重点投资机会方面，该行表示，壮大实体经济、推动科技创新、发展新质生产力及扩大内需等领域 是"十五五"规划的关键方向，同时也是投资者应重点关注的投资主线。尤其是科技创新及新质生产力相 关板块，可能是未来几年股票市场最重要的投资主线。中长期而言，建议关注以内需为主的消费龙头公 司、低估值高息的央国企股、国产替代进程加速的自主品牌。 智通财经APP获悉，中银国际发布研报称，近期股市剧烈波动，但认为投资者应保持定力，不宜过度忧 认，牛市中股市出现调整属于正常现象，短期震荡不改港股上行趋势。该行预计，恒指在2026年12月底 可达30,100点。该行坚定看好2026年中国股票市场的发展，建议投资者采取更长远的投资策略布局港股 市场。中国决策层拥有较丰富的增量政策储备工具，可有效应对中美博弈的复杂性、反复性、长期性。 面对日益复杂严峻的外部环境，预计2026年宏观政策将持续发力、适时加力。 ...

摩根士丹利发布研报称，今年首三季，可编程化芯片(FPGA)企业表现稳固，其中上海复旦(01385)及紫 光国微（002049）(002049.SZ)收入分别同比升13%及15%。该行维持上海复旦"增持"评级，目标价由 32.8港元升至47.3港元;2025年每股盈利预测下调38%，主要因库存减值，同时将2026及27年预测分别上 调1%及4%，基于FPGA销售较强。 随着"十五五"规划于明年展开，政策强调专用设备智能化，该行预期专用FPGA领域的增长势头将持 续，订单能见度有望于明年第一季改善。短期而言，今年第三季订单按季下跌，当中合约负债金额按季 减少8%。该行预期两间公司第四季收入将轻微按季回落，但仍能保持同比增长。 另外，该行亦维持紫光国微"减持"评级，相信明年其将受惠于利好政策，但航天级FPGA技术仍落后于 上海复旦，且市场机会相对有限;目标价由50元升至57元人民币。 ...

另外，该行亦维持紫光国微"减持"评级，相信明年其将受惠于利好政策，但航天级FPGA技术仍落后于 上海复旦，且市场机会相对有限;目标价由50元升至57元人民币。 智通财经APP获悉，摩根士丹利发布研报称，今年首三季，可编程化芯片(FPGA)企业表现稳固，其中 上海复旦(01385)及紫光国微(002049.SZ)收入分别同比升13%及15%。该行维持上海复旦"增持"评级，目 标价由32.8港元升至47.3港元;2025年每股盈利预测下调38%，主要因库存减值，同时将2026及27年预测 分别上调1%及4%，基于FPGA销售较强。 随着"十五五"规划于明年展开，政策强调专用设备智能化，该行预期专用FPGA领域的增长势头将持 续，订单能见度有望于明年第一季改善。短期而言，今年第三季订单按季下跌，当中合约负债金额按季 减少8%。该行预期两间公司第四季收入将轻微按季回落，但仍能保持同比增长。 ...

Group 1 - The core viewpoint of the articles emphasizes the achievements during the "14th Five-Year Plan" period and the solid foundation laid for the "15th Five-Year Plan," highlighting the importance of economic stability and growth in the face of challenges [1][3] - The meeting noted that China's GDP grew by 5.2% year-on-year in the first three quarters, maintaining a leading position among major global economies, showcasing resilience and vitality [2] - The meeting outlined the need for a proactive macroeconomic policy to ensure economic stability, emphasizing the importance of fiscal and monetary policies in guiding development expectations and enhancing economic governance [5] Group 2 - The meeting identified eight key principles for economic work in 2026, focusing on domestic demand, innovation, reform, openness, coordinated development, green transformation, improving people's livelihoods, and risk management [6][9] - It was highlighted that local governments should align with national strategies while tailoring their economic plans to their specific circumstances, ensuring effective contributions to national development [9] - The emphasis on enhancing people's sense of gain, happiness, and security through effective livelihood policies is seen as crucial for supporting high-quality economic development [10]

Group 1 - The core message emphasizes the importance of implementing the spirit of the 20th National Congress of the Communist Party, focusing on grassroots governance and the integration of technology in administrative processes [1][2][3][4][5][6][7] - The "14th Five-Year Plan" is highlighted as a strategic framework for the next five years, addressing key areas such as social governance, public welfare, and safety, which directly impact the livelihoods of the people [2][4] - The role of private enterprises in driving high-quality development is underscored, with a call for innovation and social responsibility to enhance economic growth and employment [3][6] Group 2 - The emphasis on community engagement and the integration of various governance models, including party leadership and technology, is crucial for effective grassroots management [2][4][5] - The need for continuous improvement in public services and administrative efficiency is stressed to enhance citizen satisfaction and welfare [1][2][4][7] - The importance of aligning local governance with national strategies to ensure cohesive development and modernization is highlighted [3][6][7]

2025 年 12 月 9 日 总量研究 积极有为，实现"十五五"良好开局 ——2025 年 12 月政治局会议精神学习 作者 要点 事件： 12 月 8 日，中共中央政治局召开会议，分析研究 2026 年经济工作。 核心观点： 12 月政治局会议对明年宏观政策和经济工作进行了提纲挈领的部署。具体来说， 相较于 2024 年 12 月政治局会议， 一是，在对当前形势的判断上，本次会议最大的变化在于认为当前重点领域风险化 解取得积极进展； 二是，对于明年经济目标，依然以内需作为首要任务，着力点落于"四稳"之上； 三是，对于明年政策基调，在延续更加积极的政策总基调之余，重提"跨周期"， 强调平衡短期经济刺激与长期结构性改革和政策可持续性的空间，注重提升前期已 落地政策的实质性效力； 四是，对于明年具体的工作任务，内需、创新、改革、开放依然是核心的主旋律， 风险化解的排序降至最后一位。 一、对当前整体形势的判断：重点领域风险化解取得积极进展 2025 年 12 月政治局会议，肯定了当前经济的向好势头，并就风险化解的进展做 出了积极定调。会议提出"经济社会发展主要目标将顺利实现"，并就当前经济几 方面的形势做出重要定 ...

