【锌】五一假期临近，市场备货意愿一般。基本面来看，秘鲁一大型铜矿出现异动，叠加国内社库持续 录减，情绪转好与库存低位暂支撑锌价；但传统旺季临近尾声，镀锌下游订单低于往年同期水平，需求 疲软令锌价承压。整体看下周锌价或延续震荡区间，关注2.24-2.32万。 【锡】本周现货锡价震荡上行，周涨幅2.33%。宏观面来看，周初市场对美联储独立性存疑，美元承压 低位运行，叠加特朗普对华关税态度缓和，市场紧张情绪有所缓解，带动锡价重心上移。基本面来看， 刚果（金）Bisie锡矿虽已恢复运营，但需要一定时间进行转化，叠加佤邦虽于周三开展曼相矿山复工 复产座谈会，但具体复产时间不定，短期供紧格局难改，支撑锡价。需求端看，近期锡价小幅上涨，但 镀锡板及锡化工产品市场需求平稳。关注佤邦复产情况以及宏观面消息。预计下周锡价延续震荡走势， 关注锡价25.5-27万区间。 【镍】本周内镍铁主流报价在975-1000元/镍点之间，市场成交价格持续走低。镍板现货方面，持货商 积极出货，下游用家刚需采购，实际成交一般。精炼镍两市库存压力犹存，不锈钢成品需求尚未见大幅 好转，印尼镍产品增税新政下落地，下周现货镍价或有小幅走高，建议关注12.5 ...

▍ 2 0 2 5Q1银行股占主动型基金重仓股比例为3 . 0 3%，较2 0 2 4Q4回落0 . 3 7pc t。 2 0 2 5年一季度，市场风格偏向成长，银行板块持仓略有回落。4月开始，美国关税政策的不确定性和业绩期扰动驱使市场避险 情绪上升，在此背景下，银行板块相对收益受市场风格影响较大，且整体仍保持较好的绝对收益逻辑。 ▍ 股份行和农商行持仓比例提升，国有行和城商行持仓比例回落。 文 ｜ 肖斐斐 林楠 彭博 李鑫 胡家俊 2 0 2 5年一季度，市场投资风格更趋多元，银行股占主动型基金重仓股比例较上季度末的阶段性高位小幅回落0 . 3 7 p c t。展望后 续，短期看，中美贸易摩擦对市场预期仍有影响，在此背景下低波板块具有配置价值；中期看，在宏观"审慎"和"走弱"的两种 假设情形下，银行板块相对于大部分行业而言，基本面具备相对稳健特征，相对价值显著，建议积极增配。 截至2 0 2 5年一季度末，国有行、股份行、城商行、农商行占主动型基金重仓股比重分别0 . 6 5%/ 0 . 9 2%/ 1 . 2 5%/ 0 . 2 1%，较 2 0 2 4年四季度末分别- 0 . 3 7 / +0 . 1 ...

但印度这如意算盘打得太响，也得看看现实情况啊。印度虽然是全球第二大粗钢生产国，粗钢产能增长 到了 1.4 亿吨，可实际年产量只有 8500 万吨，产能利用率才 60%，而且已经连续两年成为成品钢净进 口国，进口量高达 950 万吨，其中中国就贡献了三分之一还多，超过 300 万吨。更关键的是，印度钢铁 行业技术和管理短板严重，炼钢所需的焦炭、特种合金等关键原料，四成还得依赖中国供应。就算加征 了关税，印度下游的汽车、机械制造商，因为印度目前的技术水平根本生产不出高端钢材，人家宁愿多 缴关税，也还是会选择中国产品。 从咱们中国的立场来看，印度这种行为真的挺让人无语的。要知道，就在半年前，中国企业还帮着印度 塔塔集团建设了全球最大、最先进的炼铁高炉呢，这座高炉直接把印度粗钢产能拉升了 500 万吨。咱们 中国在技术上支持印度，结果印度却在这个时候对中国钢铁加征关税，这不是典型的 "过河拆桥" 嘛！ 咱们中国商务部也明确表态了，坚决反对任何国家牺牲中国利益，和美国达成所谓的关税协议，要是真 出现这种情况，咱们肯定会反制到底。印度啊，在中美之间这么 "左右横跳"，想两边讨好，最终可能 两边都不讨好，还会让自己陷入尴尬 ...

