摘要 1、今天，A股三大指数出现分化，沪指，深成指收涨，创新药板块涨超3%，再迎利好！ 2、 基金交出上半年成绩单，有基金 投向港股 创新药 板块 大赚超80%，还能追吗？ 3、 下半年，基金经理看好这两大方向！如何做好资产配置？ 真话白话说财经，理财不说违心话 --这是第1377 篇白话财经- - 今天，A股午后拉升，沪指、深成指成功收红。 （图片来源：东方财富APP，统计截至2025/7/1，不作投资推荐） 两市成交额1.47万亿，盘面上，创新药板块涨超3%，贵金属、电力等板块涨幅居前。 机构分析指出， A股市场情绪明显提振，风险偏好显著提升，市场活跃度增强，为后续行情积聚上行动能。市场也有望蓄势待发并进一步挑战前期高 点。 创新药再迎利好，有基金狂赚80%！ 今天，创新药板块再度成为A股领头羊，大涨超3%，贵州百灵等多只个股涨停。 从多款创新药集中获批上市，到企业在国际学术舞台展示亮眼临床数据、出海交易金额屡创新高，国家与地方政策持续加码支持，叠加市场需求攀 升、技术进步赋能，创新药产业正加速驶入爆发式增长快车道。 业内人士认为，目前中国创新药进入成果兑现阶段，研发进展催化较多，有望持续作为2025年医 ...

Group 1 - The asset management institutions are adjusting their allocation strategies for the second half of the year, with a focus on increasing gold assets and new consumption sectors such as domestic brands and health industries [1][3] - The A-share market has shown an "N-shaped" trend in the first half of 2023, with the Shanghai Composite Index rising by 2.76% and the Shenzhen Composite Index increasing by 5.99% [1][2] - Insurance funds have significantly increased their equity asset allocation, with 44.8% of new investments in equities in the first quarter, up from 10.4% the previous year, indicating a shift from traditional fixed-income investments [3][4] Group 2 - The bond market is facing challenges such as an "asset shortage" and high competition, leading to a focus on timing trades and extending duration strategies [4][5] - The convertible bond market has gained attention due to its dual characteristics, with a notable increase in the China Convertible Bond Index, which rose by 2.1% in late June [5][6] - Some institutions are becoming cautious about the valuation risks associated with convertible bonds, planning to adjust their portfolios to focus on high-quality convertible bonds and sector ETFs, particularly in technology and new energy [6]

眨眼间，2025年上半年就过去了。这半年，全球资本市场大起大落，不同市场有不同亮点。美股，投资者依然对科 技七姐妹依依不舍，一度大跌的英伟达在6月30日收盘已创历史新高。港股，先是人工智能概念引领春季躁动，接下 来是创新药板块后来居上。A股，除了特立独行的北交50指数，基本上是跟着港股走。这一点，也为各种数据所证 明。上半年，道琼斯指数上涨3.64%,纳斯达克指数100上涨7.93%，标普500上涨5.5%。同期，上证50、沪深300、中 证500、中证1000、中证2000，涨幅分别为：1.01%，0.03%，3.31%，6.69%，15.24%。显然，上半年A股依然是结构 性行情，小盘股明显占了上风。与此同时，香港恒生指数、恒生科技指数、恒生国企指数分别上涨20%、18.68%、 19.05%。由此来看，H股不仅远远跑赢A股，也把美股三大指数甩得很远。这表明，不仅北水大肆南下，全球资本也 正加快配置港股。 大盘涨跌姑且不说，市场主流投资机构——开放式基金（非货币及QDII）、QDII基金——上半年的投资业绩如何？ Wind数据显示，截至6月30日，国内市场现有开放式基金（非货币及QDII）（以下简称开放式 ...