《顶级投资人》本期嘉宾是摩根士丹利投资管理新兴市场股票团队主管Amy Oldenburg。摩根士丹利旗 下的摩根士丹利投资管理成立于1975年，在全球拥有超过50年的专业资产管理经验。目前，摩根士丹利 投资管理全球资产管理规模达1.8万亿美元，是全球不多的万亿美元资管俱乐部成员之一。 2023年，摩根士丹利基金由中外合资转为外商独资，成为摩根士丹利投资管理在中国内地全资控股的公 募基金公司。 Amy拥有26年的行业经验。这次是她今年第二次来到中国。她走访了深圳，上海和杭州的中国科技，制 造以及生物医药企业。她对自己看到的一切印象很深，她说，国际投资人应该来中国实地看看，否则将 错过很多机会。 第一财经：Amy，非常感谢你抽出时间参加我们的节目。首先，您此行的目的是什么？ Amy Oldenburg：非常感谢您的邀请，很高兴能来到这里。这是我今年第二次来到中国，很 高兴能再次实地走访企业、深入考察市场环境和整体经济状况。我们深感亲临实地进行深度 调研至关重要。 第一财经：您这次打算走访哪些企业？ Amy Oldenburg：（我们关注的）领域涉及方方面面，除了重点关注创新、制造业外，我们 也会聚焦深入解读"十五 ...

证券研究报告 2025 年 12 月 09 日 核心结论 分析师 【策略】2026 年机械行业年度投资策略：聚四海星火，淬国之重器——全 面为国产算力生产配套 AI 驱动全球半导体大周期，国内算力芯片和存储芯片资本支出需求旺盛，国 产半导体设备预计深度受益 晨会纪要 【国内政策】"十五五"规划指标体系前瞻：五年规划"导航图"将如何引 领发展方向？ 预计"十五五"时期的指标体系将建立在"十四五"指标体系的基础之上， 与十四五期间的指标体系相比，或出现指标范围扩大、指标项目创新、指标 数据更新升级等变化；总体精神与方向将同国家战略导向共振，可能在国民 经济、民生福祉、安全保障等领域会出现部分指标的调整并新设数个指标， 从而引导未来经济与社会发展。 【煤炭】中国神华（601088.SH）首次覆盖报告：煤炭龙头，能源航母 预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 543.88 亿、558.78 亿、575.04 亿，EPS 分别为 2.74、2.81、2.89 元，同比增长-7.30%、2.74%、2.91%。 考虑 DDM 估值方法，给予公司目标价 48.96 元/股。首次覆盖，给予"增持" 评级。 【总量 ...

调研组对我市省政府民生实事项目实施成效给予充分肯定，希望各地各相关职能部门进一步提高政 治站位，深入学习贯彻党的二十届四中全会精神，以强烈的责任感和使命感把民生实事项目办实办好， 持续提升人民群众获得感幸福感安全感；健全工作机制，科学布局项目、加强部门协同、完善长效运营 机制，推动民生实事项目高质高效实施；加强统筹谋划，全方位倾听群众呼声、高质量衔接"十五五"规 划，推动民生实事项目更加可感可及。 省人大社会委副主任委员李新平、财经委副主任委员周毅，省人大常委会代表工委副主任王荣才， 全国人大代表朱小坤、林田中，省人大代表胡冶、郭琰、倪戚华、唐义朝参加调研，市人大常委会副主 任戴非平陪同调研。（记者 单杉 通讯员 赵敬敬） 为进一步做好省政府民生实事项目实施情况监督工作，12月4日至5日，省人大常委会副主任张宝娟 带队来镇，围绕省政府民生实事项目实施情况开展专题调研。市人大常委会党组书记、主任李健陪同调 研。 调研组先后考察扬中市、镇江经开区、高新区、润州区等地，深入了解"家门口"就业服务站、新改 建农村公路、住宅智能信报箱、老旧电梯评估整治、金融矛盾纠纷调解服务点等项目实施情况，并召开 座谈会，听取市政府及 ...

党的二十届四中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下 简称《建议》），擘画了"十五五"时期我国经济社会发展的宏伟蓝图，反映了包括工人阶级在内的全体 人民的根本利益和长远利益。工会是党领导的工人阶级群众组织，肩负着组织动员广大职工群众为完成 党的中心任务而奋斗的重大责任。新征程上，各级工会要认真学习宣传贯彻党的二十届四中全会精神， 积极履职、锐意进取，奋力推动党中央重大决策部署在工会系统落实落地，为实现"十五五"宏伟蓝图贡 献工会力量。 着眼巩固团结奋斗的共同思想基础、党执政的阶级基础和群众基础，加强职工思想政治引领 围绕推动人的全面发展、全体人民共同富裕，用心用情履行工会维权服务基本职责 全体人民共同富裕是中国式现代化的本质特征。《建议》坚持以人民为中心的发展思想，在指导思想中 突出强调全体人民共同富裕迈出坚实步伐，这是指导"十五五"时期经济社会发展的一个总体性要求；围 绕加大保障和改善民生力度、扎实推进全体人民共同富裕，从促进高质量充分就业、完善收入分配制 度、健全社会保障体系、加快建设健康中国、促进人口高质量发展、稳步推进基本公共服务均等化等方 面作出战略部署。工人阶 ...