《美国优先投资政策》备忘录延续了特朗普政府加强外资审查力度的立场，核心在于建 立"差别化"的审查机制：一方面放宽盟国对美投资限制，另一方面严格管控与"外国对 手"国家的双向投资活动。 文：国金宏观宋雪涛/联系人厉梦颖 随着对等关税和对等反制的升级，市场担心贸易摩擦可能向其他领域蔓延，在此背景下，2月21日特朗 普政府出台的《美国优先投资政策》备忘录引发关注。 就在《美国优先投资政策》发布一个月前的1月20日，特朗普政府发布的《美国优先贸易政策》备忘录 已释放信号——将重新评估上届政府的对外投资法规。 《美国优先投资政策》备忘录延续了特朗普政府加强外资审查力度的立场，核心在于建立"差别化"的审 查机制： 一方面放宽盟国对美投资限制，另一方面严格管控与"外国对手"国家的双向投资活动 。 虽然目前公布的只是政策框架，但特朗普政府已明确要求相关政府部门启动配套法规制定程序，为后续 出台具体监管措施铺平道路。 特朗普第一任期和拜登政府时期，均颁布过一些对外投资限制命令。 比如特朗普第一任期的2020年11月12日第13959号行政命令，2021年6月3日第14032号行政命令 （对第13959号的修订），拜登政府时期的 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货煤焦早报（2025 年 4 月 22 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 震荡思路 | 市场氛围偏空，焦煤偏弱运行 | | 焦炭 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 震荡思路 | 成本端拖累，焦炭低位震荡 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡思路 核心逻辑：4 月 21 日夜盘，焦煤主力合约再次走弱，日 ...

点击图片▲立即试听 " 我们手中的牌并不多，楼市是其中必须打好的、最重要的一张。 " 文 / 巴九灵（微信公众号：吴晓波频道） 所有宏大的叙事，最终都会落到一个家庭的起居之间。 2025 年春天，中美贸易摩擦不断加码，中国出口压力与日俱增，从沿海工厂到内陆中小企业，不少人开始重新计算接下来的账本：订单缩水、利 润承压，甚至员工的稳定性也打起了问号。 宏观经济的温度计，正在测量每一个家庭最重要的决策之一 —— 买不买房，换不换房？ 楼市退场？没那么简单 近日，国家统计局公布了 2025 年第一季度宏观经济的 " 成绩单 " 。在中美贸易摩擦愈演愈烈、全球供应链重新洗牌的紧张氛围下，市场的目光 集中投向了 " 出口 " 和 " 消费 " 这两大被寄予厚望的动能引擎，而它们也的确未让人失望： 一季度，中国出口同比增长 6.9% ，社会消费品零售总额同比增长 4.6% ，就连一度风光不再的投资，也靠着制造业和基建的 " 二重奏 " ，拉出 了同比 4.2% 的增长。 —— 吴晓波 然而，亮眼成绩单的第二页，一个熟悉的身影却明显掉队了 —— 一季度，我国房地产开发投资同比下降 9.9% 。 这个曾经以一己之力拉动中国经 ...

