Group 1 - The report highlights three major global events during the Spring Festival that warrant attention: changes in the Iran situation, fluctuations in U.S. tariff issues, and weak U.S. economic data coupled with strong inflation, which increases uncertainty regarding future Federal Reserve interest rate cuts [4][10][11] - The market's reaction indicates that the current global focus remains on geopolitical issues, followed by the outlook for Federal Reserve rate cuts. The three potential impacts identified are: increased likelihood of geopolitical conflict due to U.S.-Iran tensions, downward revision of global demand expectations due to weak U.S. economic data, and downward revision of rate cut expectations due to rising U.S. inflation [4][11][12] - Asset price performance during the Spring Festival reflects these dynamics: the downward revision of rate cut expectations has led to a rise in the U.S. dollar index and U.S. Treasury yields, while oil prices have increased despite lower demand expectations, and both gold and oil prices have risen amid heightened geopolitical tensions [4][12] Group 2 - Domestic data during the Spring Festival showed mixed performance, with strong figures in dining and travel but weaker box office results. Notably, the average daily sales of key retail and dining enterprises increased by 8.6% compared to the same period in 2025, and cross-regional travel reached a historical high of 35.3 million trips, up 12.3% year-on-year [14] - The report notes that the Chinese yuan exchange rate remained stable, while Hong Kong stocks exhibited weaker performance during the same period [14]

2月24日，周二亚盘时段现货黄金（Gold）走势呈现明显的冲高回落特征。黄金在触及5230美元月度高 点后迅速回调，结束此前连续上涨行情。市场资金开始从短线追涨转向获利了结，导致金价上涨斜率明 显放缓。美国货币政策仍是影响黄金走势的核心变量。美联储近期会议纪要显示，多位官员认为，在通 胀回落趋势未完全稳定前，不应急于推进新一轮宽松周期。 与此同时，美国贸易政策变化也对市场情绪产生影响。美国总统特朗普提出新的全球关税计划，使市场 对全球经济增长前景产生担忧。虽然经济增长放缓通常会提升黄金避险需求，但当前市场交易逻辑更多 受到美元流动性与利率预期主导。地缘政治方面，中东地区局势仍然存在潜在冲突风险，市场持续关注 美伊核谈判进展。潜在军事冲突风险通常会提升避险资产需求，为黄金提供中长期支撑。总体来看，黄 金当前处于宏观不确定性支撑与货币政策压制的双重博弈阶段。 从日线级别观察，黄金整体趋势结构仍然偏多，但短期已进入上涨后的结构性调整周期。价格在5238美 元附近形成阶段性高点后开始回落，显示短期多头动能逐渐衰减。均线系统方面，黄金仍运行在中长期 均线之上，但价格与均线之间出现明显距离。短期均线虽仍维持向上趋势，但价 ...

| | | 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn 【原油】 春节期间,国际油价持续走高,布伦特原油主力合约逼近72美元/桶,WTI原油最高触及67美元/桶,均创下2025 年8月以来新高。本轮上涨始于美伊第二轮谈判后局势未缓反趋紧张,地缘风险升温：随后2月20日EIA数据显示 美国原油及汽油库存超预期去库,进一步强化了涨势。当前美伊对峙持续升级,油价在阶段性高位维持强势, 节后内盘SC期货有所补涨。美国保持军事威慑但目前冲突整体仍在可控范围。若后续局势演变为有限打击或全 面失控，原油有望获得更高地缘溢价。未来两周将是美伊走向关键窗口，地缘政治脉冲仍将主导油价波动。 【燃料油&低硫燃料油】 | | | | 原油 | ★☆★ | | --- | --- | | 燃料油 | ★☆★ | | 低硫燃料油 ★☆☆ | | | 沥青 | ★☆☆ | 能源日报 2026年02月24日 王盈敏 中级分析师 F3066912 Z0016785 李海群 中级分析师 F03107558 Z0021515 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨,绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆ 一颗星 ...

