上周A股市场整体呈现强劲上涨态势，主要宽基指数普遍收高。市场风格延续资源品与科技成长占优的 特征，大消费回调。行业方面，有色金属（贵金属+工业资源品）、军工（商业航天）、电力设备（数 据中心电力）等领涨，大消费、银行、煤炭等转跌。 宏观分析：国内将继续实施更加积极的财政政策 国内方面，全国财政工作会议在北京召开，会议指出，2026年继续实施更加积极的财政政策。扩大财政 支出盘子，确保必要支出力度。会议要求，2026年财政工作抓好六项重点任务，包括坚持内需主导，大 力提振消费，加大对新质生产力、人的全面发展等重点领域投入；加快培育壮大新动能，进一步增加财 政科技投入；进一步强化保基本、兜底线，促进居民就业增收等。 国家统计局数据显示，1-11月全国规上工业企业利润增速回落，制造业整体利润增速领先。1-11月份， 全国规模以上工业企业实现利润总额66268.6亿元，同比增长0.1%，保持增长但增速有所回落。其中， 1-11月制造业实现利润总额50317.9亿元，增长5.0%；计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增 长15.0%，电力、热力生产和供应业增长11.8%，有色金属冶炼和压延加工业增长11.1%，汽车 ...

美联储12月货币政策会议纪要公布。 当地时间12月30日（周二），美国股市三大股指表现比较平淡，并均录得三连跌。 美联储披露的12月货币政策会议纪要显示内部的分歧明显，在该纪要发布后，交易员维持美联储2026年内两次降息押 注。 银行股全线走低，拖累指数表现，不过普遍跌幅不大。其中，高盛、花旗集团跌近1%，摩根大通、摩根士丹利、美国 银行、富国银行等微跌。 美股三大指数连续3个交易日下跌 当地时间12月30日（周二），美国股市三大股指小幅收跌，其中道琼斯工业指数跌0.2%，报48367.06点；标准普尔500 指数跌0.14%，报6896.24点；纳斯达克指数跌0.24%，报23419.08点。值得注意的是，上述三大股指均录得三连跌。 美股市场大型科技股涨跌互现。具体个股方面，特斯拉跌超1%，英伟达、苹果跌幅不足1%，Meta涨超1%，亚马逊、 微软、谷歌微涨。 能源股集体上涨，西方石油涨超2%，斯伦贝谢、康菲石油涨逾1%，埃克森美孚、雪佛龙涨幅不足1%。 芯片股涨跌不一，费城半导体指数跌0.13%。具体芯片个股方面，英特尔、迈威尔科技涨超1%，科天半导体、拉姆研 究、应用材料跌逾1%。其他芯片股方面，微芯科 ...

会议纪要进一步指出："部分与会者强调通胀高企可能固化的风险，并表示在通胀读数持续处于高位的 情况下进一步降息，恐将被市场误读为决策者降低了对实现2%通胀目标的承诺力度。" 今日周三(12月31日)亚盘时段，COMEX白银目前交投于74.67一线上方，今日开盘于76.06美元/盎司， 截至发稿，comex白银暂报75.22美元/盎司，下跌1.05%，最高触及76.28美元/盎司，最低下探74.11美元/ 盎司，目前来看，comex白银盘内短线偏向看涨走势。 【要闻速递】 最后，纪要确认与会者普遍判断准备金余额已"降至充裕水平"——这意味着启动短期国债购买操作以长 期维持充裕准备金供给是适宜的。 会议纪要仍明确指出，政策制定者们对于通胀与失业何者对美国经济构成更大风险，仍存在显著分 歧。"多数与会者认为，向更中性的政策立场调整，将有助于防范劳动力市场状况出现严重恶化的可能 性。" 另外2026年，FOMC将迎来一批新任地区联储行长，同时领导层换届也已提上日程。这些变动可能会改 变市场当前对这一全球最重要央行降息节奏的预期。交易员目前预计，美联储2026年的降息幅度在1-4 次、每次25个基点之间，这为能够准确预判 ...