农产品日报 | 2025-04-18 棉花观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘棉花2509合约12890元/吨，较前一日变动+60元/吨，幅度+0.47%。现货方面，3128B棉新疆到 厂价14032元/吨，较前一日变动-97元/吨，现货基差CF09+1142，较前一日变动-157；3128B棉全国均价14200元/吨， 较前一日变动-52元/吨，现货基差CF09+1310，较前一日变动-112。 近期市场资讯，据CAI公布的数据统计显示，截至2025年4月13日当周，印度棉花周度上市量16万吨，同比增长171%； 印度2024/25年度的棉花累计上市量437.78万吨，同比增长1%。CAI累计上市量达24/25年度预测平衡表产量（495 万吨）的88%，同比快10%。印度棉上市环比大幅增长，加之3月平衡表下调产量预期，整体进度较去年同期加快。 本周上市主要集中在古吉拉特邦、马哈拉斯特邦以及印度北部。 市场分析 昨日郑棉期价震荡收涨。近期中美多次互加关税，但由于当前关税水平较高，更高的关税已不存在进一步的影响。 不过特朗普宣布对多国暂停为期90天加征关税措施，带动全球金融市场情绪回升。对棉花市场来说， ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及投机支撑阻力 | | --- | --- | --- | | | 高位整理趋弱 | 巴西大豆产量展望基本维持稳定。阿根廷方面，未来十五天降雨有再度降雨不足的 | | | | 可能。4 月美国将对中国加征 10%关税，中国发起反制，对美豆加征 10%的关税。 | | | | 美豆贸易争端暂告一段落。美豆种植意向面积公布结果同比环比调减，但美豆期末 | | 豆粕 | | 库存高于预期。国内市场方面，本周国内港口及大豆库存环比增加、豆粕库存环比 | | | | 延续下降，预计下周豆粕库存有望回升。4 月国内大豆进口开始放量，4-6 月月均 | | | | 进口 1000 万吨以上。周末市场传出特朗普停止征税的消息，警惕国内豆粕重心再 | | | | 度转至基本面逻辑的调整风险。主力【3050，3100】 美对加籽加征关税利空加籽下跌。国内市场本周沿海油厂菜籽及菜粕库存环比下 | | 菜粕 | 震荡整理中趋 | | | | | 降，压力边际改善。中国对加拿大菜粕菜油加征 100%关税，但未包含菜籽，且可 | | | | 交割菜粕途径较多，实际利多影响有限。全国菜粕库存远高于过去两 ...

【文/观察者网 齐倩】美国总统特朗普上任后肆意妄为，挑起全球关税战。在全球市场巨震、美国国内 恐慌后，特朗普的行为更是惊掉众人下巴：他迅速扭转政策，将目标对准中国，多次上调关税至 145%。 "然而，特朗普对中国发动的关税攻势，可能永远无法取胜。" 4月11日，美国有线电视新闻网（CNN）连发多篇分析文章称，特朗普政府此时已"骑虎难下"，针对中 国只是为了试图挽回面子，将一次"尴尬的后退"包装成为"伟大的胜利"。 分析指出，鉴于特朗普杂乱无章的领导风格及其对盟友的背弃，在这场关税战中，美国可能永远无法取 胜。更重要的是，中国"已经准备好战斗到底"。同时，美国消费者即将感受到"真正的经济痛苦"。 外交部发言人毛宁11日引用毛主席讲话：美国是只纸老虎 特朗普想"挽回面子" 过去不到10天的时间里，特朗普的关税政策变来变去：先是对全世界挑起关税战争，在全球股市巨震后 又突然暂停"对等关税"90天、同时对准中国。此后，特朗普多次上调对华关税。 在持续的"朝令夕改"期间，特朗普不止一次地公开表示，他希望接到来自中国的电话，并声称"中国希 望达成协议，只是不知道该如何去做"。然而，特朗普的妄想落空了。 CNN认为，尽管中 ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及投机支撑阻力 | | --- | --- | --- | | | | 巴西大豆产量展望基本维持稳定。阿根廷方面，未来十五天降雨有再度降雨不足的 可能。4 月美国将对中国加征 10%关税，中国发起反制，对美豆加征 10%的关税。 | | | | 美豆贸易争端暂告一段落。美豆种植意向面积公布结果同比环比调减，但美豆期末 | | | | 库存高于预期。国内市场方面，本周国内港口及大豆库存环比增加、豆粕库存环比 | | 豆粕 | 短线高位整理 | 延续下降，预计下周豆粕库存有望回升。4 月国内大豆进口开始放量，4-6 月月均 | | | 进口 | 1000 万吨以上。近日中美贸易摩擦再度升级，中国对美加征关税达到 84%， | | | | 这意味着美豆进口已经彻底阻断，后续的关税升级对豆粕的进一步利多影响将大幅 | | | | 削弱。在缺乏进一步利多支持下，继续看多追多操作需谨慎。主力【3040，3120】 | | | | 美对加籽加征关税利空加籽下跌。国内市场本周沿海油厂菜籽及菜粕库存环比下 降，压力边际改善。中国对加拿大菜粕菜油加征 100%关税，但未包含菜籽，且可 | | ...