2025年是"十四五"规划收官之年，发展历程很不平凡，取得成绩令人鼓舞。以习近平同志为核心的党中央团结带 领全党全国各族人民迎难而上、奋力拼搏，坚定不移贯彻新发展理念、推动高质量发展，统筹国内国际两个大 局，实施更加积极有为的宏观政策，经济运行总体平稳、稳中有进，经济顶压前行、向新向优发展，展现出强大 韧性和活力。在充分肯定成绩的同时，也要看到，我国经济发展中老问题、新挑战仍然不少。 现任美国政府多次以所谓"国家安全"为由扬言要得到格陵兰岛，并声称不排除动用武力的可能性。图为当地时间 2026年1月17日，丹麦民众在首都哥本哈根的市政厅广场游行示威，抗议美国企图控制格陵兰岛的行径。 新华社 记者 张玉亮/摄 从国际看，世界百年变局加速演进，国际力量对比深刻调整，形势愈发动荡。一是地缘政治变乱交织。热点地区 地缘冲突易发频发，俄乌、中东等地区性冲突延宕外溢，一些国家政局不稳，大国博弈更趋复杂。这些将冲击国 际运输通道安全和大宗商品价格稳定，影响全球能源安全、粮食安全等。二是全球政治经济格局深刻调整。国际 秩序进入冷战后最为剧烈的动荡变革期，单边主义、保护主义抬头，国际经贸秩序碎片化，部分国家对安全利益 关注度上 ...

| | | | 原油 | ★☆★ | | --- | --- | | 燃料油 | ★☆★ | | 低硫燃料油 ★☆☆ | | | 沥青 | ★☆☆ | 能源日报 2026年02月24日 王盈敏 中级分析师 F3066912 Z0016785 李海群 中级分析师 F03107558 Z0021515 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn 【原油】 春节期间,国际油价持续走高,布伦特原油主力合约逼近72美元/桶,WTI原油最高触及67美元/桶,均创下2025 年8月以来新高。本轮上涨始于美伊第二轮谈判后局势未缓反趋紧张,地缘风险升温：随后2月20日EIA数据显示 美国原油及汽油库存超预期去库,进一步强化了涨势。当前美伊对峙持续升级,油价在阶段性高位维持强势, 节后内盘SC期货有所补涨。美国保持军事威慑但目前冲突整体仍在可控范围。若后续局势演变为有限打击或全 面失控，原油有望获得更高地缘溢价。未来两周将是美伊走向关键窗口，地缘政治脉冲仍将主导油价波动。 【燃料油&低硫燃料油】 | | | 春节假期期间,受美伊冲突持续发酵推动,外盘原油期货大幅上涨。今日开盘后,燃料油与低 ...

期货研究报告 2026年02月24日 周报 PTA期货：原油带动PTA高开走高 师秀明 投资咨询从业资格号：F0255552 shixiuming@nzfco.com 报告导读： 1、市场回顾与展望：市场依然担忧美伊关系的不确定性，叠加俄乌和谈暂无实质性进展，春节期间国际油 价上涨。美伊近期呈现"边谈边打"的紧张对峙，随着特朗普给伊朗划定的"10～15天最后通牒"临近，不确 定性仍存。受原油带动影响，节后PTA高开走高。 2、需求端偏弱平衡表持续累库，PTA去库压力仍较大。地缘政治原因油价走强对市场形成一定支撑。短期 主要受原油走强带动。 关注因素：1.聚酯开工率；2.PTA检修；3.织机开工率；4、PX调整需求；5、原油走势。 | PTA | 单位 | 最新一周 | 上一期 | 周度环比变化量 | 周度环比变化率 | 频率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | PTA期货（连续） | 元/吨 | 5130.00 | 5122.00 | 8.00 | 0.16% | 日度 | | PTA产量 | 万吨 | 145.54 | 146.42 | -0.88 ...

2026年02月24日 周报 期货研究报告 原油期货：原油获得地缘溢价 师秀明 投资咨询从业资格号：F0255552 shixiuming@nzfco.com 报告导读： 1、市场回顾与展望：假期美伊局势不明朗，原油获得地缘溢价。美伊近期呈现"边谈边打"的紧张对峙， 随着特朗普给伊朗划定的"10～15天最后通牒"临近，不确定性仍存。布伦特原油周涨3.51%或5.81%。其他方 面，国际能源署最新月报显示，2025年全球原油库存累积速度为2020年以来最快，增加4.77亿桶，OECD国家库 存4年来首次超过5年均值。 2、对于后市。OPEC+一季度暂停增产，八个核心成员国将于3月1日举行线上会议，预计将作出最终决定； 俄罗斯原油出口量低位运行。如果"俄乌和平协议"达成，俄油出口存在回升空间；美国产量维持高位，增速 为偏低水平，钻机数及新井数近期持稳；中期美国或加大对委内油气产业投资，委内产能有望逐步回升。整体 来看，供应增速压力仍存，短期看伊朗（地缘发酵），长看OPEC+政策、美国、俄罗斯产量变化。 3、关注因素：1.地缘政治；2.原油周度数据。 | 原油 | 单位 | 最新一周 | 上一期 | 周度环比变化量 ...

