Group 1 - The core viewpoint of the reports indicates a weaker-than-expected global oil demand growth and a continuous accumulation of inventories, leading to expectations of a supply surplus in 2025 and 2026 [1][7] - As of May 6, 2025, the average global oil demand was 103.5 million barrels per day, showing a year-on-year increase of only 280,000 barrels per day, which is nearly half of the expected growth of 550,000 barrels per day [1] - The first week of May saw a decrease of 4 million barrels in visible OECD commercial crude and refined oil inventories, although gasoline and diesel inventories fell by 6 million barrels, offset by a 2 million barrel increase in crude oil inventories [1][2] Group 2 - In the first week of May, total liquid inventories globally increased by 8 million barrels, with seven out of the past eight weeks showing increases [2] - The increase in crude oil inventories was primarily driven by a significant rise of 26 million barrels in China's crude oil stocks [2] - The overall liquid inventory has increased by 62 million barrels year-to-date until the end of April, with crude oil inventories rising by 102 million barrels and refined oil inventories decreasing by 39 million barrels [4] Group 3 - Goldman Sachs has lowered its price forecasts for Brent crude to an average of $60 per barrel for the remainder of 2025 and $56 per barrel for 2026, reflecting a significant downward adjustment from previous expectations [5][7] - The expectation of a supply surplus in the oil market is shared among major financial institutions, with Goldman Sachs predicting a surplus of 800,000 barrels per day in 2025 and 1.4 million barrels per day in 2026 [7] - The recent trade negotiations between the U.S. and China have led to a temporary suspension of tariffs, which may improve market sentiment, but concerns about supply surplus continue to exert downward pressure on oil prices [8]

情绪释放完毕，原油阶段性上涨或告一段落， 关注中期空单再进场机会 摘要： 近两日市场的主要短期逻辑，中美谈判下的经贸缓和逻辑，正式 落地，今日下午三点联合声明发布，简要概况，等于是美国把 4 月 10 日对除中国外国家的暂缓对等关税措施，重新包含进中国。解读 联合声明，最新美对华关税从此前的 165%下调至最新的 50%： 165%=20%（2025 年之前）+ 145%（2025 年 20%芬太尼+34%对等关税 +50%+41%报复性关税） → 50% = 20%（2025 年前）+ 30%（2025 年 20%芬太尼+10%对等关税）。此次谈判后关税暂缓和下调幅度略超前 一周特朗普表态的 80%或 54%，但 50%的对华关税仍然偏高，并非特 大级别的利好，况且近期多数风险资产基本回到 4 月 2 日"解放日" 前水平，在今日中美联合声明前两日，市场也连续反弹，利多交易较 为充分，今日利多落地后，经贸情绪上的短期向上驱动或告一段落。 中期看，本轮原油反弹力度远弱于其他风险资产，主要逻辑仍是 OPEC+不断加速增产下不断加强的供应过剩预期。中期层面供需过剩 的驱动下，短期非供需层面的逻辑均视作阶段性上涨（ ...

原油成品油早报 研究中心能化团队 2025/05/09 | 日期 | WTI | BRENT | DUBAI | diff FOB dated bre | BRENT 1- | WTI-BREN | DUBAI-B | NYMEX RB | RBOB-BR | NYMEX | HO-BRT | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | nt | 2月差 | T | RT（EFS | OB | T | HO | | | 2025/04/29 | 60.42 | 64.25 | 67.78 | - | 0.97 | -3.83 | 1.20 | 207.12 | 22.74 | 212.04 | 24.81 | | 2025/04/30 | 58.21 | 61.06 | 67.74 | - | 0.39 | -2.85 | 1.23 | 201.77 | 23.68 | 200.18 | 23.02 | | 2025/05/06 | 59.09 | 62.15 | 61.99 | -0. ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货原油早报-2025-05-09 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 原油 2507 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 偏多因素占优，原油震荡偏强 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 原油（SC） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡偏弱 参考观点：偏强运行 核心逻辑：欧佩克+产油国 6 月进一步加快增产节奏，同时美国页岩油产量也稳步增长，这令油市供 应过剩预期加重。而处在 5 月份，北半球原油需求仍维持淡季模式，6 月消费力量才逐渐增强，炼厂 开工率维 ...

商 品 研 究 2025 年 05 月 09 日 铜：现货偏强，支撑价格 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei015111@gtjas.com 【基本面跟踪】 铜基本面数据 【宏观及行业新闻】 宏观方面，英美就关税贸易协议条款达成一致，细节待敲定，美方保留 10%基准关税，进口前 10 万辆 英国汽车关税降至 10%，钢铝关税降至零。欧盟将就美关税向世贸组织提出诉讼，并准备对 950 亿欧元自 美国进口产品采取反制措施。（华尔街见闻） 微观方面，ICSG 数据显示，2025 年全球精炼铜市场预计将出现 28.9 万吨的供应过剩，2026 年则预 计将有 20.9 万吨的过剩。（SMM） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 期货研究 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪铜主力合约 | 77,330 | -0.59% | 78140 | 1.05% | | | 伦铜3M电子盘 | 9,475 | 0.73% | - ...

