连续"因 ...

广发证券联席 首席金工分析师 陈原文 SAC: S0260517080003 chenyuanwen@gf.com.cn anningning@gf.com.cn 广发金工安宁宁陈原文团队 摘要 因子开发迭代更新越来越重要： 近几年来，随着传统多因子模型在市场的应用逐渐广泛，因子的波动特征逐渐加大，因子拥挤等原因造成了因子的收益 逐渐下降。为了能够寻找更好的Alpha收益来源，在多因子模型框架中，因子作为底层Alpha来源输入的基础，因子的开发、迭代、更新就显得越来越重 要。低频相关的数据的因子开发目前难度越来越大，增量的信息越来越有限。本篇专题探讨指数增强型ETF基金经理每日披露的基金申购赎回数据在因子 选股中的应用。 指增型ETF因子构建： 利用指数增强型ETF的每日申购赎回清单（PCF）披露，将基金经理对股票的实际配置权重与基准标的指数成分权重对比，得到个 股相对配置（又称"超低配"）比例，利用这种信息形成"指增ETF因子"。该过程可理解为根据基金经理的实际持仓倾向构建个股相关的信号。 实证分析： 在对沪深300、中证500、中证1000以及中证2000四个指数成分股中分别进行周频回测时，所构建的"指增 ...