Group 1 - The first half of 2025 was marked by significant global market volatility, influenced by Trump's policies, leading to a mixed performance across different stock markets [1][2] - The Hang Seng Index and European stocks led the global market with a 20% increase, while the US stock market lagged behind with nearly 5% growth [1] - The South Korean stock market outperformed others with a 28% increase, highlighting regional disparities in market performance [1] Group 2 - Four major changes in the investment landscape were identified: the revaluation of Chinese assets driven by technological innovation, a reshaping of the consumer sector, the impact of "reciprocal tariffs" on the dollar's credit system, and the unprecedented low-interest-rate environment in China [4][6][9][13] - The Hang Seng Medical ETF saw a remarkable 50.83% increase, leading the market, while gold-related ETFs also performed strongly, with increases of 38.73% and 23.57% [5][9] Group 3 - The influx of capital into the Hong Kong stock market was notable, with net purchases reaching 731.19 billion HKD in the first half of the year, nearly double the previous year's total [14] - The ETF market reached a historical high of 4.3 trillion, with a net inflow of 302.3 billion in the first half, indicating a strong preference for ETFs among investors [14][21] Group 4 - The investment focus shifted towards technology, finance, and new consumer sectors, with significant net purchases in stocks like Alibaba and Meituan [18][19] - The financial technology ETF saw substantial inflows, reflecting the growing interest in digital finance and stablecoin concepts [34][35] Group 5 - The outlook for the second half of 2025 suggests a focus on technology, dividends, and new consumer trends, with institutions recommending a "technology + dividend + consumption" strategy [26][27] - The market is expected to continue favoring ETFs as a primary investment vehicle, particularly in sectors showing strong growth potential [28][30]

家电行业 行业研究 | 动态跟踪 清洁&小家电龙头开启治理优化，经营改善 可期 核心观点 投资建议与投资标的 清洁&小家电龙头积极变化值得关注，于外竞争有望趋缓，于内治理优化正在开启，经营 改善可期，建议关注石头科技(688169，买入)、小熊电器(002959，增持)。 板块整体而言，受益政策拉动和新消费蓝海活跃，叠加今年空调旺季有望受益较高气温 和较低库存，接下来家电需求值得期待，后续国补补贴方式变化但扰动有限；出口方面 新兴市场潜力可期，对美出口扰动因为全球产能布局也无需过忧，供应链优势带来的全 球格局重塑机会则需重视。建议关注享受国内政策延续、积极出海，自身效率提升的优 质白电龙头，建议关注美的集团(000333，未评级)、海尔智家(600690，买入)、海信家 电(000921，未评级)；建议关注海外成熟市场份额重塑，且短期全球供应链优势有望放 大弹性的出海/出口优质企业，建议关注海信视像(600060，增持)、欧圣电气(301187，买 入)；建议关注地产负面扰动缓和，策略灵活调整并有望布局海外的厨电企业，建议关注 老板电器(002508，买入)、华帝股份(002035，未评级)。 风险提示 1、 ...

在 A 股上半年收官之际，由 第一财经和九方智投共同举办的 2025 首席策略荟 于 6 月 30 日在上 海成功举行 。 随着上证指数在 6 月份突破年内高点， 2025 年下半年正式开启。本次活动也以 "202 5 下半年市 场策略 " 为主题，吸引了众多投资者和行业专家的关注。 首席策略会伊始，第一财经电视总监、资讯中心总监陈卫亮，九方智投总经理、九方金融研究所所长 程伟为策略会致辞。 第一财经电视总监、资讯中心总监陈卫亮作策略会致辞 陈卫亮表示，作为半年度活动，本次首席策略荟携手九方智投举办首届线下沙龙，邀请顶尖学者、首 席分析师共通碰撞智慧火花，同时也希望以专业洞察助力市场行稳致远，为市场投资决策注入确定 性。 九方智投总经理、九方金融研究所所长程伟作策略荟致辞 程伟表示，九方智投定位 "新一代股票投资助手"，坚持"科技 + 投研"双轮驱动战略，本次携手第 一财经联合举办首席策略荟，致力于帮助广大投资者提升认知、知识、信息体系，提升综合分析能 力，进而洞悉市场趋势，决胜 2025 下半年投资机会。 当前，国际地缘冲突、关税扰动等不确定性因素依然存在，如何判断全球宏观经济走向和资本市场趋 势成为市场关 ...