5月8日，国内期市黑色金属板块多数飘绿。其中，铁矿石期货主力合约开盘报709.0元/吨，今日盘中低 位震荡运行；截至午间收盘，铁矿石主力最高触及710.0元，下方探低697.5元，跌幅达2.17%。 2025年4月第5周，共计20个工作日，巴西累计装出铁矿石3035.36万吨，去年4月为2963.4万吨。日均装 运量为151.77万吨/日，较去年4月的134.7万吨/日增加2.43%。 5月7日，全国主港铁矿石成交101.1万吨，环比上涨29.78%；远期现货成交153.0万吨。 5月7日，大商所铁矿石期货仓单3200手，环比上个交易日持平。 后市来看，铁矿石期货行情将如何运行，相关机构观点汇总如下： 建信期货分析指出，中美关税战短期趋于缓和，且央行再度提出降准降息等一揽子措施，市场信心有所 提振，此外，目前铁矿供需双增，基本面较为健康，给铁矿价格带来支撑。但一方面市场出现铁水见顶 的担忧，另一方面，限产传闻与全球铁矿供应过剩的预期也始终压制铁矿的远期价格，预计近期矿价延 续上有顶下有底的震荡整理态势。 正信期货表示，本期澳巴发运环比下降，远端供应收紧，到港同步走低，近端供应收缩；需求方面，节 前钢厂高炉加速 ...

一方面，OPEC+的增产计划加剧市场对供应过剩的担忧；另一方面，需求侧的不确定性同样施压油 价。"尽管4月OPEC+实际产量未现跃升，但需求预期的弱化使市场更倾向于交易'过剩'逻辑。"苗扬指 出，当前市场对制造业活动收缩与能源进口需求回落的担忧导致原油金融属性中的风险偏好显著降低。 广发期货原油分析师苗扬表示，节假日期间国际油价下跌的核心逻辑在于OPEC+增产计划与关税政策 引发的需求预期下调。 新华财经北京5月8日电（记者王小璐） 近期，国际原油市场呈现震荡格局。国内假期期间，国际油价 一度跌至四年低点，随后又迎来技术性反弹。在市场分析人士看来，当前市场正处于供应边际增量、需 求预期弱化及地缘政治扰动等多重因素的博弈中，短期波动加剧但难改中长期承压趋势。 近一月以来，原油市场走出"过山车"式行情，在经历剧烈的下跌和反弹后，维持震荡态势。中信期货分 析师杨家明表示，前期原油大幅下行是受关税政策影响，市场对经济形势的担忧情绪驱动油价走弱，国 际油价一度跌破60美元／桶。此后市场预期关税政策缓和、美股反弹宏观情绪好转以及OPEC+补偿减 产措施，油价顺势反弹。 然而在5月3日，OPEC+会议决定在6月再次放宽减产 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货原油早报-2025-05-07 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 原油 2507 | 震荡 | 震荡 | 震荡 | 偏强运行 | 利空情绪消化，原油震荡偏强 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 短期 | 中期 偏弱 | 日内 偏强 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 原油（SC） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡偏弱 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 晨会纪要 参考观点：偏强运行 核心逻辑：欧佩克+产油国 6 月进一步加快增产节奏，同时美国页岩油产量也稳步增长，这令油市供 应过剩预期加重。而处在 5 月份，北半球原油需求仍维持淡季模式，6 月消费力量才逐渐增强，炼厂 ...

21世纪经济报道记者吴斌 上海报道 随着欧佩克+增产计划引发供应过剩担忧，国际油价的暴跌比预期更为猛烈。 5月5日，布伦特原油期货下跌1.7%，收于每桶60.23美元，盘中一度跌破60美元/桶关口。美国原油期货 下跌2%，收于每桶57.13美元，均创下2021年2月以来新低。5月6日，国际油价从低位有所反弹。 据央视新闻报道，石油输出国组织（欧佩克）5月3日发表声明说，沙特、俄罗斯等8个欧佩克和非欧佩 克产油国决定自今年6月起日均增产41.1万桶。这将是上述国家连续第二个月以高于预期的幅度增产石 油。 建信期货能源化工高级研究员李捷对21世纪经济报道记者表示，低油价背景下，部分成员国超额生产引 发沙特不满，欧佩克+内部开始出现分裂迹象。沙特增加原油产量，一方面是借机打压产量持续超过配 额的欧佩克+成员国；另一方面，在特朗普政府的持续施压下，沙特也有政治上的考量。美国总统特朗 普将出访中东，军售以及能源领域预计将成为重点谈判领域，后期沙特不排除继续配合美国增加原油产 量。 几年前的震惊全球的负油价并不算遥远的记忆，随着欧佩克+减产联盟出现裂缝，市场不禁思索：价格 战会再度打响吗？国际油价会在熊市的道路上走多远？ ...