中信期货分析认为，最新公布的12月FOMC会议纪要显示，政策分歧仍存但方向未改：多数委员认为在 通胀回落与劳动力市场边际走弱背景下，进一步降息仍具合理性，仅在节奏上保持审慎。央行持续购金 构成长期底座，官方部门新增库存具备战略属性，回流概率低；ETF持仓维持高位，配置资金黏性较 强。叠加降息预期延续、美元中枢承压以及发达经济体债务与政策不确定性，黄金仍处于"慢变量"主导 的上行通道中。历史经验显示，阶段性快速回撤后往往经历"稳态—修复"路径，短期以区间震荡消化涨 幅，中期重回基本面定价。 12月30日，金价冲高回落，盘中一度上涨至4420美元，盘中受美联储议息会议谨慎降息表态，金价快速 回落，截至收盘，COMEX黄金期货收涨0.2%报4352.3美元/盎司，黄金ETF华夏（518850）跌2.03%， 黄金股ETF（159562）跌0.4%，有色金属ETF基金（516650）涨1.3%。 消息面上，今日凌晨，美联储公布的12月会议纪要显示， FOMC在12月会议上同意降息，但官员们分 歧严重。纪要显示，如果通胀如预期般逐步下降，大多数官员认为进一步降息是合适的。委员们一致认 为，准备金余额已经下降到充足的水平 ...

中信期货分析认为，最新公布的12月FOMC会议纪要显示，政策分歧仍存但方向未改：多数委员认为在 通胀回落与劳动力市场边际走弱背景下，进一步降息仍具合理性，仅在节奏上保持审慎。央行持续购金 构成长期底座，官方部门新增库存具备战略属性，回流概率低；ETF持仓维持高位，配置资金黏性较 强。叠加降息预期延续、美元中枢承压以及发达经济体债务与政策不确定性，黄金仍处于"慢变量"主导 的上行通道中。历史经验显示，阶段性快速回撤后往往经历"稳态—修复"路径，短期以区间震荡消化涨 幅，中期重回基本面定价。 每日经济新闻 消息面上，今日凌晨，美联储公布的12月会议纪要显示， FOMC在12月会议上同意降息，但官员们分 歧严重。纪要显示，如果通胀如预期般逐步下降，大多数官员认为进一步降息是合适的。委员们一致认 为，准备金余额已经下降到充足的水平，委员会将根据需要开始购买短期国债，以持续保持充足的准备 金供应。 12月30日，金价冲高回落，盘中一度上涨至4420美元，盘中受美联储议息会议谨慎降息表态，金价快速 回落，截至收盘，COMEX黄金期货收涨0.2%报4352.3美元/盎司，黄金ETF华夏（518850）跌2.03%， 黄金股 ...

中信期货分析认为，最新公布的12月FOMC会议纪要显示，政策分歧仍存但方向未改：多数委员认为在 通胀回落与劳动力市场边际走弱背景下，进一步降息仍具合理性，仅在节奏上保持审慎。央行持续购金 构成长期底座，官方部门新增库存具备战略属性，回流概率低；ETF持仓维持高位，配置资金黏性较 强。叠加降息预期延续、美元中枢承压以及发达经济体债务与政策不确定性，黄金仍处于"慢变量"主导 的上行通道中。历史经验显示，阶段性快速回撤后往往经历"稳态—修复"路径，短期以区间震荡消化涨 幅，中期重回基本面定价。 12月30日，金价冲高回落，盘中一度上涨至4420美元，盘中受美联储议息会议谨慎降息表态，金价快速 回落，截至收盘，COMEX黄金期货收涨0.2%报4352.3美元/盎司，黄金ETF华夏(518850)跌2.03%，黄金 股ETF(159562)跌0.4%，有色金属ETF基金(516650)涨1.3%。 消息面上，今日凌晨，美联储公布的12月会议纪要显示，FOMC在12月会议上同意降息，但官员们分歧 严重。纪要显示，如果通胀如预期般逐步下降，大多数官员认为进一步降息是合适的。委员们一致认 为，准备金余额已经下降到充足的水平， ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|贵⾦属策略⽇报 2025-12-31 美联储分歧延续，⾦银回调后整理 重点资讯： 1）俄罗斯周一指控乌克兰试图袭击总统普京位于俄罗斯北部的官 邸，但未提供任何证据。基辅方面驳斥这一说法毫无根据，称其意在 破坏和平谈判。 2）中国国家发展改革委、财政部周二公布2026年大规模设备更新、 消费品以旧换新（"两新"）政策，明确在继续实施汽车、家电等消 费品补贴的同时调整品类和补贴力度，并将在全国范围内执行统一的 补贴标准，打击骗补套补等违法行为。 3）美国总统特朗普周一表示，美国已"打击"了委内瑞拉境内一个 用于装载毒品船只的区域，这将是自美国对马杜罗政府展开施压行动 以来，首次已知在委内瑞拉境内实施的行动。 4）美东时间30日周二，美联储公布12月9日至10日的货币政策会议纪 要，其中写道，在讨论货币政策前景时，与会者对美联储货币政策委 员会FOMC的政策立场是否具有限制性表达了不同的看法。 价格逻辑： 黄金：回撤性质偏向技术性整理而非趋势反转。最新公布的12月FOMC 会议纪要显示，政策分歧仍存但方向未改：多数委员认为在通胀回落 与劳动力市场边际走弱 ...

