东京方面对此反应强烈。日本经济产业省紧急召开记者会，称美方此举"违背盟友间的基本信任"，并威胁将向世贸组织提起诉讼。但分析人士指出，日本 对美贸易顺差占其全球顺差总额的60%以上，若美方关税全面落地，日本汽车、电子等支柱产业将遭受重创。更令日本尴尬的是，同样被加征关税的外 国，近期却通过谈判获得了部分商品关税豁免，凸显日本在美方战略中的"工具化"定位。 特朗普政府此举也引发国际舆论质疑。有评论指出，当美国一边要求盟友在安全领域"选边站"，一边却在经济领域挥舞关税大棒时，其所谓"盟友体系"的 可持续性正面临严峻考验。更有学者直言："全世界离开美国就活不下去了？奇怪了！这种将经济利益凌驾于战略关系之上的做法，最终只会让盟友离心 离德。"随着8月1日缓冲期临近，日美关税战是否会进一步升级仍存变数。但可以确定的是，这场博弈已不再局限于经济领域，而是成为检验跨大西洋联 盟成色的重要试金石。当盟友关系沦为贸易谈判的筹码，美国还能否维持其全球领导力？答案或许并不乐观。 日美关税博弈背后，是两国战略利益的深刻分歧。日本作为美国印太战略的关键盟友，近期在军事、经济等领域积极配合美方布局。首相石破茂在参议院 选举造势期间，多次渲 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 2025-07-08 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸豆粕观点和策略 1.基本面：美豆震荡回落，美豆生长天气良好丰产预期压制盘面，美豆短期千点关口上方震 荡等待中美关税谈判后续和美国大豆产区生长天气进一步指引。国内豆粕震荡回落，美 豆带动和技术性震荡整理，6月进口大豆到港增多和现货价格弱势压制盘面反弹高度，短 期回归区间震荡格局。中性 2.基差：现货2790（华东），基差-147，贴水期货。偏空 3.库存：油厂豆粕库存82.24万吨，上周69.16万吨，环比增加18.91%，去年同期108.27万吨， 同比减少34.32%。偏多 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下 ...

投资咨询业务资格 沪证监许可[2015]84 号 商品日报 20250708 投资咨询业务资格 沪证监许可[2015]84 号 联系人 李婷、黄蕾、高慧、王工建、赵凯熙 电子邮箱 jytzzx@jyqh.com.cn 电话 021-68555105 主要品种观点 宏观：特朗普新关税引发避险情绪，国内股市缩量调整 海外方面，特朗普签署行政令，将"对等"关税生效日期从 7 月 9 日延至 8 月 1 日，并 正式致函 14 国通知大幅加税，日韩商品将被征收 25%关税，惩罚性措施不与此前汽车、钢 铝关税叠加，信函暗示仍留谈判空间，同时警告报复将遭对等回应。市场风险偏好显著回落， 美股下挫近 1%；10 年期美债利率回升至 4.38%；美元指数盘中最高升至 97.6，表现强势。 避险情绪推动金价 V 型反弹，铜价走弱收跌，油价收涨。关税博弈再度升温，市场敏感度上 升，短期关注日韩等被加征对象的应对，总体而言扰动幅度预计将远小于 4 月。 国内：经济基本面延续"低通胀，弱复苏"格局，产业优化政策主导市场，近期将公布 二季度经济数据以及召开关于经济主题的政治局会议。A 股缩量调整，两市成交额回落至 1.23 万亿，风格 ...

特朗普此次关税策略呈现三大特点：其一，突破盟友界限，将贸易武器化；其二，设置弹性谈判期，通过"最后期限"效应迫使对方让步；其三，采用差异 化税率，根据各国经济结构制定施压强度。这种"胡萝卜加大棒"的组合拳，被白宫经济顾问形容为"精准外科手术"。美国想做的事，大概率还是能做成 的，这就是他的实力所在。随着8月1日大限临近，全球贸易格局正面临新一轮洗牌。这场由美国主导的关税博弈，不仅考验各国经济韧性，更将重塑后疫 情时代的国际贸易规则。 分析指出，日韩成为首批目标具有双重考量。经济层面，两国作为美国重要贸易伙伴，对美出口规模庞大，加征关税能快速产生市场震动效应；战略层 面，通过施压盟友可向其他国家传递"无人能免"的信号，增强美国在谈判中的心理优势。尽管日韩政府迅速表达"严重关切"，但美国商务部内部文件显 示，白宫认为两国最终妥协概率较高。 7月8日，美国总统特朗普再次挥动关税大棒，向14个国家发出加征新关税的信函，同时签署行政命令将除外国外的"互惠"关税生效日期延后至8月1日，为 贸易谈判争取20天缓冲期。这一系列动作既延续了其强硬贸易政策，又透露出通过谈判施压的战术调整。 此次关税调整呈现鲜明针对性。日本首相石 ...

本次公开课将探讨： ↓↓↓ 活动议程 13：30-14：00 签到 14：00-15：00 主题分享： 关税博弈：多维影响与战略前瞻 上海交通大学上海高级金融学院，金融学教授 15：00-15：30 Q&A 预 约 席 位 市值管理+供应链金融：对冲关税风险的双重利器 科技股估值重构：地缘风险定价与国产替代机遇 汇率对冲+数字人民币：破解关税杀伤力的双重引擎 行业轮动策略：内需驱动与政策红利下的防御性配置 债券市场对冲：利率互换与气候债券的合规套利 时间：7月12日（周六）下午 13:30 地址：北京市朝阳区东三环路1号环球金融中心 朱宁 教授 朱宁教授现任上海交通大学上海高级金融学院金融学教授。朱宁教授曾任清华大学讲席教授、美国加 州大学金融学终身教授、早稻田大学访问教授。2008-2010年度，朱宁教授还曾担任雷曼兄弟和野村 证券高管，其所带领的团队在多项机构投资者评选中名列前茅。 朱宁教授的研究领域包括行为金融学、中国宏观经济与金融市场，卖空、破产与重组、公司财务与收 购兼并。迄今已在Review of Financial Studies，Journal of Finance，Management Sc ...

