点击注册小程序 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 我们 曾 尝试从 A股量价数据、资金流向与结构、 同 其他资产价格比三个角度衡量市场情绪。 在近两年的 跟踪过程中，我们构建的 A股市场情绪指数 ， 在市场情绪转换时起到 了 快速提示作用。 现在我们尝试从 这三个角度，分析本轮上涨行情有哪些特征，本轮上涨演绎到了何种阶段。 核心观点： 开年以来，权益市场表现亮眼，但结构上依然呈现分化，科技板块因催化剂频出而领涨，顺周期板块则依 然处于分歧中。当前至4月份财报季仍有一段时间，在盈利数据指引不足的情况下，市场的情绪演绎可能 对阶段性行情有较强的影响，本文尝试从三个维度对市场情绪进行观察。 从量价指标看，交易情绪高涨但尚未过热 我们观察到指标出现以下变化：①从杠杆资金看，融资余额与融资买入额快速 ...

广发证券首席金工分析师 安宁宁 最近5个交易日，科创50指数涨2.67%，创业板指涨1.61%，大盘价值涨1.01%，大盘成长涨1.28%，上证50涨1.63%，国证2000代表的小盘涨4.00%，有色金 属、国防军工市场表现靠前，石油石化表现靠后。 SAC: S0260512020003 anningning@gf.com.cn 广发证券资深金工分析师 张钰东 SAC: S0260522070006 zhangyudong@gf.com.cn 广发金工安宁宁陈原文团队 摘要 风险溢价，中证全指静态PE的倒数EP减去十年期国债收益率，权益与债券资产隐含收益率对比，历史数次极端底部该数据均处在均值上两倍标准差区域，比 如2012/2018/2020年（疫情突发），2022/04/26达到4.17%，2022/10/28风险溢价再次上升到4.08%，市场迅速反弹，2024/01/19指标4.11%，自2016年以来第五 次超过4%。截至2025/03/07指标3.65%，两倍标准差边界为4.71%。 估值水平，截至2025/03/07，中证全指PETTM分位数55%，上证50与沪深300分别为59%、47%，创业 ...

点击注册小程序 特别申明： PB-ROE-50策略跟踪： 2025年2月，PB-ROE-50 策略在各股票池超额收益出现回撤。基于中证500股票池获得超额收益-3.34%。 基于中证800股票池获得超额收益-5.32%。基于全市场股票池获得超额收益-2.54%。 机构调研策略跟踪： 私募调研跟踪策略在2月份超额收益明显。公募调研选股策略相对中证800获取超额收益-0.57%，私募调研 跟踪策略相对中证800获取超额收益2.88%。 负面清单： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 市场情绪追踪： 截至2025年2月28日，沪深300指数上涨家数占比指标最近一个月环比上月下降，上涨家数占比指标下滑至 低于60%，市场情绪下降；从动量情绪指标走势来看，近一月快线下滑、慢线向上，快线处于慢线下方， 预计在未来一 ...

联系人：黄雯瑜 邮箱：huangwenyu@gyzq.com.cn 电话：021-51097188 2025年2月24日 金融工程与基金研究 证券研究报告 A股外资流出压力减小，南向资金净流入超500亿港元 ——(2025.2.17-2025.2.23)微观流动性观察 分析师: 朱定豪 SAC执业资格证书编码: S0020521120002 邮箱：zhudinghao@gyzq.com.cn 资金观测体系 报告要点 交易印花税 融资成本 产业资本 IPO 可转债 再融资 资金供给 股市 资金需求 散户资金 杠杆资金 私募基金 公募资金 保险资金 资管类产品 外资 情绪面 01 02 03 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 1 市场情绪观察 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 1.1 市场活跃度与估值分位数 市场情绪观察 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 风险提示：市场结构及交易行为不确定性；股市资金面超预期变化；微观流动性对股价变动预测能力有限；本文基于客观数据分析，不构成投资建议 1. 本周整体市场估值继续边际回升，沪深300、创业板相对估值较低。 2. 本周市场交易活跃度持续上升，全A日均成交额 ...

短短一个星期，股民就从极度亢奋的状态，又变回了以前万念俱灰的样子。国庆开盘前很多人摩拳擦 掌，嫌10%涨的太慢，现在已经开始诚惶诚恐担心会不会跌回3000点以下。 大v也有拒绝奋斗，主动躺平的，我就是。曾经那个老想把事情扛起来，经常自我感动往前冲的猫兄 弟，在前几年已经寄了。 晚上不知怎的絮絮叨叨写了那么多闲的淡的，如果你们想听行情的话，我觉得10月7日是过度乐观，现 在则是过度悲观，都是不可取的极端情绪。我今天收盘前加了1手if，1手ic，我已经很久很久没有主动 加仓a股头寸了。 想听听看周六那个会议有哪些内容，就算落空了，我寻思在这个位置滚期指大不了浪费时间，不至于大 亏。哎， 赌瘾又犯了，剁手了剁手了。 像10月8日之前的那种涨法，摆明了就是不想好好投资，既要逼死空头，也要逼疯多头，最后行情就像 打上天的一朵烟花，的一下就散落了。那几天微信群、抖音、微博全都在聊股票，同行们都在讨论 流量涨了没，哪里开户效率高，谁谁谁的课卖疯了，谁谁谁拉大户群搞串联。 我不跟你们开玩笑，我那几天根本没想这些，我满脑子的都是警铃大作，一定要注意文章措辞，我不能 再同一个坑里摔两次。其实我当时并不知道最后大盘能疯到哪，但我能 ...