导读：在刚刚完成半年收官的中国股市表现中，我们看到了明显的结构性行情。沪深300为代表的权重指数上涨0.03%，而恒生 指数上涨了21.06%，其中最被投资者追捧的是港股新消费。我们也看到，越来越多投资者通过ETF指数工具，对中国新一代的 消费企业进行投资。 而为了更好满足投资者投资新消费企业的需求，国证指数公司近期也发布了"国证港股通消费"指数。这个指数更具有"新消费"的 表征性，也兼顾了科技属性和成长属性，行业分布也更均衡，特别是前十大成分股，选取了各个广义消费的龙头，包括潮玩、智 能硬件、户外运动、高端古法黄金等。 其中在家电领域，海尔智家是唯一入选前十大的家电企业。 图1：国证港股通消费指数权重股分布 资料来源：国证指数官网https://www.cnindex.com.cn/module/index-detail.html?act_menu=1&indexCode=987024；数据截止：2025年5月30日 新消费意味着新的消费人群和更快的增长曲线。那么海尔智家的"新"又体现在哪里呢？作为全球家电行业的龙头，海尔智家多年 的全球化布局，正在引领新的成长曲线。 为什么如此重视海外市场？ 在今年5月2 ...

2025 年 07 月 01 日 新时期消费投资总论：巴菲特"破防"了么？—兼"新消费 50"组合 与十五大启示 在过去相当长时间内，资本市场自上而下对于消费定价的第一性原理的理论基础 是基于经济学，表现为消费是经济和收入的函数，基于此的消费定价在过去屡试不 爽。伴随着城镇化加速与中产阶级加速崛起的过程，2010-2022 年长达十余年间 A 股关于消费定价始终围绕着"消费升级"主线，一路带来"2010 年五朵金花"、"2017 年漂亮 50"、"2019-2020 年茅指数"等诸多高光时刻，而伴随着中国房地产在 2021 年步入深入调整，居民消费心智的变迁，A 股以白酒为代表的传统消费投资逐渐黯 淡，而包括泡泡玛特、老铺黄金在内的新消费定价风起云涌。在这一过程中，我们 认为当前消费投资已经步入新时期，需要对新时期消费投资进行重塑： 1、消费投资的变化诱因：历史回顾比较看，在长时间序列更广谱的国家中，随着 经济的发展都有一段中产阶级崛起的过程，中产的消费变迁在一定程度上也代表 了整体消费定价趋势。从海外经验看，当中产阶级出现波动，消费投资或有新特征。 当然，面对国内中产阶级未来中期趋势，当前我国正加速产业升级 ...

Group 1 - The recent ceasefire between Iran and Israel has led to an unexpected improvement in geopolitical relations, resulting in a rapid recovery of market risk appetite [1] - The central bank's monetary policy committee meeting indicated a bearish impact on the bond market, with the removal of "timely rate cuts" and the re-emphasis on preventing capital outflow, which may dampen market sentiment [1][2] - The meeting's language changes suggest a reduced necessity for short-term policy intensification, as the acknowledgment of domestic growth policy effectiveness implies a lower probability of further policy easing [2] Group 2 - Recent consumer data for May exceeded market expectations, indicating an improvement in demand, particularly in discretionary spending categories such as home appliances and clothing, although automotive sales growth remains sluggish [3][4] - The strong performance in the real estate sector, particularly in completion cycles, is driven by government subsidy policies, which aligns with the overall consumer spending trends [4] - The bond market is expected to strengthen further, driven by lower funding costs below policy rates and improving fundamental conditions, despite the central bank's recent meeting potentially suppressing expectations for monetary easing [4]

昨日A股半年度收官，从上半年市场表现来看，主要股指全线上涨;其中沪指上半年涨2.76%，北证50指数大涨39.45%一度 创出历史新高，国证2000指数涨超10%。从板块来看，上半年题材概念获资金追捧，AI大模型、人形机器人、新消费、创新 药、固态电池等多个热点轮番活跃；此外，近20只银行股在上半年创出历史新高。整体上，中小盘股表现更佳，全市场3700多 只个股上半年上涨，逾百股涨超100%，化工股联合化学大涨440%，问鼎上半年"股王"。 市场焦点股长城军工（9天7板）高开4.58%，芯片产业链的兴业股份（12天7板）高开1.57%、好上好（4板）高开4.81%， PCB板块中京电子（9天6板）平开、澳弘电子（2板）高开7.98%，固态电池概念股大东南（5板）高开6.30%，大金融板块弘业 期货（5板）高开4.19%，军工股中光防雷（创业板3板）高开1.36%、国瑞科技（创业板4天3板）高开0.06%，稳定币概念股霍 普股份（创业板2板）高开2.84%、杭州园林（创业板4天2板）高开2.51%。 金融界7月1日消息，周二A股开盘，三大股指走势分化，其中沪指涨0.04%报3445.85点，深成指跌0.06%报 ...