投资咨询号:Z0016959 投资咨询号：Z0010675 Email：wangyh@zxqh.net Tel：027-68851554 研究员：张杰夫 正信期货铜周报20250707 研究员：王艳红 Email：zhangjf@zxqh.net Tel：027-68851554 内容要点 宏观层面：周内铜价冲高回落，符合判断，宏观层面驱动有限，降息乐观预期略受 打压。美国经济"硬数据"仍然有韧性，促使美联储7月行动概率下降，同时近期关税 博弈重回视野，美国设置的7月9日时限到期，新一轮关税冲击导致宏观情绪承压。国 内方面制造业数据略有回升，但连续三个月处于荣枯线下方，在经济略有企稳基础上 ， "反内卷"行动逐渐纳入日程。 产业基本面：年中长单谈判以0美元落地，冶炼厂长单盈利能力大幅受挫，当前国内 产量维持高位，硫酸与副产品利润勉强弥补亏损，但利润结构极不健康。需求一端来 看，国内淡季逐渐加深，现货升水高位回落，但受内外价差影响，国内出口量增多导 致累库预期不强；LME逼仓问题缓解，亚洲仓库库存增加，升水下滑。 策略：关税博弈阶段，宏观预期或承压。需要关注7月9日附近关于关税预期的博弈 ，尤其是对铜232调查 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 2025-07-04 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸豆粕观点和策略 1.基本面：美豆震荡收涨，短期缺乏新指引和技术性震荡整理，美豆短期千点关口上方震荡 等待中美关税谈判后续和美国大豆产区生长天气进一步指引。国内豆粕震荡回升，美豆 带动和技术性震荡整理，6月进口大豆到港增多和现货价格弱势压制盘面反弹高度，短期 回归区间震荡格局。中性 2.基差：现货2810（华东），基差-148，贴水期货。偏空 3.库存：油厂豆粕库存69.16万吨，上周50.89万吨，环比增加35.9%，去年同期105.3万吨， 同比减少34.32%。偏多 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 ...

| | | 3400 点有效突破可能性较大:我们在年度策略判断本轮行情是结构性慢牛,目前来看市场走势正在强化,中期货将我们提 出目前时点,A 股正站在新一轮结构性侵牛的起点,3400突破以后是新征程的起点,市场有望展开新一轮慢牛。 核心逻辑: 1) 全球化与逆全球化的矛盾。逆转不了中国全球化的布局、未来重塑的是全球贸易利益新格局，在经历贸易战之后,中国 海外布局必将加快进程。2)中国制造业作为全球产业链的核心,凭借其规模、供应链完整性、创新能力和成本效率,长期 占据竞争优势地位。2011年起,中国制造业增加值超越美国成为全球最大的制造业大国,凸显其不可替代性。3）中国军事 实力提升,是中国全球化进程的战略保障,有利于一带一路布局和企业整体性出海的战略自信,随着中国军事力量逐步具备 全球投射能力、全球对中国资产信心度提升将会起到促进作用。4）中国股市资产质量逐步优化,IPO 发行从注重融资数量 的增量思维向提高存量思维转变，2024年开始 IPO 融资规模大幅降低,同时，并购重组日益受到管理层重视，连续出台鼓 关证券股份有限公司证券 报 H A 股策略周报:开启新征程 2025年7月2日 策略周报 东兴证券策略 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 CONTENTS 目 录 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1 每日提示 豆粕早报 2025-07-02 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸豆粕观点和策略 1.基本面：美豆震荡回升，油脂反弹带动和技术性震荡整理，美豆短期千点关口上方震荡等 待中美关税谈判后续和美国大豆产区生长天气进一步指引。国内豆粕冲高回落，美豆带 动和技术性震荡整理，6月进口大豆到港增多和现货价格弱势压制盘面反弹高度，短期回 归区间震荡格局。中性 2.基差：现货2830（华东），基差-131，贴水期货。偏空 3.库存：油厂豆粕库存69.16万吨，上周50.89万吨，环比增加35.9%，去年同期105.3万吨， 同比减少34.32%。偏多 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 ...

中辉有色观点 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | | | 通胀回落，美国降息预期增加，但是关税风险、地缘局势在上周减少，黄金价 | | 黄金 | 高位震荡 | 格震荡调整，中长期不确定性仍然较多，长期全球秩序尚在重塑，黄金战略配 置。【760-790】 | | | | 白银逻辑变化不大，基本金属在未来经济政策刺激下有支撑。目前，金银比价 | | 白银 | 区间震荡 | 目前回归正常区间，盘面关注 8700 附近表现，考虑到白银的品种特性弹性较大， | | | | 操作上做好仓位控制。【8600-8900】 | | | | 特朗普关税再次施压，铜围绕 8 万关口震荡盘整，建议前期铜多单继续持有，部分 | | 铜 | 多单持有 | 可逢高止盈兑现，警惕铜高位回落风险，中长期我们对铜依旧看好。沪铜关注区间 | | | | 【78500，81000】 | | 锌 | 反弹承压 | 锌精矿加工费修复，国内锌库存小幅累库，国内消费淡季，需求走弱，锌反弹 | | | | 承压，窄幅震荡，长期看，锌供增需弱，把握逢高空机会。沪锌关注区间【22200， | | | | ...