研究所 原油研发报告 原油日报 2026 年 2 月 24 日 原油现货市场日报 | | 因韩国船东大规模押注及地缘政治紧张升级推高费率， 长期锁定超级 油轮的成本已飙升至创纪录水平。 | | --- | --- | | 贸易物流 | 一艘载有印度柴油的油轮已停靠欧洲最大港口。 此前部分贸易商曾对 | | | 可能违反针对俄罗斯原油制燃料的新制裁表示谨慎， 此次到港因此备 | | | 受关注。 | | | 雪佛龙公司与俄罗斯卢克石油公司签署巨型油田独家谈判协议后， 已 | | | 成为接管伊拉克第二大油田综合体的最有力竞争者。 | | 油田管道 | 数据显示， 今年1月美国对欧洲柴油出口量创历史新高， 这主要源于欧 | | | 洲加强针对俄罗斯原油制燃料的进口禁令， 同时俄罗斯折扣柴油在巴 | | | 西市场挤占了美国燃料份额。 | | | 英国宣布对俄实施 297 项新制裁， 剑指能源收入与军事装备供应商。 | | | 随着匈牙利与斯洛伐克叫停相关措施， 欧盟未能批准新一轮对俄制裁 | | 地缘政治 。 | 在乌克兰战争进入第五年之际， 此举暴露出欧盟内部的分歧。 | | | 周二发布的数据显示， 过去12 ...

期货公司观点 广发期货： 为啥能涨这么多？主要就3大原因。首先是地缘政治闹得凶，尤其是伊朗那边，现在局势特别紧张。美 国已经往那儿派了两艘航母，多组战斗机、加油机，阵仗比之前对委内瑞拉动手前还大，短期内说不定 真会打起来，而特朗普的行事风格，也注定这事儿一时半会儿完不了。 现在黄金还没完全反应过来这波紧张局势，等后续利好全释放，金价说不定会疯涨。 第二个关键原因，就是美联储的货币政策。虽说近期美国就业数据还行，也有部分官员不主张降息，但 等后续通胀会慢慢降下来，以及美联储的人员调整后，美联储更倾向于降息。 瑞银预计，到2026年9月底，美联储会降两次息，每次降0.25个百分点。一降息，美元就会变弱，实际 利率也会下降，会一个劲推着金价往上走。 总的来说，地缘政治不稳+美联储降息，再加上全球对黄金的需求也在复苏，这三大力量凑一起，才让 瑞银敢给出6200美元一盎司的高预测。 国际大投行瑞银又放猛料了，预计到2026年年中，黄金价格能涨到每盎司6200美元！跟现在比，差不多 要涨1000多美元，这幅度是真不小。 当前数据显示美国就业和通胀持续放缓但部分领域在美联储降息提振下有所改善，尽管美联储未来在衡 量就业的通 ...

研究所 燃料油研发报告 燃料油日报 2026 年 2 月 24 日 燃料油日报 第一部分 相关数据 1 / 4 研究所 燃料油研发报告 第二部分 市场研判 市场概况 新加坡纸货市场，高硫 Mar/Apr 月差跌 2.7 至 1.50 美金/吨，低硫 Mar/Apr 月差跌 0.4 至 2.75 美金/吨。 重要资讯 F03108405 Z0021537 ： 021-65789108 @chinastock.com.cn | 研究员： | | | 2026/2/24 | 2026/2/13 | 2026/2/6 | 2026/1/27 | Δ日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 吴晓蓉 | | FU主力 | 2942 | 2840 | 2831 | 2692 | 102 | | 期货从业证号： | | FU主力持仓(万手) | 30.3 | 26.6 | 28.3 | 20.9 | 3.8 | | | | FU仓单(吨) | 1300 | 1300 | 9930 | 51550 | 0 | | F03108405 | | LU主力 | 3 ...