美联储12月货币政策会议纪要 公布。 当地时间 12月30日（周二），美国股市三大股指 表现比较平淡 ， 并 均录得三连跌 。 美联储披露的12月货币政策会议纪要显示内部的分歧明显，在该纪要发布后，交易员维持美联储2026年内 两次降息押注。 贵金属走势分化 美股三大指数连续3个交易日下跌 当地时间12月30日（周二），美国股市三大股指小幅收跌，其中道琼斯工业指数跌0.2%，报48367.06点； 标准普尔500指数跌0.14%，报6896.24点；纳斯达克指数跌0.24%，报23419.08点。值得注意的是，上述 三大股指均录得三连跌。 美股市场大型科技股涨跌互现。具体个股方面，特斯拉跌超1%，英伟达、苹果跌幅不足1%，Meta涨超 1%，亚马逊、微软、谷歌微涨。 银行股全线走低，拖累指数表现，不过普遍跌幅不大。其中，高盛、花旗集团跌近1%，摩根大通、摩根士 丹利、美国银行、富国银行等微跌。 能源股集体上涨，西方石油涨超2%，斯伦贝谢、康菲石油涨逾1%，埃克森美孚、雪佛龙涨幅不足1%。 芯片股涨跌不一，费城半导体指数跌0.13%。具体芯片个股方面，英特尔、迈威尔科技涨超1%，科天半导 体、拉姆研究、应用材料 ...

期货研究报告 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 国债期货 | 日报 2025 年 12 月 30 日 国债期货 专业研究·创造价值 国债期货窄幅震荡整理 核心观点 今日国债期货均窄幅震荡整理。目前国债期货处于上行驱动以及下行 驱动均较为有限的阶段。一方面，货币政策中长期偏向宽松，政策利率下调 预期仍存，国债期货支撑力量较强。另一方面，央行的降息节奏大概率保持 较强定力，短线上降息预期推动的反弹动能有限，同时明年一季度国债密集 发行带来的供给压力制约国债上行高度。总的来说，国债期货上有压力下 有支撑，预计短期内震荡整理为主。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货 业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书， 本人承诺以勤勉的职业态度， 独立、客观地出具本报告。本 报告清晰准确地反映了本人的 研究观点。本人不会因本报告 中的具体推荐意见或观点而直 接或间接接收到任何形式的报 酬。 专业研究·创造价 ...

Macroeconomic Overview - The actual GDP growth in the US for Q3 2025 significantly exceeded expectations, driven by resilient consumer spending and a reduction in imports, with an annualized quarter-on-quarter growth of 4.3%, surpassing the expected 3.3% and the previous 3.8% [1][11] - In October, US durable goods orders were weaker than expected, with a month-on-month decline of 2.2%, below the forecast of -1.5% and the previous increase of 0.7% [1][12] Major Index Performance - For the week of December 22-26, the S&P Oil & Gas Index rose by 0.27%, the Nasdaq 100 Index increased by 1.18%, and the S&P 500 Index gained 1.40%, with 10 out of 11 sectors in the S&P 500 showing gains [1][13] - The S&P 500 Materials sector led with a rise of 2.38%, while the S&P 500 Consumer Staples sector saw a slight decline of 0.10% [1][13] Investment Direction - Following the strong GDP growth in Q3, expectations for interest rate cuts decreased, leading to a rebound in US stocks, while gold reached a historical high [1][15] - Despite high valuations in the US stock market, liquidity expansion and profit recovery are expected to provide support [1][15] ETF Products - The Bosera S&P 500 ETF (513500) is designed to track the US S&P 500 Index, providing a low-cost investment tool for domestic investors to capture growth in US stocks [1][15] - The Bosera Nasdaq 100 ETF (513390) tracks the Nasdaq 100 Index, with a significant focus on the information technology sector, which constitutes 57.87% of the index [1][15]